Las nuevas empresas m\u00e1s populares de Silicon Valley est\u00e1n encontrando formas de mantenerse privadas por m\u00e1s tiempo, frustrando las esperanzas de los inversores que esperan cotizaciones p\u00fablicas de gran \u00e9xito para sacar provecho de sus tenencias. <\/p>\n
Una serie de acuerdos tecnol\u00f3gicos recientes han proporcionado a las empresas emergentes m\u00e1s grandes miles de millones de d\u00f3lares de nuevo capital para continuar creciendo y han brindado a los empleados una forma de retirar valiosas opciones sobre acciones, resolviendo dos de los principales problemas que tradicionalmente han empujado a las empresas a cotizar en bolsa.<\/p>\n
La empresa de an\u00e1lisis de datos e inteligencia artificial Databricks recaud\u00f3 10.000 millones de d\u00f3lares en diciembre, la mayor ronda de recaudaci\u00f3n de fondos de capital de riesgo de 2024. Esto sigui\u00f3 a la recaudaci\u00f3n de 1.250 millones de d\u00f3lares de SpaceX en noviembre, que la convirti\u00f3 en la startup privada m\u00e1s valiosa del mundo, y a los 6.600 millones de d\u00f3lares de OpenAI. en octubre. <\/p>\n
“Ya estamos operando como una empresa p\u00fablica”, dijo el jefe de Databricks, Ali Ghodsi, al Financial Times sobre su reciente recaudaci\u00f3n de fondos, una ronda con un exceso de suscripci\u00f3n que, seg\u00fan dijo, los inversores hab\u00edan ofrecido 19.000 millones de d\u00f3lares. \u201cLo m\u00e1s pronto que saldr\u00edamos a bolsa es [this year]pero ahora tenemos flexibilidad\u201d.<\/p>\n
Los acuerdos ponen de relieve una nueva clase de empresas emergentes, a menudo mucho m\u00e1s grandes que sus pares en los mercados p\u00fablicos, con una escala y una sofisticaci\u00f3n sin precedentes para los mercados privados. <\/p>\n
Si bien se espera que los grupos m\u00e1s peque\u00f1os (incluidas varias empresas emergentes respaldadas por capital privado) aprovechen los boyantes mercados de valores estadounidenses para salir a bolsa este a\u00f1o, las empresas tecnol\u00f3gicas m\u00e1s grandes, en particular las de inteligencia artificial, est\u00e1n bajo poca presi\u00f3n para seguir sus pasos. <\/p>\n
“Tienen tanto acceso al capital a tal escala que no hay ning\u00fan incentivo que los impulse a cotizar en bolsa”, dijo Kelly Rodriques, directora ejecutiva de Forge Global, un mercado para negociar acciones de empresas privadas. <\/p>\n
Los mercados privados se han disparado en los \u00faltimos a\u00f1os. Las siete empresas privadas m\u00e1s grandes de Estados Unidos valen hoy 695 mil millones de d\u00f3lares, seg\u00fan Forge Global, y solo SpaceX y OpenAI valen m\u00e1s de 500 mil millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
El surgimiento de un conjunto de enormes empresas de riesgo ha permitido y capitalizado esa expansi\u00f3n. Hace una d\u00e9cada, era raro que un VC emitiera un cheque por 100 millones de d\u00f3lares para una sola puesta en marcha. Hoy en d\u00eda, algunos inversores est\u00e1n dispuestos a invertir muchas veces esa cifra. <\/p>\n
Thrive Capital, de Josh Kushner, ha invertido m\u00e1s de mil millones de d\u00f3lares en Databricks, Stripe y OpenAI en los \u00faltimos dos a\u00f1os, parte de una estrategia que tiene poco parecido con la inversi\u00f3n de riesgo tradicional. <\/p>\n
Las 15 o 20 empresas emergentes m\u00e1s grandes, incluidas Databricks y Stripe, \u201chan realizado efectivamente sus OPI como empresas privadas\u201d, seg\u00fan Mitchell Green, socio director de Lead Edge Capital e inversor en Alibaba y Uber. <\/p>\n
Habiendo encontrado una manera de escalar y ofrecer formas de retirar dinero de sus acciones (un arma vital en la lucha por el talento), las empresas privadas tambi\u00e9n est\u00e1n eludiendo algunos aspectos agotadores de la salida a bolsa. <\/p>\n
“Si tienes un mal trimestre, te pueden castigar por ello, puedes tener activistas”, dijo Luke Ward, gerente de inversiones de Baillie Gifford que ha invertido en SpaceX. “Existe el argumento de que algunas de estas empresas pioneras no habr\u00edan podido hacer lo que han hecho si hubieran estado en los mercados p\u00fablicos y hubieran tenido esas presiones a corto plazo”.<\/p>\n
Pero el escrutinio de los mercados p\u00fablicos tambi\u00e9n puede ser valioso, ya que las empresas privadas de nueva creaci\u00f3n pueden tener valoraciones que parezcan desvinculadas de la fortaleza de su negocio subyacente. La valoraci\u00f3n de WeWork de 47.000 millones de d\u00f3lares, obtenida durante una ronda de financiaci\u00f3n liderada por SoftBank en 2019, se desplom\u00f3 despu\u00e9s de que lanz\u00f3 su gira antes de una oferta p\u00fablica inicial planificada, por ejemplo. <\/p>\n
“Parece como si las empresas de capital de riesgo estuvieran en un universo paralelo que no tiene relaci\u00f3n con el mundo real”, dijo el jefe de inversiones de una fundaci\u00f3n estadounidense que invierte en m\u00faltiples empresas de riesgo, que pidi\u00f3 no ser identificado. \u201cTienen sus propias valoraciones, su propia liquidez, que se autogenera. Es un juego de pasar el paquete\u201d.<\/p>\n
Lejos del nivel superior de las empresas emergentes, algunas empresas han salido a bolsa o se est\u00e1n preparando para hacerlo, aunque a menudo por razones esot\u00e9ricas.<\/p>\n
ServiceTitan, una empresa de software, cotiz\u00f3 en el Nasdaq en diciembre. La decisi\u00f3n de la empresa de salir a bolsa estuvo motivada por los t\u00e9rminos acordados con sus patrocinadores de riesgo durante una ronda de financiaci\u00f3n en noviembre de 2022. <\/p>\n
Como parte de ese acuerdo, liderado por el grupo de capital privado TPG, ServiceTitan acord\u00f3 un “trinquete de IPO compuesto”. De hecho, eso estableci\u00f3 una cuenta atr\u00e1s para salir a bolsa, m\u00e1s all\u00e1 de la cual la empresa tendr\u00eda que cotizar a un precio m\u00e1s alto o pagar una mayor parte de las ganancias a esos inversores. <\/p>\n