{"id":1383301,"date":"2024-10-01T02:56:51","date_gmt":"2024-10-01T02:56:51","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-poliza-de-seguro-de-la-reserva-federal\/"},"modified":"2024-10-01T02:56:56","modified_gmt":"2024-10-01T02:56:56","slug":"la-poliza-de-seguro-de-la-reserva-federal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-poliza-de-seguro-de-la-reserva-federal\/","title":{"rendered":"La p\u00f3liza de seguro de la Reserva Federal"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=10378b46-b6b0-43b8-9323-820c0cc13445\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El escritor es presidente del Queens&#8217; College de Cambridge y asesor de Allianz y Gramercy.<\/em><\/p>\n<p>Si se toma al pie de la letra, la justificaci\u00f3n del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, para el inicio inusualmente agresivo del ciclo de recortes de tasas del banco central refuerza la creencia del mercado de que nunca salimos, ni es probable que salgamos pronto, del r\u00e9gimen de pol\u00edtica monetaria que floreci\u00f3 por primera vez en el per\u00edodo previo a la crisis financiera mundial de 2008.<\/p>\n<p>Ese r\u00e9gimen de amplia liquidez proporcionada por el banco central a los mercados sirve ahora como una p\u00f3liza de seguro contra una gama cada vez m\u00e1s amplia de riesgos.<\/p>\n<p>Es relativamente inusual que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes con un recorte de 0,5 puntos porcentuales. Es a\u00fan m\u00e1s inusual que esto suceda cuando, seg\u00fan Powell, la econom\u00eda est\u00e1 \u201cen un buen lugar\u201d, la Reserva Federal tiene \u201cuna confianza cada vez mayor en que se puede mantener la fortaleza del mercado laboral\u201d y la pol\u00edtica fiscal ha sido consistentemente laxa. .<\/p>\n<p>No deber\u00eda sorprender que se hayan esgrimido muchas razones econ\u00f3micas para el inicio agresivo del ciclo de la Reserva Federal. Van desde \u201cmisi\u00f3n cumplida\u201d en la batalla contra la inflaci\u00f3n hasta un riesgo inc\u00f3modamente alto de recesi\u00f3n. Otras razones citadas incluyen los efectos indirectos de los problemas en las econom\u00edas china y europea y tasas de inter\u00e9s reales inusualmente altas despu\u00e9s de tomar en cuenta la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n se han sugerido razones no econ\u00f3micas que involucran pol\u00edtica antes de las elecciones presidenciales, preocupaciones de que las escaladas en Medio Oriente y\/o Rusia-Ucrania socaven la demanda global e incluso que la Reserva Federal est\u00e1 siendo intimidada por mercados que creen que deber\u00eda operar como un banco \u00fanico. ordenar al banco central que se centre \u00fanicamente en la parte de \u201cm\u00e1ximo empleo\u201d de su doble mandato.<\/p>\n<p>Tal especulaci\u00f3n es natural a la luz de la magnitud del reciente recorte, particularmente dadas las disonancias que actualmente atraviesan los mercados, incluido el contraste entre m\u00faltiples r\u00e9cords del mercado de valores y las crecientes incertidumbres econ\u00f3micas, pol\u00edticas y geopol\u00edticas; el apetito masivo por grandes emisiones de nuevos bonos a pesar de las preocupaciones sobre la elevada deuda de los sectores p\u00fablico y privado; y la correlaci\u00f3n hist\u00f3ricamente inusual entre los bonos gubernamentales, los bonos de alto rendimiento y el oro, todos los cuales han ido recuper\u00e1ndose.<\/p>\n<p>La primera serie de comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto no apuntan a una justificaci\u00f3n uniforme para el agresivo recorte. En cambio, tenemos que esperar a que se publiquen datos en las pr\u00f3ximas semanas para evaluar, ex post, el razonamiento del banco central. Si hoy me viera obligado a adoptar una postura, encuadrar\u00eda el recorte como una combinaci\u00f3n de una p\u00f3liza de seguro de la Reserva Federal contra un nuevo error de pol\u00edtica, esta vez de ser demasiado estricta durante demasiado tiempo, y la creencia tanto de la Reserva Federal como de los mercados de que el costo de Esta pol\u00edtica es muy baja.<\/p>\n<p>Visto en un contexto de m\u00e1s largo plazo, se trata de otra evoluci\u00f3n m\u00e1s en el paradigma del dominio de la liquidez o lo que algunos han llamado la financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda. Fue evidente en la hiperactividad en las f\u00e1bricas de cr\u00e9dito del sector privado en el per\u00edodo previo a la crisis financiera global de 2008, como lo detallo en mi art\u00edculo del Financial Times de 2007.<\/p>\n<p>Continu\u00f3 con las intervenciones masivas en el mercado por parte de las autoridades con apoyo de liquidez para reducir la probabilidad de un desapalancamiento desordenado de los balances privados. Esto reforz\u00f3 la creencia generalizada en una \u201cventa de la Fed\u201d: la perspectiva de apoyo a los mercados por parte del banco central en tiempos de volatilidad inquietante. Y se amplific\u00f3 durante la pandemia de Covid-19 cuando el balance de la Reserva Federal se dispar\u00f3 a 9 billones de d\u00f3lares, desde 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares antes de la crisis financiera, en medio de d\u00e9ficits presupuestarios alucinantes. Esto fue a pesar del r\u00e9cord de 27 meses consecutivos, hasta mayo pasado, de una tasa de desempleo inferior al 4 por ciento.<\/p>\n<p>El resultado de todo esto ha sido que la liquidez ha divorciado los precios de mercado de los factores econ\u00f3micos, financieros, geopol\u00edticos y pol\u00edticos tradicionales. De hecho, el reciente recorte de tasas ha impulsado importantes tendencias de comportamiento que llevan a los mercados a creer que un amplio apoyo de liquidez hace m\u00e1s que ayudarlos a navegar la realidad de un panorama incierto; tambi\u00e9n sirve para prevenir una amplia gama de amenazas futuras.<\/p>\n<p>No sorprende que muchos hayan caracterizado la postura de la Fed sobre las tasas de inter\u00e9s como una \u201cpol\u00edtica de seguro\u201d. Su impacto beneficioso viene acompa\u00f1ado de la compensaci\u00f3n habitual de un seguro generoso que corre el riesgo de un alto riesgo moral y una selecci\u00f3n adversa. Espec\u00edficamente, los mercados han traducido esto como una se\u00f1al de un bajo riesgo de resurgimiento de la inflaci\u00f3n y de inestabilidad financiera desordenada.<\/p>\n<p>Las p\u00f3lizas de seguro a buen precio pueden contribuir al bienestar econ\u00f3mico de manera beneficiosa para el asegurado, el asegurador y el sistema. Esa es la esperanza de la que ahora depende en parte el bienestar econ\u00f3mico, y de ninguna manera es una esperanza segura.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/10378b46-b6b0-43b8-9323-820c0cc13445\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1383302,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[763,45369,3603,2878],"class_list":["post-1383301","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-federal","tag-poliza","tag-reserva","tag-seguro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1383301","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1383301"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1383301\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1383302"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1383301"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1383301"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1383301"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}