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\u201cVende en mayo y m\u00e1rchate\u201d, reza el viejo adagio del mercado, refiri\u00e9ndose a la tendencia de las acciones a tener un rendimiento inferior entre mayo y octubre. La tercera semana de mayo de 2022 puede llegar a verse como un punto de inflexi\u00f3n m\u00e1s grande. Las fuertes ca\u00eddas en EE. UU. y otros mercados la semana pasada fueron el momento en que una liquidaci\u00f3n que hab\u00eda comenzado en los activos m\u00e1s especulativos y las acciones tecnol\u00f3gicas y se extendi\u00f3 a los nombres tecnol\u00f3gicos m\u00e1s rentables y establecidos se volvi\u00f3 mucho m\u00e1s amplia. Eso reflej\u00f3 un cambio en el sentimiento de los inversores. A las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n se han unido las preocupaciones sobre la recesi\u00f3n, una que los bancos centrales pueden causar o empeorar en sus esfuerzos por enfriar las econom\u00edas.<\/p>\n
Sorprendentemente, el catalizador fueron las ganancias de dos de los minoristas m\u00e1s importantes, Walmart y Target. Ambos dijeron que las ventas aumentaron pero que las ganancias cayeron debido al aumento de los costos y la reducci\u00f3n de los m\u00e1rgenes. Ambos experimentaron ca\u00eddas de dos d\u00edgitos en el precio de las acciones, m\u00e1s parecidas a los movimientos observados en las acciones de crecimiento sin ganancias que en los vendedores confiables de bienes de consumo. La liquidaci\u00f3n del mercado se extendi\u00f3 a otras acciones de consumo b\u00e1sico.<\/p>\n
Las se\u00f1ales aparentes de que incluso estos poderosos minoristas estaban luchando para transmitir las presiones de los costos hicieron que los inversionistas se preocuparan de que los m\u00e1rgenes de ganancias corporativas r\u00e9cord y el gasto de los consumidores estadounidenses que han apuntalado los rendimientos del mercado en los \u00faltimos a\u00f1os estuvieran llegando a un final abrupto. Eso llev\u00f3 las preocupaciones a un nuevo territorio. Anteriormente, la retirada de liquidez despu\u00e9s de a\u00f1os de dinero barato hab\u00eda eliminado la espuma de los activos m\u00e1s especulativos, en particular las criptomonedas. La perspectiva de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas hab\u00eda afectado principalmente a las acciones tecnol\u00f3gicas y de crecimiento cuyas valoraciones dependen de mayores ganancias en un futuro lejano. <\/p>\n
La creciente ansiedad sobre el impacto de la respuesta de la Reserva Federal a la inflaci\u00f3n coincide con problemas en otros lugares. Los bloqueos provocados por la pol\u00edtica de cero covid de China est\u00e1n obstaculizando el crecimiento interno y obstaculizando las cadenas de suministro internacionales. Los consumidores europeos est\u00e1n siendo exprimidos por los altos costos de la energ\u00eda gracias a la guerra de Rusia en Ucrania.<\/p>\n
Esto deja a los mercados en un punto delicado, y algunos administradores de dinero temen que si caen en una ca\u00edda m\u00e1s pronunciada, los problemas estructurales podr\u00edan magnificar las ca\u00eddas de precios. Una nueva generaci\u00f3n de gestores de cartera tiene una experiencia limitada en la gesti\u00f3n de mercados bajistas. Las condiciones comerciales son m\u00e1s complicadas, en parte porque los bancos se han visto restringidos por las normas de suficiencia de capital para almacenar valores intrad\u00eda y suavizar los grandes movimientos como sol\u00edan hacerlo antes de la crisis financiera de 2008. Los fondos que han realizado malas inversiones especulativas pueden verse obligados a realizar ventas masivas de activos de mayor calidad.<\/p>\n
Es posible que tales escenarios apocal\u00edpticos no se cumplan. Un examen m\u00e1s detallado de las ganancias de Walmart y Target revela que acumularon inventarios inusualmente grandes, en el caso de Target de art\u00edculos costosos como muebles y televisores que los consumidores estaban comprando durante la pandemia, pero menos ahora, y tuvieron que reducir los precios para liquidarlos. Si lo que estamos viendo es una se\u00f1al de que se est\u00e1 desvaneciendo un cambio tard\u00edo de la pandemia, el sesgo de la demanda de EE. UU. hacia bienes y lejos de los servicios, eso podr\u00eda ayudar a frenar la inflaci\u00f3n al eliminar una fuerza que hab\u00eda acelerado los precios de los bienes. Las ca\u00eddas en los precios de los activos hasta la fecha tambi\u00e9n tendr\u00e1n efectos sobre la riqueza que podr\u00edan facilitar que la Fed logre sus objetivos sin aumentar las tasas tanto como podr\u00eda haber esperado.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n de EE. UU. por encima del 8 por ciento y los bonos del Tesoro (inusualmente) tambi\u00e9n cayendo en las \u00faltimas semanas, hay pocos lugares seguros para los inversores. Las acciones de materias primas y energ\u00eda pueden ser m\u00e1s seguras que algunas, aunque los inversores pueden tener que taparse las narices por las preocupaciones de ESG. Pero en medio de tales incertidumbres, otro adagio del mercado que demostr\u00f3 ser una estrategia exitosa en las correcciones recientes, “compre la ca\u00edda”, no parece una apuesta segura.<\/p>\n<\/div>\n