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Env\u00edenos un correo electr\u00f3nico: Robert.armstrong@ft.com y Aiden.reiter@ft.com. <\/p>\n Ma\u00f1ana es el “D\u00eda de Liberaci\u00f3n” del presidente Trump: el momento, se nos dice, anunciar\u00e1 la sustancia de su pol\u00edtica comercial, especialmente en tarifas rec\u00edprocas. Reams of Wall Street Research sobre el tema se ha lavado en la bandeja de entrada de Sin embargo, y a pesar de gran parte de la incertidumbre, un conjunto bastante claro de expectativas de consenso surge de ello. Hay cuatro puntos de acuerdo amplio pero apenas universal (tenga en cuenta que gran parte de la investigaci\u00f3n fue escrita antes del comentario de fin de semana de Trump de que “esencialmente todos” los socios comerciales estadounidenses ser\u00edan golpeados con aranceles): <\/p>\n El programa de tarifas que anuncia Trump dejar\u00e1 grav\u00e1menes promedio de los socios comerciales de EE. UU. En entre un 10-20 por ciento, y la mayor\u00eda de los comentaristas colocan el n\u00famero en la mitad inferior de ese rango. Hay muchos gr\u00e1ficos flotando comparando estas figuras con los niveles hist\u00f3ricos. Este proviene de David Seif en Nomura:<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Se anunciar\u00e1n aranceles inmediatos o casi inmediados en el grupo de pa\u00edses con los mayores desequilibrios comerciales con los Estados Unidos (China, la UE, M\u00e9xico, Vietnam, Irlanda, Alemania, Taiw\u00e1n, Jap\u00f3n, Corea del Sur, Canad\u00e1, India, Tailandia, Italia, Suiza y Malasia). Estos se impondr\u00e1n utilizando alguna forma u otra forma de privilegio ejecutivo. <\/p>\n<\/li>\n La implementaci\u00f3n de los aranceles sectoriales, adem\u00e1s de los aranceles automotrices, ser\u00e1 presentado a una fecha posterior, en espera de un estudio adicional por parte de la administraci\u00f3n. Pero los aranceles sectoriales sobre semiconductores, productos farmac\u00e9uticos, madera y cobre se esperan eventualmente.<\/p>\n<\/li>\n Muchos en Wall Street esperan la se\u00f1alizaci\u00f3n de un posible ablandamiento de los aranceles en M\u00e9xico y Canad\u00e1, tal vez en forma de confirmaci\u00f3n de que los bienes que cumplen “en virtud del acuerdo comercial de la USMCA entre los tres pa\u00edses seguir\u00e1n siendo libres de tarifas. <\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Por otro lado, Wall Street no sabe qu\u00e9 pensar sobre dos puntos esenciales. No est\u00e1 claro qu\u00e9 aranceles “apilan” uno encima del otro, y d\u00f3nde solo se aplicar\u00e1 la tarifa m\u00e1s alta. Y la gravedad del tratamiento de las barreras no arancelarias (cuotas, restricciones de licencia, otros impuestos, etc.), real o imaginado, es casi desconocido. <\/p>\n En cuanto a las implicaciones del mercado de las tarifas, el consenso es muy claro que es negativo para las acciones (disminuir\u00e1 las ganancias) y positivo para el d\u00f3lar (la “v\u00e1lvula de alivio” para grandes cambios en los precios relativos). Muchos tambi\u00e9n lo ven como positivo para los precios de los bonos. Aqu\u00ed est\u00e1 Michael Zezas, jefe de la investigaci\u00f3n de pol\u00edticas estadounidenses en Morgan Stanley, sumando las cosas ayer:<\/p>\n El resultado que ser\u00eda m\u00e1s beneficioso para la renta fija en relaci\u00f3n con las acciones es el que los inversores reciben una alta claridad sobre aumentos de tarifas sustanciales. Esto podr\u00eda parecer aumentos arancelarios que van m\u00e1s all\u00e1 de los diferenciales arancelarios, para dar cuenta de los impuestos al consumo extranjeros y las barreras no arancelarias, as\u00ed como una clara indicaci\u00f3n de que la barra es alta para la negociaci\u00f3n con los socios comerciales para mitigar las nuevas acciones. Aqu\u00ed, seg\u00fan nuestros economistas, hay un claro inconveniente de nuestras expectativas de crecimiento ya por debajo del consenso.<\/p>\n<\/blockquote>\n \u00bfTodo este precio ya est\u00e1? La mayor\u00eda de los analistas dicen “no”. El problema crucial es que nadie parece creer lo que dice Trump, pero en alg\u00fan momento \u00e9l realmente har\u00e1 algo y seguir\u00e1 haci\u00e9ndolo, momento en el que el mercado se ver\u00e1 obligado a fijarlo.<\/p>\n A Trump le gusta la incertidumbre, porque le da un apalancamiento de negociaci\u00f3n al mantener a sus oponentes fuera de balance y mantener la atenci\u00f3n sobre s\u00ed mismo. Esto no va a cambiar pronto. Si obtenemos una reducci\u00f3n de la incertidumbre de la pol\u00edtica el mi\u00e9rcoles, Sin Deteded espera que resulte temporal. <\/p>\n Los ricos son el motor del consumo estadounidense. Los hogares en el 10 por ciento superior de la distribuci\u00f3n del ingreso representaron la mitad del gasto del consumidor el a\u00f1o pasado, seg\u00fan Moody’s Analytics, un gran aumento de hace unos a\u00f1os, dice Mark Zandi, su principal economista estadounidense:<\/p>\n Su participaci\u00f3n en el gasto aument\u00f3 constantemente a lo largo de los a\u00f1os, pero despeg\u00f3 significativamente despu\u00e9s de la pandemia, debido al aumento en los valores de las acciones y los valores de la casa. [Expensive] Las casas y las existencias son de manera desproporcionada de los acomodados. Eso ha llevado a un poderoso efecto de riqueza: si las personas ven [the value of] Lo que poseen en relaci\u00f3n con lo que deben, en otras palabras, riqueza, tienden a ser m\u00e1s agresivos.<\/p>\n<\/blockquote>\n Si la inflaci\u00f3n de los activos impuls\u00f3 el auge del consumo posterior a la pandemia, \u00bfno podr\u00edan los mercados m\u00e1s d\u00e9biles causar una ca\u00edda? Si los ricos se retiran, \u00bfpodr\u00eda una recesi\u00f3n convertirse en una recesi\u00f3n?<\/p>\n Hemos recibido algunos indicadores suaves de que los ricos podr\u00edan aliviarse con sus gastos. La encuesta de sentimientos de consumo de la Universidad de Michigan mostr\u00f3 que se hund\u00eda entre el tercio superior de los ganadores m\u00e1s r\u00e1pido que otras cohortes:<\/p>\n Los hogares m\u00e1s ricos tambi\u00e9n est\u00e1n m\u00e1s expuestos al mercado de valores y, como tal, la correcci\u00f3n reciente. Seg\u00fan los datos del cuarto trimestre de la Reserva Federal, el 10 por ciento superior de los hogares por riqueza en los Estados Unidos representa el 87 por ciento de todas las acciones que pose\u00edan. El 0.1 por ciento superior solo posee el 23 por ciento. Desde la semana de la elecci\u00f3n de Donald Trump en noviembre, el 10 por ciento superior de los hogares estadounidenses m\u00e1s ricos ha visto $ 2.7TN de su riqueza eliminada en el mercado, en comparaci\u00f3n con los $ 656 mil millones para el 90 por ciento inferior. Ayer, notamos que los datos de PCE m\u00e1s recientes mostraron un aumento en la tasa de ahorro personal y el consumo m\u00e1s suave de lo esperado. Los hogares m\u00e1s ricos podr\u00edan explicar mucho de eso.<\/p>\n Pero el impacto no debe ser exagerado. Mientras que la correcci\u00f3n cruji\u00f3 las cuentas de corretaje de la acompa\u00f1amiento, solo destruy\u00f3 una porci\u00f3n relativamente peque\u00f1a de sus activos generales: 2.4 por ciento para el 10 por ciento superior y el 3 por ciento para el 0.1 por ciento superior. Y eso es despu\u00e9s de varios a\u00f1os de rendimientos de mercado de valores y apreciaci\u00f3n del precio de la vivienda. Seg\u00fan Samuel Tombs, el economista jefe de EE. UU. En Pantheon Macroeconomics, incluso despu\u00e9s de la correcci\u00f3n, el 20 por ciento m\u00e1s alto de los que tienen muchos activos l\u00edquidos, en comparaci\u00f3n con las desaceleraciones anteriores y las cohortes m\u00e1s bajas (gr\u00e1fico de tumbas):<\/p>\n No hemos visto recesiones en los sectores de restaurantes y hoteles, dos \u00e1reas de consumo llevadas por los ricos. E, hist\u00f3ricamente, las grandes ca\u00eddas del mercado de valores no siempre han causado que los consumidores de ingresos m\u00e1s altos se retiren, seg\u00fan tumbas:<\/p>\n El 20 por ciento superior de los hogares por ingresos sigui\u00f3 aumentando sus gastos en 2001 y 2002, a pesar de [a] Ca\u00edda aguda en el \u00edndice de retorno total para el S&P 500 del 12 por ciento y el 22 por ciento, respectivamente, as\u00ed como m\u00e1s recientemente en 2022 (-18 por ciento).<\/p>\n<\/blockquote>\n Los hogares m\u00e1s ricos tambi\u00e9n tienen una mayor elasticidad de la demanda de precios, y pueden ver a trav\u00e9s de cualquier inflaci\u00f3n de las tarifas de Trump, como lo hicieron durante el aumento inflacional de 2022. Tambi\u00e9n es menos probable que se empleen en los sectores que podr\u00edan verse m\u00e1s afectados por las tarifas: fabricaci\u00f3n, construcci\u00f3n de viviendas y electr\u00f3nica de consumo.<\/p>\n Un retroceso de los consumidores ricos ser\u00eda muy preocupante para la econom\u00eda. Eso puede suceder si el mercado toma otra pierna grande. Pero por ahora, el rico aspecto listo para seguir gastando.<\/p>\n (Reiter)<\/em><\/p>\n En la carta de ayer, dijimos que PCE Core aument\u00f3 un 4 por ciento mes a mes. Ese fue un error: fue el 0,4 por ciento, que sigue siendo el aumento mensual m\u00e1s alto desde enero de 2024. Nos disculpamos.<\/p>\n OpenAi, comunicaci\u00f3n menos que abierta.<\/a><\/p>\n \u00bfNo puedes tener suficiente de sin cobrar? Escuchar Nuestro nuevo podcast<\/a>para una inmersi\u00f3n de 15 minutos en las \u00faltimas noticias de mercados y titulares financieros, dos veces por semana. 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Consumidores ricos<\/h2>\n
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Correcci\u00f3n<\/h2>\n
Una buena lectura<\/h2>\n
Podcast FT sin envolver<\/h3>\n
![\"\"](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Que-esperar-en-el-Dia-de-la-Liberacion.jpg\")
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