El ex director de banca de inversi\u00f3n de Goldman Sachs est\u00e1 ante el que quiz\u00e1s sea el acuerdo m\u00e1s importante de su vida.<\/p>\n
Scott Kapnick, director ejecutivo de HPS Investment Partners, se est\u00e1 acercando a una transacci\u00f3n transformadora para la firma de cr\u00e9dito privada que fund\u00f3 hace menos de dos d\u00e9cadas con una valoraci\u00f3n potencial de 10.000 millones de d\u00f3lares o m\u00e1s, seg\u00fan personas con conocimiento del asunto.<\/p>\n
El hombre de 65 a\u00f1os, reacio a la prensa, estuvo la semana pasada cortejando a los principales fondos soberanos de Oriente Medio en Nueva York, mientras \u00e9l y sus lugartenientes debat\u00edan su futuro. Por delante ten\u00eda tres caminos: el primero, la venta de una participaci\u00f3n en HPS a uno de esos inversores de mil millones de d\u00f3lares o m\u00e1s; el segundo, una oferta p\u00fablica inicial. <\/p>\n
Pero es el tercer camino el que podr\u00eda ser el m\u00e1s lucrativo para los fundadores de HPS y el que Kapnick est\u00e1 deseoso de lograr: una venta directa, posiblemente al mayor administrador de activos de todos, BlackRock.<\/p>\n
En los \u00faltimos cinco a\u00f1os, HPS ha pasado de la periferia de Wall Street a convertirse en un actor dominante. A medida que los bancos tradicionales se retiraron de uno de sus principales negocios crediticios, HPS llen\u00f3 el vac\u00edo y otorgando pr\u00e9stamos a empresas riesgosas. Su \u00e9xito ha sido validado por la monta\u00f1a de capital que ha atra\u00eddo: la empresa gestionaba casi 120.000 millones de d\u00f3lares hasta junio.<\/p>\n
M\u00e1s importante a\u00fan, HPS y sus rivales son vistos como una respuesta al problema con el que luchan muchos administradores de activos: c\u00f3mo asegurar un punto de apoyo en el cr\u00e9dito privado. Se trata de una clase de activos de casi 2 billones de d\u00f3lares que, seg\u00fan estimaciones de la agencia de calificaci\u00f3n crediticia Moody’s, podr\u00eda aumentar a casi 3 billones de d\u00f3lares para 2028.<\/p>\n
\u201cSi queda atrapado en un maremoto, su barco ir\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pido\u201d, dijo un asesor de HPS. \u201cSi antes eras peque\u00f1o e importante, hoy eres m\u00e1s grande e importante y todo lo que ten\u00edas que hacer era presentarte a trabajar\u201d.<\/p>\n Este art\u00edculo se basa en entrevistas con ejecutivos actuales y anteriores de la firma con sede en Nueva York, as\u00ed como con sus asesores, competidores e inversionistas potenciales, incluidas personas que conocen y trabajan estrechamente con HPS. HPS declin\u00f3 hacer comentarios.<\/p>\n El cr\u00e9dito privado se ha convertido en la fuerza impulsora en el mundo de la inversi\u00f3n privada, a medida que los pesos pesados \u200b\u200btradicionales de la industria luchan con fondos de compra envejecidos e inversores que se muestran reacios a comprometerse con nuevos veh\u00edculos de capital privado. <\/p>\n Pero al mismo tiempo, sus fondos de cr\u00e9dito han atra\u00eddo cientos de miles de millones de d\u00f3lares de capital, mientras las aseguradoras y las pensiones claman por inversiones de mayor rendimiento.<\/p>\n Los fondos de cr\u00e9dito privados despegaron a ra\u00edz de la crisis financiera, despu\u00e9s de que una nueva regulaci\u00f3n restringiera los pr\u00e9stamos bancarios. <\/p>\n Kapnick lleg\u00f3 temprano. Mientras a\u00fan estaba en Goldman, vio una oportunidad para construir una franquicia en la que el brazo de gesti\u00f3n de activos de Goldman ya era dominante: invertir en deuda junior riesgosa. <\/p>\n En 2007, se traslad\u00f3 a la divisi\u00f3n de fondos de cobertura de JPMorgan Chase, Highbridge Capital Management, para lanzar la estrategia all\u00ed. La unidad, llamada Highbridge Principal Strategies o HPS, se convirti\u00f3 en un actor importante en la llamada deuda mezzanine. <\/p>\n Pero a medida que una mayor regulaci\u00f3n sofoc\u00f3 el apetito de JPMorgan por otorgar pr\u00e9stamos riesgosos, la disposici\u00f3n del banco a invertir en la unidad se enfri\u00f3. En 2016, los fundadores de HPS utilizaron 300 millones de d\u00f3lares de deuda para comprar la empresa. El acuerdo valor\u00f3 a HPS en mil millones de d\u00f3lares, seg\u00fan una persona con conocimiento del asunto.<\/p>\n \u201cEl mundo era muy diferente entonces\u201d, dijo un banquero que conoce bien a HPS. \u201cScott estaba comprando entrepiso [debt] y crecer a trav\u00e9s de un gran fondo y eso no le conven\u00eda a JPMorgan\u201d.<\/p>\n Ahora HPS se encuentra como uno de los activos m\u00e1s buscados en los mercados privados.<\/p>\n El auge del cr\u00e9dito privado ha provocado una oleada de acuerdos, a medida que los principales gestores de activos como Franklin Templeton y T Rowe Price buscan compensar la presi\u00f3n en sus negocios tradicionales de fondos mutuos. Destacados jugadores alternativos como Brookfield tambi\u00e9n se est\u00e1n expandiendo. <\/p>\n Eso ha dejado s\u00f3lo un pu\u00f1ado de grandes actores crediticios privados independientes, incluidos HPS, Sixth Street y Golub Capital.<\/p>\n “Hoy en d\u00eda hay pocas ganancias y esto es una gran ballena”, dijo un ejecutivo de cr\u00e9dito privado que vendi\u00f3 su negocio.<\/p>\n Kapnick y sus colegas Scot French y Michael Patterson llevan a\u00f1os prepar\u00e1ndose para este momento. <\/p>\n Han tenido un c\u00edrculo de los bancos m\u00e1s grandes de Wall Street, incluidos JPMorgan y Goldman, trabajando en una oferta p\u00fablica inicial durante m\u00e1s de dos a\u00f1os, y en septiembre les dijeron a los inversionistas que estaban a d\u00edas de lanzar la IPO. Y previamente hab\u00edan explorado una posible fusi\u00f3n entre iguales con el gigante del capital privado CVC. <\/p>\n Una persona familiarizada con el pensamiento de los altos ejecutivos de HPS dijo que el tr\u00edo cre\u00eda que ten\u00edan “muchas opciones, [but] Todav\u00eda tengo\u201d para elegir uno.<\/p>\n Pero muchas de estas charlas se han utilizado para ayudar a sacar un pez m\u00e1s grande: BlackRock. <\/p>\n Una persona familiarizada con el proceso dijo que las conversaciones para vender una participaci\u00f3n minoritaria a fondos soberanos de Oriente Medio, incluido Lunate de Abu Dhabi, y la IPO estaban “creando tensi\u00f3n” con un posible comprador de toda la empresa.<\/p>\n Aunque los tres fundadores hab\u00edan vendido previamente participaciones minoritarias en la empresa a Dyal Capital y a la aseguradora Guardian Life, una venta directa supondr\u00eda una ganancia inesperada para Kapnick y su equipo. Si bien ya son multimillonarios sobre el papel, una venta les dar\u00eda la oportunidad de retirar dinero.<\/p>\n “Se han guardado las ventajas para s\u00ed mismos”, dijo una persona que trabaj\u00f3 con Kapnick durante a\u00f1os. <\/p>\n Una persona familiarizada con la empresa dijo que los fundadores no hab\u00edan iniciado la oferta p\u00fablica inicial ni los procesos de ventas para retirar dinero, y que no hab\u00edan retirado dinero cuando HPS vendi\u00f3 participaciones minoritarias en s\u00ed misma antes. En cambio, la intenci\u00f3n era \u201cfortalecer a\u00fan m\u00e1s [HPS\u2019s] posici\u00f3n\u201d en la industria.<\/p>\n Si bien BlackRock ha sido el foco principal de HPS, tambi\u00e9n hay inter\u00e9s en atraer a JPMorgan, su antiguo propietario, seg\u00fan una persona familiarizada con el asunto. <\/p>\n Las alternativas son un \u00e1rea de crecimiento clave para el brazo de gesti\u00f3n de activos de JPMorgan, y est\u00e1n en desventaja para Goldman y Morgan Stanley, que tienen grandes fondos de cr\u00e9dito privados.<\/p>\n Los ejecutivos de JPMorgan ven un acuerdo como una forma de ponerse al d\u00eda, y a principios de este a\u00f1o la divisi\u00f3n de gesti\u00f3n de activos de la empresa mantuvo conversaciones con el gestor de cr\u00e9dito privado de 19.500 millones de d\u00f3lares Monroe Capital sobre una posible adquisici\u00f3n. Pero las conversaciones fracasaron cuando intervinieron m\u00e1s altos ejecutivos de JPMorgan. <\/p>\n Como dijo una persona, Monroe no cambiar\u00eda la situaci\u00f3n de manera significativa. HPS, por el contrario, s\u00ed podr\u00eda. <\/p>\n Kapnick todav\u00eda es cercano al director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, seg\u00fan un amigo de los dos hombres. Pero Dimon descart\u00f3 comprar una compa\u00f1\u00eda de capital privado en el d\u00eda del inversor del banco a principios de este a\u00f1o, aunque r\u00e1pidamente dio marcha atr\u00e1s y dijo que estar\u00eda abierto a un acuerdo si sus ejecutivos le presentaban uno que tuviera sentido. <\/p>\n \u201cSi vinieran y dijeran, tenemos algo grandioso que tiene sentido para nosotros. Entonces, s\u00ed, est\u00e1 bien, deber\u00edamos hacerlo\u201d, dijo Dimon.<\/p>\n JPMorgan declin\u00f3 hacer comentarios.<\/p>\n La ronda de conversaciones que se est\u00e1 llevando a cabo actualmente con posibles pretendientes a\u00fan podr\u00eda fracasar, raz\u00f3n por la cual el proceso de salida a bolsa ha avanzado hasta ahora. Los banqueros han dicho a los inversores que HPS podr\u00eda reiniciar el proceso de IPO despu\u00e9s de las elecciones estadounidenses de noviembre.<\/p>\n \u201cEllos reconocen. . . “Esperar una venta que potencialmente nunca suceder\u00e1 no es lo mejor para ellos”, dijo una persona informada sobre el asunto.<\/p>\n Personas familiarizadas con el asunto dijeron que en las \u00faltimas semanas, HPS y BlackRock hab\u00edan discutido los t\u00e9rminos de un posible acuerdo, que podr\u00eda incluir el uso de acciones de BlackRock para financiar parte del precio de compra. <\/p>\n BlackRock dijo que no hac\u00eda comentarios sobre “rumores del mercado”.<\/p>\n![\"De](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/\u00bfPuede-BlackRock-conseguir-el-HPS-de-la-gran-ballena-del.jpg\")
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