Las acciones de valor brindan a los inversionistas algo de protecci\u00f3n contra la tormenta que azota los mercados, ya que los administradores de cartera buscan gangas y se deshacen de las empresas de alto vuelo que han estado de moda desde el comienzo de la crisis financiera.<\/p>\n
El \u00edndice de valor MSCI World ha ca\u00eddo alrededor de un 7 por ciento en 2022 sobre una base de rendimiento total, mucho mejor que la ca\u00edda del 25 por ciento del \u00edndice de crecimiento del proveedor del \u00edndice.<\/p>\n
Los fuertes retornos relativos han significado que una estrategia de inversi\u00f3n en la que los comerciantes compran acciones en compa\u00f1\u00edas globales que son baratas en comparaci\u00f3n con m\u00e9tricas como el valor contable y las ganancias, y apuestan contra grupos que son caros, ha generado retornos de casi el 30 por ciento en lo que va del a\u00f1o. , seg\u00fan datos de Bloomberg. <\/p>\n
El renacimiento comenz\u00f3 hace m\u00e1s de un a\u00f1o, pero el poderoso aumento del llamado factor de valor en 2022 ha reforzado la creencia de que ahora se trata de un cambio duradero en las condiciones del mercado.<\/p>\n
\u201cHay un cambio de r\u00e9gimen en marcha\u201d, dijo Yoram Lustig, jefe de soluciones de activos m\u00faltiples para Europa y Am\u00e9rica Latina en el administrador de activos estadounidense T Rowe Price.<\/p>\n
La inversi\u00f3n en crecimiento ha dominado a medida que los bancos centrales han desatado sucesivas rondas de est\u00edmulo para apuntalar la econom\u00eda mundial frente a la crisis financiera de 2008 y la crisis del coronavirus en 2020. Las medidas, incluido el establecimiento de tasas de inter\u00e9s en niveles hist\u00f3ricamente bajos, ayudaron a inflar los precios de las empresas. no se espera que alcance los m\u00e1ximos beneficios en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. <\/p>\n
Los inversores de valor, por el contrario, han tenido problemas durante el per\u00edodo de tiempo ya que su rendimiento se retras\u00f3. <\/p>\n
\u201cSobrevivimos a la peor d\u00e9cada de valor en la historia y ahora estamos disfrutando los frutos de la recuperaci\u00f3n\u201d, dice Rob Arnott, fundador y presidente de Research Affiliates, una consultora. <\/p>\n
Nick Kirrage, codirector del equipo de valor global del administrador de activos con sede en Londres Schroders, dijo que las valoraciones de las acciones de crecimiento se hab\u00edan estirado tanto que una reversi\u00f3n eventual era inevitable. <\/p>\n
\u201cLa valoraci\u00f3n es un poco como una gran banda el\u00e1stica. Puedes estirarlo tanto y luego regresa. Las valoraciones no pueden expandirse para siempre, tienden a volver a una mediana con el tiempo\u201d.<\/p>\n
El an\u00e1lisis realizado por la firma de inversi\u00f3n cuantitativa AQR muestra que el diferencial de valor, que es la dispersi\u00f3n entre la valoraci\u00f3n de las acciones de crecimiento y de valor, sigue siendo tan estrecho en comparaci\u00f3n con las normas hist\u00f3ricas como lo fue durante el pico de la burbuja de las puntocom en 2000.<\/p>\n
\u201cEsta es una gran manipulaci\u00f3n de precios\u201d, dijo el fundador de AQR Capital Management, Cliff Asness. “Creo que los diferenciales rid\u00edculos que estamos viendo significan que el valor generar\u00e1 mucho dinero en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os o m\u00e1s”. <\/p>\n
Asness dijo que AQR ha advertido a los clientes, sin embargo, que todav\u00eda es probable que haya resurgimientos en las acciones de crecimiento en el camino. \u201cSeguir con [the value bet] cuando es incre\u00edblemente doloroso es la fuente de rendimiento superior. Pero no creemos que vuelva a ser completamente loco\u201d. <\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/1652764518_520_Las-acciones-de-valor-protegen-a-los-inversores-de-lo.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nVanguard espera que las acciones de valor de EE. UU. generen rendimientos anualizados del 4,1 % durante los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os, en comparaci\u00f3n con solo el 0,1 % de las acciones de crecimiento de EE. UU. <\/p>\n
Y se est\u00e1 comenzando a notar un cambio en el sentimiento de los flujos de fondos negociados en bolsa entre los inversionistas estadounidenses. Los ETF centrados en el crecimiento que cotizan en EE. UU. han registrado salidas netas de $ 2 mil millones en los primeros cuatro meses de 2022, revirtiendo parcialmente las entradas positivas de $ 38,2 mil millones observadas durante todo el a\u00f1o pasado, seg\u00fan datos de State Street. <\/p>\n
Mientras tanto, los ETF de valor cotizados en EE. UU. han acumulado entradas netas de $ 37,6 mil millones en los primeros cuatro meses del a\u00f1o, luego de entradas netas de $ 60,3 mil millones durante 2021, dijo State Street.<\/p>\n
A pesar de esta rotaci\u00f3n, la gran mayor\u00eda de los inversores, muchos de los cuales se han visto condicionados a “comprar la ca\u00edda” en los \u00faltimos a\u00f1os, todav\u00eda est\u00e1n contemplando si aumentar su exposici\u00f3n a acciones de valor, dijo Richard Halle, gerente de cartera de M&G Investments. <\/p>\n
\u201cEs emocionalmente dif\u00edcil tomar medidas cuando las acciones de crecimiento han tenido un desempe\u00f1o tan bueno durante tanto tiempo\u201d, agreg\u00f3. “Los repuntes anteriores de las acciones de valor desde la crisis financiera han sido breves y en realidad resultaron ser una se\u00f1al para duplicar las apuestas en las acciones de crecimiento”.<\/p>\n
Guy Spier, director ejecutivo de Aquamarine Capital, con sede en Z\u00farich, dijo que el entorno inflacionario actual significa que los inversores est\u00e1n favoreciendo a las empresas que muestran ganancias reales hoy, en lugar de evaluar algunas de las m\u00e9tricas m\u00e1s imaginativas con las que observaron a las empresas en crecimiento, como el total mercado direccionable, unidad econ\u00f3mica, ganancias netas que excluyen los costos de compensaci\u00f3n de acciones o incluso, en el caso de WeWork, ganancias ajustadas por la comunidad antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n. <\/p>\n
\u201cEl dinero de repente se est\u00e1 volviendo caro y con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, a la gente le importa lo que gana una empresa. \u00a1Qu\u00e9 concepto!\u201d<\/p>\n
Para muchos inversionistas de valor empedernidos, el dominio del crecimiento durante la \u00faltima d\u00e9cada ha presentado un desaf\u00edo existencial. Spier dijo: “Los inversores en crecimiento miraron a personas como yo y pensaron, oh, pobre alma, idiota, simplemente no entiendes c\u00f3mo ha cambiado el mundo”.<\/p>\n
Ahora, con signos de un amplio cambio en los mercados, Spier dijo: “Siento una cierta cantidad de schadenfreude, es como, \u00bfqu\u00e9 diablos estaban pensando ustedes?” Pero la reivindicaci\u00f3n es “agridulce”, dijo: “Me encantar\u00eda poner mucho m\u00e1s dinero en el mercado, pero mis inversores tambi\u00e9n est\u00e1n nerviosos, mis inversores tambi\u00e9n quieren sacar dinero”. <\/p>\n<\/div>\n