‘<\/em> <\/p>\nEl populismo econ\u00f3mico es un conjunto de ideas, a menudo aleatorias e irracionales, dise\u00f1adas para ganarse a los votantes frustrados. Suele ser buena pol\u00edtica, mala econom\u00eda y est\u00e1 pasando por un momento de atenci\u00f3n. Mientras la candidata presidencial estadounidense, Kamala Harris, promete subsidiar a los compradores de viviendas y castigar a los especuladores de precios, su rival Donald Trump ofrece aranceles universales y \u201csin impuestos sobre las propinas\u201d. Este tipo de lemas son bien recibidos en las encuestas, pero es probable que resulten contraproducentes si se implementan, lo que plantea la siguiente pregunta: \u00bfexisten ideas populistas que puedan impulsar la econom\u00eda y aun as\u00ed ganar votos?<\/p>\n
Aqu\u00ed hay uno que falta en la campa\u00f1a hasta el momento y que encaja muy bien en una calcoman\u00eda de parachoques: \u00a1No m\u00e1s rescates! Los rescates estatales, que repartieron cientos de miles de millones de d\u00f3lares en 2008 y billones en 2020, han ayudado a las empresas establecidas, socavando la competencia y la productividad. Los rescates son la nueva econom\u00eda de goteo, que afirma que todos se benefician de los beneficios para los ricos y poderosos, pero que al final s\u00f3lo alimentan la sensaci\u00f3n de que el sistema est\u00e1 fallando y es injusto. <\/p>\n
El gobierno estadounidense ha desarrollado una serie de malos h\u00e1bitos en las \u00faltimas d\u00e9cadas, incluido un mayor gasto estatal en los buenos tiempos y en los malos, cubierto por m\u00e1s endeudamiento, casi cuadriplicando as\u00ed la deuda p\u00fablica estadounidense como porcentaje del PIB. Sin embargo, para detener esta bola de nieve ser\u00eda necesario limitar la Seguridad Social y Medicare, prestaciones de la clase media que son tan populares que ning\u00fan partido se atreve a tocarlas.<\/p>\n
Los rescates, por el contrario, son generalmente impopulares, y limitarlos al menos moderar\u00eda la escalada de deudas paralizantes y la disfunci\u00f3n relacionada. Estos rescates est\u00e1n desacelerando el crecimiento de la productividad al apoyar a las empresas muertas, obstruyendo el sistema con barreras que impiden que las nuevas empresas desaf\u00eden a las arraigadas.<\/p>\n
En 2008, las autoridades inyectaron dinero de los contribuyentes en bancos gigantes y dejaron que los bancos comunitarios quebraran por docenas. El p\u00fablico reaccion\u00f3 con enojo, obligando al Congreso a descartar ese tipo de rescate. Luego lleg\u00f3 la pandemia y las autoridades encontraron nuevas formas de inyectar dinero en los mercados financieros y en los bancos y corporaciones, ya fueran grandes o peque\u00f1as, en dificultades o no.<\/p>\n
En 2023, la econom\u00eda se estaba recuperando, pero las p\u00e9rdidas de dos bancos peque\u00f1os (Silicon Valley y Signature) desencadenaron nuevos rescates, justificados por el temor de que dejar sufrir a los depositantes pudiera causar \u201cotro 2008\u201d: una crisis sist\u00e9mica. Cada rescate profundiza la fe de los inversores en que el gobierno siempre estar\u00e1 ah\u00ed para respaldar sus apuestas, lo que los inspira a asumir m\u00e1s riesgos, haciendo que el sistema sea m\u00e1s fr\u00e1gil y, para las autoridades, justificando rescates cada vez mayores y m\u00e1s r\u00e1pidos.<\/p>\n
Para interrumpir este c\u00edrculo vicioso es necesario restablecer las expectativas de ayuda estatal antes de que llegue la pr\u00f3xima crisis. Las empresas necesitan saber que las p\u00e9rdidas no ser\u00e1n cubiertas por el Estado, por lo que su asunci\u00f3n de riesgos se vuelve m\u00e1s racional. Esto no es tan radical como podr\u00eda parecer, ya que la cultura moderna del rescate es muy nueva.<\/p>\n
En sus primeros 200 a\u00f1os, Estados Unidos organiz\u00f3 ayuda para bancos y corporaciones s\u00f3lo dos veces, en las crisis de las d\u00e9cadas de 1790 y 1930. Los siguientes rescates se entregaron en medio de las conmociones de la d\u00e9cada de 1970, para empresas selectas como Penn Central y Chrysler, pese a una feroz resistencia. Los cr\u00edticos preguntaron por qu\u00e9 una democracia seleccionar\u00eda a unas pocas grandes corporaciones para recibir ayuda.<\/p>\n
El primer rescate de un banco importante, Continental Illinois, se produjo en 1984. M\u00e1s adelante en esa d\u00e9cada se produjo el primer rescate de la industria, en la crisis de Ahorros y Pr\u00e9stamos, y la primera promesa de apoyo oficial a los mercados financieros: del presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan. En 2008, el gasto en ayuda alcanz\u00f3 su maximalismo sin l\u00edmites.<\/p>\n
Ahora es el momento de frenar este impulso, antes de que cause m\u00e1s da\u00f1o. Dado que los rescates han socavado el dinamismo de la econom\u00eda, deber\u00edan distribuirse con menos frecuencia e inclinarse hacia las peque\u00f1as empresas, los principales motores de la creaci\u00f3n de empleo. Las autoridades necesitan estabilizar los mercados en dificultades, pero con una sensaci\u00f3n de equilibrio.<\/p>\n
Cada vez m\u00e1s, los rescates son indiscriminados y fomentan a las empresas \u201czombis\u201d. Las autoridades har\u00edan bien en recordar a Walter Bagehot, el padre de la banca central, quien argument\u00f3 que la ayuda deber\u00eda usarse para ayudar a las empresas solventes a soportar tormentas pasajeras, no para mantener vivas indefinidamente a las que est\u00e1n en quiebra.<\/p>\n
Temerosos de la fragilidad que han creado, los gobiernos ahora prometen gastar demasiado para evitar una depresi\u00f3n. El resultado de 2020 fue demasiado alivio durante demasiado tiempo, lo que hizo aumentar la inflaci\u00f3n, las deudas y el riesgo en la econom\u00eda. El tama\u00f1o de los rescates deber\u00eda basarse en la necesidad, no en un exceso deliberado.<\/p>\n
La alternativa: un capitalismo cada vez m\u00e1s financiarizado que favorezca a lo establecido, dejando a los votantes enojados vulnerables al populismo c\u00ednico. La respuesta es el populismo pr\u00e1ctico, comenzando con un llamado a contener el Estado rescatado.<\/p>\n<\/div>\n
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