Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en sitio del bolet\u00edn Free Lunch de Martin Sandbu. Reg\u00edstrate aqu\u00ed <\/a>para recibir el bolet\u00edn de noticias directamente en su bandeja de entrada todos los jueves<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Los tiempos de gran agitaci\u00f3n global pueden no ser buenos para el mundo, pero el sucio secreto del periodismo es que los escritores de opini\u00f3n habituales los encuentran profesionalmente muy gratificantes. Los libros, sin embargo, son otra cosa. Los impactos econ\u00f3micos se han producido tan r\u00e1pido que el lento proceso de publicaci\u00f3n de libros deja a\u00f1os de arduo trabajo como rehenes de la fortuna. Termin\u00e9 mi \u00faltimo libro, La econom\u00eda de la pertenencia<\/em>en los primeros meses de 2020, demasiado pronto para hablar de una pandemia que en semanas puso patas arriba la econom\u00eda mundial. <\/p>\n La edici\u00f3n de bolsillo, que sali\u00f3 en los EE. UU. el martes, me dio la oportunidad de pensar en lo que ha cambiado (aunque despu\u00e9s de que envi\u00e9 el nuevo prefacio, Rusia atac\u00f3 a Ucrania, dejando el libro obsoleto nuevamente). Para m\u00ed, lo m\u00e1s “intrigante” de la pandemia es que algunas de las pol\u00edticas que defend\u00eda en el libro repentinamente cayeron masivamente en favor. Incluyen un fuerte est\u00edmulo macroecon\u00f3mico para una \u201ceconom\u00eda de alta presi\u00f3n\u201d, pol\u00edticas que ayuden a reequilibrar el poder en el mercado laboral y la econom\u00eda digital (y, por supuesto, la combinaci\u00f3n de los dos, donde la alta presi\u00f3n de la demanda mejora el poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores) , y condiciones m\u00e1s f\u00e1ciles para dejar los malos trabajos para buscar mejores. La \u201cBidenom\u00eda\u201d del gobierno de EE.UU., en particular, es un gran caso de prueba.<\/p>\n En el libro, argument\u00e9 que hab\u00edamos tenido muy pocas de estas cosas en el pasado. El costo, escrib\u00ed, hab\u00eda sido un crecimiento y un rendimiento de productividad deficientes, y tambi\u00e9n una creciente injusticia porque estos resultados perjudicaron desproporcionadamente a quienes tienen salarios m\u00e1s bajos y se encuentran en los m\u00e1rgenes del mercado laboral. Entre otras cosas, conclu\u00ed que era crucial ser mucho menos t\u00edmido con respecto al est\u00edmulo de la demanda macroecon\u00f3mica.<\/p>\n Esta semana, estos argumentos se han complementado con nueva investigaci\u00f3n<\/a> del Banco de Pagos Internacionales. Aqu\u00ed hay tres hallazgos clave. Primero, en promedio, las recesiones aumentan la desigualdad. En segundo lugar, los aumentos en la desigualdad son persistentes y no se reducen r\u00e1pidamente por s\u00ed solos. Esto se llama “hist\u00e9resis de desigualdad” en la jerga. (La analog\u00eda es con la “hist\u00e9resis” donde la producci\u00f3n perdida en una recesi\u00f3n desaparece para siempre, ya que las econom\u00edas posteriores a la recesi\u00f3n rara vez regresan a su camino anterior a la recesi\u00f3n). Y tercero, una mayor desigualdad embota las herramientas normales de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica utilizadas para combatir la inflaci\u00f3n. Juntos, estos hallazgos implican que hay varios caminos de equilibrio en los que la econom\u00eda podr\u00eda terminar: algunos donde las recesiones son m\u00e1s raras o menos profundas, la desigualdad es menor y la producci\u00f3n y la productividad son m\u00e1s altas; y algunos donde las recesiones son m\u00e1s frecuentes o m\u00e1s profundas, la desigualdad es mayor y la producci\u00f3n y la productividad son menores. Lo que sigue una econom\u00eda depende en parte de la cantidad de poder de fuego que los formuladores de pol\u00edticas est\u00e9n dispuestos a usar para mantener las econom\u00edas en crecimiento, con especial preocupaci\u00f3n por los de abajo.<\/p>\n Este es el trasfondo desde el que he abordado el gran debate sobre la inflaci\u00f3n pospandemia. Como escrib\u00ed muy al principio, un ataque de inflaci\u00f3n ser\u00eda una buena se\u00f1al de que ten\u00edamos las pol\u00edticas de demanda correctas. Y he argumentado que los aumentos subsiguientes se debieron, en todo caso, a shocks de oferta transitorios. El hecho de que hayamos tenido un choque de oferta imprevisto tras otro, que nadie discute, no es una raz\u00f3n para pensar que cada uno de ellos no es transitorio.<\/p>\n Pero supongamos que es cierto, como la mayor\u00eda de la gente ahora parece pensar<\/a>, esa inflaci\u00f3n r\u00e9cord es el precio que estamos pagando por una pol\u00edtica de demanda de alta presi\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 tan bien est\u00e1 entregando esa pol\u00edtica el precio? Miremos a los EE. UU., que es claramente la econom\u00eda que se ha tomado m\u00e1s en serio la necesidad de una demanda de alta presi\u00f3n, si no en pocas palabras. <\/p>\n Tome la productividad primero. Con un aumento a una tasa promedio anual del 1,1 por ciento desde fines de 2019, la producci\u00f3n por hora trabajada ha tenido un desempe\u00f1o razonablemente bueno, mejor que en los a\u00f1os previos a la pandemia, pero a\u00fan decepcionante en comparaci\u00f3n con el crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de la productividad laboral del pasado m\u00e1s lejano. Tenga en cuenta, sin embargo, que la producci\u00f3n en la econom\u00eda de EE. UU. es mayor hoy de lo proyectado<\/a> antes de la pandemia, y debe hacer una pausa para reconocer qu\u00e9 haza\u00f1a extraordinaria es esa. Al mismo tiempo, hay menos personas con trabajo que hace tres a\u00f1os, y muchas menos de lo que se hubiera esperado con la tendencia anterior. En conjunto, esto significa que la productividad es significativamente mayor que la proyectada antes de la pandemia: la producci\u00f3n por hora ha crecido inesperadamente r\u00e1pido.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 pasa con la desigualdad? La gran Fed de Atlanta rastreador de crecimiento salarial<\/a> \u00fatilmente desglosa el crecimiento salarial por nivel salarial. Como muestra su gr\u00e1fico (reproducido a continuaci\u00f3n), los salarios est\u00e1n creciendo mucho m\u00e1s r\u00e1pido entre los peor pagados que entre los mejor pagados, y esta brecha ha aumentado r\u00e1pidamente; de \u200b\u200bhecho, es la m\u00e1s alta registrada. Advertencia: estas no deben verse como medidas completamente en tiempo real (son promedios m\u00f3viles de 12 meses de cambios salariales a\u00f1o tras a\u00f1o para las mismas personas). Pero el patr\u00f3n muestra de manera convincente que los salarios se han vuelto menos desiguales en la pandemia, que el crecimiento salarial m\u00e1s reciente ha sido particularmente fuerte en el extremo inferior y, por lo tanto, que es probable que los m\u00e1s pobres hayan visto aumentos reales de salarios incluso cuando los mejor pagados han visto recortes salariales reales. (Otra advertencia: los m\u00e1s ricos no son capturados; las deficiencias en los datos significan que el rastreador excluye a aquellos que ganan m\u00e1s de $150,000 al a\u00f1o).<\/p>\n Hasta ahora, entonces, la tesis de la econom\u00eda de la pertenencia se est\u00e1 manteniendo bastante bien. Mejores salarios en la parte inferior y una productividad m\u00e1s alta de lo esperado son una recompensa bastante buena por un aumento de la inflaci\u00f3n, al menos si la inflaci\u00f3n realmente baja razonablemente pronto en ausencia de nuevos shocks negativos en la oferta global. Con Las ganancias estadounidenses se disparan<\/a> como parte del valor agregado real (ver gr\u00e1fico), hay pocas se\u00f1ales de demandas salariales insostenibles que obliguen a las empresas a impulsar la inflaci\u00f3n de precios. Para m\u00e1s informaci\u00f3n sobre este tipo de argumento, lea Adam Tooze \u00faltimo art\u00edculo<\/a> sobre el debate sobre las presiones salariales sobre los precios de las empresas. Y recuerde que la inflaci\u00f3n fue inesperadamente baja en la d\u00e9cada anterior, por lo que el aumento actual solo ayuda a alinear los niveles de precios<\/a> con lo que la Reserva Federal alent\u00f3 a las personas a planificar al tomar decisiones de pr\u00e9stamos y pr\u00e9stamos a largo plazo.<\/p>\n El contraste con otros pa\u00edses es instructivo. En el Reino Unido, la producci\u00f3n no se ha mantenido tan bien como en los EE. UU. Y la distribuci\u00f3n de los salarios. se ha comportado de manera muy diferente<\/a>. Como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n, en la segunda mitad de 2020, a los que menos ganan les fue mejor. Pero desde entonces, los que m\u00e1s ganan se han puesto al d\u00eda y algo m\u00e1s, y los dos a\u00f1os muestran una clara ampliaci\u00f3n de la desigualdad.<\/p>\n Las tasas de inflaci\u00f3n, por su parte, son comparables entre los dos pa\u00edses. \u00bfQu\u00e9 explica la diferencia en la evoluci\u00f3n de la producci\u00f3n y la desigualdad que se ha producido con esta inflaci\u00f3n? La respuesta probable es precisamente el est\u00edmulo mucho m\u00e1s contundente y las opciones de pol\u00edticas redistributivas m\u00e1s conscientes en los EE. UU. en comparaci\u00f3n con el Reino Unido. No debemos descartar Bidenomics todav\u00eda, ni aceptar la nueva narrativa de que todo lo que trae una econom\u00eda de alta presi\u00f3n es una inflaci\u00f3n empobrecedora.<\/p>\n UN nuevo papel<\/a> contribuye a la literatura que muestra c\u00f3mo las crisis financieras pueden generar extremismo pol\u00edtico. El estudio muestra que una mayor exposici\u00f3n a los pr\u00e9stamos en moneda extranjera en Hungr\u00eda, que conducen a mayores dificultades financieras a medida que se mueve el tipo de cambio, da como resultado un mayor apoyo para la extrema derecha populista.<\/p>\n<\/li>\n Noticias en el mundo de la renta b\u00e1sica universal: las ciudades de EE. UU. est\u00e1n experimentando con una RBU para artistas y un grupo de municipios polacos planea un piloto UBI de dos a\u00f1os<\/a> para 5.000 personas. En el Reino Unido, un nuevo reporte<\/a> por la organizaci\u00f3n Compass calcula que una UBI de \u00a3 11,000 para una familia de cuatro podr\u00eda financiarse eliminando las desgravaciones libres de impuestos, aumentando las tasas impositivas en 3 puntos porcentuales y cobrando a todos la misma tasa de seguro nacional.<\/p>\n<\/li>\n El examen de conciencia alem\u00e1n sobre cu\u00e1nto apoyar a Ucrania es fascinante. J\u00fcrgen Habermas, el mayor te\u00f3rico alem\u00e1n vivo de la democracia, ha pes\u00f3 en el lado de la precauci\u00f3n<\/a>. Ad\u00e1n Tooze pone la contribuci\u00f3n en contexto<\/a>. Y Paul Mason argumenta convincentemente por qu\u00e9 los de izquierda deben rechazar a Habermas<\/a>.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n La inflaci\u00f3n de precios al consumidor del Reino Unido alcanz\u00f3 la tasa m\u00e1s alta en m\u00e1s de 40 a\u00f1os debido al reciente aumento en los precios de la energ\u00eda. Coloca al pa\u00eds cerca de la cima de la tabla de inflaci\u00f3n entre las econom\u00edas de la OCDE.<\/p>\n El deterioro cognitivo causado por el covid-19 grave es comparable al declive que se produce entre los 50 y los 70 a\u00f1os, seg\u00fan una nueva investigaci\u00f3n.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n El bolet\u00edn Lex<\/strong> \u2014 P\u00f3ngase al d\u00eda con una carta de los centros de Lex en todo el mundo todos los mi\u00e9rcoles y una revisi\u00f3n de los mejores comentarios de la semana todos los viernes. Reg\u00edstrate aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Debida diligencia<\/strong> \u2014 Las mejores historias del mundo de las finanzas corporativas. Reg\u00edstrate aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/1653171996_176_La-inflacion-y-la-economia-de-la-pertenencia.png\")
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