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Los inversionistas deber\u00edan \u201cprepararse\u201d para comprar bonos de negociaci\u00f3n luego de una venta masiva en los mercados de deuda la semana pasada, seg\u00fan Dan Ivascyn, director de inversiones de la casa de comercio de cr\u00e9dito Pimco, que administra $ 2 billones en activos. <\/p>\n
La reciente ola de ventas ha llevado los rendimientos, lo que indica el rendimiento de la oferta para los inversores de deuda si compran en el mercado hoy, a niveles no vistos desde la agitaci\u00f3n del mercado inducida por el coronavirus. Esto ha generado preocupaciones sobre la salud de los mercados de cr\u00e9dito corporativo, pero tambi\u00e9n atrajo a los inversores dispuestos a soportar el riesgo a cambio de una recompensa potencialmente alta.<\/p>\n
\u201cHay una gran posibilidad en este entorno de que veas un exceso, lo que significa que debes tener cuidado al comprar ahora, pero prep\u00e1rate para lo que podr\u00eda ser una oportunidad a\u00fan m\u00e1s atractiva para aquellos que son un poco m\u00e1s pacientes\u201d, dijo Ivascyn en una entrevista. con el Financial Times. <\/p>\n
Pimco fue fundada por el \u201cRey de los Bonos\u201d Bill Gross y es reconocida como una de las casas de negociaci\u00f3n de bonos m\u00e1s grandes.<\/p>\n
Los bonos de “grado de inversi\u00f3n” de mayor calidad se han estado vendiendo este a\u00f1o despu\u00e9s de que la Reserva Federal se\u00f1alara que reducir\u00eda su balance y aumentar\u00eda las tasas de inter\u00e9s. Los bonos de “alto rendimiento” de menor calidad hab\u00edan demostrado ser m\u00e1s resistentes hasta este mes, cuando este rinc\u00f3n m\u00e1s riesgoso del mercado de deuda comenz\u00f3 a resquebrajarse. <\/p>\n
Ivascyn no es el \u00fanico inversionista que sugiere tentativamente esta semana que los riesgos para los mercados de bonos corporativos, no solo de la Reserva Federal sino tambi\u00e9n de la interrupci\u00f3n de la cadena de suministro, el aumento de los precios de las materias primas y la guerra en Europa, ahora valieron la recompensa. <\/p>\n
El codirector de cr\u00e9dito y mercados de KKR, Chris Sheldon, escribi\u00f3 el viernes que su equipo favorec\u00eda la deuda de las empresas menos expuestas al cambio del ciclo econ\u00f3mico, pero aun as\u00ed advirti\u00f3 que \u201ces importante sentirse c\u00f3modo estando inc\u00f3modo. . . Es probable que el viaje del mercado siga siendo accidentado, pero creemos que es prudente mantener la convicci\u00f3n, los fundamentos y buscar oportunidades en los momentos vol\u00e1tiles”.<\/p>\n
Los analistas crediticios de Bank of America se\u00f1alaron el viernes que, si bien la liquidaci\u00f3n podr\u00eda continuar, “sugerimos asumir un riesgo materialmente mayor aqu\u00ed”.<\/p>\n
Ivascyn no fue tan optimista y dijo que prefer\u00eda activos de mayor calidad, como bonos hipotecarios, bonos corporativos con grado de inversi\u00f3n y deuda bancaria, especialmente de prestamistas estadounidenses. <\/p>\n
\u201cHemos sido reacios a ir agresivamente a cr\u00e9dito de menor calificaci\u00f3n o cr\u00e9dito que estar\u00eda m\u00e1s expuesto a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s significativa\u201d, dijo. \u201cPero estamos comenzando a ver valoraciones realmente interesantes y m\u00e1s atractivas en algunas de las \u00e1reas de mayor calidad\u201d.<\/p>\n
En el extremo inferior del espectro de calidad crediticia, dijo que el equipo de cr\u00e9dito privado de Pimco, que generalmente presta directamente a las empresas y compra paquetes de pr\u00e9stamos a granel, estaba buscando oportunidades en los mercados p\u00fablicos, similares a las casas de inversi\u00f3n como Ares y Apollo, que ambos han ayudado a salvar acuerdos de bonos en dificultades en las \u00faltimas semanas. <\/p>\n
Apollo ayud\u00f3 a reelaborar un bono para el distribuidor de autos en l\u00ednea Carvana, comprometi\u00e9ndose con casi la mitad de los $3,280 millones que la compa\u00f1\u00eda finalmente recaud\u00f3. Pimco tambi\u00e9n se qued\u00f3 con parte del bono, seg\u00fan personas familiarizadas con el trato. <\/p>\n
\u201cNuestro equipo privado ha dejado de invertir dinero de forma tan agresiva en aquellas \u00e1reas del espacio privado que se han rezagado respecto del mercado p\u00fablico, y ha cruzado expl\u00edcitamente para aprovechar las ca\u00eddas de precios para comprar un riesgo similar en el mercado p\u00fablico que es mucho m\u00e1s barato. y m\u00e1s atractivo porque est\u00e1 ajustado\u201d, dijo Ivascyn. <\/p>\n