Una nota para empezar: <\/strong>En esta edici\u00f3n especial de Due Diligence, analizamos algunos de los temas m\u00e1s importantes que afectar\u00e1n la negociaci\u00f3n, el capital privado, las finanzas corporativas y mucho m\u00e1s en los pr\u00f3ximos meses. Volveremos a nuestra programaci\u00f3n programada el martes 7 de enero. Gracias por leer y feliz a\u00f1o nuevo de parte de Arash, JFK y todo el equipo de DD.<\/em><\/p>\n Bienvenido a Due Diligence, su sesi\u00f3n informativa sobre negociaci\u00f3n, capital privado y finanzas corporativas. Este art\u00edculo es una versi\u00f3n local del bolet\u00edn. Los suscriptores premium pueden registrarse aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn todos los martes a viernes. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizar a Premium aqu\u00ed o explorar todos los boletines de FT. P\u00f3ngase en contacto con nosotros en cualquier momento: Due.Diligence@ft.com<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Por tercer a\u00f1o consecutivo, las distribuciones de capital privado fueron aproximadamente la mitad de lo que esperaban los inversores.<\/p>\n De cara a 2024, muchos negociadores se mostraron optimistas acerca de una ca\u00edda significativa de las tasas de inter\u00e9s que respaldar\u00eda un auge de las transacciones. Alerta de spoiler: no sucedi\u00f3.<\/p>\n Ahora hay mucha presi\u00f3n. Si 2025 no llega con la tan esperada reapertura de las cotizaciones p\u00fablicas y las fusiones y adquisiciones, los rendimientos de las cosechas recientes podr\u00edan empeorar.<\/p>\n La industria se ha apoyado en soluciones a corto plazo, como los fondos de continuaci\u00f3n, que representaron el 14 por ciento de las salidas de capital privado el a\u00f1o pasado, o los llamados pr\u00e9stamos de valor liquidativo. Pero el poder de las soluciones a corto plazo podr\u00eda menguar.<\/p>\n El tiempo tambi\u00e9n corre para los acuerdos de capital privado de 2020 y 2021; DD supone que muchos patrocinadores y socios limitados no se est\u00e1n divirtiendo a medida que se acercan los vencimientos de deuda de estos acuerdos en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n Muchos acuerdos en esa \u00e9poca se realizaron con valoraciones demasiado optimistas y est\u00e1n retrasados \u200b\u200b\u200b\u200ben materia de desapalancamiento. Estos acuerdos deber\u00e1n encaminarse. De lo contrario, los acreedores podr\u00edan querer prepararse para reestructuraciones dolorosas.<\/p>\n Los negociadores se han reunido Donald Trump<\/strong> inminente llegada a la Casa Blanca con optimismo. \u00bfPero cu\u00e1ndo no son optimistas los banqueros?<\/p>\n Desde las elecciones, las grandes corporaciones han generado varios titulares. Mondelez’s<\/strong> juego de corta duraci\u00f3n para Hershey <\/strong>y Honeywell<\/strong> La decisi\u00f3n de separar potencialmente su unidad aeroespacial son se\u00f1ales de que el mercado ha regresado.<\/p>\n Trump ha prometido una regulaci\u00f3n m\u00e1s ligera y ha nombrado Andres Ferguson <\/strong>como nuevo jefe de la Comisi\u00f3n Federal de Comercio<\/strong>quien se comprometi\u00f3 a desmantelar aspectos del organismo de control antimonopolio saliente. Lina Khan<\/strong>La agenda. Esto ha fortalecido el \u00e1nimo de los banqueros y abogados de inversi\u00f3n.<\/p>\n Pero puede que no todo sea f\u00e1cil. en un Verdad Social<\/strong> En su publicaci\u00f3n, Trump dijo que las grandes tecnol\u00f3gicas han \u201cenloquecido durante a\u00f1os\u201d, insinuando que los reguladores continuar\u00edan vigilando las fusiones entre las mayores empresas de software.<\/p>\n Luego est\u00e1n las tasas de inter\u00e9s -una variable clave en transacciones m\u00e1s grandes- que siguen siendo turbias. El Reserva Federal<\/strong> recort\u00f3 las tasas en un cuarto de punto, pero se\u00f1al\u00f3 un ritmo m\u00e1s lento de flexibilizaci\u00f3n durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n \u201cNo creo que el medio ambiente fuera tan malo como la gente cre\u00eda\u201d, dijo a DD un abogado de fusiones y adquisiciones. “Y tampoco creo que vaya a ser un a\u00f1o tan bueno como la gente sugiere”.<\/p>\n A\u00fan as\u00ed, el joe biden<\/strong>El bloqueo de la era anterior a las fusiones y adquisiciones de bancos estadounidenses \u201cha sido eliminado\u201d, as\u00ed que est\u00e9n atentos a una ola de adquisiciones entre bancos estadounidenses y empresas de software de mediana capitalizaci\u00f3n. Tambi\u00e9n creemos que la energ\u00eda, los recursos naturales y los acuerdos industriales est\u00e1n preparados para despegar.<\/p>\n Pero una adquisici\u00f3n multimillonaria por parte de Google <\/strong>padre Alfabeto<\/strong>? Menos probable.<\/p>\n Trump regresar\u00e1 a DC este mes casi cantando \u201cEstados Unidos primero\u201d desde Mar-a-Lago<\/strong> a la Casa Blanca. \u00c9se es un problema para Europa, que ya estaba desprevenida en comparaci\u00f3n con el poder financiero de Estados Unidos.<\/p>\n Incluso antes de que ganara Trump, Mario Draghi<\/strong>el ex presidente de la Banco Central Europeo<\/strong>hizo un llamado a las armas en septiembre con un informe de 393 p\u00e1ginas que expone c\u00f3mo y por qu\u00e9 el continente necesitaba impulsar su competitividad.<\/p>\n La regi\u00f3n no s\u00f3lo necesita estrellas nacionales, sino campeones supranacionales: grandes petroleras, bancos y potencias industriales lo suficientemente grandes como para competir con los gigantes estadounidenses. Como argument\u00f3 Draghi, la fragmentaci\u00f3n era el mayor enemigo de la regi\u00f3n.<\/p>\n Los bancos nacionales ya han comenzado a lanzarse a consolidar el sector. Pero no est\u00e1 claro si la energ\u00eda para crear prestamistas colosales se trasladar\u00e1 a otras industrias, como la automotriz, la defensa o la aeroespacial.<\/p>\n El continente todav\u00eda se lame las heridas por el fracaso del fabricante de bater\u00edas voltio norte<\/strong> en Suecia. Pero para competir con la fortaleza econ\u00f3mica de Estados Unidos, los inversores tendr\u00e1n que recuperarse r\u00e1pidamente e invertir sus miles de millones en la pr\u00f3xima nueva empresa prometedora.<\/p>\n Mira este espacio. Creemos que Europa est\u00e1 a un paso de presionar el bot\u00f3n del p\u00e1nico y que a continuaci\u00f3n se producir\u00e1n grandes acuerdos. \u00bfEst\u00e1 el continente preparado para lo que eso podr\u00eda significar para los trabajadores?<\/p>\n Jap\u00f3n est\u00e1 empezando a parecerse al Wall Street de los a\u00f1os 1980: las empresas de capital privado se est\u00e1n acelerando, los inversores activistas est\u00e1n provocando un alboroto y los jefes corporativos est\u00e1n asustados.<\/p>\n En los \u00faltimos 18 meses, el panorama empresarial en el pa\u00eds ha cambiado. Los activistas se han infiltrado en los tesoros nacionales y han hecho campa\u00f1a a favor de reformas administrativas, mientras que los negociadores de capital privado han tomado el mercado por asalto.<\/p>\n Los banqueros est\u00e1n aconsejando a los directores ejecutivos que elaboren su plan de respaldo m\u00e1s radical y lo mantengan bajo llave en caso de emergencia (es decir, una posible adquisici\u00f3n hostil).<\/p>\n Una cosa que hemos aprendido este a\u00f1o es que ninguna empresa est\u00e1 prohibida. Un buen ejemplo: Canad\u00e1 Alimentaci\u00f3n Couche-Tard<\/strong> hacer un acercamiento de adquisici\u00f3n de 47 mil millones de d\u00f3lares para 7-once<\/strong>La empresa matriz.<\/p>\n Mientras las marcas nacionales ic\u00f3nicas miraban con horror, los asesores lo interpretaron como una se\u00f1al de la ola de acuerdos -o al menos intentos- que podr\u00edan estar acechando a la vuelta de la esquina.<\/p>\n Durante a\u00f1os, la alta direcci\u00f3n simplemente ignor\u00f3 los enfoques extranjeros. Pero las nuevas directrices gubernamentales sobre fusiones y adquisiciones han obligado a los ejecutivos a ser m\u00e1s transparentes al respecto.<\/p>\n Y la perspectiva de adquisiciones extranjeras tambi\u00e9n est\u00e1 provocando fusiones y adquisiciones en el pa\u00eds. No busques m\u00e1s que honda<\/strong> y Nissan<\/strong> conversaciones de fusi\u00f3n.<\/p>\n As\u00ed que este a\u00f1o las empresas japonesas tendr\u00e1n que aumentar su rentabilidad o correr el riesgo de ser susceptibles a una oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n. O peor: una guerra de ofertas beligerantes.<\/p>\n Una serie de reestructuraciones este a\u00f1o dejaron una huella en el impecable historial del cr\u00e9dito privado, como dice la palabra Pluralvista<\/strong> se convirti\u00f3 en parte de la lengua vern\u00e1cula de Wall Street.<\/p>\n Pero no fue una anomal\u00eda total: un pu\u00f1ado de otras empresas financiadas por fondos de cr\u00e9dito privados tambi\u00e9n han tenido problemas.<\/p>\n A medida que estos administradores de activos enfrentan un aumento en los incumplimientos, finalmente puede comenzar a quedar claro si los rendimientos que se ofrecen en estos fondos de altas comisiones son realmente mucho mejores que los de los mercados tradicionales de bonos y pr\u00e9stamos de alto rendimiento.<\/p>\n Muchos fondos de cr\u00e9dito privados ten\u00edan la esperanza de que unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos aliviar\u00edan los costes de la deuda de las empresas a las que hab\u00edan prestado dinero.<\/p>\n Pero si la Reserva Federal se vuelve agresiva ante la generosidad de Trump, \u00bfqu\u00e9 efecto tendr\u00e1 eso en los pr\u00e9stamos originados en 2021 y 2022?<\/p>\n Los inversores ya est\u00e1n examinando las presentaciones p\u00fablicas de fondos de cr\u00e9dito privados, buscando amortizaciones como se\u00f1al de normas de suscripci\u00f3n laxas. No estamos seguros de que haya una explosi\u00f3n total, pero ciertamente hay riesgos acechando.<\/p>\n \u00bfDonald Trump y Elon Musk se pelear\u00e1n?<\/strong><\/p>\n Creemos que hay una buena posibilidad. Es mejor preguntar cu\u00e1ndo, no si.<\/p>\n \u00bfLarry Fink o Jamie Dimon nombrar\u00e1n un sucesor?<\/strong><\/p>\n roca negra<\/strong> Este a\u00f1o realiz\u00f3 una ola de acuerdos por valor de 30.000 millones de d\u00f3lares que ha saturado sus filas ejecutivas. Perfecto para que Fink lleve la batuta. Es m\u00e1s probable que sea Dimon. Creemos que se convertir\u00e1 en presidente ejecutivo antes de lo esperado y se nombrar\u00e1 un nuevo director ejecutivo.<\/p>\n \u00bfAndrea Orcel conseguir\u00e1 un mega acuerdo?<\/strong><\/p>\n S\u00ed, no es m\u00e1s que decidido. Mire esa construcci\u00f3n de apuestas.<\/p>\n \u00bfRecibir\u00e1 Musk su paquete salarial de 56.000 millones de d\u00f3lares?<\/strong><\/p>\n Espere el Corte Suprema de Delaware<\/strong> encontrar alguna manera de llegar a un acuerdo. Tal vez afirmando las deficiencias del gobierno corporativo en tesla<\/strong> pero sin conceder da\u00f1os y perjuicios. Buena suerte.<\/p>\n \u00bfThames Water chocar\u00e1 con la administraci\u00f3n especial?<\/strong> <\/p>\n Gesti\u00f3n de Elliott<\/strong> y otros fondos de peso est\u00e1n aportando miles de millones para evitar que el mayor proveedor de agua del Reino Unido sea renacionalizado temporalmente. Pero como el T\u00e1mesis es esencialmente un pozo de dinero con una deuda de 19.000 millones de libras encima, todav\u00eda es muy posible que el edificio se derrumbe.<\/p>\n \u00bfRupert Murdoch desmantelar\u00e1 su imperio medi\u00e1tico?<\/strong><\/p>\n S\u00ed. Esta ser\u00e1 una gran historia este a\u00f1o. Nuestro juego de sal\u00f3n favorito: \u00bfQui\u00e9n comprar\u00e1 The Wall Street Journal?<\/p>\n \u00bfSe adquirir\u00e1 una importante firma de capital privado?<\/strong><\/p>\n S\u00ed. La consolidaci\u00f3n seguir\u00e1 siendo un tema. Los m\u00faltiplos del capital privado se han disparado, pero no para empresas como Grupo Carlyle <\/strong>y otros. Podr\u00eda resultar atractivo para el comprador adecuado.<\/p>\n \u00bfDavid Solomon volver\u00e1 a sus sesiones de DJ?<\/strong><\/p>\n Pregunte al departamento de comunicaciones de Goldman Sachs. Les encanta cuando lo haces. Nos vemos en el piano bar de Davos, D-Sol.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 mercado nos sorprender\u00e1 con grandes negocios?<\/strong><\/p>\n Vive la Francia.<\/p>\n Nuestra serie de seis cap\u00edtulos sobre los nuevos titanes de Wall Street<\/p>\n Nuestra serie de cuatro partes sobre Berkshire despu\u00e9s de Buffett<\/p>\n C\u00f3mo el capital privado enred\u00f3 a los bancos en una red de deuda<\/a><\/p>\n La balada de Lars y Bruno.<\/p>\n C\u00f3mo Starboard fall\u00f3 en su complot activista contra Pfizer<\/p>\n Peter Orszag quiere reinventar a Lazard. \u00bfSe lo permitir\u00e1n sus banqueros?<\/p>\n Almuerzo con el FT: Nelson Peltz<\/p>\n Larry Fink de BlackRock no se apresurar\u00e1 a buscar a sus sucesores<\/p>\n Infraestructura: de un remanso de inversiones a una clase de activos de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares<\/p>\n Gary Stevenson afirma haber sido el mejor comerciante del mundo. Los viejos colegas no est\u00e1n de acuerdo<\/p>\n Un multimillonario compr\u00f3 una choza de langosta en los Hamptons. Entonces comenzaron los problemas<\/p>\n Los fondos de cobertura encubiertos que financian a los vendedores en corto activistas<\/p>\n Due Diligence est\u00e1 escrito por Arash Massoudi, Ivan Levingston, Ortenca Aliaj y Robert Smith en Londres, James Fontanella-Khan, Sujeet Indap, Eric Platt, Antoine Gara, Amelia Pollard y Maria Heeter en Nueva York, Kaye Wiggins en Hong Kong, George Hammond y Tabby Kinder en San Francisco y Javier Espinoza en Bruselas. Env\u00ede sus comentarios a due.diligence@ft.com<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Informe empresarial de la India<\/strong> \u2014 La lectura obligada para los profesionales indios sobre negocios y pol\u00edticas en la gran econom\u00eda de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento del mundo. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n sin cobertura<\/strong> \u2014 Robert Armstrong analiza las tendencias m\u00e1s importantes del mercado y analiza c\u00f3mo responden a ellas las mejores mentes de Wall Street. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n1. \u00bfQu\u00e9 sucede si el capital privado no se despega?<\/h2>\n
2. \u00bfSe materializar\u00e1 la reactivaci\u00f3n de los acuerdos? <\/h2>\n
3. \u00bfC\u00f3mo responder\u00e1 Europa a la musculatura estadounidense bajo Trump?<\/h2>\n
4. \u00bfSe convertir\u00e1 Jap\u00f3n en un coto de caza para adquisiciones extranjeras?<\/h2>\n
5. \u00bfLas explosiones del cr\u00e9dito privado afectar\u00e1n a esta clase de activos? <\/h2>\n
Las predicciones de este a\u00f1o:<\/h2>\n
Algunos de nuestros trabajos favoritos del a\u00f1o pasado: <\/h2>\n
Boletines recomendados para ti<\/h3>\n