{"id":1551170,"date":"2025-01-27T07:55:06","date_gmt":"2025-01-27T07:55:06","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/hasta-que-punto-llegaran-los-tipos-de-interes-del-reino-unido\/"},"modified":"2025-01-27T07:55:11","modified_gmt":"2025-01-27T07:55:11","slug":"hasta-que-punto-llegaran-los-tipos-de-interes-del-reino-unido","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/hasta-que-punto-llegaran-los-tipos-de-interes-del-reino-unido\/","title":{"rendered":"\u00bfHasta qu\u00e9 punto llegar\u00e1n los tipos de inter\u00e9s del Reino Unido?"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=11492c24-7af8-4e70-b0ee-fd3af93ac68e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>el escritor<\/em> <em>es vicepresidente senior y economista de Pimco<\/em><\/p>\n<p>Los rendimientos de los bonos gubernamentales del Reino Unido han tenido un comienzo de a\u00f1o vol\u00e1til. Despu\u00e9s de aumentar bruscamente en las dos primeras semanas (aproximadamente 0,3 puntos porcentuales para los bonos del Estado a cinco a\u00f1os), ahora han regresado al punto de partida. Si bien hay ruido en torno a la pol\u00edtica fiscal, las medidas han sido impulsadas en gran medida por factores globales. Los rendimientos de los bonos estadounidenses han mostrado una volatilidad similar.<\/p>\n<p>Los mercados de bonos del Reino Unido pueden ser m\u00e1s sensibles a la credibilidad fiscal tras las turbulencias posteriores al presupuesto de Liz Truss para 2022. Pero la sostenibilidad fiscal en el Reino Unido no difiere significativamente de la de algunos pares, incluida Francia, que tiene un d\u00e9ficit fiscal m\u00e1s alto y una deuda que aumenta m\u00e1s r\u00e1pidamente.<\/p>\n<p>Sin embargo, el Reino Unido sigue siendo un caso at\u00edpico al otro lado del libro de pol\u00edticas. La tasa de inter\u00e9s oficial del Banco de Inglaterra del 4,75 por ciento es ahora la m\u00e1s alta entre los grandes pa\u00edses desarrollados. Eso est\u00e1 pesando sobre la actividad. El crecimiento econ\u00f3mico se ha estancado desde el verano y la demanda laboral ha ca\u00eddo dr\u00e1sticamente. La inflaci\u00f3n ha disminuido el a\u00f1o pasado y ahora est\u00e1 en el rango de \u201cdos puntos y pico\u201d, cerca del objetivo del Banco de Inglaterra del 2 por ciento. No sorprende, entonces, que en su reuni\u00f3n de diciembre el Banco de Inglaterra repitiera su intenci\u00f3n de reducir su tasa de pol\u00edtica en el futuro.<\/p>\n<p>\u00bfPero hasta qu\u00e9 punto llegar\u00e1? A diferencia de muchos otros bancos centrales, el Banco de Inglaterra no ha proporcionado una orientaci\u00f3n clara. Estimar la tasa de equilibrio, donde la pol\u00edtica monetaria no es ni restrictiva ni flexible, requiere mucha humildad. Depende de factores que afectan la oferta y la demanda de capital, que naturalmente cambian con el tiempo.<\/p>\n<p>Una forma sencilla de estimarlo es observando el crecimiento econ\u00f3mico. Los pa\u00edses de alto crecimiento atraen m\u00e1s inversiones y alientan menos ahorro, lo que eleva las tasas. Seg\u00fan esta medida, la tasa de inter\u00e9s a largo plazo esperada por el mercado en el Reino Unido parece alta. La productividad solo ha aumentado un 0,5 por ciento (anualizado) desde que comenz\u00f3 la pandemia, ligeramente por debajo de su tasa prepand\u00e9mica y menos de un tercio de la de EE. UU., y la productividad real puede ser incluso menor debido a los problemas actuales con la encuesta de la fuerza laboral. datos que probablemente subestiman los niveles de empleo.<\/p>\n<p>La inflaci\u00f3n tambi\u00e9n ejerce presi\u00f3n al alza sobre las tasas de inter\u00e9s. Aunque la inflaci\u00f3n subyacente en el Reino Unido (3,2 por ciento durante el a\u00f1o pasado) sigue siendo ligeramente m\u00e1s alta que en la mayor\u00eda de los dem\u00e1s pa\u00edses desarrollados, tiene una tendencia a la baja. Las presiones subyacentes sobre los precios, excluyendo los shocks tributarios extraordinarios, est\u00e1n disminuyendo, especialmente en los servicios. Bas\u00e1ndonos en las expectativas de inflaci\u00f3n a mediano plazo, la credibilidad del banco central est\u00e1 intacta y vemos pocas razones por las que el Reino Unido tendr\u00e1 una inflaci\u00f3n estructuralmente m\u00e1s alta que en otros pa\u00edses.<\/p>\n<p>Sin embargo, los mercados siguen siendo esc\u00e9pticos y esperan s\u00f3lo unos pocos recortes en el futuro hasta un destino final de alrededor del 4 por ciento. Esta perspectiva puede reflejar la preocupaci\u00f3n de que un mayor gasto p\u00fablico pueda generar una mayor inflaci\u00f3n. Los mercados tambi\u00e9n podr\u00edan cuestionar el compromiso del gobierno con sus nuevas reglas fiscales, dado su reciente historial de ajustes. Al igual que Italia, pero a diferencia de la mayor\u00eda de los otros grandes pa\u00edses desarrollados, el Reino Unido pide prestado dinero a una tasa de inter\u00e9s mucho m\u00e1s alta que su tasa de crecimiento econ\u00f3mico subyacente, lo que empeora la din\u00e1mica de la deuda. <\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story n-content-recommended--inset\" data-component=\"recommended\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image js-teaser\" data-id=\"088d3368-bb8b-4ff3-9df7-a7680d4d81b2\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"aspect-ratio:2048\/1152\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Tenemos una visi\u00f3n central m\u00e1s benigna de la inflaci\u00f3n, incluso si reconocemos que la pol\u00edtica fiscal a\u00f1ade incertidumbre. A pesar del aumento del gasto p\u00fablico, los impuestos tambi\u00e9n aumentar\u00e1n, lo que dejar\u00e1 una pol\u00edtica fiscal estricta. El efecto neto probablemente afectar\u00e1 la actividad y el empleo, como ya se desprende de encuestas recientes. Las empresas pueden trasladar parte del aumento del Seguro Nacional a los consumidores, pero eso ser\u00eda un ajuste del nivel de precios, como un impuesto al valor agregado o un aumento de tarifas. Normalmente, eso es algo que los bancos centrales analizan. Y nos sorprender\u00eda mucho que el gobierno no ajustara los impuestos o el gasto para cumplir con sus reglas fiscales, dada la reciente volatilidad del mercado de bonos.<\/p>\n<p>Como tal, esperamos <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/markets.ft.com\/data\/bonds\/tearsheet\/summary?s=UK10YG\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Rendimientos de los bonos del Reino Unido<\/a> para declinar. El rendimiento de los bonos a cinco a\u00f1os es ahora solo una fracci\u00f3n inferior al de EE. UU. y esperamos que caiga por debajo del nivel estadounidense con el tiempo, similar a lo que ocurr\u00eda cinco a\u00f1os antes de la pandemia. Si bien persisten los riesgos de que las tasas suban (las expectativas de inflaci\u00f3n a corto plazo han aumentado ligeramente en los \u00faltimos meses), hay m\u00e1s razones para esperar que las tasas bajen, dada la mayor incertidumbre sobre el comercio mundial, una pol\u00edtica fiscal estricta y unas perspectivas de crecimiento generalmente d\u00e9biles.<\/p>\n<p>En cuanto a la tasa de pol\u00edtica, nuestros modelos internos apuntan a una tasa de inter\u00e9s neutral del 2 al 3 por ciento en el Reino Unido. Incluso si el Banco de Inglaterra es cauteloso con los recortes de tipos en el primer semestre de este a\u00f1o, vemos margen para que los tipos caigan m\u00e1s de lo que espera el mercado. El Banco de Inglaterra podr\u00eda eventualmente seguir el ejemplo de otros bancos centrales, incluidos el Banco Central Europeo, el Banco de Canad\u00e1, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y el Riksbank, y adoptar recortes m\u00e1s r\u00e1pidos.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/11492c24-7af8-4e70-b0ee-fd3af93ac68e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1551171,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[38,63,10492,12304,36,171,387,3270,16284,5329],"class_list":["post-1551170","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-del","tag-hasta","tag-interes","tag-llegaran","tag-los","tag-punto","tag-que","tag-reino","tag-tipos","tag-unido"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1551170","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1551170"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1551170\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1551171"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1551170"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1551170"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1551170"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}