\n<\/p>\n
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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El reciente crecimiento de los mercados privados ha sido un fen\u00f3meno. De hecho, los fondos privados, que incluyen capital de riesgo, capital privado, deuda privada, infraestructura, materias primas y bienes ra\u00edces, ahora dominan la actividad financiera. Seg\u00fan la consultora McKinsey, los activos gestionados en los mercados privados<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.mckinsey.com\/industries\/private-capital\/our-insights\/mckinseys-private-markets-annual-review\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> alcanz\u00f3 <\/a>13,1 billones de d\u00f3lares a mediados de 2023 y han crecido cerca del 20 por ciento anual desde 2018. <\/p>\n<p>Durante muchos a\u00f1os, los mercados privados han recaudado m\u00e1s acciones que los mercados p\u00fablicos, donde la contracci\u00f3n como resultado de las recompras de acciones y la actividad de adquisiciones no se ha visto compensada por un volumen cada vez menor de nuevas emisiones. La vitalidad de los mercados privados significa que las empresas pueden seguir siendo privadas indefinidamente, sin preocuparse por obtener acceso al capital.<\/p>\n<p>Un resultado es un aumento significativo en la proporci\u00f3n del mercado de valores y de la econom\u00eda que no es transparente para los inversionistas, los formuladores de pol\u00edticas y el p\u00fablico. Tenga en cuenta que los requisitos de divulgaci\u00f3n son en gran medida una cuesti\u00f3n de contrato m\u00e1s que de regulaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Gran parte de este crecimiento se ha producido en un contexto de tipos de inter\u00e9s ultrabajos desde la crisis financiera de 2007-08. McKinsey se\u00f1ala que aproximadamente dos tercios del rendimiento total de los acuerdos de compra celebrados en 2010 o despu\u00e9s y cerrados en 2021 o antes pueden atribuirse a movimientos m\u00e1s amplios en los m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n del mercado y el apalancamiento, en lugar de una mejor eficiencia operativa.<\/p>\n<p>Hoy en d\u00eda, estas ganancias inesperadas ya no est\u00e1n disponibles. Los costos de endeudamiento han aumentado gracias a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta, y los administradores de capital privado han tenido dificultades para vender compa\u00f1\u00edas de cartera en un entorno de mercado menos boyante. Sin embargo, los inversores institucionales tienen un apetito cada vez mayor por inversiones alternativas il\u00edquidas. Y los grandes gestores de activos est\u00e1n tratando de atraer inversores minoristas ricos a la zona.<\/p>\n<p>Con el capital p\u00fablico cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, se considera que el capital privado ofrece una mejor exposici\u00f3n a la innovaci\u00f3n dentro de una estructura de propiedad que garantiza una mayor supervisi\u00f3n y responsabilidad que en el sector cotizado. Mientras tanto, la mitad de los fondos encuestados por el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un grupo de expertos del Reino Unido, dijeron que esperaban aumentar su exposici\u00f3n al cr\u00e9dito privado durante los pr\u00f3ximos 12 meses, frente a aproximadamente una cuarta parte el a\u00f1o pasado.<\/p>\n<p>Al mismo tiempo, los pol\u00edticos, sobre todo en el Reino Unido, est\u00e1n dando impulso a esta carrera precipitada, con miras a alentar a los fondos de pensiones a invertir en activos m\u00e1s riesgosos, incluida la infraestructura. En toda Europa, los reguladores est\u00e1n relajando las reglas de liquidez y los l\u00edmites de precios en los planes de pensiones de contribuci\u00f3n definida.<\/p>\n<p>Es discutible si los inversores obtendr\u00e1n una prima sustancial de iliquidez en estos mercados embriagadores. un porro <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.create-research-uk.com\/content\/info\/reports\/2024-SeekingReturnsInPMEM.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">informe <\/a>del gestor de activos Amundi y Create Research destaca las elevadas comisiones y cargos en los mercados privados. Tambi\u00e9n describe la opacidad del proceso de inversi\u00f3n y la evaluaci\u00f3n del desempe\u00f1o, los altos costos de fricci\u00f3n causados \u200b\u200bpor la salida prematura de las empresas de la cartera, la alta dispersi\u00f3n en los rendimientos finales de las inversiones y un nivel hist\u00f3ricamente alto de polvo seco: sumas asignadas pero no invertidas, a la espera de oportunidades. surgir. El informe advierte que las enormes entradas de capital hacia activos alternativos podr\u00edan diluir los rendimientos. <\/p>\n<p>Hay interrogantes econ\u00f3micos m\u00e1s amplios sobre el florecimiento de los mercados privados. Como ha dicho Allison Herren Lee, ex comisionada de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE.UU.<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.sec.gov\/newsroom\/speeches-statements\/lee-sec-speaks-2021-10-12\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> puntiagudo<\/a> Como se puede observar, los mercados privados dependen sustancialmente de la capacidad de aprovecharse de la transparencia de la informaci\u00f3n y los precios en los mercados p\u00fablicos. Y a medida que los mercados p\u00fablicos contin\u00faan reduci\u00e9ndose, tambi\u00e9n lo hace el valor de ese subsidio. Seg\u00fan Herren Lee, la opacidad de los mercados privados tambi\u00e9n podr\u00eda provocar una mala asignaci\u00f3n de capital.<\/p>\n<p>El modelo de capital privado tampoco es ideal para algunos tipos de inversi\u00f3n en infraestructura, como lo demuestra la experiencia de la industria brit\u00e1nica del agua. Lenore Palladino y Harrison Karlewicz, de la Universidad de Massachusetts, sostienen que los administradores de activos son el peor tipo de propietarios de un bien o servicio inherentemente de largo plazo. Esto se debe a que no tienen ning\u00fan incentivo para sacrificarse en el corto plazo por innovaciones a largo plazo o incluso por mantenimiento. <\/p>\n<p>Gran parte de la din\u00e1mica detr\u00e1s del cambio hacia los mercados privados es regulatoria. Los requisitos de adecuaci\u00f3n de capital m\u00e1s estrictos para los bancos despu\u00e9s de la crisis financiera llevaron a otorgar pr\u00e9stamos a instituciones financieras no bancarias menos reguladas. Esto no fue malo en el sentido de que hubo nuevas fuentes \u00fatiles de cr\u00e9dito para las peque\u00f1as y medianas empresas. Pero los riesgos relacionados son m\u00e1s dif\u00edciles de rastrear.<\/p>\n<p>Seg\u00fan Palladino y Karlewicz, los fondos de cr\u00e9dito privados plantean un conjunto \u00fanico de riesgos sist\u00e9micos potenciales para el sistema financiero en general debido a su interrelaci\u00f3n con el sector bancario regulado, la opacidad de los t\u00e9rminos de los pr\u00e9stamos, la naturaleza il\u00edquida de los pr\u00e9stamos y los posibles desfases en los vencimientos. con las necesidades de los socios comanditarios (inversores) de retirar fondos.<\/p>\n<p>Por su parte, el FMI ha argumentado que el r\u00e1pido crecimiento del cr\u00e9dito privado, junto con la creciente competencia de los bancos en grandes acuerdos y la presi\u00f3n para desplegar capital, puede conducir a un deterioro de las condiciones de fijaci\u00f3n de precios y no fijaci\u00f3n de precios, incluidos est\u00e1ndares de suscripci\u00f3n m\u00e1s bajos y un debilitamiento de las condiciones de fijaci\u00f3n de precios. cl\u00e1usulas, aumentando el riesgo de p\u00e9rdidas crediticias en el futuro. No hay premio por adivinar de d\u00f3nde surgir\u00e1 la pr\u00f3xima crisis financiera.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/b75bd032-7395-4ab1-812d-e1ed5ad58aac\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor’s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1516242,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[732,2323,3553,2916,4385,107802],"class_list":["post-1516241","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-crisis","tag-donde","tag-financiera","tag-podria","tag-proxima","tag-surgir"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1516241","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1516241"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1516241\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1516242"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1516241"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1516241"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1516241"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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La vitalidad de los mercados privados significa que las empresas pueden seguir siendo privadas indefinidamente, sin preocuparse por obtener acceso al capital.<\/p>\n<p>Un resultado es un aumento significativo en la proporci\u00f3n del mercado de valores y de la econom\u00eda que no es transparente para los inversionistas, los formuladores de pol\u00edticas y el p\u00fablico. Tenga en cuenta que los requisitos de divulgaci\u00f3n son en gran medida una cuesti\u00f3n de contrato m\u00e1s que de regulaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Gran parte de este crecimiento se ha producido en un contexto de tipos de inter\u00e9s ultrabajos desde la crisis financiera de 2007-08. McKinsey se\u00f1ala que aproximadamente dos tercios del rendimiento total de los acuerdos de compra celebrados en 2010 o despu\u00e9s y cerrados en 2021 o antes pueden atribuirse a movimientos m\u00e1s amplios en los m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n del mercado y el apalancamiento, en lugar de una mejor eficiencia operativa.<\/p>\n<p>Hoy en d\u00eda, estas ganancias inesperadas ya no est\u00e1n disponibles. Los costos de endeudamiento han aumentado gracias a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta, y los administradores de capital privado han tenido dificultades para vender compa\u00f1\u00edas de cartera en un entorno de mercado menos boyante. Sin embargo, los inversores institucionales tienen un apetito cada vez mayor por inversiones alternativas il\u00edquidas. Y los grandes gestores de activos est\u00e1n tratando de atraer inversores minoristas ricos a la zona.<\/p>\n<p>Con el capital p\u00fablico cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, se considera que el capital privado ofrece una mejor exposici\u00f3n a la innovaci\u00f3n dentro de una estructura de propiedad que garantiza una mayor supervisi\u00f3n y responsabilidad que en el sector cotizado. Mientras tanto, la mitad de los fondos encuestados por el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un grupo de expertos del Reino Unido, dijeron que esperaban aumentar su exposici\u00f3n al cr\u00e9dito privado durante los pr\u00f3ximos 12 meses, frente a aproximadamente una cuarta parte el a\u00f1o pasado.<\/p>\n<p>Al mismo tiempo, los pol\u00edticos, sobre todo en el Reino Unido, est\u00e1n dando impulso a esta carrera precipitada, con miras a alentar a los fondos de pensiones a invertir en activos m\u00e1s riesgosos, incluida la infraestructura. En toda Europa, los reguladores est\u00e1n relajando las reglas de liquidez y los l\u00edmites de precios en los planes de pensiones de contribuci\u00f3n definida.<\/p>\n<p>Es discutible si los inversores obtendr\u00e1n una prima sustancial de iliquidez en estos mercados embriagadores. un porro <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.create-research-uk.com\/content\/info\/reports\/2024-SeekingReturnsInPMEM.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">informe <\/a>del gestor de activos Amundi y Create Research destaca las elevadas comisiones y cargos en los mercados privados. 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Lenore Palladino y Harrison Karlewicz, de la Universidad de Massachusetts, sostienen que los administradores de activos son el peor tipo de propietarios de un bien o servicio inherentemente de largo plazo. Esto se debe a que no tienen ning\u00fan incentivo para sacrificarse en el corto plazo por innovaciones a largo plazo o incluso por mantenimiento. <\/p>\n<p>Gran parte de la din\u00e1mica detr\u00e1s del cambio hacia los mercados privados es regulatoria. Los requisitos de adecuaci\u00f3n de capital m\u00e1s estrictos para los bancos despu\u00e9s de la crisis financiera llevaron a otorgar pr\u00e9stamos a instituciones financieras no bancarias menos reguladas. Esto no fue malo en el sentido de que hubo nuevas fuentes \u00fatiles de cr\u00e9dito para las peque\u00f1as y medianas empresas. Pero los riesgos relacionados son m\u00e1s dif\u00edciles de rastrear.<\/p>\n<p>Seg\u00fan Palladino y Karlewicz, los fondos de cr\u00e9dito privados plantean un conjunto \u00fanico de riesgos sist\u00e9micos potenciales para el sistema financiero en general debido a su interrelaci\u00f3n con el sector bancario regulado, la opacidad de los t\u00e9rminos de los pr\u00e9stamos, la naturaleza il\u00edquida de los pr\u00e9stamos y los posibles desfases en los vencimientos. con las necesidades de los socios comanditarios (inversores) de retirar fondos.<\/p>\n<p>Por su parte, el FMI ha argumentado que el r\u00e1pido crecimiento del cr\u00e9dito privado, junto con la creciente competencia de los bancos en grandes acuerdos y la presi\u00f3n para desplegar capital, puede conducir a un deterioro de las condiciones de fijaci\u00f3n de precios y no fijaci\u00f3n de precios, incluidos est\u00e1ndares de suscripci\u00f3n m\u00e1s bajos y un debilitamiento de las condiciones de fijaci\u00f3n de precios. cl\u00e1usulas, aumentando el riesgo de p\u00e9rdidas crediticias en el futuro. No hay premio por adivinar de d\u00f3nde surgir\u00e1 la pr\u00f3xima crisis financiera.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/b75bd032-7395-4ab1-812d-e1ed5ad58aac\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor’s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1516242,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[732,2323,3553,2916,4385,107802],"class_list":["post-1516241","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-crisis","tag-donde","tag-financiera","tag-podria","tag-proxima","tag-surgir"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1516241","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1516241"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1516241\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1516242"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1516241"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1516241"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1516241"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}