Los inversores est\u00e1n recurriendo a las apuestas a prueba de sanciones en los bonos rusos y al rublo a apostar que el acercamiento de Donald Trump con Vladimir Putin enviar\u00e1 una ola de capital que regresa a la econom\u00eda de Rusia.<\/p>\n
Los fondos de cobertura y los corredores han estado buscando c\u00f3mo intercambiar activos rusos que han sido rechazados por Occidente, pero que creen que podr\u00eda reunirse bruscamente si el presidente de los Estados Unidos relaja las sanciones como parte de un acuerdo para negociar un alto el fuego en la guerra de Rusia contra Ucrania, dijeron inversores y comerciantes.<\/p>\n
El rublo ha aumentado casi un tercio frente al d\u00f3lar este a\u00f1o con la esperanza de un fin del conflicto de tres a\u00f1os. Pero los inversores dicen que el mercado est\u00e1 mirando m\u00e1s all\u00e1 de esto a un posible retroceso m\u00e1s amplio de sanciones. <\/p>\n
“Algunos de [Trump\u2019s] La ret\u00f3rica sobre Rusia es err\u00e1tica, y esto es algo en lo que debe tener en cuenta, pero se trata de levantar sanciones “, dijo Paul McNamara, director de inversiones de GAM. <\/p>\n
Si bien sigue siendo muy dif\u00edcil para los fondos occidentales apostar directamente a los activos rusos, algunos buscan lazos de empresas rusas que se consideraron casi in\u00fatil despu\u00e9s de la invasi\u00f3n de Ucrania 2022 pero que ahora est\u00e1n siendo marcadas en las valoraciones internas de algunos inversores.<\/p>\n
“Definitivamente hay cierta emoci\u00f3n, predominantemente en la comunidad de fondos de cobertura”, dijo Roger Mark, analista de ingresos fijos de la firma de inversi\u00f3n Ninety One. Sin embargo, el rublo todav\u00eda se comercializa fuera de Rusia y los bonos est\u00e1n en su mayor\u00eda fuera de l\u00edmites para los inversores institucionales extranjeros debido a las sanciones y sus propias reglas internas, agreg\u00f3.<\/p>\n
Desde 2022, las sanciones han prohibido el comercio de la deuda soberana rusa, y muchos emisores corporativos sancionados del pa\u00eds no pueden encontrar bancos o intermediarios para manejar los pagos a los acreedores. Mientras tanto, el comercio de rublos es muy dif\u00edcil debido a las sanciones a los prestamistas rusos y las reglas internas de los bancos occidentales.<\/p>\n
Los vol\u00famenes comerciales internacionales en la moneda rusa son apenas $ 50 millones por semana, en comparaci\u00f3n con los miles de millones de d\u00f3lares que cambiaron las manos antes de la guerra. <\/p>\n
Los comerciantes han utilizado el Tenge de Kazajst\u00e1n como un proxy para el rublo, debido a los lazos econ\u00f3micos del pa\u00eds con Rusia, con vol\u00famenes que alcanzan $ 100 millones a $ 200 millones por semana. El Tenge se ha recuperado alrededor del 5 por ciento frente al d\u00f3lar este a\u00f1o.<\/p>\n
Pero estos oficios son dif\u00edciles de hacer en tama\u00f1o. <\/p>\n
La marca de noventa y uno dijo: \u201cEst\u00e1s hablando de una cuarta parte de la liquidez de Kazajst\u00e1n [in rouble trading] – Entonces es peque\u00f1o. Esa es una funci\u00f3n de las sanciones y los controles de capital ruso mismos \u201d.<\/p>\n
Algunos bancos y corredores est\u00e1n ofreciendo apuestas sobre movimientos futuros en el rublo que se resuelven en d\u00f3lares en lugar de en la moneda rusa, para que los inversores puedan evitar la exposici\u00f3n directa al pa\u00eds. Estos llamados delanteros no entregables (NDF) a menudo se usan para intercambiar monedas que son dif\u00edciles de obtener fuera de sus pa\u00edses de origen, como los de Nigeria o Egipto.<\/p>\n
Luis Costa, jefe global de la estrategia de mercados emergentes en Citi, dijo: \u201cLos bancos occidentales obviamente est\u00e1n obligados a sanciones. El delantero no entregado es un instrumento en el que no necesita ser due\u00f1o de la moneda o ning\u00fan activo ruso “.<\/p>\n
El banco recomend\u00f3 ir a largos rublos utilizando la herramienta el mes pasado cuando Estados Unidos comenz\u00f3 a hablar con Rusia.<\/p>\n
“Seguro, recientemente hay m\u00e1s inter\u00e9s en el NDFS y los bancos han comenzado a citar de manera m\u00e1s activa”, dijo Igor Nartov, comerciante de mercados emergentes de KNG, el banco de inversi\u00f3n.<\/p>\n
“Parece ser que llamas por tel\u00e9fono cuando quieres comerciar [rouble NDFs] Y te ofrecer\u00e1n niveles y fechas \u201d, dijo McNamara de GAM. “[But] Sin las instituciones rusas en el bucle, es muy dif\u00edcil de hacer “.<\/p>\n
Los mercados internacionales para los activos rusos se evaporaron despu\u00e9s de la invasi\u00f3n de Ucrania, ya que las sanciones separaron a los bancos rusos de las plomer\u00eda financiera global y el pa\u00eds sufri\u00f3 una gran vuelo de capital. <\/p>\n
El Banco Central de Rusia aument\u00f3 las tasas de inter\u00e9s a medida que aumentaron los costos de importaci\u00f3n y la escasez de mano de obra aument\u00f3, particularmente cuando el Kremlin comenz\u00f3 un programa accidental de producci\u00f3n de guerra.<\/p>\n
El comercio de rublo es una apuesta que esta din\u00e1mica se revertir\u00e1, particularmente si los rusos que huyeron del pa\u00eds temen ser movilizados, regresan con ahorros que escondieron en Georgia, Armenia y otras naciones cercanas. <\/p>\n
Costa de Citi dijo: \u201cPermite a los inversores globales expresar una opini\u00f3n sobre los flujos de capital rusos. Ese es el enfoque aqu\u00ed: el potencial para una mejora en los flujos de capital a Rusia \u201d.<\/p>\n
El comercio todav\u00eda tiene enormes riesgos, por ejemplo, en el caso de que EE. UU. En cambio, aprieta las sanciones si Mosc\u00fa rechaza los t\u00e9rminos de alto el fuego. Incluso si las sanciones son relajadas, los inversores rusos con dinero atrapados en el pa\u00eds pueden aprovechar la oportunidad para salir, mientras que muchos emigrantes pueden no volver en absoluto, dijo la marca de noventa y uno.<\/p>\n