{"id":1666017,"date":"2025-04-11T23:10:56","date_gmt":"2025-04-11T23:10:56","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-sistema-de-dolar-siempre-ha-sido-vulnerable-al-capricho-presidencial\/"},"modified":"2025-04-11T23:11:01","modified_gmt":"2025-04-11T23:11:01","slug":"el-sistema-de-dolar-siempre-ha-sido-vulnerable-al-capricho-presidencial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-sistema-de-dolar-siempre-ha-sido-vulnerable-al-capricho-presidencial\/","title":{"rendered":"El sistema de d\u00f3lar siempre ha sido vulnerable al capricho presidencial"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=f661d997-cb79-479d-8c9c-3f12a9581ae1\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El escritor es un editor colaborador de FT<\/em><\/p>\n<p>En agosto de 2019, los banqueros y acad\u00e9micos centrales se reunieron en Jackson Hole en Wyoming para hablar, entre otras cosas, sobre el d\u00f3lar. El invitado de honor fue Mark Carney, luego el jefe de la Banco de Inglaterra. Dio el tipo de<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.kansascityfed.org\/documents\/6959\/CarneyRemarks_JH2019.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> discurso<\/a> Solo puede dar su salida, comenzando un desacuerdo que a\u00fan no tiene una respuesta clara: \u00bfes inherentemente problem\u00e1tico el sistema de d\u00f3lar global o es Estados Unidos de perder? <\/p>\n<p>Carney advirti\u00f3 que los viejos modelos de c\u00f3mo ser un banquero central podr\u00edan no funcionar m\u00e1s. Todos en su audiencia con un doctorado en econom\u00eda hab\u00edan aprendido que la coordinaci\u00f3n financiera entre los pa\u00edses era ineficiente, y que los tipos de cambio flexibles y la discreci\u00f3n soberana sobre sus propias monedas le dieron a los banqueros centrales las herramientas para solucionar sus propios problemas. Pero los tipos de cambio no eran realmente flexibles, se\u00f1al\u00f3 Carney, cuando la mitad del comercio global se factur\u00f3 en d\u00f3lares. Y cuando se emitieron dos tercios de los valores globales en d\u00f3lares, endurecer en la Fed significaba endurecer en todas partes. Era una ilusi\u00f3n que cada banco central ten\u00eda discreci\u00f3n soberana de responder a choques como las guerras comerciales. <\/p>\n<p>Las limitaciones de un d\u00f3lar global ya eran familiares para todos en la sala. Pero lo que Carney sugiri\u00f3 en Jackson Hole fue un paso radical. A largo plazo, dijo, el mundo no pudo tropezar de una moneda dominante a la siguiente. Tal vez era posible que los banqueros centrales coordinaran lo que \u00e9l llam\u00f3 una &#8220;moneda hegem\u00f3nica sint\u00e9tica&#8221;, una canasta de monedas digitales del banco central.<\/p>\n<p>Stanley Fischer, ex vicepresidente de la Reserva Federal que hab\u00eda dejado su trabajo unos meses despu\u00e9s de la primera toma de posesi\u00f3n de Donald Trump, fue el primero en<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.kansascityfed.org\/documents\/6969\/GD_OverviewPanel_JH2019.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> <\/a><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.kansascityfed.org\/documents\/6958\/LunchAddress_JH2019.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">responder<\/a>. &#8220;El problema que uno tiene es que el problema no est\u00e1 en el FMI&#8221;, dijo, refiri\u00e9ndose al sistema monetario y financiero internacional. &#8220;Est\u00e1 en el presidente de los Estados Unidos&#8221;. <\/p>\n<p>El d\u00f3lar global es un sistema inelegado. Sucedi\u00f3 en parte porque Estados Unidos no estaba dispuesto a coordinar con otros pa\u00edses despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial, cuando podr\u00eda dictarles f\u00e1cilmente. Pero un r\u00e9gimen de divisas dominante de d\u00e9cadas no perdura solo a trav\u00e9s de la obstinaci\u00f3n. El d\u00f3lar es una prueba de que los banqueros centrales ya pueden coordinar.<\/p>\n<p>En la d\u00e9cada de 1960, mientras los bancos en Londres construyeron un sistema masivo de pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en alta mar que se conoc\u00edan como eurod\u00f3lares, los pa\u00edses descubrieron que era \u00fatil que sus ahorros se cierran en la ciudad, en lugar de volver a casa como inflaci\u00f3n. A las grandes empresas estadounidenses les gust\u00f3 la flexibilidad para pedir prestado a trav\u00e9s de Londres, particularmente cuando la Fed se estaba ajustando en casa. <\/p>\n<p>Los economistas pol\u00edticos Benjamin Braun, Arie Krampf y Steffen Murau <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.tandfonline.com\/doi\/full\/10.1080\/09692290.2020.1740291\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">argumentado<\/a> Que no obtenga un sistema como ese a menos que los banqueros centrales quieran que est\u00e9 all\u00ed. Los swaps del banco central, por ejemplo, las operaciones a corto plazo de d\u00f3lares de la Fed por Sterling del Banco de Inglaterra, surgieron de conversaciones regulares entre los banqueros centrales que intentan descubrir qui\u00e9n ser\u00eda el prestamista del \u00faltimo recurso para un sistema que nadie realmente pose\u00eda o quer\u00eda admitir que exist\u00eda. <\/p>\n<p>Cuando los productores de petr\u00f3leo comenzaron a acumular m\u00e1s ganancias de las que podr\u00edan gastar en sus propias poblaciones, el sistema Eurodollar ya estaba en su lugar, rieles para mover d\u00f3lares sin tener que llevarlas a casa para causar estragos. Este era el entorno que exist\u00eda cuando, como la soci\u00f3loga Greta Krippner ha se\u00f1alado, Estados Unidos descubri\u00f3 en la d\u00e9cada de 1980 que no ten\u00eda que decepcionar a nadie en casa al arreglar sus d\u00e9ficits de cuenta corriente: simplemente podr\u00eda vender tantos tesoros como se preocupaba por un sistema de d\u00f3lar en alta mar desesperado por las actividades seguras. <\/p>\n<p>Luego, cuando los bancos que conten\u00edan d\u00f3lares en el extranjero comenzaron a tambalearse en 2008 y nuevamente en 2020, la Fed ofreci\u00f3 intercambios en d\u00f3lares a una creciente colecci\u00f3n de bancos centrales, cuyos formuladores de pol\u00edticas regresan a Jackson Hole todos los a\u00f1os en parte para reafirmar los lazos sociales que hacen posible el sistema de d\u00f3lar. Hasta ahora, el secreto sucio del sistema de d\u00f3lar global ha sido que a muchas personas importantes les encant\u00f3 en silencio.<\/p>\n<p>Carney es ahora el primer ministro de Canad\u00e1, que responde a las amenazas de los Estados Unidos a la econom\u00eda de su pa\u00eds e incluso a la soberan\u00eda. Cualquier pa\u00eds que no sea el que los EE. UU. Levanten y bajen precipitados, destripan su servicio de ingresos internos y consideren con indiferencia el agarre territorial habr\u00eda visto un vuelo de capital caliente hace meses. <\/p>\n<p>Sin embargo, solo ahora, casi tres meses despu\u00e9s del segundo mandato de Trump, los administradores de activos comienzan a reconsiderar la historia de Estados Unidos como un pozo inagotable de apuestas seguras. Solo ahora es el rendimiento de la escalada del Tesoro, posiblemente como un signo de riesgo. El sistema de d\u00f3lar en alta mar ya era la moneda global sint\u00e9tica cooperativa que Carney quer\u00eda. El d\u00f3lar no fue impuesto por un hegem\u00f3n. En cambio, es, como predijo Fischer, siendo desgarrado por un loco. <\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/f661d997-cb79-479d-8c9c-3f12a9581ae1\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1666018,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[28391,3627,21290,1382,221,5321,5375],"class_list":["post-1666017","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-capricho","tag-dolar","tag-presidencial","tag-sido","tag-siempre","tag-sistema","tag-vulnerable"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1666017","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1666017"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1666017\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1666018"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1666017"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1666017"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1666017"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}