{"id":1370003,"date":"2024-09-21T05:27:21","date_gmt":"2024-09-21T05:27:21","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-empresas-de-capital-privado-buscan-nuevos-terminos-para-aumentar-los-pagos-en-las-transacciones\/"},"modified":"2024-09-21T05:27:26","modified_gmt":"2024-09-21T05:27:26","slug":"las-empresas-de-capital-privado-buscan-nuevos-terminos-para-aumentar-los-pagos-en-las-transacciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-empresas-de-capital-privado-buscan-nuevos-terminos-para-aumentar-los-pagos-en-las-transacciones\/","title":{"rendered":"Las empresas de capital privado buscan nuevos t\u00e9rminos para aumentar los pagos en las transacciones"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=03061bdc-d880-4e82-b401-b4d92f51800b\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Las empresas de capital privado est\u00e1n presionando agresivamente para incluir un lenguaje en los documentos de pr\u00e9stamos que podr\u00eda darles espacio para pagarse dividendos m\u00e1s grandes de las empresas que han comprado, lo que ha provocado una dura reprimenda de los prestamistas. <\/p>\n<p>En el pasado, los documentos de pr\u00e9stamo sol\u00edan limitar la cantidad exacta de dinero que una firma de capital privado pod\u00eda extraer de una de las empresas de su cartera. Con el tiempo, esos montos fijos se volvieron maleables y se basaron en un porcentaje de las ganancias de una empresa. <\/p>\n<p>Pero en las \u00faltimas semanas, las empresas de capital privado han estado intentando llevar las cosas un paso m\u00e1s all\u00e1 con la llamada disposici\u00f3n de EBITDA de nivel alto, que permite a una empresa utilizar las ganancias m\u00e1s altas que genera durante un per\u00edodo de 12 meses para pruebas cr\u00edticas que determinan cu\u00e1nta deuda puede tomar prestada la empresa o el tama\u00f1o de los dividendos que puede pagar a su propietario, incluso si las ganancias del negocio han disminuido desde que alcanzaron ese punto alto.<\/p>\n<p>Seg\u00fan personas informadas sobre el asunto, KKR, Brookfield, Clayton, Dubilier &#038; Rice y BDT &#038; MSD Partners han intentado incluir la cl\u00e1usula en los documentos del pr\u00e9stamo. Las cuatro empresas se negaron a hacer comentarios. <\/p>\n<p>Las condiciones han recibido una intensa oposici\u00f3n de los posibles prestamistas y, en casi todos los casos, el texto ha sido eliminado de los documentos del pr\u00e9stamo. Pero el hecho de que las empresas respaldadas por capital privado sigan presionando para que se incluya el texto tiene nerviosos a los prestamistas, y algunos temen que los acreedores rivales cedan y acepten la cl\u00e1usula.<\/p>\n<p>Seg\u00fan los prestamistas que vieron los borradores de los acuerdos de pr\u00e9stamo, las condiciones se incluyeron en los documentos provisionales de pr\u00e9stamo que respaldaban las adquisiciones por parte de KKR de la gestora de activos Janney Montgomery Scott, valorada en aproximadamente 3.000 millones de d\u00f3lares en el acuerdo, y la compra por 4.800 millones de d\u00f3lares de la empresa de tecnolog\u00eda educativa Instructure, as\u00ed como la adquisici\u00f3n por parte de Brookfield de una unidad de nVent Electric por 1.700 millones de d\u00f3lares. La cl\u00e1usula tambi\u00e9n se incluy\u00f3 en los documentos provisionales para las refinanciaciones de Wesco, que es propiedad de BDT &#038; MSD Partners, y Focus Financial de CD&#038;R.<\/p>\n<p>\u201cEs un t\u00e9rmino realmente agresivo\u201d, dijo un acreedor. \u201cEs un momento dif\u00edcil para decir: \u2018Voy a ir m\u00e1s all\u00e1\u2019\u201d.<\/p>\n<p>En un acuerdo, RBC, que fue el suscriptor principal del pr\u00e9stamo a plazo de 900 millones de d\u00f3lares que Brookfield estaba recaudando para su inversi\u00f3n en nVent, le dijo a un inversor que el banco ten\u00eda una fuerte demanda y que si el lenguaje era un problema deber\u00edan &#8220;votar con [their] pies&#8221;. <\/p>\n<p>Cuando un n\u00famero suficiente de inversores pas\u00f3, el lenguaje \u00e1lgido fue eliminado del documento del pr\u00e9stamo.<\/p>\n<p>RBC no respondi\u00f3 inmediatamente a una solicitud de comentarios.<\/p>\n<p>El hecho de que se est\u00e9 probando el lenguaje es una se\u00f1al de un posible desequilibrio en el mercado de pr\u00e9stamos, una fuente cr\u00edtica de financiaci\u00f3n para las adquisiciones de empresas de capital privado. Dado que los vol\u00famenes de adquisiciones siguen estando por debajo del pico de 2021, los inversores han tenido menos acuerdos nuevos en los que distribuir sus fondos, lo que ha provocado una mayor competencia en torno a algunos pr\u00e9stamos.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>\u201cCuando uno est\u00e1 en un mercado fuerte, suele ser m\u00e1s dif\u00edcil oponerse a estas condiciones\u201d, dijo un banquero que particip\u00f3 en la financiaci\u00f3n de Instructure. Pero, a\u00f1adi\u00f3, \u201cno est\u00e1n sobreviviendo\u201d.<\/p>\n<p>El lenguaje de la operaci\u00f3n se ha incluido en al menos un acuerdo, un pr\u00e9stamo a plazo de 2.100 millones de d\u00f3lares para una operaci\u00f3n de lavander\u00eda comercial conocida como Alliance Laundry, seg\u00fan dos personas informadas sobre el asunto. La empresa planeaba utilizar los fondos para refinanciar la deuda y pagar un dividendo de 890 millones de d\u00f3lares a su propietario, BDT &#038; MSD, seg\u00fan S&#038;P Global y Moody&#8217;s.<\/p>\n<p>La disposici\u00f3n dice que \u201cel prestatario puede considerar que el Ebitda es el monto m\u00e1s alto de Ebitda alcanzado durante cualquier per\u00edodo de prueba despu\u00e9s de la fecha de cierre&#8230; independientemente de cualquier disminuci\u00f3n posterior en el Ebitda despu\u00e9s de la fecha de dicho monto m\u00e1s alto\u201d, seg\u00fan el texto visto por el Financial Times.<\/p>\n<p>\u201cSi no se piden esas condiciones en una negociaci\u00f3n, no se hace bien el trabajo\u201d, dijo un ejecutivo de capital privado. \u201cSiempre hay que dar la m\u00e1xima flexibilidad a las empresas\u201d.<\/p>\n<p>El concepto de nivel de agua m\u00e1xima no es ajeno a los acreedores; es mucho m\u00e1s frecuente en los mercados financieros apalancados europeos. Y algunos banqueros y abogados sostienen que la idea tiene sus ra\u00edces en el sentido com\u00fan.<\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story n-content-recommended--inset\" data-component=\"recommended\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image o-teaser--opinion js-teaser\" data-id=\"490633f3-c612-44d5-b1e5-5c5a15865d4f\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"aspect-ratio:2290\/1288\"><img decoding=\"async\" class=\"o-teaser__image\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Las-empresas-de-capital-privado-buscan-nuevos-terminos-para-aumentar.net.jpeg\" alt=\"Entregar dinero\"\/><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>En algunos pr\u00e9stamos, la cantidad de deuda futura que una empresa puede tomar prestada o las sumas que puede distribuir en dividendos a su propietario se establece como un porcentaje de las ganancias. A las empresas les gusta esa flexibilidad, porque si est\u00e1n creciendo no tienen que seguir modificando sus documentos de pr\u00e9stamo si desean tomar prestado o distribuir m\u00e1s efectivo. Los inversores dijeron que los abogados expertos decidieron llevar ese concepto un paso m\u00e1s all\u00e1.<\/p>\n<p>La previsi\u00f3n de crecidas crea una amenaza para los posibles inversores, en particular si un negocio comienza a desacelerarse antes de que venza un pr\u00e9stamo. <\/p>\n<p>\u201cCon el tiempo, las protecciones incorporadas a los contratos de cr\u00e9dito por parte de los bancos comerciales se han deteriorado\u201d, dijo Tom Shandell, director de CLO estadounidenses y pr\u00e9stamos sindicados en general de Investcorp Credit Management. \u201cEl capital privado [firms]\u201cLas empresas que pueden permitirse los mejores y m\u00e1s brillantes abogados han ido incorporando poco a poco cl\u00e1usulas en los contratos de cr\u00e9dito que debilitan las protecciones\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/03061bdc-d880-4e82-b401-b4d92f51800b\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1370004,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3293,700,3775,3581,246,36,2431,5799,18,2506,10928,1613],"class_list":["post-1370003","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-aumentar","tag-buscan","tag-capital","tag-empresas","tag-las","tag-los","tag-nuevos","tag-pagos","tag-para","tag-privado","tag-terminos","tag-transacciones"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1370003","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1370003"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1370003\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1370004"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1370003"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1370003"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1370003"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}