{"id":1539122,"date":"2025-01-19T09:39:52","date_gmt":"2025-01-19T09:39:52","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-consenso-sobre-un-dolar-fuerte-puede-ser-demasiado-complaciente\/"},"modified":"2025-01-19T09:39:57","modified_gmt":"2025-01-19T09:39:57","slug":"el-consenso-sobre-un-dolar-fuerte-puede-ser-demasiado-complaciente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-consenso-sobre-un-dolar-fuerte-puede-ser-demasiado-complaciente\/","title":{"rendered":"El consenso sobre un d\u00f3lar fuerte puede ser demasiado complaciente"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquee el bolet\u00edn White House Watch de forma gratuita<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\">Su gu\u00eda sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo<\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=24dca960-9d41-4f50-8fab-c42666b50d4e&amp;newsletter-id=65b8fec772badb00166eafc6\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El escritor es el autor de &#8216;Doscientos a\u00f1os de salir adelante: la sorprendente historia de la econom\u00eda brit\u00e1nica&#8217;.<\/em><\/p>\n<p>Un hilo com\u00fan en las perspectivas para el a\u00f1o 2025 de los bancos y administradores de activos fue una opini\u00f3n casi consensuada de que el d\u00f3lar se fortalecer\u00eda a\u00fan m\u00e1s en los pr\u00f3ximos 12 meses. Como muchas otras cosas en la agenda de la administraci\u00f3n entrante de Trump, las conversaciones sobre el valor del d\u00f3lar han sido a veces contradictorias.<\/p>\n<p>El propio Donald Trump, junto con muchos de sus principales asesores de pol\u00edtica comercial, ha sostenido durante mucho tiempo que un d\u00f3lar fuerte ha encarecido las exportaciones estadounidenses, ha alentado las importaciones y ha costado empleos manufactureros estadounidenses. Sin embargo, otros designados para puestos clave, como Scott Bessent, nominado para el puesto de Secretario del Tesoro, han adoptado p\u00fablicamente una postura m\u00e1s tradicional y han apoyado un d\u00f3lar fuerte.<\/p>\n<p>Cualquiera que sea el deseo de la nueva administraci\u00f3n, los mercados parecen razonablemente seguros de que el resultado ser\u00e1 un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte en lugar de uno m\u00e1s d\u00e9bil. El d\u00f3lar ha subido alrededor de un 8 por ciento desde finales de septiembre, cuando los inversores comenzaron a valorar la creciente probabilidad de una victoria de Trump en noviembre. Un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte ha sido un componente clave del negocio de Trump que se apoder\u00f3 de Wall Street el a\u00f1o pasado. En t\u00e9rminos generales, el acuerdo con Trump es una suposici\u00f3n de que el nuevo presidente cumplir\u00e1 con todos los aspectos de su agenda que aprueban los mercados, mientras que su partido m\u00e1s amplio le impedir\u00e1 hacer cualquier cosa que no le guste tanto.<\/p>\n<p>Los recortes de impuestos y la desregulaci\u00f3n impulsar\u00e1n las ganancias y los rendimientos del mercado de valores, mientras que los mayores d\u00e9ficits resultantes ser\u00e1n malos, pero no desastrosos, para los bonos del Tesoro estadounidense. Los mercados esperan que el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense aumente en relaci\u00f3n con una hip\u00f3tesis contrafactual sin Trump, pero impl\u00edcitamente suponen que el aumento no ser\u00e1 suficiente para sacudir el mercado de valores. Sin embargo, un creciente diferencial de tasas de inter\u00e9s con otras econom\u00edas avanzadas ser\u00e1 suficiente, seg\u00fan la l\u00f3gica del acuerdo de Trump, para hacer subir el d\u00f3lar. La amenaza de aranceles m\u00e1s altos, que dar\u00eda como resultado que menos d\u00f3lares salgan de Estados Unidos, ha contribuido al brillo del d\u00f3lar desde noviembre.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2100\" height=\"1500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"900\" height=\"1200\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>La opini\u00f3n generalizada, entonces, es que el d\u00f3lar se mantendr\u00e1 fuerte incluso si el nuevo presidente ocasionalmente recurre a las redes sociales para quejarse en voz alta al respecto. Sin embargo, hay al menos tres razones para preocuparse de que este consenso sea complaciente.<\/p>\n<p>Los aranceles son el primero. La teor\u00eda econ\u00f3mica sugiere que, en el corto plazo, los nuevos aranceles pueden efectivamente conducir a un fortalecimiento de la moneda. La moneda del socio comercial sujeto a nuevas restricciones a menudo se deprecia para compensar, al menos parcialmente, el valor de los aranceles. En t\u00e9rminos generales, este fue el caso del renminbi de China en 2018-19. Pero en el largo plazo los aranceles est\u00e1n asociados con menos importaciones y exportaciones y una econom\u00eda en general m\u00e1s d\u00e9bil. Esa debilidad eventualmente conduce a tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas y, por ende, a una moneda m\u00e1s d\u00e9bil. Los aranceles podr\u00edan darle al d\u00f3lar un impulso a corto plazo, pero lo debilitar\u00edan a mediano y largo plazo.<\/p>\n<p>En segundo lugar, vale la pena tomar en serio la idea de que cuando Trump dice que quiere un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, en realidad lo dice en serio. La amenaza de aranceles mucho m\u00e1s altos a los principales socios comerciales de Estados Unidos bien podr\u00eda resultar ser simplemente la t\u00e1ctica inicial en un intento de acorralar a esos socios comerciales hacia alguna forma de acuerdo multilateral para reducir el valor del d\u00f3lar. No cabe duda de que el autor de <em>El arte del trato<\/em> No le encantar\u00eda acoger una cumbre en Mar-a-Lago para presidir las negociaciones. Por supuesto, la mec\u00e1nica de tal acuerdo resultar\u00eda complicada. El Acuerdo Plaza de 1985, en el que se reunieron los ministros de finanzas de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania Occidental, Francia y Jap\u00f3n para discutir los tipos de cambio internacionales, a veces se presenta como modelo. Pero la econom\u00eda mundial es un lugar muy diferente hoy en d\u00eda. Los cinco participantes hace 40 a\u00f1os representaban alrededor del 45 por ciento del PIB mundial, en paridad de poder adquisitivo, en comparaci\u00f3n con m\u00e1s del 25 por ciento hoy.  <\/p>\n<p>La otra gran amenaza al valor del d\u00f3lar se puede encontrar fuera del \u00e1mbito tradicional de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nber.org\/system\/files\/working_papers\/w24145\/w24145.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Trabajar<\/a> elaborado por los economistas Barry Eichengreen, Arnaud Mehl y Livia Chitu en 2017 examin\u00f3 los fundamentos geopol\u00edticos de los valores de las monedas internacionales. En general, los pa\u00edses mantienen una mayor proporci\u00f3n de sus reservas en la moneda de un pa\u00eds que les proporciona una garant\u00eda de seguridad. Seg\u00fan este argumento, la provisi\u00f3n de seguridad por parte de Estados Unidos a sus aliados ayuda a sostener el valor del d\u00f3lar y mantiene los costos de endeudamiento de Estados Unidos m\u00e1s bajos de lo que ser\u00edan de otro modo. Si esas garant\u00edas de seguridad comienzan a deshacerse, entonces la participaci\u00f3n del d\u00f3lar en las reservas internacionales podr\u00eda comenzar a caer, lo que representar\u00eda un nuevo obst\u00e1culo.<\/p>\n<p>El d\u00f3lar ha tenido una fuerte racha desde septiembre, pero muchas de las opiniones que sustentan esas ganancias pueden resultar ser ilusiones.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/24dca960-9d41-4f50-8fab-c42666b50d4e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquee el bolet\u00edn White House Watch de forma gratuita Su gu\u00eda sobre lo que significan las elecciones estadounidenses<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1539123,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[79411,48623,1924,3627,453,149,1067,131],"class_list":["post-1539122","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-complaciente","tag-consenso","tag-demasiado","tag-dolar","tag-fuerte","tag-puede","tag-ser","tag-sobre"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1539122","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1539122"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1539122\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1539123"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1539122"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1539122"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1539122"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}