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Los cambios est\u00e1n llenos de sorpresas, coment\u00f3 Barry McCarthy el martes, cuando el veterano ejecutivo de finanzas a quien se le atribuye haber ayudado a Netflix y Spotify a superar sus dif\u00edciles primeros a\u00f1os realiz\u00f3 su primera llamada con analistas desde que se convirti\u00f3 en director ejecutivo de Peloton. <\/p>\n
Tres meses despu\u00e9s de que la empresa de acondicionamiento f\u00edsico conectado lo contratara, la mayor sorpresa hab\u00eda sido su flujo de efectivo, dijo. Para algunos en Wall Street, eso fue quedarse corto.<\/p>\n
En el trimestre al 31 de marzo, casi 750 millones de d\u00f3lares en efectivo salieron de la empresa, frente a los 200 millones de d\u00f3lares del a\u00f1o anterior. La empresa que hab\u00eda recaudado m\u00e1s de 1100 millones de d\u00f3lares en su oferta p\u00fablica inicial en septiembre de 2019 finaliz\u00f3 el per\u00edodo con menos de 880 millones de d\u00f3lares en efectivo y equivalentes de efectivo sin restricciones. <\/p>\n
Eso, admiti\u00f3 McCarthy, lo dej\u00f3 “poco en may\u00fasculas” para su tama\u00f1o. Peloton hab\u00eda hecho arreglos para pedir prestados otros $750 millones, dijo, pero la compa\u00f1\u00eda se neg\u00f3 a revelar qu\u00e9 tasa de inter\u00e9s estaban cobrando los bancos. <\/p>\n
La desagradable sorpresa del flujo de efectivo envi\u00f3 las acciones de Peloton a nuevos m\u00ednimos, reduciendo su valoraci\u00f3n a aproximadamente la mitad de lo que hab\u00eda sido en la OPI y a menos de una d\u00e9cima parte de donde hab\u00eda alcanzado su punto m\u00e1ximo en 2020, cuando los inversores apostaron a que un cambio de la era de la pandemia de los gimnasios a el fitness en el hogar durar\u00eda m\u00e1s que el Covid-19. <\/p>\n
El desmoronamiento de esas esperanzas frente a la presi\u00f3n de un inversionista activista, Blackwells Capital, ya llev\u00f3 a Peloton a sacar al cofundador John Foley de la silla del director ejecutivo. <\/p>\n
Tambi\u00e9n abandon\u00f3 una f\u00e1brica planificada de $ 400 millones en Ohio y redujo su fuerza laboral en 2.800 personas como parte de un esfuerzo por reducir los costos en $ 800 millones. Y se ha enfrentado a la especulaci\u00f3n de que podr\u00eda venderse a un grupo m\u00e1s grande, a pesar de la insistencia de McCarthy de que no se uni\u00f3 a la empresa para venderlo.<\/p>\n
Pero los resultados del martes hicieron que los analistas repitieran las preguntas que se hab\u00edan estado haciendo antes de que Foley diera un paso atr\u00e1s: \u00bfes realista la visi\u00f3n a largo plazo de Peloton sobre el tama\u00f1o de su mercado potencial, e incluso es prudente seguir una estrategia de mercado masivo cuando construy\u00f3 su marca sobre \u00bfLa lealtad fan\u00e1tica de un grupo rico pero mucho m\u00e1s peque\u00f1o de clientes? <\/p>\n
La directora financiera, Jill Woodworth, reiter\u00f3 la creencia que Foley hab\u00eda expresado en el apogeo del optimismo de Wall Street sobre la compa\u00f1\u00eda: que la mitad de los miembros actuales de gimnasios del mundo, o 100 millones de personas, alg\u00fan d\u00eda podr\u00edan ser clientes de Peloton. <\/p>\n
\u201cSuena como una nueva administraci\u00f3n, la misma historia\u201d, dijo Simeon Siegel, analista de BMO Capital Markets, un esc\u00e9ptico a largo plazo: \u201cLa compa\u00f1\u00eda reconoce que necesita cambiar y reestructurarse mientras mantiene que su oportunidad a largo plazo no ha cambiado\u201d. <\/p>\n
Con solo 7 millones de miembros al final del \u00faltimo trimestre, reconoci\u00f3 Woodworth, “tenemos que desarrollar la estrategia de manera bastante significativa para llegar a esos 100 millones”.<\/p>\n
Hay cuatro “impulsores” de esa evoluci\u00f3n, dijo: crecimiento internacional, asociaciones minoristas, ampliar el alcance de una aplicaci\u00f3n que no requiere bicicleta ni cinta de correr, y lanzar un programa de “fitness-as-a-service” que permite a los usuarios alquilar el hardware de Peloton y acceda a sus clases por una tarifa mensual. <\/p>\n
Sin embargo, la llamada que McCarthy y Woodworth mantuvieron con los analistas el martes dej\u00f3 en claro que todav\u00eda existe una incertidumbre significativa sobre cada una de esas estrategias. <\/p>\n
McCarthy dijo que “todav\u00eda no estaba seguro” sobre el lanzamiento internacional, y se\u00f1al\u00f3 los recursos “finitos” de Peloton y el hecho de que la expansi\u00f3n geogr\u00e1fica costar\u00eda dinero a corto plazo. \u201cLa industria internacional tiene el potencial de impulsar un crecimiento significativo, pero cuanto m\u00e1s crecimiento genere en las primeras etapas del proceso, m\u00e1s dinero perderemos\u201d, observ\u00f3.<\/p>\n
Es demasiado pronto para hablar de posibles asociaciones con minoristas, agreg\u00f3. De manera similar, cuando se le pregunt\u00f3 qu\u00e9 valor agregar\u00edan las suscripciones a aplicaciones digitales, respondi\u00f3 que no sab\u00eda.<\/p>\n
La aplicaci\u00f3n \u201cpodr\u00eda ser un tipo de modelo premium. Podr\u00eda ser un modelo de suscripci\u00f3n directa. Todav\u00eda no estoy seguro\u201d, dijo.<\/p>\n
Y si bien elogi\u00f3 el crecimiento inicial en su oferta de fitness como servicio al alentar la creencia de Peloton de que tales suscripciones podr\u00edan atraer a una audiencia de “mercado masivo” de clientes de bajos ingresos, se\u00f1al\u00f3 que hasta ahora solo hab\u00eda involucrado 1,000 unidades. <\/p>\n
Estaba “sencillamente enamorado de todo”, dijo sobre el concepto de fitness como servicio, pero reconoci\u00f3 que no estaba seguro de si generar\u00eda los beneficios que Peloton esperaba. <\/p>\n
Sin embargo, McCarthy fue m\u00e1s definitivo acerca de lo que todav\u00eda imped\u00eda que la empresa realizara algunas de sus ambiciones. El negocio hab\u00eda “explotado” de unos 700.000 suscriptores a millones desde el comienzo de la pandemia, coment\u00f3, pero sus sistemas a\u00fan depend\u00edan del “c\u00f3digo original que fue pirateado cuando se organiz\u00f3 el negocio por primera vez”. <\/p>\n