{"id":1540280,"date":"2025-01-20T07:19:46","date_gmt":"2025-01-20T07:19:46","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-situacion-de-gran-bretana-sigue-siendo-fragil\/"},"modified":"2025-01-20T07:19:51","modified_gmt":"2025-01-20T07:19:51","slug":"la-situacion-de-gran-bretana-sigue-siendo-fragil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-situacion-de-gran-bretana-sigue-siendo-fragil\/","title":{"rendered":"La situaci\u00f3n de Gran Breta\u00f1a sigue siendo fr\u00e1gil"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=2890d3db-8bd1-4115-ba8a-612286123130\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El 13 de enero de 2025, los diferenciales entre los rendimientos de los bonos del Estado a 10 a\u00f1os y los Bunds alemanes alcanzaron los 230 puntos b\u00e1sicos. Esto fue cuatro puntos b\u00e1sicos m\u00e1s que el m\u00e1ximo alcanzado el 27 de septiembre de 2022, cuando Liz Truss era primera ministra. Probablemente el Reino Unido no se encamina hacia una crisis de endeudamiento. Pero su posici\u00f3n es fr\u00e1gil. El gobierno debe reforzar la confianza en la solidez del Reino Unido y en su propio buen sentido.<\/p>\n<p>Las tasas de inter\u00e9s han aumentado en todo el G7. Incluso en Alemania, el rendimiento del Bund ultralargo a 30 a\u00f1os aument\u00f3 290 puntos b\u00e1sicos entre el 15 de enero de 2021 y el 15 de enero de 2025. En Estados Unidos, el aumento fue de 300 puntos b\u00e1sicos y en Francia de 350 puntos. Lamentablemente, el aumento de los rendimientos del Reino Unido fue el mayor del G7, con 440 puntos b\u00e1sicos. Los rendimientos brit\u00e1nicos de los bonos a 30 a\u00f1os alcanzaron el 5,2 por ciento a mediados de enero. Este fue el nivel m\u00e1s alto en el G7, mientras que los rendimientos alemanes eran s\u00f3lo del 2,8 por ciento y los franceses todav\u00eda del 3,9 por ciento. Pero los rendimientos estadounidenses no estaban tan por detr\u00e1s de los niveles del Reino Unido, un 4,9 por ciento, probablemente debido a los enormes d\u00e9ficits fiscales estructurales de la superpotencia econ\u00f3mica mundial.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"21223785\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#21223785\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"21223785\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"21223785\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. 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La diferencia entre ambos indica las expectativas de inflaci\u00f3n y las percepciones de riesgo de inflaci\u00f3n.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2100\" height=\"1500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"900\" height=\"1200\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/La-situacion-de-Gran-Bretana-sigue-siendo-fragil.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de columnas de rendimiento de los bonos a 30 a\u00f1os (%) y cambios (puntos porcentuales) que muestra que los rendimientos de los bonos a largo plazo del Reino Unido son los m\u00e1s altos del G7\" data-image-type=\"graphic\" width=\"2100\" height=\"1500\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Estos datos muestran que las tasas de inter\u00e9s reales en el Reino Unido han saltado desde un m\u00ednimo de -3,4 a principios de diciembre de 2021 a un m\u00e1ximo del 1,3 por ciento el 14 de enero de 2025. Se podr\u00eda describir esto como una normalizaci\u00f3n despu\u00e9s de un per\u00edodo de tasas reales ultradeprimidas. El salto de las tasas de inter\u00e9s reales coincide en gran medida con el aumento del rendimiento de los bonos estatales convencionales, lo que sugiere que los cambios en las expectativas de inflaci\u00f3n han sido sorprendentemente peque\u00f1os.<\/p>\n<p>Entonces, \u00bfqu\u00e9 nos dicen estos rendimientos reales y nominales sobre la estabilidad de la deuda p\u00fablica del Reino Unido? Si se quiere estabilizar la relaci\u00f3n entre deuda y PIB cuando la tasa de inter\u00e9s real excede la tasa de crecimiento de la econom\u00eda, el gobierno necesita tener un super\u00e1vit fiscal primario (equilibrio entre ingresos y gastos antes de pagos de intereses). Una tasa real del 1,3 por ciento permite un d\u00e9ficit primario modesto si el crecimiento es consistentemente mayor que eso. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/WEO\/Issues\/2024\/10\/22\/world-economic-outlook-october-2024\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">datos del FMI<\/a> muestran que esta fue precisamente la tasa tendencial de crecimiento del Reino Unido entre 2007 y 2024. Por lo tanto, la estabilidad de la deuda requiere equilibrios primarios consistentes. Felizmente, seg\u00fan el <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/obr.uk\/efo\/economic-and-fiscal-outlook-october-2024\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Oficina de Responsabilidad Presupuestaria<\/a>Seg\u00fan el an\u00e1lisis del presupuesto de octubre, se pronostica que el presupuesto primario alcanzar\u00e1 un super\u00e1vit de poco menos del 1 por ciento del PIB en los \u00faltimos tres a\u00f1os de esta d\u00e9cada. Esto ser\u00eda coherente con una estabilidad aproximada de la relaci\u00f3n deuda neta\/PIB, como muestra la OBR en sus previsiones de deuda.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"21207523\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#21207523\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"21207523\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"21207523\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. 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Pero este \u00faltimo es el principal prestatario del resto del mundo.<\/p>\n<p>Otro riesgo para el Reino Unido es que el crecimiento del PIB, ya bajo, pueda desacelerarse a\u00fan m\u00e1s. La pol\u00edtica de generar super\u00e1vits fiscales primarios podr\u00eda entonces volverse imposible. Otro riesgo m\u00e1s es que la relaci\u00f3n entre deuda neta y PIB ya se acerque al 100 por ciento. Esto no es nada bajo. Es reconfortante que est\u00e9 por debajo de los niveles de Jap\u00f3n, Italia, Francia y Estados Unidos. Pero es mucho mayor que hace dos d\u00e9cadas. Finalmente, existe el \u201criesgo de Trump\u201d, en particular las amenazas de aranceles elevados contra una econom\u00eda abierta que ya no est\u00e1 dentro de la UE.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2100\" height=\"1500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"900\" height=\"1200\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/1737357586_700_La-situacion-de-Gran-Bretana-sigue-siendo-fragil.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas del rendimiento de los bonos gubernamentales del Reino Unido a 10 a\u00f1os, con inflaci\u00f3n impl\u00edcita (%) que muestra que las tasas de inter\u00e9s reales, no la inflaci\u00f3n esperada, se han disparado en el Reino Unido.\" data-image-type=\"graphic\" width=\"2100\" height=\"1500\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>En resumen, la situaci\u00f3n del Reino Unido es fr\u00e1gil. El gobierno necesita conservar la confianza de sus acreedores. Es crucial no adoptar pol\u00edticas que generen dudas sobre su buen sentido. La forma en que se aumentaron los impuestos en el Presupuesto hizo precisamente eso. Tambi\u00e9n lo hacen los cambios regulatorios, especialmente en el mercado laboral. El gobierno tendr\u00e1 que endurecer su postura sobre el gasto corriente en su pr\u00f3xima revisi\u00f3n o considerar impuestos m\u00e1s altos.<\/p>\n<p>El Reino Unido debe centrarse en la resiliencia y el crecimiento. El p\u00e1nico es innecesario, pero la era de los pr\u00e9stamos baratos ha terminado. La pol\u00edtica tiene que responder.<\/p>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/prime.ft.em-cms.cloud\/prime\/api\/rest\/v3\/preview\/resources\/mailto:martin.wolf@ft.com\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"><em>martin.wolf@ft.com<\/em><\/a><\/p>\n<p><em>  Sigue a Mart\u00edn Wolf con <\/em><em>miFT<\/em><em>  y sigue <\/em><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/twitter.com\/martinwolf_?segmentId=f1390a0f-dc6b-0596-f5da-ebbfd3cff5eb\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"><em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><br \/>\n<br \/><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/2890d3db-8bd1-4115-ba8a-612286123130\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1540281,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[4674,2033,92,929,804,1164],"class_list":["post-1540280","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-bretana","tag-fragil","tag-gran","tag-siendo","tag-sigue","tag-situacion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1540280","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1540280"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1540280\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1540281"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1540280"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1540280"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1540280"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}