{"id":1659843,"date":"2025-04-08T06:22:50","date_gmt":"2025-04-08T06:22:50","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/cuando-comprar-la-salsa\/"},"modified":"2025-04-08T06:22:55","modified_gmt":"2025-04-08T06:22:55","slug":"cuando-comprar-la-salsa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/cuando-comprar-la-salsa\/","title":{"rendered":"Cuando comprar la salsa"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e21f97b1-cd31-4eb3-b016-2c4c8336946e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de nuestro bolet\u00edn sin lugar. Los suscriptores premium pueden registrarse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a> Para que se entregue el bolet\u00edn todos los d\u00edas de la semana. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizarse a Premium aqu\u00ed, o explorar todos los boletines FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Buen d\u00eda. El mercado tuvo un breve y furioso avivamiento ayer, cuando los titulares circularon diciendo que el presidente Donald Trump estaba considerando una pausa de 90 d\u00edas en las tarifas reci\u00e9n anunciadas. La Casa Blanca declar\u00f3 que tal pausa estaba en juego, y el mercado cay\u00f3 nuevamente. Gente <em>en realidad <\/em>quiero creer que estas tarifas no van a suceder. No sabemos qu\u00e9 creer, as\u00ed que env\u00ede sugerencias: Robert.armstrong@ft.com y Aiden.reiter@ft.com. <\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">\u00bfEl riesgo es barato ahora?<\/h2>\n<p>El S&#038;P 500 ha ca\u00eddo un 18 por ciento de su pico de febrero. Eso no es tan malo. <\/p>\n<p>\u00bfRecuerdas el mercado Bear en el cuarto trimestre de 2018? \u00bfNo? Muchos no lo har\u00e1n. Ni siquiera tiene un nombre. Pero el mercado cay\u00f3 un 20 por ciento. Mientras tanto, la disminuci\u00f3n de 2022 (p\u00e1nico de inflaci\u00f3n), 2020 (Covid-19) y 2008 (gran crisis financiera) intervino en un 25 por ciento, 33 por ciento y 57 por ciento, respectivamente. <\/p>\n<p>Pero la velocidad del declive es preocupante, y la volatilidad en todos los mercados sugiere que la crisis arancelaria puede no haber terminado todav\u00eda. Para los inversores que son racionales y la suerte de estar sentados en efectivo o bonos a corto plazo, Warren Buffett es el ejemplo m\u00e1s destacado, la posibilidad de disminuciones adicionales los har\u00e1 pensar en comprar, no vender. Estamos en un verdadero desastre, pero los mercados reaccionan exageradamente a los desorden cada vez. <\/p>\n<p>Por lo tanto, ahora es un buen momento para pensar si los mercados de riesgos tienen un precio para proporcionar rendimientos fuertes a largo plazo. Hay muchas maneras de ver esto, ninguno de ellos completamente satisfactorio, pero todos tienen algo que decir.<\/p>\n<p>Comience con la m\u00e9trica de valoraci\u00f3n m\u00e1s b\u00e1sica de todas, la relaci\u00f3n precio\/ganancias. Aqu\u00ed est\u00e1 el PE delantero en el S&#038;P 500, con el nivel actual que se muestra por la l\u00ednea roja.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"3500\" height=\"2500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1500\" height=\"2000\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Hemos vuelto al nivel pre-pand\u00e9mico de la relaci\u00f3n PE, que todav\u00eda es relativamente alta en comparaci\u00f3n con las \u00faltimas dos d\u00e9cadas. Para leer este cuadro, es posible que desee tener alg\u00fan tipo de teor\u00eda sobre por qu\u00e9 las valoraciones han sido altas post-pandemias (aparte del 2022, cuando la inflaci\u00f3n salt\u00f3). La teor\u00eda favorita de SinDeded es que la pol\u00edtica fiscal estuvo extraordinariamente floja durante la mayor parte del per\u00edodo, empujando dinero a los mercados. Si cree que se est\u00e1 acercando el endurecimiento fiscal (como algunos en la administraci\u00f3n Trump han prometido), las acciones no parecen baratas aqu\u00ed sobre una base de educaci\u00f3n f\u00edsica. Incluso podr\u00edan tener un precio para dar rendimientos a largo plazo por debajo del promedio. <\/p>\n<p>Es importante, al pensar en la valoraci\u00f3n de la educaci\u00f3n f\u00edsica, pensar en la &#8220;E&#8221;. Espec\u00edficamente, \u00bfha tenido un precio potencial a las ganancias corporativas de las tarifas m\u00e1s altas en las perspectivas de ganancias? Parece que no tienen, al menos &#8220;abajo&#8221;, es decir, tomando las estimaciones de ganancias individuales para cada compa\u00f1\u00eda en el S&#038;P, ponder\u00e1ndolas y agreg\u00e1ndolas. A continuaci\u00f3n, de la excelente de Factset <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/advantage.factset.com\/hubfs\/Website\/Resources%20Section\/Research%20Desk\/Earnings%20Insight\/EarningsInsight_040425B.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Insight de ganancias<\/a>es una estimaci\u00f3n de ganancias S&#038;P 500 para 2025. Ha bajado solo un 7 por ciento desde septiembre, y apenas desde el &#8220;D\u00eda de Liberaci\u00f3n&#8221;. Entonces, si crees que los aranceles ser\u00e1n altos y permanentes, las estimaciones probablemente tengan espacio para bajar de aqu\u00ed, lo que significa que la relaci\u00f3n PE es artificialmente baja en este momento. La estimaci\u00f3n de 2026 ha disminuido a\u00fan menos. De nuevo: no es barato.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1027\" height=\"592\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/1744093367_362_Cuando-comprar-la-salsa.png\" alt=\"Una tabla de las ganancias de Factset Insight \" data-image-type=\"image\" width=\"1027\" height=\"592\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Una versi\u00f3n ligeramente m\u00e1s sofisticada de la relaci\u00f3n PE es el rendimiento de ganancias ajustado c\u00edclicamente (rendimiento &#8220;Cape&#8221;), calculado por Robert Shiller de Yale. Esto invierte la relaci\u00f3n PE (por lo que es E\/P), utiliza ganancias promedio de 10 a\u00f1os como la &#8220;E&#8221; y resta el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os del resultado, para ajustar el impacto de las tasas de inter\u00e9s. Es una medida suavizada de cu\u00e1nto rendimiento adicional obtienes de las acciones, en relaci\u00f3n con los bonos del Tesoro. Entonces, en el cuadro a continuaci\u00f3n, m\u00e1s alto significa m\u00e1s barato. Como puede ver, el exceso de rendimiento de poseer el S&#038;P 500 ha aumentado en casi un punto porcentual completo recientemente, pero a\u00fan no se ve particularmente jugoso. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"3500\" height=\"2500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1500\" height=\"2000\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/1744093368_952_Cuando-comprar-la-salsa.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00ednea del rendimiento excesivo de Cape S&#038;P 500, % que muestra que se acerca normal\" data-image-type=\"graphic\" width=\"3500\" height=\"2500\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Una forma relacionada de pensar sobre la valoraci\u00f3n es con la tasa de descuento de las acciones: la tasa de rendimiento que coincide con los precios actuales de las acciones con sus flujos de efectivo futuros esperados. Michel Lerner y el equipo de Holt de UBS argumentan que las tarifas altas deber\u00edan reducir la tasa de descuento (y los precios de las acciones). \u00c9l escribe:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>La liberalizaci\u00f3n del comercio despu\u00e9s de la creaci\u00f3n de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio en 1995, posiblemente, ha sido fundamental para reducir la inflaci\u00f3n (seg\u00fan el Banco Central Europeo, m\u00e1s competencia, menores costos de producci\u00f3n &#8230;), lo que a su vez permite que las tasas de inter\u00e9s caigan m\u00e1s que nunca y reflejen los mercados de capital en el proceso. <\/p>\n<p>En ese sentido, durante la mayor parte de 150 a\u00f1os, la tasa de descuento de los Estados Unidos vari\u00f3 entre 5 y 8 por ciento. A partir de 1995, excluyendo la crisis financiera mundial, nunca excedi\u00f3 el 5 por ciento. Tambi\u00e9n es notable que en una era m\u00e1s mercantil anterior a 1945, la tasa de descuento de EE. UU. Se disparaba cada vez que Estados Unidos abofeteaba grandes tarifas por las importaciones. . . (1890 Tarifas McKinley, 1922 Tarifas Fordney-McCumber, 1930 Smoot-Hawley Tarifas).<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>A continuaci\u00f3n se muestra una tabla de la tasa de descuento hasta el 1 de abril. La tasa de descuento ha aumentado del 3.1 por ciento al 3.6 por ciento desde entonces, pero Lerner dice que &#8220;no estamos en niveles consistentes con una nueva normalidad o una recesi\u00f3n&#8221;. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"915\" height=\"602\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/1744093368_204_Cuando-comprar-la-salsa.png\" alt=\"Gr\u00e1fico que muestra una tasa de descuento \" data-image-type=\"image\" width=\"915\" height=\"602\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Cada cambio de 1 porcentaje en la tasa de descuento se traduce en aproximadamente un movimiento de aproximadamente el 20 por ciento en las acciones, por lo que un rendimiento incluso parte del camino hacia el promedio anterior a 1995 da\u00f1ar\u00eda mucho. Una vez m\u00e1s: las acciones a\u00fan no tienen un precio para altos rendimientos a largo plazo. <\/p>\n<p>Si todo esto te parece un poco abstracto, solo mira los precios de las enormes acciones tecnol\u00f3gicas que han conducido y a\u00fan conduciendo, los movimientos en el S&#038;P 500. Aqu\u00ed hay una tabla de cinco de ellas (excluyendo a Nvidia y Tesla, cuyos precios salvajes hacen que la tabla sea m\u00e1s dif\u00edcil de leer). Lo que ves es que los precios de estas acciones, a pesar de obtener lo peor de la venta de tarifas, solo han cedido un a\u00f1o m\u00e1s o menos de ganancias. Todo lo que ha sucedido es que se ha revertido un rally reciente extremo:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"3500\" height=\"2500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1500\" height=\"2000\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/1744093369_156_Cuando-comprar-la-salsa.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00ednea de los precios de las acciones Rebolled Mostrando precios magn\u00edficos\" data-image-type=\"graphic\" width=\"3500\" height=\"2500\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Est\u00e1 bastante claro. Las acciones no son gangas. Pero los aranceles de Trump pueden no hacerse con nosotros todav\u00eda, y si no lo son, ahora es el momento de pensar en cu\u00e1l podr\u00eda ser el nivel de negociaci\u00f3n. Lo mejor escrito sobre este punto es el Banger de un GMO de Jeremy Grantham <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.gmo.com\/americas\/research-library\/reinvesting-when-terrified_viewpoints\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">carta de inversionista<\/a>&#8220;Reinvertir cuando aterrorizado&#8221;, que escribi\u00f3 justo en el mercado de 2009. Grantham escribi\u00f3: <\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>A medida que esta crisis se calcula, las personas anteriormente razonables comenzar\u00e1n a predecir el fin del mundo, armado con muchos datos aterradores y precisos que servir\u00e1n para reforzar la sabidur\u00eda de su precauci\u00f3n[in holding cash]. . . Solo hay una cura para la par\u00e1lisis terminal: absolutamente debe tener un plan de batalla para la reinversi\u00f3n y seguirlo. . . tener un horario para m\u00e1s [purchases] Contingente de disminuci\u00f3n del mercado futuro. . .<em>Recuerda que nunca atrapar\u00e1s el bajo. . .<\/em>Buscar optimizaci\u00f3n es una trampa y una ilusi\u00f3n; Simplemente servir\u00e1 para aumentar su par\u00e1lisis.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Palabras para recordar, si las cosas empeoran. M\u00e1s sobre esto en los pr\u00f3ximos d\u00edas. <\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nytimes.com\/2025\/04\/07\/science\/colossal-dire-wolf-deextinction.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Casa Stark.<\/a><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast FT sin envolver<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Cuando-comprar-la-salsa.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo puedes tener suficiente de sin cobrar? 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