{"id":1536359,"date":"2025-01-17T12:08:50","date_gmt":"2025-01-17T12:08:50","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-de-bonos-vs-donald-trump\/"},"modified":"2025-01-17T12:08:55","modified_gmt":"2025-01-17T12:08:55","slug":"los-mercados-de-bonos-vs-donald-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-de-bonos-vs-donald-trump\/","title":{"rendered":"Los mercados de bonos vs Donald Trump"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquee el bolet\u00edn White House Watch de forma gratuita<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\">Su gu\u00eda sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo<\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=72019cc6-89f9-453c-9955-4cc26be3de3e&amp;newsletter-id=65b8fec772badb00166eafc6\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Mientras Scott Bessent, el candidato a secretario del Tesoro de Trump, soportaba su primera audiencia en el Congreso el jueves, lo interrogaron sobre los desaf\u00edos econ\u00f3micos de Estados Unidos.<\/p>\n<p>Sin embargo, incluso antes de empezar, ya hab\u00eda pruebas de ello: el mi\u00e9rcoles, la Asociaci\u00f3n de Banqueros Hipotecarios <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.reuters.com\/markets\/us\/us-30-year-mortgage-rate-tops-7-highest-since-may-2024-2025-01-15\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">reportado<\/a> que la tasa hipotecaria a 30 a\u00f1os hab\u00eda saltado por encima del 7 por ciento, luego de un aumento de 1 punto porcentual en las hipotecas a 10 a\u00f1os <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/markets.ft.com\/data\/bonds\/tearsheet\/summary?s=US10YT\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Rendimientos del Tesoro<\/a> desde el pasado oto\u00f1o. <\/p>\n<p>Esto no es particularmente punitivo seg\u00fan los est\u00e1ndares de la historia financiera. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/themortgagereports.com\/61853\/30-year-mortgage-rates-chart\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Desde 1971,<\/a> la tasa hipotecaria promedio ha sido del 7,73 por ciento, y antes de 1990, las tasas generalmente superaban el 10 por ciento. Pero el problema es que los votantes estadounidenses se han acostumbrado a tasas del 3 por ciento en la \u00faltima d\u00e9cada. De hecho, la industria inmobiliaria se ha vuelto tan adicta al dinero barato que los conocedores me dicen que si los rendimientos a 10 a\u00f1os aumentan al 5 por ciento durante cualquier per\u00edodo de tiempo (desde el nivel actual del 4,65 por ciento) esperan una serie de incumplimientos. <\/p>\n<p>Y lo que es particularmente notable \u2013y desagradable\u2013 acerca de este hecho es que ha ocurrido a pesar de que la Reserva Federal ha relajado su pol\u00edtica de manera bastante marcada desde el oto\u00f1o pasado. Semejante divergencia es muy inusual e implica que los operadores est\u00e1n mostrando una gran frambuesa contra la Reserva Federal. <\/p>\n<p>\u00bfPor qu\u00e9? Si usted es optimista, podr\u00eda culpar a las s\u00f3lidas perspectivas de crecimiento de Estados Unidos por el aumento de las tasas. Una explicaci\u00f3n menos optimista es que los inversores est\u00e1n preparados para subidas de precios. Porque si bien los mercados burs\u00e1tiles se recuperaron esta semana gracias a datos de inflaci\u00f3n mejores de lo esperado, esto podr\u00eda cambiar si el presidente electo Donald Trump cumple sus amenazas de introducir aranceles comerciales y deportaciones masivas.<\/p>\n<p>Otro posible <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/trump-conundrum-and-foreign-official-demand-us-treasuries\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">explicaci\u00f3n<\/a>Lo que sugiere el Center for Economic Policy Research es que los bancos centrales no estadounidenses est\u00e1n recortando furtivamente sus compras de bonos del Tesoro. Y un factor que podr\u00eda estar elevando los rendimientos a largo plazo es que Bessent ha criticado (con raz\u00f3n) <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nytimes.com\/2024\/07\/29\/opinion\/treasury-janet-yellen-roubini.html#\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Janet Yellen<\/a>su predecesor, para ampliar la emisi\u00f3n de deuda a corto plazo. Esto implica que espera vender m\u00e1s deuda a largo plazo.<\/p>\n<p>Sin embargo, el tema m\u00e1s pol\u00e9mico \u2013y trascendental\u2013 es el panorama fiscal de Estados Unidos. Los expertos de derecha han advertido durante a\u00f1os que esto va por un camino insostenible: si se mantienen las tendencias actuales, la relaci\u00f3n deuda-PIB <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.apolloacademy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/Outlook-for-demand-for-Treasuries-082724.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">relaci\u00f3n<\/a> Se prev\u00e9 que pase del 100 por ciento al 200 por ciento en una d\u00e9cada, y el d\u00e9ficit ahora supera el 6 por ciento del PIB. <\/p>\n<p>Eso provoc\u00f3 que el influyente bolet\u00edn \u201cTree Rings\u201d de Luke Gromen advirtiera que si el rendimiento a 10 a\u00f1os aumenta por encima de la tasa de crecimiento nominal es \u201cmatem\u00e1ticamente seguro que desencadenar\u00e1 r\u00e1pidamente una espiral de muerte de la deuda. . . a menos que una o ambas tasas estadounidenses se reduzcan r\u00e1pidamente o que el crecimiento nominal estadounidense se acelere a\u00fan m\u00e1s\u201d. \u00c9l cree que esto puede haber ocurrido ya. <\/p>\n<p>M\u00e1s notable a\u00fan es que esta semana Ray Dalio, fundador del fondo de cobertura Bridgewater, public\u00f3 el <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/how-countries-go-broke-introduction-chapter-one-ray-dalio-3wjae\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">primera parte <\/a>de su an\u00e1lisis de las crisis hist\u00f3ricas de deuda. Dijo que estaba \u201cprofundamente preocupado\u201d de que Estados Unidos \u201cquedara en quiebra\u201d y advierte que un ciclo de deuda de varias d\u00e9cadas pronto podr\u00eda implosionar. <\/p>\n<p>Afortunadamente, Dalio cree que este desagradable escenario a\u00fan podr\u00eda evitarse si reformas radicales hacen que la carga de la deuda sea m\u00e1s sostenible. Esto podr\u00eda incluir recortar las tasas de inter\u00e9s al 1 por ciento, dejar que la inflaci\u00f3n aumente al 4,5 por ciento, aumentar los ingresos fiscales en un 11 por ciento, recortar el gasto discrecional en un 47 por ciento o alguna combinaci\u00f3n de ambas.<\/p>\n<p>Pero implementar una combinaci\u00f3n de pol\u00edticas tan hol\u00edstica ser\u00e1 dif\u00edcil, a\u00f1adi\u00f3. Y eso tiene dos implicaciones. En t\u00e9rminos macroecon\u00f3micos, limita el margen de maniobra de Bessent; admiti\u00f3 el jueves que el pa\u00eds estaba ahora <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2025\/01\/16\/trumps-treasury-secretary-pick-scott-bessent-testifies-live-before-senate-on-tariffs-dollar.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201cen apuros\u201d<\/a> para poder de fuego fiscal. Y en t\u00e9rminos financieros, existe un riesgo notable (y creciente) de turbulencias en el mercado si los inversores aceptan las oscuras predicciones de Dalio. <\/p>\n<p>Me han dicho que algunos de los partidarios de Trump, como Howard Lutnick, director de Cantor Fitzgerald y candidato a secretario de Comercio, insisten en que esas presiones del mercado pueden contenerse. Despu\u00e9s de todo, las instituciones financieras globales necesitan comprar y poseer bonos del Tesoro (casi independientemente del precio) para cumplir con las normas regulatorias. Y la demanda de deuda estadounidense por parte de los inversores extranjeros todav\u00eda parece <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2025-01-16\/treasuries-death-spiral-risk-is-brushed-aside-by-foreign-funds?srnd=homepage-uk\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">cielo alto<\/a>particularmente en lugares como Jap\u00f3n.<\/p>\n<p>Pero, como he se\u00f1alado antes, una parte cada vez mayor de esta demanda extranjera proviene ahora de fondos de cobertura potencialmente vol\u00e1tiles. Y durante un viaje reciente a Asia, financieros de alto nivel murmuraron que est\u00e1n buscando furtivamente formas de cubrir sus vastas exposiciones a los bonos del Tesoro, incluso mientras los devoran. Lo mismo est\u00e1 sucediendo en Europa. <\/p>\n<p>Afortunadamente, Bessent parece comprender bien esta din\u00e1mica. De hecho, dijo al Congreso que la raz\u00f3n por la que dej\u00f3 su \u201cvida tranquila\u201d como administrador de fondos de cobertura para trabajar en el Tesoro fue porque se siente en el deber de abordar estas presiones fiscales y as\u00ed evitar el c\u00edrculo vicioso de Dalio. <\/p>\n<p>Pero nadie sabe si tiene el poder pol\u00edtico (o la inteligencia) para hacerlo. Sin duda est\u00e1 en una carrera contra el tiempo. As\u00ed que ser\u00e1 mejor que los inversores sigan vigilando los rendimientos de los bonos del Tesoro. <\/p>\n<p>Despu\u00e9s de todo, algo que Trump no quiere bajo su mandato es un colapso total del mercado, y mucho menos una revuelta de Maga por el aumento de las tasas hipotecarias. Si algo va a imponer disciplina a su administraci\u00f3n, podr\u00edan ser simplemente las tasas de los bonos; de hecho, es probablemente el \u00fanico factor que lo har\u00e1. <\/p>\n<p><em>gillian.tett@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/72019cc6-89f9-453c-9955-4cc26be3de3e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquee el bolet\u00edn White House Watch de forma gratuita Su gu\u00eda sobre lo que significan las elecciones estadounidenses<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1536360,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[9479,242,36,6461,243],"class_list":["post-1536359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-bonos","tag-donald","tag-los","tag-mercados","tag-trump"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1536359","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1536359"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1536359\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1536360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1536359"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1536359"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1536359"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}