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PIMCO est\u00e1 reduciendo su exposici\u00f3n a los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. Seg\u00fan la filial de Allianz, el aumento del d\u00e9ficit, los riesgos de inflaci\u00f3n y la din\u00e1mica de la deuda en EE.UU. exigen moderaci\u00f3n. En qu\u00e9 se basa el gestor de activos.<\/p>\n
\u2022 Crecen las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense
\u2022 Las pol\u00edticas aduaneras y de inmigraci\u00f3n bajo Donald Trump podr\u00edan empeorar a\u00fan m\u00e1s la situaci\u00f3n
\u2022 PIMCO se retira de los bonos gubernamentales estadounidenses a m\u00e1s largo plazo<\/p>\n
El gestor de activos global PIMCO ha reducido significativamente su asignaci\u00f3n a bonos del gobierno estadounidense a m\u00e1s largo plazo. La raz\u00f3n de esto es la creciente preocupaci\u00f3n por un futuro empeoramiento del d\u00e9ficit presupuestario de Estados Unidos bajo el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. Como escriben Marc Seidner, estratega jefe de inversiones para estrategias no tradicionales, y el gestor de cartera Pramol Dhawan en una publicaci\u00f3n en el sitio web de PIMCO, dadas las “dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense y los posibles impulsores de la inflaci\u00f3n, como los aranceles y el impacto de las restricciones a la inmigraci\u00f3n”. sobre la poblaci\u00f3n activa […] volverse m\u00e1s vacilante, [den USA] “pedir prestado dinero a largo plazo”.
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Como contin\u00faan escribiendo los expertos de PIMCO, \u201ctienen la asignaci\u00f3n en el largo plazo [US-]Bonos reducidos que nos parecen comparativamente menos atractivos” y que en su lugar tendr\u00edan “vencimientos a corto y medio [bevorzugen]donde los inversores pueden obtener rentabilidades atractivas sin asumir un mayor riesgo de tipos de inter\u00e9s”. Si m\u00e1s inversores adoptan esta estrategia durante un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo, seg\u00fan los expertos, este ser\u00eda un comportamiento de los inversores que asumir\u00eda el papel de un organismo de control de los bonos, en Los “vigilantes de los bonos” en ingl\u00e9s se refieren a los inversores que protestan contra una pol\u00edtica fiscal considerada inflacionaria o un gasto p\u00fablico excesivo vendiendo bonos y, por lo tanto, aumentando los rendimientos, que es lo opuesto a Los precios de los bonos se mueven.
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Los dos expertos tambi\u00e9n mencionan varias veces lo importante y preocupante que se ha vuelto para ellos el creciente d\u00e9ficit del gobierno estadounidense en sus decisiones de inversi\u00f3n. “Si bien ajustamos peri\u00f3dicamente las asignaciones a lo largo de la curva de rendimiento para reflejar la evoluci\u00f3n de las opiniones sobre la duraci\u00f3n y el valor relativo, el aumento de la deuda p\u00fablica est\u00e1 desempe\u00f1ando ahora un papel m\u00e1s importante en estas decisiones”, dijo. La Reserva Federal tambi\u00e9n cit\u00f3 la sostenibilidad de la deuda estadounidense como la mayor preocupaci\u00f3n de los participantes en la encuesta en su informe semestral de estabilidad financiera de noviembre, subrayan.\n<\/p>\n
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En lugar de invertir en bonos estadounidenses a largo plazo, PIMCO se centra cada vez m\u00e1s en bonos a corto y medio plazo de empresas y gobiernos de alta calidad, y estos \u00faltimos, seg\u00fan los expertos, se encuentran principalmente fuera de EE.UU. Los expertos de la filial de Allianz afirman que actualmente se prefiere la exposici\u00f3n a bonos en Europa, donde la situaci\u00f3n presupuestaria es menos tensa que en EE.UU. “Los bonos no estadounidenses tambi\u00e9n pueden ayudar a cubrir la exposici\u00f3n a acciones en las carteras. Comparando la pol\u00edtica fiscal, creemos que tiene sentido vender estructuralmente en corto el sector gubernamental estadounidense frente al sector privado, mientras que en Europa generalmente ocurre lo contrario”, escriben Seidner y Dhawan. .
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En lo que respecta a las acciones, sin embargo, tiene sentido seguir confiando en el mercado estadounidense, porque aunque Estados Unidos se encuentre en una “zona de d\u00e9ficit desconocido”, todav\u00eda puede crecer. “El contrato social estadounidense -crecimiento financiado por elevados d\u00e9ficits- ha desencadenado un auge de la productividad y la tecnolog\u00eda del que se est\u00e1n beneficiando las empresas y los inversores en bolsa estadounidenses”, afirmaron los expertos. En Europa, sin embargo, \u201cel impulso del crecimiento se ha estancado y las respuestas fiscales siguen siendo limitadas\u201d. Por lo tanto, el mercado de valores estadounidense contin\u00faa ofreciendo oportunidades de crecimiento que son dif\u00edciles de encontrar en otros lugares, aunque “los niveles de deuda y d\u00e9ficit son altos y probablemente seguir\u00e1n aumentando incluso en la fuerte econom\u00eda actual”.
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Por el momento, nadie puede decir durante cu\u00e1nto tiempo ser\u00e1 sostenible la deuda estadounidense. Sin embargo, los dos expertos de PIMCO advierten que esto puede no ser as\u00ed para siempre, aunque Estados Unidos desempe\u00f1e alg\u00fan tipo de papel especial a nivel mundial: “Estados Unidos sigue estando en una posici\u00f3n \u00fanica, ya que el d\u00f3lar es la moneda de reserva global y los bonos gubernamentales son los activos de reserva globales. Pero si pides prestado demasiado, los prestamistas acabar\u00e1n cuestionando tu capacidad para devolverlo todo. [Anleihen-]Sed vigilantes para reconocer esto.”\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n
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