A medida que la Alianza Transatl\u00e1ntica se desprende ante nuestros ojos, los altibajos (en su mayor\u00eda UPS) en los mercados dan la impresi\u00f3n de que los inversores tararean una melod\u00eda: “Es el fin del mundo tal como lo conocemos, y me siento bien”.<\/p>\n
Los asuntos de guerra y paz han dominado, por supuesto, las noticias de la semana. Donald Trump y su administraci\u00f3n han elegido un lado en el conflicto en Ucrania, y para asombro de Europa, es de Rusia. <\/p>\n
Las afirmaciones de Trump de que Ucrania tiene la culpa de la invasi\u00f3n de Rusia y que su presidente, Volodymyr Zelenskyy, es un dictador, marca un sorprendente nadir para la orden de la posguerra. Las alianzas que han tratado de mantener la paz durante d\u00e9cadas son, en el mejor de los casos, interrumpidas y profundamente da\u00f1adas.<\/p>\n
Y, sin embargo, al principio, parece que los inversores dicen “La La La, no puede escucharte”. Los principales mercados est\u00e1n funcionando bien, y muchos signos t\u00edpicos de miedo est\u00e1n ausentes. La pregunta que sigue surgiendo es cuando esta tendencia se romper\u00e1.<\/p>\n
No es inusual que los mercados permanezcan optimistas cuando la geopol\u00edtica se asemeja a un incendio en el contenedor. El sombr\u00edo ataque contra Israel en 2023 y el posterior golpe de gaza no dej\u00f3 un impacto grave en las carteras de la mayor\u00eda de los inversores, por ejemplo, a pesar de las tensiones con Ir\u00e1n.<\/p>\n
Los inversores, incluso los profesionales, tambi\u00e9n son personas. No es que no les importe el sufrimiento humano o el riesgo de ello. Es solo que los conflictos generalmente est\u00e1n demasiado bien contenidos en mercados m\u00e1s peque\u00f1os para arrastrar su rendimiento. No obstante, el tono implacablemente alegre en los mercados en este momento es discordante.<\/p>\n
Las acciones estadounidenses alcanzaron un r\u00e9cord a principios de esta semana, con el \u00edndice S&P 500 alcanzando m\u00e1s de 6.100. En el extremo m\u00e1s optimista del espectro, Research House Capital Economics ha reiterado su llamado para que el \u00edndice alcanzara 7,000 para fin de a\u00f1o, describiendo el objetivo como “relativamente conservador”. <\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 hay de los escondites cl\u00e1sicos que los inversores buscan en tiempos de estr\u00e9s geopol\u00edtico? Los bonos del gobierno de los Estados Unidos est\u00e1n haciendo razonablemente bien despu\u00e9s de un inicio inestable hasta 2025, pero no est\u00e1n m\u00e1s altos, dejando rendimientos de 10 a\u00f1os en la regi\u00f3n del 4.5 por ciento. El franco suizo, un bar\u00f3metro clave de los nervios del mercado, va a la mejor parte de la nada este a\u00f1o, y el yen japon\u00e9s ha aumentado, pero por razones nacionales, no como un amortiguador global. <\/p>\n
En muchas medidas, los inversores son optimistas. El \u00faltimo habitual del Bank of America encuesta<\/a> de los gerentes de cartera se basa en respuestas reunidas antes del deterioro m\u00e1s reciente en las relaciones globales, pero a\u00fan captura el pilar de las primeras semanas de Trump 2.0. Muestra a los inversores que ejecutan su asignaci\u00f3n m\u00e1s baja para efectivo, nuevamente un retiro para los d\u00e9biles de coraz\u00f3n, en 15 a\u00f1os, con el 3.5 por ciento de las carteras.<\/p>\n El mensaje es mantener la calma y continuar, para mantener el enfoque en la econom\u00eda global. “Si bien esperamos que la volatilidad se retire en el corto plazo en medio de una variedad de incertidumbres macro, los fundamentos favorables deber\u00edan continuar apoyando el pr\u00f3ximo per\u00edodo de Global Equities”, escribi\u00f3 Solita Marcelli, directora de inversiones de las Am\u00e9ricas en la divisi\u00f3n de gesti\u00f3n de patrimonio de UBS.<\/p>\n