{"id":1532743,"date":"2025-01-15T07:44:55","date_gmt":"2025-01-15T07:44:55","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-vigilantes-de-bond-estan-sobreexcitados-otra-vez\/"},"modified":"2025-01-15T07:45:00","modified_gmt":"2025-01-15T07:45:00","slug":"los-vigilantes-de-bond-estan-sobreexcitados-otra-vez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-vigilantes-de-bond-estan-sobreexcitados-otra-vez\/","title":{"rendered":"Los vigilantes de Bond est\u00e1n sobreexcitados (otra vez)"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=be25874e-3f86-41a7-84e5-06ea9bb6817e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Los vigilantes del v\u00ednculo pueden oler la sangre. Animados por una sacudida en el mercado de bonos gubernamentales del Reino Unido, los sheriffs no-muertos de las finanzas globales est\u00e1n abriendo sus ata\u00fades para advertir que se avecina una crisis, que se requieren acciones urgentes y que pronto comenzar\u00e1 el gran ajuste de cuentas de la deuda. Los bonos est\u00e1n al borde de una fuerte ca\u00edda en el precio y deben rodar cabezas.<\/p>\n<p>Voces excitadas nos dicen que la canciller brit\u00e1nica Rachel Reeves deber\u00eda dimitir, que deber\u00eda haber cancelado su viaje a China, que el Banco de Inglaterra deber\u00eda hacer algo para afrontar esta repentina evaporaci\u00f3n de la confianza de los inversores. Todo esto es una tonter\u00eda. La disciplina del mercado de bonos es real. Preg\u00fantale a Liz Truss. El gran riesgo es que, en alg\u00fan momento, los inversores se atraganten con el enorme volumen de bonos que se les pide que digieran. Se negar\u00e1n a seguir comprando o exigir\u00e1n tasas punitivas, lo que obligar\u00e1 a los gobiernos a d\u00e9cadas de dolorosos costos del servicio de la deuda. <\/p>\n<p>Esto depende de la idea de que el endeudamiento gubernamental mundial se ha salido de control. Hay una pizca de verdad en esto. El FMI calcul\u00f3 el a\u00f1o pasado que los niveles de deuda global rondan los 100 billones de d\u00f3lares, una cifra elevada desde cualquier punto de vista. &#8220;Los pa\u00edses deber\u00edan afrontar los riesgos de la deuda ahora&#8221;, afirm\u00f3. Sin rodeos, esto significa recortar dr\u00e1sticamente el gasto o depender de la inflaci\u00f3n para reducir las deudas. La primera opci\u00f3n no est\u00e1 exenta de costos. La segunda opci\u00f3n es lo que mantiene despiertos a los inversores en bonos.<\/p>\n<p>Por supuesto, no son s\u00f3lo los precios de los bonos del Reino Unido los que est\u00e1n bajo presi\u00f3n. Quiz\u00e1s lo m\u00e1s alarmante sea el hecho de que los rendimientos estadounidenses tambi\u00e9n han aumentado incesantemente en los \u00faltimos meses, incluso cuando la Reserva Federal ha recortado las tasas de inter\u00e9s. Esto es extremadamente extra\u00f1o. Los rendimientos de los bonos a largo plazo generalmente caen cuando las tasas de inter\u00e9s bajan, como se\u00f1al\u00f3 este mes el economista jefe de Apollo, Torsten Slok.<\/p>\n<p>Esta vez, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os han aumentado aproximadamente un punto porcentual desde que la Reserva Federal comenz\u00f3 a recortar. &#8220;Esto es muy inusual&#8221;, escribi\u00f3. \u201c\u00bfSon preocupaciones fiscales? \u00bfEs menor la demanda del exterior? \u00bfO tal vez los recortes de la Reserva Federal no estaban justificados? El mercado nos est\u00e1 diciendo algo y es muy importante que los inversores tengan una idea de por qu\u00e9 los tipos a largo plazo suben cuando la Reserva Federal est\u00e1 recortando\u201d.<\/p>\n<p>Los inversores pueden explicar esto por varias razones, y una de ellas son las preocupaciones fiscales. Quiz\u00e1s este sea realmente el comienzo de la gran reacci\u00f3n de los administradores de dinero y el gran choque entre gobiernos y mercados ya haya comenzado. La verdad, sin embargo, es probablemente mucho m\u00e1s prosaica.<\/p>\n<p>Iain Stealey, director de inversiones internacionales de renta fija de JPMorgan Asset Management, se encuentra entre los que no est\u00e1n convencidos de que esta situaci\u00f3n sea tan anormal como parece. El aumento de los rendimientos estadounidenses desde que comenzaron los recortes de tipos en septiembre es &#8220;un gran movimiento, sin duda&#8221;, dijo. Pero tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que los rendimientos se hab\u00edan hundido mucho antes del giro de la Reserva Federal. <\/p>\n<p>Esto es problem\u00e1tico en s\u00ed mismo: el mercado de bonos gubernamentales, t\u00edpicamente serio, ha sido propenso a reaccionar exageradamente \u00faltimamente, lo que puede conducir a reacciones desagradables. Pero tambi\u00e9n los hechos han cambiado, como reconoci\u00f3 la Reserva Federal en diciembre. La econom\u00eda todav\u00eda marcha bien y las pol\u00edticas econ\u00f3micas de Donald Trump huelen a inflacionaria. Los inversores est\u00e1n ocupados redactando los recortes de tipos que hab\u00edan previsto para 2025 y el mercado se est\u00e1 moviendo en consecuencia. <\/p>\n<p>Para el Reino Unido, supuestamente la principal v\u00edctima de la ira de los vigilantes de los bonos, sigue siendo muy dif\u00edcil argumentar que algo significativo ha cambiado. \u201c\u00bfRealmente podemos culpar a Rachel Reeves?\u201d <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.man.com\/maninstitute\/views-from-the-floor-2025-january-14?pcid=C000089215&amp;utm_source=miauto&amp;utm_medium=email&amp;utm_campaign=vft\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">pregunt\u00f3<\/a> grupo de fondos de cobertura Man esta semana. \u201cEl episodio actual no parece en absoluto espec\u00edfico del Reino Unido: los rendimientos de los bonos y los bonos del Tesoro se est\u00e1n moviendo en gran medida a la par. . . Nuestra lecci\u00f3n aqu\u00ed es tener cuidado con lo que dicen los medios\u201d. (Me tomar\u00e9 la libertad de excluirme de esa quemadura).<\/p>\n<p>Sumado a la mezcla, la avalancha de bonos de a\u00f1o nuevo que llegan al mercado ha sido inusualmente grande. Los inversores dicen que eso fue un poco exagerado la semana pasada cuando los prestatarios deseaban evitar el cierre del mercado estadounidense de un d\u00eda para conmemorar la muerte del ex presidente Jimmy Carter. El efecto mariposa en acci\u00f3n.<\/p>\n<p>Todo esto dej\u00f3 a los cr\u00edticos de los bonos empujando una puerta abierta, particularmente en el Reino Unido. Andrew Chorlton, director de inversiones de renta fija de M&#038;G Investments, dijo en un evento que los fondos de cobertura que \u201cbuscan ganar dinero r\u00e1pido\u201d parec\u00edan haber desempe\u00f1ado un papel importante al ver hasta qu\u00e9 punto pod\u00edan empujar a los gilts. Los bancos centrales tambi\u00e9n han dejado de apoyar a los mercados de bonos. La flexibilizaci\u00f3n cuantitativa que acompa\u00f1\u00f3 a las tasas de inter\u00e9s s\u00faper bajas ha terminado. Sin esa red de seguridad, lo que se ve es un precio m\u00e1s \u201cverdadero\u201d para los bonos gubernamentales. <\/p>\n<p>Es f\u00e1cil para aquellos interesados \u200b\u200ben criticar los bonos o a los pol\u00edticos en este momento. Pero las oscilaciones del mercado de bonos no nacen iguales. Puede que me demuestren que estoy equivocado, pero esto se siente como una revisi\u00f3n de precios, no como una rebeli\u00f3n.<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/be25874e-3f86-41a7-84e5-06ea9bb6817e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1532744,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[12778,415,36,2438,168564,979,25192],"class_list":["post-1532743","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-bond","tag-estan","tag-los","tag-otra","tag-sobreexcitados","tag-vez","tag-vigilantes"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1532743","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1532743"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1532743\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1532744"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1532743"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1532743"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1532743"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}