Hay “accidentes esperando ocurrir” en el cr\u00e9dito privado debido a est\u00e1ndares crediticios m\u00e1s flexibles y la gran cantidad de capital que ha inundado el sector, advirti\u00f3 el director de inversiones de una de las fundaciones caritativas m\u00e1s grandes del mundo.<\/p>\n
Nick Moakes, del Wellcome Trust, de 37.600 millones de libras, dijo al Financial Times que los grandes inversores en dichos fondos podr\u00edan sufrir p\u00e9rdidas \u201cmuy sustanciales\u201d si la econom\u00eda estadounidense finalmente cae en recesi\u00f3n.<\/p>\n
“Si el mundo se vuelve un poco m\u00e1s dif\u00edcil econ\u00f3micamente, creo que habr\u00e1 algunos accidentes esperando a ocurrir en el mundo del cr\u00e9dito privado”, dijo Moakes en una entrevista.<\/p>\n
“Si hay un problema dentro de todo ese ecosistema, habr\u00e1 algunos inversores de muy alto perfil, muchos de los cuales tienen alg\u00fan tipo de importancia sist\u00e9mica, que se ver\u00e1n gravemente da\u00f1ados”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Sus comentarios se producen cuando la agencia de calificaci\u00f3n KBRA advirti\u00f3 el martes que los prestatarios de cr\u00e9ditos privados que han luchado por pagar sus deudas podr\u00edan finalmente \u201cenfrentar la situaci\u00f3n\u201d este a\u00f1o, como resultado de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas de lo esperado que pesan sobre los balances corporativos.<\/p>\n
La firma, que analiza grandes sectores del mercado de cr\u00e9dito privado, dijo que si bien la mayor\u00eda de los pr\u00e9stamos se liquidar\u00edan sin problemas, los prestatarios cuyos \u201cmodelos de negocio o estructuras de capital no se han ajustado a un entorno de tasas m\u00e1s altas\u201d podr\u00edan comenzar a incumplir sus deudas. . <\/p>\n
A medida que los bancos tradicionales se retiraron de los pr\u00e9stamos tras la crisis financiera de 2008, el cr\u00e9dito privado, que financia una amplia gama de \u00e1reas como adquisiciones corporativas y pr\u00e9stamos al consumo, ha crecido r\u00e1pidamente.<\/p>\n
Sin embargo, un coro cada vez mayor de banqueros centrales, autoridades y algunos de los altos mandos de Wall Street -incluido el director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon- han advertido problemas potenciales. <\/p>\n
Moakes dijo que aunque el cr\u00e9dito privado es “menos peligroso” sist\u00e9micamente que el financiamiento bancario porque los niveles de apalancamiento son m\u00e1s bajos, los administradores de capital privado han podido pedir prestado grandes cantidades de dinero con controles y contrapesos m\u00ednimos. <\/p>\n
“Como [the private credit market has] popularizado, ha absorbido una enorme cantidad de capital. Eso ha significado que los est\u00e1ndares crediticios que se aplican en ciertas partes de los mercados de cr\u00e9dito privados han disminuido\u201d, dijo.<\/p>\n
“Es fant\u00e1stico para los prestatarios de capital privado”, afirm\u00f3. Pero para los inversores, \u201csi ven una econom\u00eda m\u00e1s lenta, particularmente si eventualmente terminan con una recesi\u00f3n en Estados Unidos, que alg\u00fan d\u00eda suceder\u00e1… . . habr\u00e1 algunos cortes de pelo [losses] que tomar, y podr\u00edan ser muy sustanciales\u201d.<\/p>\n
KBRA estima que la tasa de incumplimiento en el mercado de cr\u00e9dito privado aumentar\u00e1 al 3 por ciento en 2025, frente al 1,9 por ciento a finales del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
Ese pron\u00f3stico ha sido impulsado en parte por un r\u00e1pido cambio en los mercados desde que Donald Trump fue elegido presidente n\u00famero 47 de Estados Unidos en noviembre, y los inversores apuestan a que la Reserva Federal ya no podr\u00e1 recortar las tasas de inter\u00e9s tanto como se esperaba anteriormente. <\/p>\n
“Con la desaceleraci\u00f3n del ritmo esperado de recortes de tasas, las empresas en el extremo inferior de nuestra distribuci\u00f3n de evaluaci\u00f3n crediticia podr\u00edan enfrentar un ajuste de cuentas en 2025”, dijeron los analistas de KBRA John Sage y William Cox.<\/p>\n
Moakes tambi\u00e9n destac\u00f3 el creciente poder y alcance de los gestores de inversiones alternativas grandes, diversificados y que cotizan en Estados Unidos, y dijo que su enorme crecimiento puede no beneficiar a los inversores subyacentes en los fondos. <\/p>\n
“Se han creado una serie de empresas de gesti\u00f3n de activos muy grandes, con todo el poder a su alcance”, afirm\u00f3 Moakes.<\/p>\n
\u201cSon grandes negocios y tendr\u00e1n una divisi\u00f3n de capital privado, una divisi\u00f3n de cr\u00e9dito privado y probablemente una divisi\u00f3n de fondos de cobertura y una divisi\u00f3n de bienes ra\u00edces. . . y [their funds] se est\u00e1n prestando unos a otros\u201d, a\u00f1adi\u00f3. “Es todo un poco circular”. <\/p>\n
Moakes dijo que, a medida que las empresas alternativas salen a bolsa, enfrentan una mayor presi\u00f3n para aumentar los activos bajo administraci\u00f3n para maximizar los honorarios de administraci\u00f3n, lo que puede no ser lo mejor para generar rendimiento de inversi\u00f3n. <\/p>\n
\u201cA medida que ese espacio ha absorbido cada vez m\u00e1s capital, el rendimiento esperado, l\u00f3gicamente, deber\u00eda haber disminuido\u201d, dijo. <\/p>\n
\u201cLos riesgos est\u00e1n aumentando. . . Puedes construir todo tipo de escenarios catacl\u00edsmicos en los que se derriben unos a otros, pero en realidad no lo har\u00e1n, porque lo que han hecho es muy inteligente. Todo esto est\u00e1 en LP. [fund] veh\u00edculos. As\u00ed que toda la responsabilidad es de los inversores\u201d.<\/p>\n
Wellcome Trust, fundado en 1936 tras la muerte del empresario farmac\u00e9utico Henry Wellcome, existe hoy con la misi\u00f3n de financiar investigaciones cient\u00edficas sobre salud mental; enfermedades infecciosas; y clima y salud.<\/p>\n
No invierte directamente en cr\u00e9dito privado, pero tiene una ventana a la industria porque alrededor de un tercio de su cartera est\u00e1 asignada a capital privado.<\/p>\n
Moakes, que se retirar\u00e1 del Wellcome Trust a finales de marzo, habl\u00f3 mientras la fundaci\u00f3n informaba los resultados de los 12 meses hasta el 30 de septiembre. El fideicomiso gan\u00f3 un 15,6 por ciento en t\u00e9rminos de d\u00f3lares estadounidenses, aunque en t\u00e9rminos de libras esterlinas el rendimiento fue del 5,2 por ciento. ciento debido a la fortaleza de la libra. <\/p>\n
Tambi\u00e9n inform\u00f3 de un gasto caritativo de 1.600 millones de libras esterlinas en investigaci\u00f3n cient\u00edfica. Durante los \u00faltimos 10 a\u00f1os ha ganado 11,3 centavos al a\u00f1o anualizados en t\u00e9rminos de libras esterlinas. <\/p>\n<\/div>\n