{"id":1464964,"date":"2024-11-30T16:14:50","date_gmt":"2024-11-30T16:14:50","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/preparense-para-la-inestabilidad-financiera\/"},"modified":"2024-11-30T16:14:55","modified_gmt":"2024-11-30T16:14:55","slug":"preparense-para-la-inestabilidad-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/preparense-para-la-inestabilidad-financiera\/","title":{"rendered":"Prep\u00e1rense para la inestabilidad financiera"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=3963b783-00da-44df-a45b-39b54b9f7c78\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>\u00bfEst\u00e1 llegando a su fin la era de la independencia de los bancos centrales? Ahora que Donald Trump regresa a la Casa Blanca, hay que plantearse la pregunta. El presidente entrante no ha ocultado su deseo de someter a la Reserva Federal, guardiana de la principal moneda de reserva del mundo.<\/p>\n<p>Por supuesto, se pueden exagerar los m\u00e9ritos de la banca central independiente. Los banqueros centrales se han atribuido el m\u00e9rito de haber logrado una inflaci\u00f3n baja y sostenida en los a\u00f1os 1990 y 2000 (la Gran Moderaci\u00f3n), cuando en realidad los precios estables fueron en gran medida producto de un shock del mercado laboral global. Esto fue el resultado de la incorporaci\u00f3n de China y otros pa\u00edses en desarrollo a la econom\u00eda mundial. Sigui\u00f3 un cambio profundo en el equilibrio de poder entre trabajo y capital y una inclinaci\u00f3n en la lucha distributiva entre deudores y acreedores a favor de estos \u00faltimos. Los banqueros centrales tampoco se han distinguido en la gesti\u00f3n del reciente aumento de la inflaci\u00f3n tras la pandemia de Covid y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. <\/p>\n<p>Sin embargo, la alternativa a la independencia del banco central es poco aceptable. Basta pensar en la politizaci\u00f3n generalizada de la pol\u00edtica monetaria en ocasiones en Turqu\u00eda o Argentina para darnos cuenta de este punto. La capacidad de llevar a cabo una pol\u00edtica monetaria aislado de la presi\u00f3n gubernamental es claramente valiosa. La l\u00f3gica es que los gobiernos electos tienen un incentivo para reducir el desempleo en el corto plazo a expensas de los impactos de largo plazo sobre la inflaci\u00f3n y el crecimiento. Tambi\u00e9n tienen un incentivo, cuando est\u00e1n muy endeudados, para depender de la inflaci\u00f3n para reducir el valor real de las obligaciones de deuda.<\/p>\n<p>Como comprendieron los votantes de las d\u00e9cadas de 1970 y 1980, estas compensaciones son desastrosas. El resultado fue que las autoridades de pol\u00edtica monetaria de todo el mundo perdieron credibilidad. Fueron necesarias tasas de inter\u00e9s alt\u00edsimas, una recesi\u00f3n global y una banca central inspirada por Paul Volcker de la Reserva Federal para devolver al mundo a una senda inflacionaria baja. En pol\u00edtica monetaria, la credibilidad lo es todo.<\/p>\n<p>Sobre esa base, hay buenos motivos para pensar que la independencia en la consecuci\u00f3n del doble mandato de la Reserva Federal de promover el m\u00e1ximo empleo y la estabilidad de precios ser\u00e1 vital bajo una administraci\u00f3n Trump que disfruta de mayor\u00edas republicanas tanto en la C\u00e1mara como en el Senado. Trump se ha comprometido a aplicar una pl\u00e9tora de pol\u00edticas macroecon\u00f3micas y comerciales inflacionarias, como amplios recortes de impuestos, fuertes aranceles a las importaciones y deportaciones masivas de inmigrantes, que impondr\u00e1n graves restricciones en los mercados laborales. En efecto, la econom\u00eda estadounidense enfrentar\u00e1 grandes shocks de oferta que coincidir\u00e1n con una pol\u00edtica fiscal expansiva. Esto apunta inexorablemente a una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta y vol\u00e1til, todo ello en un contexto de deuda p\u00fablica que supera el 100 por ciento del PIB y expectativas de un entorno m\u00e1s desregulador en la banca que alentar\u00e1 un retorno a la asunci\u00f3n excesiva de riesgos.<\/p>\n<p>A esto se suma la exc\u00e9ntrica adici\u00f3n de la obsesi\u00f3n criptogr\u00e1fica de Trump. Maurice Obstfeld, ex economista jefe del FMI, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.project-syndicate.org\/onpoint\/trump-economic-agenda-three-severe-inflation-risks-by-maurice-obstfeld-2024-11?__readwiseLocation=&amp;utm_source=substack&amp;utm_medium=email\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">se\u00f1ala<\/a> que las criptomonedas constituyen una amenaza sin precedentes para la inflaci\u00f3n porque la mayor\u00eda de las criptomonedas, aparte de las monedas estables, est\u00e1n desconectadas de la econom\u00eda real y operan fuera del alcance de las pol\u00edticas p\u00fablicas. Por lo tanto, introducen una incertidumbre significativa en las transacciones financieras, convirti\u00e9ndolas en una base poco confiable para las decisiones econ\u00f3micas. <\/p>\n<p>A pesar del notable logro de la Reserva Federal al evitar la recesi\u00f3n y al mismo tiempo reducir la inflaci\u00f3n a cerca de su objetivo del 2 por ciento, algunas personas en el Capitolio est\u00e1n promoviendo las criptomonedas como una respuesta al fracaso del banco central. Obstfeld se\u00f1ala que el senador republicano Mike Lee, por ejemplo, ha <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/finance.yahoo.com\/news\/life-without-dollar-sen-lee-211410664.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">caracterizado <\/a>el d\u00f3lar como \u201cinestable\u201d debido a su supuesto papel en permitir el d\u00e9ficit federal. Ha introducido una legislaci\u00f3n para prohibir a la Reserva Federal lanzar su propia moneda digital. Si se promulga, dice Obstfeld, la prohibici\u00f3n dejar\u00eda m\u00e1s espacio para las criptomonedas no reguladas, lo que potencialmente facilitar\u00eda actividades il\u00edcitas. De este modo se reducir\u00eda la influencia de la Reserva Federal sobre la econom\u00eda.<\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story n-content-recommended--inset\" data-component=\"recommended\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image js-teaser\" data-id=\"088d3368-bb8b-4ff3-9df7-a7680d4d81b2\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"aspect-ratio:2048\/1152\"><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Por otra parte, Cynthia Lummis, senadora estadounidense por Wyoming, ha presentado una <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.lummis.senate.gov\/press-releases\/lummis-introduces-strategic-bitcoin-reserve-legislation\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">factura<\/a> en julio para crear una \u201creserva estrat\u00e9gica de bitcoins\u201d, diciendo que fortalecer\u00eda la situaci\u00f3n financiera de Estados Unidos, proporcionando una cobertura contra la incertidumbre econ\u00f3mica y la inestabilidad monetaria. La realidad es que la burbuja criptogr\u00e1fica es en gran medida producto de la pol\u00edtica monetaria ultralaxa que sigui\u00f3 a la crisis financiera de 2007-2008. Adem\u00e1s de ser ultravol\u00e1til, tiene un enorme potencial para precipitar la inestabilidad financiera, los rescates y el riesgo de recesi\u00f3n.<\/p>\n<p>\u00bfTodo esto, se podr\u00eda preguntar, apunta a un fiasco como el de Liz Truss y a un d\u00eda de campo para los vigilantes de los bonos? La respuesta corta es poco probable, porque la moneda de reserva mundial disfruta del llamado privilegio exorbitante. Mientras ning\u00fan otro pa\u00eds ofrezca un mercado tan profundo y l\u00edquido como los bonos del Tesoro estadounidense, el vigilantismo no tiene gran utilidad. Dicho esto, la combinaci\u00f3n de una enorme emisi\u00f3n de deuda p\u00fablica y la notoria imprevisibilidad trumpiana es una combinaci\u00f3n t\u00f3xica para los mercados. El mercado del Tesoro se enfrenta a tiempos turbulentos. Prep\u00e1rense para la inestabilidad financiera.  <\/p>\n<p><em>john.plender@ft.com<\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/3963b783-00da-44df-a45b-39b54b9f7c78\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1464965,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3553,66102,18,97286],"class_list":["post-1464964","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-financiera","tag-inestabilidad","tag-para","tag-preparense"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1464964","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1464964"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1464964\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1464965"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1464964"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1464964"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1464964"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}