{"id":1528485,"date":"2025-01-12T13:08:06","date_gmt":"2025-01-12T13:08:06","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-economia-de-guerra-de-rusia-es-un-castillo-de-naipes\/"},"modified":"2025-01-12T13:08:11","modified_gmt":"2025-01-12T13:08:11","slug":"la-economia-de-guerra-de-rusia-es-un-castillo-de-naipes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-economia-de-guerra-de-rusia-es-un-castillo-de-naipes\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda de guerra de Rusia es un castillo de naipes"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->Guerra en Ucrania<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=61adaed4-ac9a-4891-afb6-b3ad648c58ad&amp;concept-id=8b9c78a1-2a6d-4e2f-9293-49f399f4f6ce\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Lo m\u00e1s importante que el presidente ruso Vladimir Putin intenta inculcar a los amigos occidentales de Ucrania es que tiene el tiempo de su lado, por lo que la \u00fanica manera de poner fin a la guerra es satisfacer sus deseos. La aparente resiliencia de la econom\u00eda rusa y el escepticismo resultante en algunos rincones sobre el efecto de las sanciones occidentales son una parte central de esta guerra de informaci\u00f3n. <\/p>\n<p>La realidad es que los fundamentos financieros de la econom\u00eda de guerra de Rusia parecen cada vez m\u00e1s un castillo de naipes, hasta el punto de que altos miembros de la \u00e9lite gobernante est\u00e1n expresando p\u00fablicamente su preocupaci\u00f3n. Entre ellos se encuentran Sergei Chemezov, director ejecutivo del gigante estatal de defensa Rostec, quien advirti\u00f3 que el cr\u00e9dito caro estaba acabando con su negocio de exportaci\u00f3n de armas, y Elvira Nabiullina, directora del banco central. <\/p>\n<p>Esta pareja sabe mejor que muchas personas en Occidente, que se han dejado enga\u00f1ar por las cifras que indican un crecimiento constante, un bajo desempleo y un aumento de los salarios. Pero cualquier econom\u00eda sobre una base de plena movilizaci\u00f3n puede producir tales resultados: esto es keynesianismo b\u00e1sico. La verdadera prueba es c\u00f3mo los recursos ya utilizados \u2013en lugar de los inactivos\u2013 est\u00e1n siendo desviados de sus usos anteriores y destinados a las necesidades de la guerra. <\/p>\n<p>Un Estado tiene tres m\u00e9todos para lograrlo: endeudamiento, inflaci\u00f3n y expropiaci\u00f3n. Se debe elegir la mezcla m\u00e1s eficaz e indolora. La presunci\u00f3n de Putin \u2013tanto hacia Occidente como hacia su propio p\u00fablico\u2013 ha sido que puede financiar esta guerra sin inestabilidad financiera ni sacrificios materiales significativos. Pero esto es una ilusi\u00f3n. Si las frustraciones de Chemezov y Nabiullina est\u00e1n saliendo a la luz p\u00fablica, significa que la ilusi\u00f3n est\u00e1 parpadeando.<\/p>\n<p>A <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/navigatingrussia.substack.com\/p\/russias-hidden-war-debt\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">nuevo informe<\/a> del analista y exbanquero ruso Craig Kennedy destaca el enorme crecimiento de la deuda corporativa rusa. Se ha disparado un 71 por ciento desde 2022 y eclipsa los nuevos pr\u00e9stamos de los hogares y los gobiernos. <\/p>\n<p>En teor\u00eda, estos pr\u00e9stamos son privados, pero en realidad son una criatura del Estado. Putin se ha apoderado del sistema bancario ruso, y los bancos est\u00e1n obligados a prestar a empresas designadas por el gobierno en condiciones preferenciales elegidas. El resultado ha sido una avalancha de cr\u00e9dito a tasas inferiores a las del mercado para los actores econ\u00f3micos favorecidos.<\/p>\n<p>En esencia, Rusia est\u00e1 inmersa en una impresi\u00f3n masiva de dinero, subcontratada para que no aparezca en el balance p\u00fablico. Kennedy estima que el total ser\u00e1 aproximadamente el 20 por ciento de la producci\u00f3n nacional de Rusia en 2023, comparable a las asignaciones presupuestarias acumuladas para la guerra a gran escala.<\/p>\n<p>Podemos ver por las acciones del Kremlin que ve dos cosas como anatema: unas finanzas p\u00fablicas visiblemente d\u00e9biles y una inflaci\u00f3n galopante. <\/p>\n<p>El gobierno evita un d\u00e9ficit presupuestario significativo, a pesar del creciente gasto relacionado con la guerra. El banco central sigue siendo libre de aumentar las tasas de inter\u00e9s, actualmente en el 21 por ciento. No lo suficiente para combatir la inflaci\u00f3n impulsada por el cr\u00e9dito subsidiado decretado por el Estado, pero s\u00ed lo suficiente para mantener el crecimiento de los precios dentro de l\u00edmites.<\/p>\n<p>El resultado es que los problemas de Chemezov y Nabiullina no son un error que pueda solucionarse sino inherentes a la decisi\u00f3n de Putin de halagar las finanzas p\u00fablicas y mantener un control (alto) de la inflaci\u00f3n. Algo m\u00e1s tiene que ceder, y ese algo m\u00e1s incluye a las empresas que no pueden operar de manera rentable cuando los costos de endeudamiento superan el 20 por ciento.<\/p>\n<p>Mientras tanto, el plan de cr\u00e9dito privatizado de Putin est\u00e1 acumulando una crisis crediticia a medida que los pr\u00e9stamos van mal. El Estado puede rescatar a los bancos&#8230; si no colapsan primero. Dada la experiencia de los rusos con dep\u00f3sitos repentinamente sin valor, el temor a que se repita podr\u00eda f\u00e1cilmente desencadenar corridas autocumplidas. Eso destruir\u00eda no s\u00f3lo la legitimidad de los bancos sino tambi\u00e9n la del gobierno.<\/p>\n<p>Putin, en definitiva, no tiene el tiempo de su lado. Est\u00e1 sentado sobre una bomba de tiempo financiera que \u00e9l mismo ha creado. La clave para los amigos de Ucrania es negarle lo \u00fanico que la desactivar\u00eda: un mayor acceso a fondos externos.<\/p>\n<p>Occidente ha bloqueado el acceso de Mosc\u00fa a unos 300.000 millones de d\u00f3lares en reservas, ha puesto trabas a su comercio petrolero y ha afectado su capacidad para importar una serie de bienes. Combinados, estos factores impiden que Rusia gaste todos sus ingresos en el extranjero para aliviar las limitaciones de recursos internas. Intensificar las sanciones y finalmente transferir reservas a Ucrania como pago inicial de las reparaciones intensificar\u00eda esas limitaciones. <\/p>\n<p>La obsesi\u00f3n de Putin es el repentino colapso del poder. \u00c9ste, como debe estar comprendiendo, es el riesgo que su econom\u00eda de guerra ha puesto en marcha. Hacerlo retroceder, aumentando el acceso a recursos externos mediante el alivio de las sanciones, ser\u00e1 su objetivo en cualquier diplomacia. Occidente debe convencerlo de que esto no suceder\u00e1. Eso, y s\u00f3lo eso, obligar\u00e1 a Putin a elegir entre su ataque a Ucrania y su control del poder en casa.<\/p>\n<p><em>martin.sandbu@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/61adaed4-ac9a-4891-afb6-b3ad648c58ad\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Guerra en Ucrania myFT Digest: entregado directamente a su bandeja<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1528486,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[9325,563,1147,73945,457],"class_list":["post-1528485","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-castillo","tag-economia","tag-guerra","tag-naipes","tag-rusia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1528485","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1528485"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1528485\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1528486"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1528485"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1528485"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1528485"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}