\n<\/p>\n
Los bonos convertibles vendidos por empresas tecnol\u00f3gicas de alto vuelo el a\u00f1o pasado se desplomaron, en un claro ejemplo de c\u00f3mo la turbulencia que azota a los mercados financieros ha mermado el atractivo de algunas de las estrellas de la pandemia.<\/p>\n
Spotify y Peloton se encontraban entre un grupo de empresas que vendieron deuda convertible, un tipo de bono que puede convertirse en acciones, en la parte superior del mercado. Sin embargo, el precio de esos bonos ahora se est\u00e1 hundiendo a medida que se aten\u00faa la perspectiva de que las acciones de las empresas alcancen los elevados niveles necesarios para permitir que la deuda se transforme en acciones.<\/p>\n
La ca\u00edda de los bonos convertibles destaca el cambio abrupto en el sentimiento del mercado que se aleja de las inversiones que prosperaron durante el auge de los mercados financieros desde principios de 2020 hasta enero de este a\u00f1o. <\/p>\n
La semana pasada, las acciones estadounidenses cayeron brevemente en territorio de mercado bajista, con el \u00edndice S&P 500 de primera l\u00ednea cayendo un 20 por ciento desde su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de enero, mientras que las acciones de empresas cuyas valoraciones se basaron en grandes ganancias dentro de unos a\u00f1os les ha ido mucho peor. <\/p>\n
Las ca\u00eddas se produjeron cuando la Reserva Federal comenz\u00f3 este a\u00f1o a deshacer las medidas de est\u00edmulo, incluidas las tasas de inter\u00e9s hist\u00f3ricamente bajas, que ayudaron a impulsar grandes ganancias en los mercados financieros desde lo m\u00e1s profundo de la crisis del coronavirus. <\/p>\n
Los emisores tecnol\u00f3gicos, reci\u00e9n salidos de un aumento en los precios de sus acciones inducido por la pandemia, hab\u00edan inundado el mercado con bonos convertibles durante 2021, a menudo capitalizando su popularidad entre los accionistas al no ofrecer ning\u00fan cup\u00f3n, lo que significa que no ten\u00edan que pagar ning\u00fan inter\u00e9s. sobre la deuda<\/p>\n
\u201cSe puso de moda salir y obtener un bono de cup\u00f3n cero\u201d, dijo Craig McCracken, codirector de mercados de capital accionario de Wells Fargo. \u201c\u00bfCu\u00e1les son las dos cosas principales que han cambiado? El primero es la subida de tipos y el segundo la ca\u00edda de las bolsas\u201d.<\/p>\n
Los bonos convertibles comienzan pareci\u00e9ndose mucho a otros bonos corporativos. Pero incluyen un precio preestablecido al que los inversores pueden optar por convertir la deuda en capital. Por lo general, las empresas se sienten atra\u00eddas por este tipo de deuda porque les permite evitar diluir a otros accionistas hasta que el precio de sus acciones haya subido lo suficiente como para desencadenar la conversi\u00f3n. <\/p>\n
La deuda tambi\u00e9n generalmente viene con un costo de pr\u00e9stamo m\u00e1s bajo a cambio de que los inversionistas en bonos obtengan acceso a rendimientos m\u00e1s altos, similares a los de las acciones, si la empresa se desempe\u00f1a bien. Los inversores compran la deuda porque les permite convertirla en acciones si los precios suben, al tiempo que limitan el potencial de p\u00e9rdidas si el ascenso del mercado de valores comienza a flaquear. <\/p>\n
En febrero del a\u00f1o pasado, la empresa de acondicionamiento f\u00edsico en el hogar Peloton recaud\u00f3 mil millones de d\u00f3lares con un bono convertible de cup\u00f3n cero. El d\u00eda que se vendi\u00f3, el precio de las acciones de la empresa cerr\u00f3 apenas por debajo de los 150 d\u00f3lares. El bono se vendi\u00f3 con un precio de ejercicio de casi 240 d\u00f3lares antes de que los inversores pudieran convertirlo en acciones, un aumento adicional de m\u00e1s del 60 por ciento en ese momento. Sin embargo, las acciones ahora han ca\u00eddo a menos de $14. Tendr\u00eda que aumentar aproximadamente un 1.600 por ciento antes de que venza en 2026 para activar el precio de conversi\u00f3n. <\/p>\n
Spotify, cuyas acciones han ca\u00eddo m\u00e1s del 50 por ciento este a\u00f1o a $109, vendi\u00f3 su bono cup\u00f3n cero a fines de febrero del a\u00f1o pasado con un precio de ejercicio de $515. El prestamista de consumo Affirm vendi\u00f3 uno de los \u00faltimos bonos de cup\u00f3n cero del a\u00f1o en noviembre, pocas semanas despu\u00e9s de que el precio de sus acciones alcanzara un precio de cierre r\u00e9cord de $168,52. Desde entonces, se ha hundido a menos de $ 25, muy por debajo de su precio de conversi\u00f3n de poco m\u00e1s de $ 215. <\/p>\n
En cada caso, el valor de los bonos convertibles se ha desplomado para reflejar las ca\u00eddas en el mercado de valores. El bono de Affirm ahora cotiza a unos 60 centavos por d\u00f3lar, mientras que el de Peloton ha bajado a 70 centavos. El bono de Spotify ha tenido un desempe\u00f1o ligeramente mejor, cayendo a 80 centavos.<\/p>\n
Los inversores notaron que la ca\u00edda en los valores de los bonos palidece en comparaci\u00f3n con las ca\u00eddas en los precios de las acciones de algunas empresas. <\/p>\n
Algunos otros bonos convertibles de cup\u00f3n cero emitidos el a\u00f1o pasado tambi\u00e9n se han mantenido mejor. Ford vendi\u00f3 un bono convertible en marzo del a\u00f1o pasado con un precio de ejercicio justo por encima de $17. Desde entonces, las acciones han alcanzado un m\u00e1ximo de cierre de $ 25,19 antes de volver a caer a alrededor de $ 12 este a\u00f1o, en l\u00ednea con el precio de las acciones cuando se emiti\u00f3 el bono. <\/p>\n
\u201cLa idea de los convertibles es ganar sin perder\u201d, dijo Tracy Maitland, fundadora de Advent Capital, enfocada en bonos convertibles. \u201cEs posible que las acciones de Peloton nunca vuelvan a subir, pero si puedo aguantar unos a\u00f1os m\u00e1s en el convertido, al menos recuperar\u00e9 mi dinero\u201d.<\/p>\n<\/div>\n