{"id":155505,"date":"2022-05-18T06:11:33","date_gmt":"2022-05-18T06:11:33","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-vapuleo-de-tiger-global\/"},"modified":"2022-05-18T06:11:46","modified_gmt":"2022-05-18T06:11:46","slug":"el-vapuleo-de-tiger-global","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-vapuleo-de-tiger-global\/","title":{"rendered":"El vapuleo de Tiger Global"},"content":{"rendered":"


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A principios del a\u00f1o pasado, Chase Coleman escribi\u00f3 a los inversionistas para celebrar el r\u00e9cord de 20 a\u00f1os de Tiger Global, uno de los mayores ganadores de un mercado tecnol\u00f3gico alcista que se hab\u00eda prolongado desde la crisis financiera. <\/p>\n

Ahora, la m\u00e1s conocida de las llamadas empresas Tiger Cub se ha convertido en la v\u00edctima de m\u00e1s alto perfil de los fondos de cobertura del martilleo de las acciones tecnol\u00f3gicas a medida que las tasas de inter\u00e9s han comenzado a subir.<\/p>\n

El fondo de cobertura de Tiger ha perdido alrededor de $ 17 mil millones este a\u00f1o, inform\u00f3 el FT la semana pasada, borrando alrededor de dos tercios de las ganancias en d\u00f3lares obtenidas para los inversores desde su lanzamiento en 2001. Junto con las p\u00e9rdidas sufridas a fines del a\u00f1o pasado, eso coloca al fondo muy por debajo del punto en el que cobra a los inversores sus lucrativas tarifas de rendimiento del 20 por ciento.<\/p>\n

\u201cUna ca\u00edda de esta magnitud es rara\u201d en la industria de los fondos de cobertura, dijo Amin Rajan, director ejecutivo de la consultora Create Research. “Volver a sus d\u00edas de gloria ser\u00e1 una tarea como el Everest, si el ciclo de aumento de tasas es prolongado y severo”.<\/p>\n

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Los mercados no han sido cooperativos dado el contexto macroecon\u00f3mico, pero no creemos en las excusas y, por lo tanto, no ofreceremos ninguna<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n

El fondo revel\u00f3 el lunes que hab\u00eda recortado o abandonado sus participaciones en destacados grupos tecnol\u00f3gicos como Netflix, Airbnb y Peloton. El valor de sus posiciones en acciones p\u00fablicas cay\u00f3 de $46 mil millones a fines del a\u00f1o pasado a poco m\u00e1s de $26 mil millones al final del primer trimestre, lo que refleja tanto las desinversiones como las ca\u00eddas en el valor de sus inversiones restantes.<\/p>\n

Si bien Tiger se neg\u00f3 a comentar por qu\u00e9 redujo sus posiciones, dos personas familiarizadas con el fondo dijeron que es probable que la medida haya sido impulsada por un intento de limitar m\u00e1s p\u00e9rdidas, un movimiento com\u00fan de los fondos de cobertura en los \u00faltimos meses. Los bloqueos prolongados de los inversores de Tiger significan que no se enfrenta a la presi\u00f3n inmediata de los reembolsos.<\/p>\n

El sector tecnol\u00f3gico y sus perspectivas de crecimiento han sido durante mucho tiempo un foco de atenci\u00f3n para Coleman, un hombre de 46 a\u00f1os de voz suave que evita ser el centro de atenci\u00f3n. <\/p>\n

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Reclutado a fines de la d\u00e9cada de 1990 para analizar compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas por Tiger Management, del pionero de los fondos de cobertura Julian Robertson, Coleman fue r\u00e1pidamente identificado como uno de los prospectos m\u00e1s brillantes de la firma por Aaron Stern, un psicoanalista contratado para ayudar a detectar j\u00f3venes talentos, y finalmente se convirti\u00f3 en socio.<\/p>\n

Incluso cuando Tiger Management decidi\u00f3 cerrar su fondo de cobertura en 2000 debido a un desempe\u00f1o deficiente, Coleman se qued\u00f3 para administrar el dinero de su mentor. Cuando lanz\u00f3 su propia empresa en 2001, inicialmente tomando el nombre de Tiger Technology antes de cambiar su nombre a Tiger Global, estaba respaldada por Robertson y Stern.<\/p>\n

Lanzada durante la ca\u00edda de las puntocom, la firma de Coleman comenz\u00f3 a encontrar compa\u00f1\u00edas de Internet de r\u00e1pido crecimiento en China cuyas acciones se hab\u00edan derrumbado en un momento en que los inversionistas tecnol\u00f3gicos occidentales pasaban por alto al pa\u00eds asi\u00e1tico.<\/p>\n

Coleman hered\u00f3 de Robertson un enfoque en factores como la posici\u00f3n de la industria de una empresa o las barreras de entrada, con valoraciones como una consideraci\u00f3n importante pero a menudo secundaria, lo que lo ayud\u00f3 a invertir temprano en empresas que luego ser\u00edan grandes ganadoras.<\/p>\n

Equivocarse en algunas posiciones fue parte del proceso. Incluso en sus mejores a\u00f1os, esperar\u00eda perder al menos una de cada tres apuestas, seg\u00fan la documentaci\u00f3n de los inversores, pero las ganancias de los ganadores lo compensaron con creces.<\/p>\n

Ocurrieron errores m\u00e1s grandes. Tiger rechaz\u00f3 una oportunidad temprana de comprar el 4 por ciento del grupo de comercio electr\u00f3nico Alibaba porque consider\u00f3 que la valoraci\u00f3n era demasiado alta. Coleman tambi\u00e9n se arrepinti\u00f3 de vender demasiado pronto acciones como Facebook, Peloton y Netflix, solo para luego volver a comprar a precios m\u00e1s altos.<\/p>\n

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Tiger es tecnolog\u00eda larga, ese es su trabajo. Si no quiere dedicarse a la tecnolog\u00eda durante mucho tiempo, no sea due\u00f1o de Tiger<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n

Pero cuando lleg\u00f3 la pandemia a principios de 2020, Tiger estaba perfectamente posicionado. Las tasas de inter\u00e9s de EE. UU. se redujeron a cero, lo que elev\u00f3 los m\u00faltiplos de mercado de las acciones con pocas ganancias pero con s\u00f3lidas perspectivas de crecimiento. El valor de las participaciones de Tiger en empresas como Peloton y Zoom se dispar\u00f3.<\/p>\n

El fondo termin\u00f3 ese a\u00f1o con un aumento del 48 por ciento con alrededor de $ 10.4 mil millones de ganancias, lo que coloc\u00f3 a Coleman en el puesto 14 en la clasificaci\u00f3n de los mejores administradores de fondos de cobertura de todos los tiempos seg\u00fan las ganancias en d\u00f3lares para los inversores, seg\u00fan LCH Investments. Los activos en sus negocios de fondos de cobertura y capital privado alcanzaron los 90.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Cuando escribi\u00f3 a los inversionistas en febrero del a\u00f1o pasado, el fondo de cobertura de Coleman hab\u00eda ganado un 21 por ciento anualizado despu\u00e9s de las tarifas durante sus primeros 20 a\u00f1os, uno de los antecedentes m\u00e1s envidiables de la industria. <\/p>\n

\u201cTiger Global y su liderazgo definitivamente fueron muy apreciados y el historial hist\u00f3ricamente ha sido excepcional\u201d, dijo Patrick Ghali, socio gerente de Sussex Partners, que asesora a clientes sobre fondos de cobertura.<\/p>\n

Pero cuando los inversionistas comenzaron a preocuparse el oto\u00f1o pasado de que los bancos centrales elevar\u00edan las tasas de inter\u00e9s r\u00e1pidamente para combatir la inflaci\u00f3n, Coleman descubri\u00f3 que su estilo de inversi\u00f3n de repente no estaba de moda. Las acciones con flujos de efectivo proyectados a largo plazo parec\u00edan menos atractivas en comparaci\u00f3n con la tenencia de efectivo. El fondo termin\u00f3 el a\u00f1o con una ca\u00edda del 7 por ciento. <\/p>\n

Lo peor estaba por venir. El fondo perdi\u00f3 un 43,7 por ciento en los primeros cuatro meses de este a\u00f1o, frente a una ca\u00edda del 21 por ciento en el Nasdaq Composite y una p\u00e9rdida promedio del 12,1 por ciento entre los fondos de cobertura de acciones de tecnolog\u00eda comercial, seg\u00fan el grupo de datos HFR.<\/p>\n

\u201cLos mercados no han cooperado dado el contexto macroecon\u00f3mico, pero no creemos en las excusas, por lo que no ofreceremos ninguna\u201d, escribi\u00f3 Tiger a los inversores este mes.<\/p>\n