Franklin Templeton est\u00e1 luchando contra el peor trimestre de salidas de capital de su historia, ya que el da\u00f1o a su reputaci\u00f3n y los bajos rendimientos provocaron decenas de miles de millones de d\u00f3lares en retiros de su negocio de renta fija justo cuando sus rivales se ven impulsados \u200b\u200bpor la ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
El grupo, que gestiona 1,7 billones de d\u00f3lares en activos, anunci\u00f3 en agosto que el codirector de inversiones de su filial m\u00e1s grande hab\u00eda sido despedido en medio de una investigaci\u00f3n de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores.<\/p>\n
La noticia ha agravado las preocupaciones de los inversores sobre a\u00f1os de bajo rendimiento y ha provocado una avalancha de salidas de grandes clientes justo cuando muchas instituciones buscaban aumentar sus asignaciones de renta fija.<\/p>\n
“Todo esto sucede mientras hay mucho dinero en movimiento en renta fija”, dijo Alex Blostein, analista de Goldman Sachs. <\/p>\n
Con alrededor de un tercio de sus activos en renta fija, se esperaba que Franklin fuera uno de los mayores beneficiarios del movimiento hacia los fondos de bonos a medida que la Reserva Federal reduce las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
\u201cAhora van a perder totalmente eso, debido al mal desempe\u00f1o y al riesgo para su reputaci\u00f3n. . . hace que sea muy dif\u00edcil para cualquiera asignarles nuevo capital\u201d, dijo Blostein.<\/p>\n
M\u00e1s de 37.000 millones de d\u00f3lares abandonaron Western Asset Management, la filial en el centro de las preocupaciones, en los \u00faltimos tres meses, con casi 24.000 millones de d\u00f3lares en salidas s\u00f3lo en septiembre. Se espera que las salidas netas de Franklin sean de al menos 31.000 millones de d\u00f3lares en el trimestre que finaliz\u00f3 el 30 de septiembre, el peor de su historia.<\/p>\n Rivales como Pimco, Invesco, Guggenheim, BlackRock y JPMorgan han informado fuertes flujos hacia la renta fija durante el \u00faltimo trimestre, se\u00f1alando que \u201cel dinero est\u00e1 en movimiento\u201d de regreso a esos productos despu\u00e9s de a\u00f1os de cautela causada por las tasas m\u00e1s altas de los bancos centrales.<\/p>\n La SEC y el Departamento de Justicia est\u00e1n investigando las transacciones de derivados de Western para clientes adinerados. El codirector de inversiones Ken Leech fue puesto en licencia despu\u00e9s de recibir un \u201caviso de Wells\u201d de la SEC por supuestamente \u201cseleccionar\u201d operaciones de clientes, la pr\u00e1ctica de ofrecer operaciones m\u00e1s rentables a algunos clientes sobre otros. Un aviso de Wells es un documento formal que a menudo, aunque no siempre, va seguido de una acci\u00f3n coercitiva.<\/p>\n El anuncio de que la SEC estaba investigando las operaciones con derivados de Leech durante un per\u00edodo de tres a\u00f1os provoc\u00f3 una ca\u00edda del 13 por ciento en las acciones de Franklin mientras los inversores consideraban el impacto potencial en las ganancias. Casi 8.000 millones de d\u00f3lares salieron del gestor en el espacio de una semana, y Western cerr\u00f3 su estrategia Macro Opportunities, que ten\u00eda alrededor de 2.000 millones de d\u00f3lares bajo gesti\u00f3n a finales de julio.<\/p>\n Los problemas con los negocios de Western han estado latentes desde hace alg\u00fan tiempo. El principal administrador de renta fija tuvo un desempe\u00f1o cercano al final de su clase en 2023 y 2022 despu\u00e9s de apostar a que la inflaci\u00f3n ser\u00eda de corta duraci\u00f3n. Las empresas, frustradas por los a\u00f1os o el mal desempe\u00f1o, pero temerosas de quemar una relaci\u00f3n a largo plazo, vieron una oportunidad. <\/p>\n \u201cLos problemas legales pueden ser una muy buena excusa para salir de un [underperforming] fondo\u201d, dijo un administrador de fondos de pensiones. \u201cPudimos salir con la nariz limpia\u201d.<\/p>\n Se espera que el ritmo de las salidas se acelere. Mientras que los inversores m\u00e1s peque\u00f1os pueden retirar sus fondos r\u00e1pidamente, los grandes inversores, como los fondos de pensiones estatales, tienen procesos formales para reasignar capital, lo que podr\u00eda tardar en reflejarse en las cifras de Franklin. <\/p>\n Western es uno de los principales gestores de bonos m\u00e1s destacados, el segmento m\u00e1s competitivo del mercado de bonos. Esto significa que las empresas a menudo compiten no s\u00f3lo por nuevo capital, sino tambi\u00e9n por fondos de sus competidores. Otro gran gestor de activos dijo que estaban preparando nuevas propuestas de negocio solicitadas por algunos de los inversores de Western, que est\u00e1n en el proceso de encontrar nuevos gestores de renta fija. <\/p>\n \u201cCada vez que te adentras en estos problemas existenciales [regulatory] cuestiones, muchas instituciones no tienen paciencia para eso. Muchos tienen el deber fiduciario de retirar el dinero del administrador\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Blostein.<\/p>\n Western fue uno de los mayores activos que obtuvo Franklin cuando compr\u00f3 Legg Mason en 2020, como parte de una serie de fusiones y adquisiciones de la empresa para recuperar relevancia en una industria en r\u00e1pida transformaci\u00f3n.<\/p>\n La adquisici\u00f3n de 4,5 d\u00f3lares duplic\u00f3 los activos bajo gesti\u00f3n de Franklin a 1,4 billones de d\u00f3lares, convirti\u00e9ndola en una de las compa\u00f1\u00edas de fondos m\u00e1s grandes del mundo. La s\u00f3lida reputaci\u00f3n de Western como una casa de renta fija fue una bendici\u00f3n para Franklin, que hab\u00eda luchado con el crecimiento org\u00e1nico y sufri\u00f3 cuando el mal desempe\u00f1o redujo su fondo de bonos insignia de 70 mil millones de d\u00f3lares en 2014 a menos de 15 mil millones de d\u00f3lares en Estados Unidos para 2020.<\/p>\n En el momento del anuncio de agosto, Western ten\u00eda alrededor de 380.000 millones de d\u00f3lares bajo gesti\u00f3n, lo que representa alrededor del 10 por ciento de los ingresos totales de Franklin.<\/p>\n Un acuerdo de independencia de cinco a\u00f1os desde la adquisici\u00f3n signific\u00f3 que Western mantuvo su autonom\u00eda. Western ten\u00eda fama de ser una de las franquicias m\u00e1s dif\u00edciles de gestionar dentro de Franklin, lo que pon\u00eda en duda la solidez de la supervisi\u00f3n de su filial. <\/p>\n “Si los controles son lo suficientemente d\u00e9biles como para que este tipo pueda hacer un ejercicio de selecci\u00f3n y favorecer a ciertos clientes sobre otros, \u00bfc\u00f3mo podr\u00eda usted, como inversionista, permanecer all\u00ed cuando ni siquiera est\u00e1 obteniendo un buen desempe\u00f1o”, dijo Brennan Hawken, un Analista de la UBS.<\/p>\n Western tuvo rachas de buen desempe\u00f1o en gran parte debido a las audaces apuestas de Leech sobre tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n “Esa era nuestra reputaci\u00f3n, era beta alta”, dijo un ex empleado. <\/p>\n Pero las posiciones grandes y riesgosas ten\u00edan una desventaja, y el personal not\u00f3 que el mal desempe\u00f1o hab\u00eda sido una amenaza inminente para los flujos mucho antes de la partida de Leech: la empresa fracas\u00f3 durante la crisis financiera y despu\u00e9s de la pandemia. Western no ha experimentado un trimestre positivo para los flujos desde noviembre de 2021. <\/p>\n \u201cEl perfil de riesgo [of the Western strategy] “No fue una buena combinaci\u00f3n para los objetivos del fondo, mostrando m\u00e1s desventajas y mayor volatilidad de lo que nos hubiera gustado”, dijo Bill Harding, director de inversiones de Jackson National Asset Management, que despidi\u00f3 a Western como coasesor de un fondo el a\u00f1o pasado.<\/p>\n Las salidas se han acelerado desde el anuncio de agosto. El Fondo de Jubilaci\u00f3n de Empleados de Dallas, el Fondo de Pensiones de Maestros de Chicago y la Oficina de Compensaci\u00f3n para Trabajadores de Ohio, entre otros, han anunciado que abandonar\u00e1n Western. Tambi\u00e9n perdi\u00f3 su funci\u00f3n como subasesor de dos fondos en Russell Investment Management y SEI.<\/p>\n Franklin Templeton declin\u00f3 hacer comentarios.<\/p>\n Las bonificaciones del personal se determinan en noviembre en funci\u00f3n de la participaci\u00f3n en los ingresos de la empresa con Franklin, lo que significa que los grandes impactos en sus resultados podr\u00edan tener un impacto enorme en el personal. La cl\u00e1usula de independencia de Western con Franklin tambi\u00e9n llegar\u00e1 a su fin a principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n “Lo occidental est\u00e1 acabado”, dijo Hawken de la UBS. \u201cNo hay duda [Franklin] tiene el remordimiento del comprador. Pero no hay nada que puedan hacer al respecto\u201d.<\/p>\n![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1730103995_15_Franklin-Templeton-se-ve-afectado-por-salidas-record-mientras-los.png\")
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