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La semana pasada, parec\u00eda que las acciones de los gigantes tecnol\u00f3gicos chinos no pod\u00edan bajar m\u00e1s. El jueves, Tencent lider\u00f3 nuevas ca\u00eddas, cayendo hasta un 8 por ciento y bajando el \u00edndice Hang Seng de Hong Kong en un 2,5 por ciento. La venta masiva ajusta las valoraciones a las crecientes tasas de descuento y al menor crecimiento esperado. Tiene m\u00e1s por recorrer.<\/p>\n
Las ca\u00eddas en las acciones de Tencent se produjeron cuando el gigante de los juegos report\u00f3 su crecimiento de ventas m\u00e1s lento desde que sali\u00f3 a bolsa en 2004. Las acciones de Alibaba cayeron m\u00e1s del 7 por ciento. El gigante del comercio electr\u00f3nico registr\u00f3 su crecimiento de ingresos trimestral m\u00e1s lento desde que sali\u00f3 a bolsa en el trimestre de diciembre.<\/p>\n
La liquidaci\u00f3n se produjo solo unas horas despu\u00e9s de una renovada promesa del primer ministro chino, Li Keqiang, de apoyar al golpeado sector tecnol\u00f3gico. El pol\u00edtico, que juega un papel secundario detr\u00e1s del presidente Xi Jinping, insinu\u00f3 que la represi\u00f3n podr\u00eda estar llegando a su fin. Normalmente, eso habr\u00eda dado un impulso instant\u00e1neo a las acciones. No durante una correcci\u00f3n mundial.<\/p>\n
Las promesas oficiales anteriores de apuntalar la tecnolog\u00eda han producido pocos frutos. La decisi\u00f3n de Beijing de otorgar 45 nuevas licencias de videojuegos por primera vez en nueve meses el mes pasado apenas movi\u00f3 el dial. No se otorgaron licencias de nuevos t\u00edtulos para los dos mayores grupos locales de juegos, NetEase y Tencent. El grupo de transporte en l\u00ednea Didi expres\u00f3 recientemente su preocupaci\u00f3n sobre si sus “medidas de rectificaci\u00f3n” propuestas satisfar\u00edan a las autoridades.<\/p>\n
La tasa de crecimiento de los ingresos de Tencent de menos del 1 por ciento ahora est\u00e1 a la zaga incluso de las acciones defensivas de crecimiento lento como China Telecom, que report\u00f3 un crecimiento de las ventas superior al 12 por ciento en el primer trimestre. <\/p>\n
Las valoraciones tienen espacio para caer a\u00fan m\u00e1s. Alibaba ahora cotiza a solo 12 veces las ganancias futuras, menos de la mitad de los niveles de hace dos a\u00f1os. Tencent, en 24 veces, ha bajado un tercio. Pero eso se compara con 7 veces para empresas maduras como China Telecom y China Mobile, y 6 veces para acciones de servicios p\u00fablicos como China Gas. Estas empresas estatales est\u00e1n mucho menos expuestas a los riesgos regulatorios.<\/p>\n
La opini\u00f3n de Lex desde noviembre ha sido que los mercados sobrevaluados disminuir\u00e1n secuencialmente a medida que aumenten las tasas de inter\u00e9s. Los movimientos actuales en los mercados mundiales son consistentes con eso. <\/p>\n
La correcci\u00f3n ser\u00e1 particularmente exigente para los inversores en China. La formulaci\u00f3n de pol\u00edticas meretrices ya hab\u00eda desestabilizado el sector tecnol\u00f3gico. Ya estaba en marcha una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Esto se ha visto agravado por los bloqueos resultantes de la ineficacia de las vacunas contra el coronavirus respaldadas por el estado.<\/p>\n
En China, la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas de mano dura est\u00e1 contribuyendo a una aniquilaci\u00f3n que en Occidente es principalmente una funci\u00f3n del capitalismo de laissez faire junto con la financiaci\u00f3n barata del banco central. El valor de mercado de los grupos tecnol\u00f3gicos chinos que cotizan en Hong Kong y EE. UU. ha ca\u00eddo alrededor de 2 billones de d\u00f3lares en los \u00faltimos 10 meses. Mucho m\u00e1s se perder\u00e1 antes de que los precios se estabilicen.<\/p>\n
El equipo de Lex est\u00e1 interesado en saber m\u00e1s de los lectores. D\u00edganos lo que piensa de la liquidaci\u00f3n de los mercados mundiales en la secci\u00f3n de comentarios a continuaci\u00f3n.<\/em><\/p>\n<\/div>\n