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Primero, incluso antes de la inauguraci\u00f3n del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, la econom\u00eda estadounidense era m\u00e1s d\u00e9bil de lo que muchos apreciaron. Describ\u00ed por qu\u00e9 en una columna de opini\u00f3n en agosto y en una edici\u00f3n anterior de este bolet\u00edn, “desacreditando el excepcionalismo estadounidense”. <\/p>\n En segundo lugar, “Trumponomics” ha amortiguado a\u00fan m\u00e1s las perspectivas al introducir fuerzas de estanflaci\u00f3n y riesgos de mercado financiero. Ese es el foco del bolet\u00edn de hoy.<\/p>\n Comencemos con los consumidores. Un recordatorio: el alto gasto ha sido apoyado por la deuda y el gasto en elementos esenciales como alimentos, vivienda y atenci\u00f3n m\u00e9dica. Las delincuencias graves en los saldos de tarjetas de cr\u00e9dito alcanzaron un m\u00e1ximo de 13 a\u00f1os a fines del a\u00f1o pasado, con tasas de inter\u00e9s empinadas cada vez m\u00e1s apretando los hogares.<\/p>\n La agenda de la Casa Blanca agregar\u00e1 insulto a las lesiones agrupando impuestos en la parte superior. Las tareas propuestas en M\u00e9xico y Canad\u00e1 (ahora en pausa), m\u00e1s las que ya est\u00e1n en China, elevar\u00e1n la tasa tarifa efectiva de EE. UU. A lo m\u00e1s alto desde 1943, seg\u00fan el Laboratorio de presupuesto en Yale<\/a>. Considera que los niveles de precios m\u00e1s altos podr\u00edan costar a los hogares de hasta $ 2,000.<\/p>\n Esto es solo un catador; Se esperan m\u00e1s tarifas. Y aunque el presidente tiene una habilidad especial para retrasar los plazos, el impacto en el sentimiento ya es marcado.<\/p>\n La confianza se ha hundido. La inflaci\u00f3n de los consumidores y las expectativas de desempleo se han disparado. Eso es una trifecta siniestra. Los hogares todav\u00eda est\u00e1n tratando de soportar un aumento del 20 por ciento, pospandemia en el nivel de precios. En particular, el consumo real cay\u00f3 en enero por primera vez en casi dos a\u00f1os. El comportamiento cauteloso del gasto ahora es m\u00e1s probable.<\/p>\n A continuaci\u00f3n, negocios. Reglas de tarifas y aduanas de dentro y apagado, el capricho m\u00e1s amplio en la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas y los consumidores con problemas son una combinaci\u00f3n potente. Los aranceles de importaci\u00f3n se establecen para aumentar los costos y las medidas de represalia sofocan las ventas internacionales. Pero la incertidumbre radical tambi\u00e9n impide la capacidad de las empresas para planificar y adaptarse.<\/p>\n Los efectos ya est\u00e1n apareciendo en los indicadores de actividades comerciales. El \u00edndice de analistas de Goldman Sachs se\u00f1al\u00f3 una contracci\u00f3n en ventas, nuevos pedidos, exportaciones y empleo entre las empresas de fabricaci\u00f3n y servicios en febrero. El gasto de construcci\u00f3n de fabricaci\u00f3n, que aument\u00f3 bajo la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n y la Ley de CHIPS, tambi\u00e9n se ha ralentizado, con los estados de los esquemas poco claros bajo la nueva administraci\u00f3n.<\/p>\n Las perspectivas corporativas tambi\u00e9n se han atenuado. El indicador de intenciones de CAPEX de BCA Research ha ca\u00eddo en territorio contractivo. Hist\u00f3ricamente, eso ha se\u00f1alado una desaceleraci\u00f3n. <\/p>\n Los planes de contrataci\u00f3n de las peque\u00f1as empresas tambi\u00e9n se est\u00e1n adelgazando, seg\u00fan los \u00faltimos Encuesta NFIB<\/a>. El Rastreador Challenger<\/a> de los recortes de empleo planificados aument\u00f3 un asombroso 245 por ciento en febrero. <\/p>\n Un recordatorio: antes de que entrara Trump, muchos sobreestimaron hasta qu\u00e9 punto el mercado laboral “fuerte” de Estados Unidos fue respaldado por el dinamismo del sector privado. El gobierno, la atenci\u00f3n m\u00e9dica y la asistencia social representan dos tercios de los nuevos empleos creados desde el comienzo de 2023 (y la mitad de las 151,000 n\u00f3minas no agr\u00edcolas agregadas en febrero). La inmigraci\u00f3n tambi\u00e9n ha reforzado el crecimiento del empleo desde la pandemia.<\/p>\n Luego vienen los objetivos de la nueva administraci\u00f3n. M\u00e1s all\u00e1 del impacto de la incertidumbre pol\u00edtica en el sector privado, Evercore ISI estima que los esfuerzos de reducci\u00f3n de costos del sector p\u00fablico de Elon Musk podr\u00edan reducir un total de medio mill\u00f3n de empleos en los Estados Unidos este a\u00f1o. En un escenario extremo, eso podr\u00eda alcanzar m\u00e1s de 1.4mn.<\/p>\n Una ofensiva planificada contra los inmigrantes indocumentados, que representan al menos el 5 por ciento de la fuerza laboral, se sumar\u00e1 a las p\u00e9rdidas de empleo.<\/p>\n A continuaci\u00f3n, esta administraci\u00f3n ha aumentado los riesgos del mercado de valores m\u00e1s altos.<\/p>\n Antes de que Trump entrara, el S&P 500 ya estaba en niveles de concentraci\u00f3n y m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n hist\u00f3ricamente altos, con la capitalizaci\u00f3n de mercado de las 10 compa\u00f1\u00edas m\u00e1s grandes en un m\u00e1ximo de m\u00faltiples d\u00e9cadas.<\/p>\n Pero los mercados tambi\u00e9n ten\u00edan un precio inferior hasta d\u00f3nde llegar\u00eda el presidente con su agenda de pol\u00edtica, como lo demuestra la reciente correcci\u00f3n en el mercado de valores de los Estados Unidos a los niveles de preelecci\u00f3n.<\/p>\n El a\u00f1o pasado, los analistas sugirieron que las valoraciones estiradas del S&P 500 no eran demasiado preocupantes, ya que reflejaban estimaciones de ganancias m\u00e1s altas y la promesa de inteligencia artificial. Pero el optimismo en torno a las ganancias ahora disminuir\u00e1. Los planes de ventas e inversi\u00f3n se han nublado por incertidumbre, en IA y de otro tipo. Muchas compa\u00f1\u00edas estadounidenses ganan sumas significativas en el extranjero, en las naciones que Trump podr\u00eda librar guerras comerciales. En otras palabras, los precios de las acciones tienen espacio para caer.<\/p>\n Si el presidente realmente est\u00e1 “comenzando” en sus planes, su tolerancia para una mayor debilidad del mercado de valores podr\u00eda ser bastante alta. Sin embargo, la amenaza de un mercado que cae tiene implicaciones econ\u00f3micas reales: las tenencias de capital de los hogares como proporci\u00f3n de sus activos totales est\u00e1n en un registro.<\/p>\n Finalmente, los riesgos financieros m\u00e1s amplios parecen m\u00e1s probables (incluso si su probabilidad a\u00fan es baja) y podr\u00edan impulsar un endurecimiento en condiciones financieras.<\/p>\n Matt King, fundador de Satori Insights, apunta a posibles desencadenantes que podr\u00edan revertir el estado de “refugio seguro” de Estados Unidos (en el que los vuelos a la seguridad est\u00e1n asociados con un rendimiento de tesorer\u00eda m\u00e1s fuerte y m\u00e1s bajos). \u201cUna combinaci\u00f3n de preocupaciones sobre la irresponsabilidad fiscal, la independencia alimentada y algunas de las propuestas m\u00e1s extremas. . . Como parte de un acuerdo de Mar-a-Lago podr\u00eda hacer el truco \u201d, dijo.<\/p>\n Los planes de la administraci\u00f3n de conectar el d\u00e9ficit con los ingresos arancelos (particularmente si son paradas) y el llamado Departamento de Eficiencia del Gobierno es muy cuestionable. Los costos de los pr\u00e9stamos de EE. UU. Ya son altos; La laxitud fiscal se suma a los rendimientos. La demanda del Tesoro de los Estados Unidos enfrenta otros vientos en contra potenciales, como el pr\u00f3ximo aumento de la emisi\u00f3n del Bund Aleman. Ahora es m\u00e1s f\u00e1cil imaginar que Estados Unidos quede atrapado en un c\u00edrculo vicioso de mayores rendimientos y mayores proyecciones de deuda.<\/p>\n Luego est\u00e1n los riesgos en los que los planes de Trump se inclinan: la institucionalizaci\u00f3n de la criptograf\u00eda, la desregulaci\u00f3n financiera al azar y la posible manipulaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n Los mercados no saben c\u00f3mo fijar el precio de la incertidumbre, al igual que cuando Trump fue el \u00faltimo en el cargo. Un r\u00e1pido volver a preciner\u00eda de los riesgos pol\u00edticos podr\u00eda impulsar la din\u00e1mica de la venta masiva en los mercados de bonos y acciones. Eso puede desencadenar problemas de liquidez.<\/p>\n C\u00f3mo reaccionar\u00e1 la Fed tampoco est\u00e1 claro. Dados los signos subestimados de una econom\u00eda de enfriamiento el a\u00f1o pasado, las tasas de inter\u00e9s fueron demasiado restrictivas al ingresar al segundo mandato de Trump.<\/p>\n Ahora, las tasas est\u00e1n en un patr\u00f3n de retenci\u00f3n. La perspectiva de crecimiento debilitante est\u00e1 aumentando las expectativas de los recortes. Pero con las expectativas de inflaci\u00f3n aumentando y recuerdos recientes del crecimiento de los precios alt\u00edsimos, la Fed podr\u00eda inclinarse hacia el lado cauteloso y mantener las tasas altas. En ese caso, la perspectiva de crecimiento se atenuar\u00eda a\u00fan m\u00e1s. De hecho, la compensaci\u00f3n del crecimiento de la inflaci\u00f3n es m\u00e1s dif\u00edcil de evaluar para la Fed, aumentando el riesgo de un error.<\/p>\n El resultado? Muchos analistas est\u00e1n reduciendo sus pron\u00f3sticos del PIB para este trimestre, impulsados \u200b\u200bpor empresas que almacenan importaciones en anticipaci\u00f3n de los aranceles. La mayor\u00eda espera que esto se relaje en el segundo trimestre (aunque los aranceles de parada de Trump continuar\u00e1n incentivando el almacenamiento). Incluso entonces, con la desaceleraci\u00f3n de la actividad y el sentimiento, el aumento de los riesgos financieros y una econom\u00eda ya menos din\u00e1mica, es dif\u00edcil ver qu\u00e9 podr\u00eda levantar el estado de \u00e1nimo y estimular el crecimiento.<\/p>\n \u00bfQuiz\u00e1s la reducci\u00f3n de impuestos a favor del crecimiento de Trump y las medidas de desregulaci\u00f3n? Primero, a\u00fan no han comenzado. En segundo lugar, los elementos anti-crecimiento se compensar\u00e1n de su agenda pol\u00edtica. Los recortes de impuestos aumentar\u00e1n las ganancias, pero la capacidad de las empresas para hacer cualquier cosa con las ganancias estar\u00e1 limitada por la incertidumbre y los mayores costos de importaci\u00f3n. La burocracia puede soportar la inversi\u00f3n, pero el monitoreo de varios reg\u00edmenes arancelarios nuevos y las talas es una gran carga regulatoria adicional.<\/p>\n Es posible que se pueda evitar una recesi\u00f3n. Pero eso requerir\u00eda que Trump respalde significativamente sus planes de impuestos de importaci\u00f3n y frenen su estilo de disparo desde la cadera. \u00bfQu\u00e9 tan probable es eso?<\/p>\n Refutaciones? \u00bfPensamientos? Env\u00edame un mensaje a freelunch@ft.com<\/a> o en x @tejparikh90<\/a>.<\/p>\n Aqu\u00ed hay un recordatorio de por qu\u00e9 el almuerzo gratis en el an\u00e1lisis de contra-consenso del domingo es valioso. Llamadas recientes realizadas en los mercados de valores europeos, la econom\u00eda alemana y China parecen estar alcanzando la marca.<\/p>\n Secretos de comercio<\/strong> -Una lectura obligada sobre la cara cambiante del comercio internacional y la globalizaci\u00f3n. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Sin duda<\/strong> – Robert Armstrong disecciona las tendencias del mercado m\u00e1s importantes y discute c\u00f3mo las mejores mentes de Wall Street responden a ellas. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/1741533066_132_La-economia-estadounidense-se-dirige-a-la-recesion.jpeg\")
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