{"id":1369040,"date":"2024-09-20T12:36:25","date_gmt":"2024-09-20T12:36:25","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-fondos-de-cobertura-en-decadencia-de-renaissance\/"},"modified":"2024-09-20T12:36:30","modified_gmt":"2024-09-20T12:36:30","slug":"los-fondos-de-cobertura-en-decadencia-de-renaissance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-fondos-de-cobertura-en-decadencia-de-renaissance\/","title":{"rendered":"Los fondos de cobertura en decadencia de Renaissance"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrese en el <!-- -->Gesti\u00f3n de fondos<!-- --> myFT Digest \u2013 entregado directamente en su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=0d93cc76-4b1f-4c83-afdf-c940f180db08&amp;concept-id=67fdde56-9e5e-405c-b26f-e58a6ad11c33\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El fondo Medallion de Renaissance Technologies, que desde 2005 ha estado cerrado a inversores externos, sigue siendo una leyenda, pero los fondos de cobertura que ofrece a inversores externos han disminuido de tama\u00f1o.<\/p>\n<p>FT Alphaville entiende que el Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF) actualmente administra alrededor de $19.6 mil millones, menos que los $35.8 mil millones que administraba a principios de 2020.<\/p>\n<p>Incluso esto palidece al lado del colapso del Renaissance Institutional Diversified Alpha Fund (RIDA) y el Renaissance Institutional Diversified Global Equities (RIDGE), que se han reducido tanto que se fusionaron a principios de este a\u00f1o. Hace cinco a\u00f1os, RIDA y RIDGE gestionaban 15.000 millones de d\u00f3lares y 14.300 millones de d\u00f3lares, respectivamente. Hoy, el fondo RIDA combinado gestiona s\u00f3lo 3.600 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n<p>En total, casi dos tercios de los activos externos bajo gesti\u00f3n de Renaissance se han evaporado en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, cayendo de 65.100 millones de d\u00f3lares a 23.200 millones de d\u00f3lares en la actualidad.<\/p>\n<p>No se trata de una noticia NUEVA. De hecho, los activos de estos fondos han aumentado un poco desde los m\u00ednimos de 2023. La mayor parte del \u00e9xodo se produjo en 2020-21, despu\u00e9s de un desempe\u00f1o inusualmente impactante por parte de Renaissance cuando la COVID-19 sacudi\u00f3 los mercados. RIEF cay\u00f3 un 19,9 por ciento en 2020, mientras que RIDA perdi\u00f3 un 31,9 por ciento. <\/p>\n<p>El desempe\u00f1o fue tan malo que el administrador del fondo de cobertura envi\u00f3 una carta rara pero no muy esclarecedora. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/articles\/renaissance-says-losses-should-have-been-expected-at-some-point-11611008784\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Carta a los inversores<\/a> tratando de explicar la reversi\u00f3n como una de esas cosas que suceden:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>Aunque el desempe\u00f1o reciente ha sido terrible y peor de lo que el desempe\u00f1o anterior hubiera sugerido que era probable para 2020, en antecedentes tan largos como el nuestro, algunas relaciones riesgo-rendimiento tan malas como las que estamos viendo ahora no son sorprendentes&#8230; Obviamente, es m\u00e1s probable que haya grandes retornos positivos o negativos cuando la volatilidad es alta, ya que esa es b\u00e1sicamente la definici\u00f3n de volatilidad.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Por el contrario, Medallion cerr\u00f3 2020 con un alza del 76 por ciento, seg\u00fan el WSJ. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/articles\/renaissance-says-losses-should-have-been-expected-at-some-point-11611008784\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">reportado<\/a> En ese momento, los fondos externos empleaban estrategias muy diferentes a las de Medallion, que realiza transacciones de mayor frecuencia con una capacidad mucho menor (raz\u00f3n por la cual ha sido exclusivamente dinero interno durante casi dos d\u00e9cadas), pero las im\u00e1genes no eran muy buenas. <\/p>\n<p>Eso condujo al Renacimiento. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2022-01-20\/renaissance-investor-exodus-nears-15-billion-despite-2021-gains?sref=kGkORAYH\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">hemorragia de dinero<\/a>incluso cuando el rendimiento repunt\u00f3 en 2021. RIEF y RIDA obtuvieron un rendimiento del 14,6 por ciento y del 20,1 por ciento respectivamente ese a\u00f1o. <\/p>\n<p>Lo interesante es que, si bien el rendimiento se ha estabilizado, el dinero ha seguido saliendo desde entonces. Los dos \u00faltimos a\u00f1os fueron mediocres para RIEF y RIDA, pero no catastr\u00f3ficos. Y en lo que va de a\u00f1o, el primero ha subido un 19,8% y el segundo ha obtenido un rendimiento del 17,4%, seg\u00fan una persona familiarizada con el asunto. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Si bien los activos de RIEF aumentaron desde el m\u00ednimo de 2023 de aproximadamente 16.800 millones de d\u00f3lares, las ganancias parecen haber sido todas o pr\u00e1cticamente todas gracias al rendimiento, no a los flujos. <\/p>\n<p>El tema de los fondos internos y externos de Renaissance surgi\u00f3 en la conversaci\u00f3n que FTAV mantuvo con Clifford Asness de AQR el a\u00f1o pasado. Asness est\u00e1 asombrado por Medallion (tanto la solidez como la consistencia de sus retornos no tienen paralelo en la industria de los fondos de cobertura), pero, tras haber realizado ingenier\u00eda inversa de sus fondos p\u00fablicos, Asness considera que son fondos de cobertura cuantitativos bastante est\u00e1ndar que extraen datos de factores bastante conocidos. <\/p>\n<p>Como nos dijo: <\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>Su \u00fanico problema es la capacidad. Expulsaron a todos los inversores externos. [from Medallion] Y sacan del mercado unos cuantos miles de millones de d\u00f3lares cada a\u00f1o para un grupo bastante peque\u00f1o de personas. No es que lo desprecie, pero el problema que intentan resolver es completamente diferente al nuestro.<\/p>\n<p>&#8230; Cuando hacen algo a escala institucional para inversores externos, parecen humanos. Parecen analistas cuantitativos s\u00f3lidos, pero no extraordinarios. Nada de su fondo Medallion parece filtrarse en sus proyectos m\u00e1s p\u00fablicos. En ese aspecto, parecen el resto de los analistas cuantitativos que somos conductores de autob\u00fas. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Este parece ser un resumen decente de lo que ha sucedido con los fondos externos de Renaissance (dejando de lado si los peatones pueden ser conductores de autob\u00fas). <\/p>\n<p>Durante a\u00f1os, pudo recaudar dinero f\u00e1cilmente para RIEF, RIDGE y RIDA gracias a los fant\u00e1sticos resultados de Medallion, aunque con capacidad limitada. S\u00ed, se les dijo a los inversores cu\u00e1les eran las diferencias: hay un resumen decente de lo que hacen los diferentes fondos en este <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/d1e00ek4ebabms.cloudfront.net\/production\/uploaded-files\/636807-5b1c4aad-0c19-41a8-ab5b-76d71cbff6b5.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Presentaci\u00f3n ante la SEC en 2020 <\/a>\u2014 y las cuantiosas p\u00e9rdidas de 2008 hicieron que los inversores se deshicieran de la idea de que estaban adquiriendo Medallion. Pero los inversores claramente esperaban que <em>alguno<\/em> De aquel m\u00e1gico Medall\u00f3n todav\u00eda quedaba algo presente en los fondos p\u00fablicos. <\/p>\n<p>Despu\u00e9s de todo, los cient\u00edficos de Renaissance son buenos en lo que hacen, y durante un largo per\u00edodo los tres fondos externos tambi\u00e9n obtuvieron buenos resultados. Los rendimientos no fueron como los de Medallion, pero fueron muy buenos. Cabe destacar que los resultados de RIEF se mantuvieron s\u00f3lidos y los de RIDA fueron al menos positivos incluso en 2018-19, cuando el &#8220;invierno cuantitativo&#8221; golpe\u00f3 a empresas como AQR. Eso se sum\u00f3 a la sensaci\u00f3n de que Renaissance era intocable: los mejores fondos cuantitativos de todos los tiempos. <\/p>\n<p>Pero el caos financiero desencadenado por el Covid puso en peligro muchas de las estrategias de mayor capacidad y largo plazo implementadas por Renaissance y destroz\u00f3 la ilusi\u00f3n de una casi invencibilidad. <\/p>\n<p>Esto no deber\u00eda haber sido una sorpresa, dado lo in\u00e9dito que fue el tema de la pandemia. Como dijo un ex ejecutivo de RenTech <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2020-04-17\/renaissance-says-quant-models-misfired-during-march-mayhem?sref=kGkORAYH\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Bloomberg<\/a> En 2020: \u201cEl Renacimiento no es magia. Si los marcianos invaden, no tienen un modelo para la invasi\u00f3n marciana\u201d. <\/p>\n<p>Pero una vez que una ilusi\u00f3n se rompe, es dif\u00edcil recuperarla. Los inversores vuelven a ser dolorosamente conscientes de que los fondos externos de Renaissance no se parecen en nada a los de Medallion, por lo que el dinero ha seguido saliendo a cuentagotas en los a\u00f1os siguientes.<\/p>\n<p>Dicho esto, los rendimientos que RIEF y RIDA han estado obteniendo este a\u00f1o no son precisamente algo que pueda compararse con los de un \u201cconductor de autob\u00fas peatonal\u201d. RIDA ya est\u00e1 disfrutando de su mejor a\u00f1o en al menos una d\u00e9cada, y otro mes decente significar\u00e1 que RIEF tambi\u00e9n habr\u00e1 logrado su mejor a\u00f1o desde al menos 2012.<\/p>\n<p>Con el tiempo, el verano cuantitativo probablemente tambi\u00e9n descongelar\u00e1 los flujos de RenTech. <\/p>\n<p><strong>Lectura adicional:<br \/><\/strong>\u2014 <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/finance\/investing\/how-did-jim-simonss-firm-make-100-billion-he-told-his-secrets-to-our-reporter-f7b335f9?mod=Searchresults_pos5&amp;page=1\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u00bfC\u00f3mo la empresa de Jim Simons gan\u00f3 100 mil millones de d\u00f3lares? <\/a>(WSJ)<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/0d93cc76-4b1f-4c83-afdf-c940f180db08\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrese en el Gesti\u00f3n de fondos myFT Digest \u2013 entregado directamente en<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1369041,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[21129,24560,142,36,36140],"class_list":["post-1369040","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-cobertura","tag-decadencia","tag-fondos","tag-los","tag-renaissance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1369040","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1369040"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1369040\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1369041"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1369040"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1369040"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1369040"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}