CoreWeave enfrenta casi $ 7.5 mil millones en los reembolsos de la deuda para fines del pr\u00f3ximo a\u00f1o, lo que requiere que los inversores en su exitoso listado p\u00fablico dan un salto de fe en la capacidad del Grupo de Computaci\u00f3n en la Nube para crecer lo suficientemente r\u00e1pido como para resolver las obligaciones inminentes.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda estadounidense, que alquila la capacidad inform\u00e1tica para los grupos tecnol\u00f3gicos que construyen modelos de inteligencia artificial, se est\u00e1 preparando para el mayor debut en el mercado de valores del a\u00f1o. Esta semana revel\u00f3 que estaba buscando recaudar hasta $ 2.7 mil millones en la venta de acciones, valorando el negocio en $ 32 mil millones.<\/p>\n
Mientras el grupo con sede en Nueva Jersey se prepara para comenzar un Roadshow de inversores, est\u00e1 atrayendo el escrutinio por su enorme carga de deuda, pidiendo prestados a altas tasas de inter\u00e9s y los pr\u00f3ximos vencimientos de miles de millones de d\u00f3lares de pr\u00e9stamos.<\/p>\n
El prospecto de OPI de CoreWeave, presentado a principios de marzo, revel\u00f3 que ten\u00eda pagos de deuda e intereses en 2025 y 2026 que superaron con creces su flujo de efectivo existente de las operaciones.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda advirti\u00f3 adem\u00e1s que espera pedir prestado m\u00e1s en el futuro. Pedir\u00e1 prestado nuevamente este a\u00f1o para satisfacer un nuevo contrato con OpenAI por valor de $ 12 mil millones en cinco a\u00f1os, lo que requiere que construya centros de datos m\u00e1s poderosos.<\/p>\n
Algunos de los mayores inversores de la compa\u00f1\u00eda han expresado entusiasmo por su pr\u00f3xima OPI. Hablando en la conferencia GTC de su fabricante de chips esta semana, el presidente ejecutivo de NVIDIA, Jensen Huang, dijo que estaba “s\u00faper orgulloso” de CoreWeave y lo llam\u00f3 un “gran socio”. <\/p>\n
Otros inversores son m\u00e1s cautelosos. “Nadie sabe d\u00f3nde estar\u00e1 en tres a\u00f1os”, dijo un administrador de fondos de cobertura. “La incertidumbre tambi\u00e9n es el demonio de todas las buenas inversiones. Puede estar bien, pero puede que no lo sea”.<\/p>\n
CoreWeave se lanz\u00f3 en 2017 para extraer criptomonedas, pero gir\u00f3 a IA dos a\u00f1os despu\u00e9s, habiendo acumulado un gran alijo de unidades de procesamiento de gr\u00e1ficos de Nvidia, chips que se convirtieron en el producto m\u00e1s popular del mundo para construir sistemas de IA.<\/p>\n
Ha crecido r\u00e1pidamente en medio de una explosi\u00f3n en IA en los \u00faltimos dos a\u00f1os, con los ingresos de $ 16MN en 2022 a $ 1.9 mil millones el a\u00f1o pasado. CoreWeave a\u00fan no ha obtenido ganancias. Desde 2022, ha registrado p\u00e9rdidas netas por un total de $ 1.5 mil millones. <\/p>\n
El grupo tambi\u00e9n ha tomado prestado ampliamente para alimentar su crecimiento, recaudando $ 12.9 mil millones de deuda en los \u00faltimos dos a\u00f1os asegurados contra sus m\u00e1s de 250,000 chips Nvidia y sus contratos con clientes, como Microsoft. <\/p>\n
Ha atra\u00eddo alrededor de $ 8 mil millones, con otros $ 4.4 mil millones de pr\u00e9stamos sin retirados a fines del a\u00f1o pasado. Sus mayores prestamistas son el grupo de capital privado Blackstone y el fondo de cobertura con sede en Illinois Magnetar Capital. Estos pr\u00e9stamos requieren que CoreWeave tenga contratos con compa\u00f1\u00edas grandes y confiables que cubran los reembolsos de la deuda futura.<\/p>\n
Los $ 8 mil millones de deuda de CoreWeave incurrir\u00edan en casi $ 1 mil millones de costos de intereses anuales, seg\u00fan los c\u00e1lculos de Financial Times. Esto caer\u00eda a casi $ 850mn con el reembolso de la deuda planificada de los ingresos de la salida a bolsa.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda opera como un modelo de negocio de “tomar o pagar”, bajo el cual sus clientes firman un acuerdo para preparar previamente una cantidad establecida de capacidad inform\u00e1tica para un n\u00famero fijo de a\u00f1os. <\/p>\n
Luego recauda el capital, casi por completo a trav\u00e9s de la deuda, necesaria para construir los grupos de chips que satisfar\u00e1n ese contrato. Adem\u00e1s de su deuda, CoreWeave alquila sus 30 centros de datos y gran parte de su equipo, lo que resulta en pasivos de arrendamiento operativo de aproximadamente $ 2.6 mil millones en 2024.<\/p>\n
CoreWeave arriende gran parte de su capacidad de centro de datos de Core Scientific, una compa\u00f1\u00eda separada que cotiza en cierta medida cuyas acciones se han desplomado alrededor del 40 por ciento este a\u00f1o.<\/p>\n
Un administrador de fondos de cobertura compar\u00f3 CoreWeave con el “Centros de datos de IA” debido a la falta de coincidencia entre sus pasivos y activos, con compromisos de arrendamiento a largo plazo pero contratos mucho m\u00e1s cortos con los clientes. <\/p>\n
Sus ingresos tambi\u00e9n est\u00e1n altamente concentrados en un peque\u00f1o n\u00famero de clientes y proveedores. Nvidia es su mayor proveedor, uno de sus clientes m\u00e1s grandes y un inversor en la compa\u00f1\u00eda. En 2024, los contratos con Microsoft representaron el 62 por ciento de los ingresos totales. <\/p>\n
El FT en marzo inform\u00f3 que Microsoft se hab\u00eda alejado de algunos de sus compromisos con Coreweave por demoras, amenazando las ventas futuras para el grupo tecnol\u00f3gico. CoreWeave dijo que todas sus relaciones contractuales continuaron seg\u00fan lo planeado. D\u00edas despu\u00e9s, la compa\u00f1\u00eda obtuvo un acuerdo de $ 12 mil millones con OpenAI, al tiempo que revel\u00f3 que le hab\u00eda otorgado al fabricante de chatgpt $ 350 millones de capital en la compa\u00f1\u00eda antes de su OPI.<\/p>\n