{"id":1662185,"date":"2025-04-09T15:54:11","date_gmt":"2025-04-09T15:54:11","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/que-hay-detras-de-la-venta-de-tesoreria\/"},"modified":"2025-04-09T15:54:17","modified_gmt":"2025-04-09T15:54:17","slug":"que-hay-detras-de-la-venta-de-tesoreria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/que-hay-detras-de-la-venta-de-tesoreria\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 hay detr\u00e1s de la venta de tesorer\u00eda?"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=d5986c38-6c60-4869-b28a-f1dfb0868c3e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>A medida que los mercados de valores se estrellaron en medio de la guerra comercial, Scott Bessent, secretario del Tesoro de los Estados Unidos, trat\u00f3 de calmar los nervios de los inversores agitados el fin de semana pasado. &#8220;La mayor\u00eda de los estadounidenses en un 401 (k) [retirement plan] Tenga lo que se llama una cuenta 60\/40. . . ellos son [only] abajo 5, 6 por ciento en el a\u00f1o &#8220;, \u00e9l <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/livecoverage\/trump-tariffs-trade-war-markets-04-05-25\/card\/1C4mbquDZ3GOQCh4vDth\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">declarado en televisi\u00f3n. <\/a> <\/p>\n<p>O, en ingl\u00e9s sencillo, ya que los administradores de inversiones generalmente colocan el 40 por ciento de una cartera en la renta fija, la ca\u00edda de los precios del capital debe compensarse en parte por el aumento de los precios de los bonos, ya que estos generalmente se mueven en direcciones opuestas, al menos seg\u00fan los libros de texto financieros.<\/p>\n<p>Ya no, ya no. La semana pasada, los precios de los bonos aumentaron a medida que cayeron acciones, aparentemente debido al aumento de los temores de recesi\u00f3n. Pero esta semana se han desplomado en medio de signos de mala demanda en una subasta del Tesoro.<\/p>\n<p>Eso es muy inusual, como analistas de mercado como <a rel=\"nofollow\" href=\"https:\/\/x.com\/Convertbond\/status\/1909714962240451067\" data-trackable=\"link\">Larry McDonald<\/a> Se\u00f1al: Durante los choques del mercado de valores en 2008, 2001, 1997 o 1987, los precios de los bonos aumentaron. De hecho, este doble golpe solo se ha visto recientemente durante el p\u00e1nico Covid-19. <\/p>\n<p>Si los precios de los bonos siguen cayendo junto con los precios de los acciones, plantea al menos tres preguntas: \u00bfpueden los mercados tolerar este dolor? \u00bfInterdruar\u00e1 la Reserva Federal, como lo hizo en 2020? \u00bfY qu\u00e9 est\u00e1 impulsando el mercado de la venta de Bond Market? <\/p>\n<p>Es posible que no recibamos respuestas a las dos primeras preguntas durante varios d\u00edas. Pero abundan las pistas sobre el tercer problema. <\/p>\n<p>Una posibilidad (obvia) es macroecon\u00f3mica: los inversores se preocupan por el aumento de la inflaci\u00f3n, debido a los aranceles. Otra es que algunos fondos de inversi\u00f3n probablemente est\u00e1n arrojando sus activos m\u00e1s l\u00edquidos para cumplir con las llamadas de margen. <\/p>\n<p>Sin embargo, otra explicaci\u00f3n m\u00e1s siniestra es que la volatilidad est\u00e1 estallando porque los fondos de cobertura se ven obligados a relajar sus llamados &#8220;operaciones b\u00e1sicas&#8221;. Esta es una estrategia una vez arcana que implica hacer &#8220;apuestas apalancadas, a veces hasta 100 veces, con el objetivo de beneficiarse de la convergencia entre el precio de los futuros y el precio de los bonos&#8221;, como Torsten Slok Of <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.apolloacademy.com\/the-daily-spark\/?utm_medium=email&amp;utm_source=pardot&amp;utm_id=701Dp00000017sOIAQ&amp;utm_campaign=2025_EXT_Daily+Spark\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Apolo<\/a> Private Capital Group lo dice.<\/p>\n<p>En los \u00faltimos a\u00f1os, tales oficios han explotado, aunque en una escala que es dif\u00edcil de rastrear. De hecho, la explosi\u00f3n est\u00e1 tan marcada que tres de las cinco principales fuentes para la demanda del Tesoro no estadounidense han sido Luxemburgo, las Islas Caim\u00e1n y los Centros de Fondos de Hedge de Londres.<\/p>\n<p>El <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/GFSR\/Issues\/2024\/10\/22\/global-financial-stability-report-october-2024\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">IMF<\/a> Recientemente (GU) estim\u00f3 que estas operaciones tienen un valor de $ 1TN, mientras que el an\u00e1lisis de Bloomberg sugiere que los fondos de cobertura tienen el 7 por ciento de todos los bonos del Tesoro, aparentemente m\u00e1s que los bancos de distribuidores y un <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/econres\/notes\/feds-notes\/quantifying-treasury-cash-futures-basis-trades-20240308.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aumento fuerte<\/a>. Slok, por su parte, dice que totalizan &#8220;$ 800 mil millones y [are] una parte importante de los $ 2TN pendiente en saldos de corretaje de primera categor\u00eda &#8220;.<\/p>\n<p>De cualquier manera, a medida que los mercados de bonos caen, parece probable que algunos fondos se ven obligados a desenrollar las operaciones, creando un efecto lateral de latigazo similar al visto en 2020. Y lo que empeora es que, como luminarias del mercado como el fundador de Bridgewater, como el fundador de Bridgewater <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/how-countries-go-broke-introduction-chapter-one-ray-dalio-3wjae\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Ray Dalio<\/a> Proyecta advertencias terribles sobre la creciente deuda de Estados Unidos, la charla sobre los putativos riesgos de incumplimiento futuro tambi\u00e9n est\u00e1 aumentando. <\/p>\n<p>La Casa Blanca insiste en que esto es rid\u00edculo. Pero los comerciantes saben que cuando Trump era &#8220;solo&#8221; un hombre de negocios, \u00e9l se incumpli\u00f3 repetidamente con su propia deuda. Algunas de las ideas de pol\u00edticas m\u00e1s salvajes que ahora flotan alrededor de la Casa Blanca incluyen putativos swaps de deuda o cuasi reestructuraci\u00f3n. Se imaginan escenarios una vez unasginables, y se pone a un precio. <\/p>\n<p>Luego est\u00e1 el elefante en la sala de bonos: el riesgo de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China se convierta en una Guerra de Capital, lo que lleva a Beijing (actualmente el segundo mayor tesorle) a los activos de d\u00f3lar. <\/p>\n<p>Hay escasas pruebas de esto, todav\u00eda. Pero Beijing hizo un movimiento de dinero sorprendente esta semana: ha permitido que el renminbi se debilite contra el d\u00f3lar, lo que aumenta la posibilidad de guerras de divisas. Eso hace que sea m\u00e1s f\u00e1cil imaginar otros escenarios. &#8220;Tenga cuidado con un cambio de guerra comercial a una guerra financiera&#8221;, escribi\u00f3 el jefe de FX Research en Deutsche Bank.<\/p>\n<p>De ah\u00ed por qu\u00e9 Ed Yardeni, un estratega macro, ha dicho a los clientes que el equipo de Trump ahora est\u00e1 &#8220;jugando con Nitro l\u00edquido&#8221; con bonos del tesoro. Tal vez las calmantes palabras de Bessent puedan calmar a los inversores, o la Fed intervenir\u00e1, o (con suerte) Trump mismo revertir\u00e1 el curso sobre las tarifas y\/o llegar\u00e1 a un acuerdo con Jap\u00f3n, digamos, que podr\u00eda calmar los nervios de los inversores. Pero hasta entonces, la analog\u00eda de Yardeni es correcta; Podr\u00edamos estar desliz\u00e1ndonos hacia una crisis financiera. <\/p>\n<p><em>Gillian.tett@ft.com<\/em> <\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/d5986c38-6c60-4869-b28a-f1dfb0868c3e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1662186,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[4991,268,387,34485,7201],"class_list":["post-1662185","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-detras","tag-hay","tag-que","tag-tesoreria","tag-venta"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1662185","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1662185"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1662185\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1662186"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1662185"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1662185"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1662185"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}