Una liquidaci\u00f3n de los bonos del Tesoro estadounidense ha provocado repercusiones en los mercados, desde el oro hasta las divisas, mientras los inversores advierten que la volatilidad est\u00e1 \u201cfijada\u201d antes de las elecciones presidenciales del pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n
Los bonos del gobierno estadounidense est\u00e1n en camino a uno de sus peores meses en los \u00faltimos a\u00f1os, con los rendimientos a 10 a\u00f1os subiendo casi 0,4 puntos porcentuales a 4,2 por ciento despu\u00e9s de que los s\u00f3lidos datos econ\u00f3micos y un emergente \u201ccomercio con Trump\u201d hicieran que los operadores se apresuraran a redefinir sus expectativas de la trayectoria de los tipos de inter\u00e9s. <\/p>\n
La reversi\u00f3n se produjo pocas semanas despu\u00e9s de que la Reserva Federal de Estados Unidos se\u00f1alara que hab\u00eda comenzado una era de flexibilizaci\u00f3n con un recorte de medio punto porcentual, lo que llev\u00f3 a los inversores a esperar al menos un recorte adicional de un cuarto de punto en las dos reuniones restantes de este a\u00f1o. <\/p>\n
Ahora, datos econ\u00f3micos m\u00e1s s\u00f3lidos y apuestas sobre la creciente posibilidad de una victoria republicana que conduzca a pol\u00edticas reflacionarias han llevado a los inversores a reducir esas apuestas.<\/p>\n
Mike Cudzil, gestor de cartera de Pimco, dijo que los inversores estaban “retrocediendo parte del entusiasmo excesivo” tras el recorte de la Reserva Federal. <\/p>\n
“Es un patr\u00f3n que se ha afianzado en los mercados durante los \u00faltimos 18 meses”, dijo. “Los mercados realmente se apoderan de una narrativa y la agotan, la superan y llevan los precios demasiado lejos”.<\/p>\n Rob Burrows, administrador de fondos de bonos gubernamentales de M&G Investments, dijo que algunas de las apuestas moderadas hab\u00edan sido impulsadas por un \u201cmiedo a perderse los ciclos de recortes de tasas\u201d para los inversores condicionados por la era de tasas bajas que sigui\u00f3 a la crisis financiera global. .<\/p>\n Luego, cuando las s\u00f3lidas cifras de empleo respaldaron la opini\u00f3n de que se necesitar\u00edan recortes menos dr\u00e1sticos, el \u201cmercado se asust\u00f3\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Burrows. “A veces es una puerta peque\u00f1a y todos intentamos salir corriendo por esa misma puerta”.<\/p>\n El cambio estadounidense se ha extendido por los mercados globales: el d\u00f3lar est\u00e1 teniendo su mejor mes en dos a\u00f1os frente a una canasta de monedas, con un aumento de m\u00e1s del 3 por ciento durante el \u00faltimo mes. <\/p>\n Esto empuj\u00f3 al yen a caer por debajo del nivel de 150 yenes por d\u00f3lar, lo que provoc\u00f3 advertencias de los funcionarios sobre la debilidad de la moneda, mientras que el peso mexicano, que ha sido v\u00edctima de la amenaza arancelaria del ex presidente Donald Trump sobre los autom\u00f3viles importados, tambi\u00e9n ha sufrido. <\/p>\n Los recientes datos econ\u00f3micos hab\u00edan \u201cvertido agua fr\u00eda\u201d sobre la necesidad de otro recorte de tasas de medio punto, dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas estadounidenses en Bank of America, y \u201cobligado\u201d al mercado a retirar sus expectativas de una recesi\u00f3n en EE.UU. . <\/p>\n El comercio en los mercados de swaps muestra que existe una posibilidad significativa de que la Reserva Federal mantenga las tasas en una de sus dos reuniones restantes de este a\u00f1o. La volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro, medida por el \u00edndice Ice BofA Move, alcanz\u00f3 esta semana su nivel m\u00e1s alto desde finales del a\u00f1o pasado a medida que los operadores ajustaron sus posiciones.<\/p>\n “La incertidumbre proviene de m\u00faltiples lugares: los fundamentos econ\u00f3micos, la funci\u00f3n de reacci\u00f3n de la Reserva Federal y el entorno pol\u00edtico, que podr\u00eda impulsar cambios en la pol\u00edtica fiscal”, dijo Akshay Singal, jefe global de operaciones de tasas de inter\u00e9s a corto plazo en Citigroup.<\/p>\n El camino del recorte de tipos era “mucho m\u00e1s amplio que en el pasado”, a\u00f1adi\u00f3 Singal, diciendo que hab\u00eda un escenario plausible en el que la Reserva Federal no recortar\u00eda nada en 2025 y otro en el que recortar\u00eda 1,25 puntos porcentuales o m\u00e1s. . <\/p>\n Varios inversores dijeron que la mayor volatilidad e incertidumbre se debi\u00f3 a que el mercado se centr\u00f3 m\u00e1s en los datos de empleo despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n comenz\u00f3 a caer. <\/p>\n Una cifra inesperadamente d\u00e9bil en julio, que sent\u00f3 las bases para la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de un recorte de medio punto, fue seguida dos meses m\u00e1s tarde por un informe de n\u00f3minas que destroz\u00f3 las expectativas. <\/p>\n William Vaughan, gestor de cartera asociado de Brandywine Global Investment Management, dijo que para los mercados de bonos globales \u201cla volatilidad est\u00e1 fijada en el corto y mediano plazo\u201d, mientras los inversores esperan el presupuesto del Reino Unido, las elecciones estadounidenses y las decisiones clave del banco central.<\/p>\n A esto se suman las expectativas de que un acortamiento de las probabilidades electorales de Trump haya aumentado la probabilidad de aranceles, recortes de impuestos y otras pol\u00edticas que avivar\u00e1n la inflaci\u00f3n interna y ejercer\u00e1n presi\u00f3n al alza sobre los rendimientos de los bonos. <\/p>\n Los estrategas han se\u00f1alado el aumento de la llamada prima por plazo (la proporci\u00f3n de rendimientos de los bonos a largo plazo que no refleja las expectativas de tasas de inter\u00e9s a corto plazo) como un indicador de las preocupaciones de los inversores sobre el fuerte endeudamiento de los gobiernos.<\/p>\n Las incertidumbres fiscales y pol\u00edticas han impulsado otros activos refugio, como los metales preciosos, ayudando a impulsar el oro a un nivel r\u00e9cord. <\/p>\n Los inversores en bonos del Tesoro ahora se est\u00e1n preparando para un per\u00edodo prolongado de incertidumbre durante las elecciones, pero tambi\u00e9n sobre la econom\u00eda, y se espera que las huelgas y los huracanes en octubre dificulten la lectura de los datos laborales de ese mes en Estados Unidos.<\/p>\n \u201cVa a ser dif\u00edcil descifrar d\u00f3nde estamos en EE.UU. [economic cycle] porque esos datos van a ser bastante ruidosos\u201d, dijo Laura Cooper, jefa de cr\u00e9dito macroecon\u00f3mico de la gestora de activos Nuveen.<\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729858592_379_La-liquidacion-de-bonos-del-Tesoro-repercute-en-los-mercados.png\")
<\/picture><\/figure>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729858592_199_La-liquidacion-de-bonos-del-Tesoro-repercute-en-los-mercados.png\")
<\/picture><\/figure>\n