{"id":1372575,"date":"2024-09-23T09:40:21","date_gmt":"2024-09-23T09:40:21","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/andrea-orcel-commerzbank-y-el-negocio-de-reembolsos\/"},"modified":"2024-09-23T09:40:26","modified_gmt":"2024-09-23T09:40:26","slug":"andrea-orcel-commerzbank-y-el-negocio-de-reembolsos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/andrea-orcel-commerzbank-y-el-negocio-de-reembolsos\/","title":{"rendered":"Andrea Orcel, Commerzbank y el negocio de reembolsos"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e5939cda-851d-4e01-90b5-3e054b948564\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Es justo que, 17 a\u00f1os despu\u00e9s del \u00faltimo acuerdo bancario transfronterizo europeo importante, los cerebros detr\u00e1s de esa transacci\u00f3n sean quienes impulsen lo que podr\u00eda ser la pr\u00f3xima.<\/p>\n<p>En 2007, Andrea Orcel era banquero de instituciones financieras en Merrill Lynch: el asesor que plane\u00f3 la compleja adquisici\u00f3n y divisi\u00f3n del prestamista holand\u00e9s ABN Amro por parte del incre\u00edblemente ambicioso Royal Bank of Scotland.<\/p>\n<p>Hoy, habiendo pasado de asesor de directores ejecutivos a director ejecutivo de un banco, Orcel parece estar posicion\u00e1ndose para un acuerdo transfronterizo igualmente audaz: una adquisici\u00f3n por parte de UniCredit, el banco italiano que dirige, de su rival alem\u00e1n Commerzbank.  <\/p>\n<p>La semana pasada se supo que UniCredit hab\u00eda adquirido una participaci\u00f3n del 9% en el segundo banco m\u00e1s grande de Alemania que cotiza en bolsa, tras una maniobra en dos partes: una acumulaci\u00f3n secreta de una participaci\u00f3n parcialmente basada en derivados, m\u00e1s una adquisici\u00f3n m\u00e1s transparente de una participaci\u00f3n vendida por el gobierno alem\u00e1n. (El estado todav\u00eda posee el 12% de Commerzbank, una reliquia del rescate de 2008.)<\/p>\n<p>A primera vista, el plan ha fracasado. Pol\u00edticos de todo tipo se han apresurado a defender el honor de Commerzbank y figuras de alto rango de un gobierno alem\u00e1n aparentemente desconcertado han hablado de la actuaci\u00f3n &#8220;poco amistosa&#8221; de UniCredit. La fusi\u00f3n en toda regla que Orcel no ha ocultado que desea parece fuera de cuesti\u00f3n.<\/p>\n<p>Pero eso ser\u00eda subestimar a un banquero que es conocido tanto por su astuto encanto como por sus habilidades tecnocr\u00e1ticas y su determinaci\u00f3n en\u00e9rgica. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2024-09-12\/unicredit-s-orcel-says-takeover-of-commerzbank-among-options\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201cmuy paciente\u201d<\/a> y tiene una clara \u201copcionalidad\u201d, como les gusta decir a los banqueros.<\/p>\n<p>Como m\u00ednimo, el banco italiano tiene una participaci\u00f3n importante en un competidor que tiene potencial de aumentar su valor. La propia posici\u00f3n de UniCredit se ha fortalecido considerablemente gracias a un aumento del 65 por ciento en el precio de sus acciones durante el \u00faltimo a\u00f1o, gracias a unos beneficios m\u00e1s s\u00f3lidos. Orcel podr\u00eda ejercer presi\u00f3n para que Commerzbank adopte una estrategia de eficiencia similar.<\/p>\n<p>Una opci\u00f3n intermedia entre el statu quo y una fusi\u00f3n total entre UniCredit y Commerzbank ser\u00eda la venta de la filial alemana actual de UniCredit, HVB, a Commerzbank. Esta opci\u00f3n podr\u00eda ser m\u00e1s aceptable pol\u00edticamente, ya que mantendr\u00eda a Commerzbank como entidad cotizada y UniCredit como inversor dominante.<\/p>\n<p>En el extremo m\u00e1s ambicioso del espectro, Orcel no solo llevar\u00eda a cabo una fusi\u00f3n en toda regla, sino que luego seguir\u00eda con una transacci\u00f3n de segunda etapa con otra instituci\u00f3n europea, tal vez una con un banco de inversi\u00f3n m\u00e1s grande, como Barclays.<\/p>\n<p>Considerar a Commerzbank como un punto de referencia ayuda a explicar por qu\u00e9 alguien, y m\u00e1s a\u00fan un banquero supuestamente perspicaz, querr\u00eda ser due\u00f1o de un grupo que desde hace tiempo parece destinado a tener un rendimiento inferior.<\/p>\n<p>Cuando fui corresponsal del Financial Times en Frankfurt y llegu\u00e9 por primera vez a la ciudad hace m\u00e1s de 20 a\u00f1os, Commerzbank ten\u00eda claras pretensiones de grandeza. Eran m\u00e1s evidentes en la torre de 259 metros dise\u00f1ada por Norman Foster que hab\u00eda encargado como sede (en aquel momento el edificio m\u00e1s alto de Europa) y en la divisi\u00f3n de banca de inversi\u00f3n que funcionaba como un fondo de cobertura y produc\u00eda ganancias c\u00f3micamente vol\u00e1tiles: ganancias de miles de millones de euros en un trimestre, p\u00e9rdidas de miles de millones de euros en el siguiente. Se le apodaba Comedybank, incluso antes de sus desastrosas adquisiciones de su rival local Dresdner Bank y del prestamista inmobiliario Eurohypo.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19489692\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19489692\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19489692\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19489692\" class=\"cp-message o-message o-message--inform o-message--notice\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">No se pudo cargar alg\u00fan contenido. Verifique su conexi\u00f3n a Internet o la configuraci\u00f3n del navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Despu\u00e9s de per\u00edodos de casi colapso y de ataques de fondos buitres, ahora finalmente parece plausiblemente atractivo, con un <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/investor-relations.commerzbank.com\/news\/commerzbank-with-best-half-year-in-15-years-outlook-confirmed\/fc1ccb87-be7b-4389-a430-280972a7da93\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">cerca del 9 por ciento<\/a> aumento del rendimiento del capital <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/data.ecb.europa.eu\/main-figures\/supervisory-banking-data\/balance-sheet-composition-and-profitability\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">La media europea<\/a>. <\/p>\n<p>UniCredit, que actualmente se encuentra <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.unicreditgroup.eu\/en\/investors\/financial-reporting\/group-results.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">el doble de rentable<\/a>ha ganado la moneda de adquisici\u00f3n para ofertar. Sus acciones se cotizan a <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ycharts.com\/companies\/UNCFF\/price_to_book_value\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">alrededor del 100 por ciento<\/a> del valor contable de sus activos netos, muy por delante de la <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ycharts.com\/companies\/CRZBY\/price_to_book_value\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">60 por ciento m\u00e1s o menos<\/a> que Commerzbank mantiene, incluso despu\u00e9s del entusiasmo por una posible oferta.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n resulta atractivo para UniCredit el hecho de que se trata de un acuerdo que reforzar\u00eda su participaci\u00f3n de mercado en la mayor econom\u00eda de Europa y le proporcionar\u00eda diversificaci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de su patria italiana, diluyendo as\u00ed la prima asociada a los costos de financiamiento del banco gracias a la menor calificaci\u00f3n crediticia de Italia.<\/p>\n<p>A pesar de todos los obst\u00e1culos que probablemente encuentren las partes interesadas en Alemania (en particular, pol\u00edticos y sindicatos), Orcel podr\u00eda lograr cierto apoyo si insistiera en que la consolidaci\u00f3n del notoriamente fragmentado e ineficiente mercado bancario alem\u00e1n podr\u00eda ayudar al pa\u00eds econ\u00f3micamente. Tambi\u00e9n es probable que las ambiciones de Orcel cuenten con el apoyo de los responsables pol\u00edticos europeos. El Banco Central Europeo, que tendr\u00eda que aprobar un acuerdo, lleva a\u00f1os pidiendo fusiones transfronterizas que reforzar\u00edan un mercado \u00fanico de finanzas y ayudar\u00edan a cerrar la brecha con los gigantes de Wall Street que actualmente dominan el mercado de banca de inversi\u00f3n de Europa.<\/p>\n<p>Si finalmente se concreta un acuerdo, Orcel puede no estar de acuerdo con que se mencionen los paralelismos con 2007 y RBS-ABN: ese acuerdo cre\u00f3 el banco m\u00e1s grande del mundo, antes de su casi colapso y su humillante rescate por parte del gobierno brit\u00e1nico. \u201cFue un momento de locura para todos\u201d, dice uno de los ex colegas de Orcel. Tal vez UniCredit-Commerzbank podr\u00eda ser la operaci\u00f3n de rescate.<\/p>\n<p><em>patrick.jenkins@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e5939cda-851d-4e01-90b5-3e054b948564\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1372576,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[15131,49219,1029,33117,14260],"class_list":["post-1372575","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-andrea","tag-commerzbank","tag-negocio","tag-orcel","tag-reembolsos"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1372575","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1372575"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1372575\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1372576"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1372575"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1372575"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1372575"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}