{"id":1400996,"date":"2024-10-15T17:01:35","date_gmt":"2024-10-15T17:01:35","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-males-economicos-de-china-son-graves-pero-no-incurables\/"},"modified":"2024-10-15T17:01:40","modified_gmt":"2024-10-15T17:01:40","slug":"los-males-economicos-de-china-son-graves-pero-no-incurables","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-males-economicos-de-china-son-graves-pero-no-incurables\/","title":{"rendered":"Los males econ\u00f3micos de China son graves pero no incurables"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->econom\u00eda china<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=553b106c-2bba-4f90-86d6-8496fc9cf902&amp;concept-id=bf38d79f-556e-4f4e-885c-a9e67594140a\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>\u00bfNecesita China convertirse en Jap\u00f3n? No. \u00bfPodr\u00eda convertirse en Jap\u00f3n? S\u00ed. Adem\u00e1s, cuanto m\u00e1s espere para abordar sus dolencias, m\u00e1s probable ser\u00e1 que enferme gravemente, con un crecimiento lento y una presi\u00f3n deflacionaria cr\u00f3nica. Algunos analistas externos creen que esto es inevitable. Pero querer creer algo no lo convierte en realidad. La enfermedad de China no es incurable. Pero es serio.<\/p>\n<p>Es vital distinguir las causas de los s\u00edntomas antes de buscar la cura. Como las autoridades chinas se han negado a reconocer la naturaleza de la enfermedad, no la curan. Con el tiempo, han empeorado la situaci\u00f3n, recurriendo a paliativos temporales. Eso le sucedi\u00f3 a Jap\u00f3n en los a\u00f1os 1980 y 1990 y le ha estado sucediendo a China en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas. Pero China conserva importantes fortalezas. Todav\u00eda puede evitar el estancamiento.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1540\" height=\"1100\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"660\" height=\"880\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>El gobierno chino ha anunciado ahora est\u00edmulos monetarios y fiscales. Eso era predecible. Es lo que, quisiera o no, Jap\u00f3n necesitaba hacer. Tambi\u00e9n es la raz\u00f3n por la que Jap\u00f3n ha tenido tasas de inter\u00e9s cercanas a cero durante tres d\u00e9cadas y su <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.statista.com\/statistics\/1489112\/japan-net-government-debt-as-a-share-of-gdp\/#:~:text=Net%20government%20debt%20as%20a%20share%20of%20GDP%20Japan%202008%2D2023&amp;text=In%202023%2C%20net%20government%20debt,increased%20in%20the%20past%20years.\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">La deuda p\u00fablica neta es del 159 por ciento del PIB.<\/a>P. Al igual que ocurre ahora con las pol\u00edticas de China, esto fue el resultado de una condici\u00f3n subyacente de \u201csubconsumo\u201d, o demanda estructuralmente deficiente. Dada esa condici\u00f3n, es necesario estimular la demanda. Las enormes burbujas inmobiliarias son una caracter\u00edstica de esas econom\u00edas, no un error, como lo es la desesperada necesidad de intervenir man\u00edacamente cuando estallan.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19815544\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19815544\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19815544\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19815544\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/Los-males-economicos-de-China-son-graves-pero-no-incurables.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Entre 2000 y 2024, el ahorro nacional bruto de China promedi\u00f3 el 45 por ciento del PIB y el de Jap\u00f3n el 28 por ciento. Mientras tanto, los de Estados Unidos promediaron s\u00f3lo el 18 por ciento. Cuando las oportunidades de inversi\u00f3n son magn\u00edficas, estas altas tasas de ahorro pueden financiar un crecimiento ultrarr\u00e1pido. En China, como en Jap\u00f3n, las altas tasas de ahorro financiaron un crecimiento incre\u00edblemente r\u00e1pido hasta principios de la d\u00e9cada de 2000. Sin embargo, despu\u00e9s de un largo per\u00edodo de tal crecimiento, la oferta de inversiones de alto rendimiento inevitablemente disminuye. De modo que la inversi\u00f3n se debilita, al igual que la demanda. Lo que era una fortaleza se convierte en una debilidad.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19812774\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19812774\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19812774\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19812774\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729011693_54_Los-males-economicos-de-China-son-graves-pero-no-incurables.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Una soluci\u00f3n, adoptada tanto por Jap\u00f3n como por China, fue tener un enorme super\u00e1vit en cuenta corriente, junto con una elevada inversi\u00f3n. Pero, en ambos casos, esto encontr\u00f3 resistencia externa, especialmente de Estados Unidos: en la d\u00e9cada de 1980, para Jap\u00f3n, y en la d\u00e9cada de 2010, para China. En ambos casos, la pol\u00edtica monetaria se relaj\u00f3, el cr\u00e9dito explot\u00f3 y se desat\u00f3 un enorme auge del sector inmobiliario, nuevamente en los a\u00f1os 1980 en Jap\u00f3n y en los a\u00f1os 2010 en China. Este r\u00e1pido crecimiento de la inversi\u00f3n en bienes ra\u00edces impulsada por el cr\u00e9dito se convirti\u00f3 en el nuevo motor de la demanda. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/appstream2.eu-west-1.aws.amazon.com\/#\/streaming?reference=fleet%2FFT_Methode_Prime7_DomainJoined_AlwaysOn\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">A<\/a>seg\u00fan un <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/rhg.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Chinas-Economy-Has-Peaked.-Can-Beijing-Redefine-its-Goals.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Documento reciente para China Leadership Monitor de Logan Wright de Rhodium Group<\/a>: &#8220;La construcci\u00f3n de propiedades represent\u00f3 alrededor del 23-27 por ciento del PIB de 2011 a 2021&#8221;. De ser as\u00ed, absorbi\u00f3 aproximadamente la mitad de los ahorros de China.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19812915\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19812915\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19812915\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19812915\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729011694_995_Los-males-economicos-de-China-son-graves-pero-no-incurables.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>El enorme defecto de la soluci\u00f3n al exceso de ahorro de \u201ctengamos una burbuja inmobiliaria\u201d es que su estallido deja un residuo de ca\u00edda de los precios de los activos, deuda impagable, finanzas da\u00f1adas y gente infeliz. Peor a\u00fan, tambi\u00e9n deja una demanda a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil, ya que el impacto del colapso socava a\u00fan m\u00e1s la inversi\u00f3n y exacerba el exceso de ahorro. Sin una acci\u00f3n pol\u00edtica firme, es casi seguro que esto \u00faltimo provocar\u00e1 una profunda depresi\u00f3n.<\/p>\n<p>Anal\u00edticamente, las soluciones son triples: aumentos temporales de la demanda, para evitar la depresi\u00f3n; limpiar el sistema financiero (que, en el caso de China, incluye a los gobiernos locales); y, sobre todo, una nueva fuente de demanda, potente y de largo plazo. Al final, las autoridades chinas har\u00e1n las dos primeras, aunque eso signifique acumular una gran cantidad de deuda en el balance del gobierno (lo que odiar\u00e1n). Pero, por desgracia, est\u00e1n equivocados en lo que respecta al tercero.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19813340\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19813340\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19813340\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19813340\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729011695_500_Los-males-economicos-de-China-son-graves-pero-no-incurables.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.prcleader.org\/post\/do-chinese-leaders-and-elites-think-their-best-days-are-behind-them\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Minxin Pei, editor del China Leadership Monitor, sostiene<\/a> que los dirigentes chinos creen que la soluci\u00f3n a largo plazo reside en nuevas \u201cfuerzas productivas de alta calidad\u201d. Es cierto que la modernizaci\u00f3n tecnol\u00f3gica es una condici\u00f3n necesaria para un crecimiento r\u00e1pido. Tambi\u00e9n es cierto que, dado que China sigue siendo un pa\u00eds relativamente pobre, con un PIB real per c\u00e1pita de alrededor de un tercio de los niveles de Estados Unidos, tiene un buen potencial para alcanzar el crecimiento. Tambi\u00e9n es cierto que, aunque su poblaci\u00f3n est\u00e1 envejeciendo, la calidad de su fuerza laboral mejorar\u00e1 y tambi\u00e9n quedar\u00e1 una reserva de mano de obra rural. Tambi\u00e9n se puede aumentar la edad de jubilaci\u00f3n. Una vez m\u00e1s, los recientes ataques al sector privado pueden revertirse. En definitiva, hay razones para creer que el potencial de oferta de la econom\u00eda sigue siendo aceptable, con las pol\u00edticas adecuadas.<\/p>\n<p>Sin embargo, el gran problema no es el potencial del lado de la oferta. Es la debilidad del lado de la demanda. Una econom\u00eda cuya tasa de crecimiento potencial sea del 5 por ciento como m\u00e1ximo no invertir\u00e1 productivamente m\u00e1s del 40 por ciento del PIB. El crecimiento generado por un determinado nivel de inversi\u00f3n o expansi\u00f3n del cr\u00e9dito ya se ha derrumbado. China es demasiado grande para esperar que la inversi\u00f3n en manufacturas nuevas, una parte importante de las cuales luego ir\u00eda a los mercados mundiales, pueda \u2013o se le permitir\u00e1\u2013 reemplazar las gigantescas inversiones en bienes ra\u00edces de la \u00faltima d\u00e9cada. En este punto, el an\u00e1lisis de Wright es convincente.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19815097\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19815097\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19815097\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19815097\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Algunos contenidos no se pudieron cargar. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/1729011695_647_Los-males-economicos-de-China-son-graves-pero-no-incurables.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>El boom inmobiliario fue, sencillamente, la \u00faltima tirada de dados de la econom\u00eda de ahorro ultraalto. Esa econom\u00eda ahora generar\u00e1 una demanda cr\u00f3nicamente d\u00e9bil. Seg\u00fan Wright, la participaci\u00f3n de los ingresos de los hogares en el PIB es s\u00f3lo del 61 por ciento. La baja proporci\u00f3n resultante del consumo es demasiado peque\u00f1a para absorber la producci\u00f3n potencial de China. Pero el resto del mundo no compensar\u00e1 la diferencia. Pero intentar, en cambio, invertir el 40 por ciento del PIB seguramente conducir\u00e1 a despilfarros y monta\u00f1as a\u00fan mayores de deudas incobrables.<\/p>\n<p>China necesita un mayor consumo. Pero esa realidad crea un desaf\u00edo para los l\u00edderes chinos. Parecen sentir que la inversi\u00f3n y la producci\u00f3n son virtuosas, mientras que el consumo y la redistribuci\u00f3n del ingreso son fr\u00edvolos. Sin embargo, como escribi\u00f3 Adam Smith, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.panmurehouse.org\/adam-smith\/smith-quotes-faqs\/#:~:text=&#039;Consumption%20is%20the%20sole%20end,promoting%20that%20of%20the%20consumer.\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201cel consumo es el \u00fanico fin y fin de toda producci\u00f3n\u201d<\/a>. Xi Jinping debe aceptar esta verdad.<\/p>\n<p><em>martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n<p><em>Sigue a Mart\u00edn Wolf con <\/em><em>miFT<\/em><em>  y sigue <\/em><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/twitter.com\/martinwolf_?segmentId=f1390a0f-dc6b-0596-f5da-ebbfd3cff5eb\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"><em>inc\u00f3gnita<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><br \/>\n<br \/><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/553b106c-2bba-4f90-86d6-8496fc9cf902\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en econom\u00eda china myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1400997,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[73,23788,5653,70468,36,55149,267,1932],"class_list":["post-1400996","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-china","tag-economicos","tag-graves","tag-incurables","tag-los","tag-males","tag-pero","tag-son"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1400996","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1400996"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1400996\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1400997"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1400996"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1400996"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1400996"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}