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Cuando el fondo de mercado de dinero m\u00e1s antiguo de Estados Unidos \u201ctom\u00f3 la fortuna\u201d en 2008, fue un momento clave de la crisis financiera. El Reserve Primary Fund tuvo que romper su promesa de devolver $1 por cada acci\u00f3n a sus inversores tras la hist\u00f3rica quiebra de Lehman Brothers. Los inversores minoristas pronto descubrieron que la estabilidad similar a la de un banco prometida por dichos fondos no significaba una protecci\u00f3n similar a la de un banco. Se produjeron regulaciones m\u00e1s estrictas sobre en qu\u00e9 pod\u00edan invertir los fondos del mercado monetario. Algo igual de existencial puede estar sucediendo en el criptomercado de 1,3 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Tether, la moneda estable m\u00e1s grande de la criptosfera, rompi\u00f3 brevemente la semana pasada su v\u00ednculo uno a uno con el d\u00f3lar estadounidense. A diferencia de Bitcoin u otros activos criptogr\u00e1ficos m\u00e1s esot\u00e9ricos, las monedas estables est\u00e1n destinadas a evitar la volatilidad, como sugiere su nombre. Afirman estar respaldados por activos del mundo real y, por lo tanto, act\u00faan como un engranaje vital para el mercado criptogr\u00e1fico, brindando a los comerciantes un lugar seguro para estacionar su efectivo mientras hacen apuestas en monedas digitales m\u00e1s vol\u00e1tiles. Esa estabilidad ahora est\u00e1 en duda, y todo el mercado de criptomonedas est\u00e1 intranquilo. <\/p>\n
Tether cay\u00f3 a 95,11 centavos el jueves antes de recuperarse. Dice que continu\u00f3 canjeando sus tokens a $ 1 cada uno para aquellos que lo solicitaron (ten\u00eda m\u00e1s de $ 4 mil millones en solicitudes para el viernes). Mientras tanto, un rival de moneda estable m\u00e1s peque\u00f1o llamado TerraUSD, que ni siquiera reclam\u00f3 la red de seguridad de las reservas reales y, en cambio, se bas\u00f3 en una vinculaci\u00f3n administrada por algoritmos, colaps\u00f3 en valor.<\/p>\n
Si los inversores de sill\u00f3n pierden la camisa y algunos cripto bros ven sus egos desinflados, la reacci\u00f3n puede ser un encogimiento de hombros. No es como si no hubiera advertencias. Pero eso subestima los riesgos para la econom\u00eda real del mercado de monedas estables de $ 180 mil millones.<\/p>\n
Si Tether realmente tiene $ 80 mil millones en activos para respaldar sus 80 mil millones de monedas en circulaci\u00f3n, esto lo ubicar\u00eda entre los fondos de cobertura m\u00e1s grandes del mundo, con casi la mitad de sus participaciones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otra cuarta parte en deuda corporativa. Si se produce una venta forzosa de estos activos mientras Tether intenta mantener su paridad con el d\u00f3lar, o se enfrenta a una ola de reembolsos, el tama\u00f1o de tales movimientos podr\u00eda hacer que los mercados financieros, que ya est\u00e1n nerviosos, sean a\u00fan m\u00e1s vol\u00e1tiles.<\/p>\n
No ayuda que haya habido preguntas persistentes sobre si los activos de Tether realmente respaldan completamente sus monedas y las multas relacionadas de dos organismos de control estadounidenses. Los informes sugieren que parte de la deuda corporativa es emitida por empresas chinas. Incluso frente al f\u00e1rrago de la semana pasada, la empresa se ha negado resueltamente a detallar c\u00f3mo se gestionan sus aparentemente vastas reservas, alegando que esto equivale a su “salsa secreta”. Los bancos han descubierto, a su costa, que la desconfianza solo provoca una carrera por la salida. La fe de los verdaderos creyentes de las criptomonedas a\u00fan puede verse duramente probada. <\/p>\n
Esto significa que los pol\u00edticos deben dejar de vacilar y prestar atenci\u00f3n a las advertencias sobre las monedas estables de los bancos centrales como la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. Los bancos mantienen solo una fracci\u00f3n de sus activos como reservas l\u00edquidas para respaldar el valor de los dep\u00f3sitos. A cambio, est\u00e1n estrictamente regulados. Stablecoins puede provocar corridas bancarias pero disfrutar de la escasa regulaci\u00f3n de la criptosfera. Se necesitan reglas del mundo real. <\/p>\n
Parte del problema es tratar de definir qu\u00e9 son los criptoactivos y, por lo tanto, qu\u00e9 agencia debe supervisar; Las monedas estables enturbian a\u00fan m\u00e1s las definiciones. Otro problema son las actitudes tremendamente divergentes de los pa\u00edses hacia las criptomonedas: donde algunos ven riesgo, otros ven recompensa. A menos que se muevan en conjunto, la acci\u00f3n es in\u00fatil, como descubri\u00f3 el organismo de control del Reino Unido cuando rechaz\u00f3 a Binance, un gran intercambio de criptomonedas que desde entonces ha sido bien recibido por Francia. Pero las guerras territoriales son una distracci\u00f3n cuando se trata de un mercado de $ 180 mil millones con alcance global. El riesgo de la inacci\u00f3n es que la estabilidad financiera se vea amenazada por el pr\u00f3ximo y mayor tambaleo de las monedas estables.<\/p>\n<\/div>\n