Jamshid Ehsani comenz\u00f3 su carrera en Apollo apostando a la muerte. Ahora es el ejecutivo principal que est\u00e1 detr\u00e1s de la iniciativa para ayudar a las empresas a dar nueva vida a sus operaciones. <\/p>\n
En el proceso, la estrategia de cr\u00e9dito privado de Apollo se enfrenta a los bancos tradicionales m\u00e1s grandes en la carrera por financiar los miles de millones que necesitan multinacionales altamente calificadas como Intel, AT&T, AB InBev y Sony Music, que hist\u00f3ricamente depend\u00edan de bonos de alta calificaci\u00f3n o de l\u00edneas de cr\u00e9dito convencionales. <\/p>\n
Los gestores de activos llevan mucho tiempo establecidos como alternativas a los bancos en el sector crediticio, pero el r\u00e1pido crecimiento de Apollo a lo largo de los a\u00f1os ha creado una oportunidad \u00fanica: ser el \u00fanico patrocinador financiero con la potencia necesaria para ir m\u00e1s all\u00e1 de la clientela de mercado medio t\u00edpica del sector y entrar en el \u00e1mbito de la suscripci\u00f3n de las mayores empresas del mundo. <\/p>\n
Apollo afirma que podr\u00eda generar m\u00e1s de 200.000 millones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos corporativos anuales para 2026. Una parte de ese esfuerzo es lo que llama su estrategia de “soluciones de capital de alto grado”. Luego, Apollo coloca el papel que produce en su filial de rentas de jubilaci\u00f3n Athene, as\u00ed como en aseguradoras externas y otros administradores de activos, estos dos \u00faltimos generando tarifas de gesti\u00f3n y transacci\u00f3n. <\/p>\n
En medio de esta iniciativa se encuentra Ehsani, que tiene un doctorado en econom\u00eda energ\u00e9tica de la Sorbona y lleg\u00f3 a Apollo en 2010 despu\u00e9s de trabajar en Swiss Re, UBS y el Banco Mundial. Entre las tareas originales de Ehsani se encontraban los acuerdos de \u201cliquidaci\u00f3n estructurada\u201d, un negocio com\u00fan aunque controvertido de adquirir p\u00f3lizas de seguro de vida que pagan al comprador cuando el cliente muere.<\/p>\n
Sus colegas describen a Ehsani, cuyo t\u00edtulo actual es director global de finanzas estructuradas principales, como un negociador agresivo, propenso a hablar con dureza a sus colegas. <\/p>\n
“Es probablemente la persona m\u00e1s poderosa de Apollo que un n\u00famero limitado de personas conoce”, dijo un compa\u00f1ero ejecutivo de Apollo. <\/p>\n
Marc Rowan, director ejecutivo de Apollo, ha dicho a los inversores que la mayor oportunidad de cr\u00e9dito privado de la empresa no es el competitivo negocio de \u201cpr\u00e9stamos directos\u201d para financiar compras apalancadas riesgosas. <\/p>\n
En cambio, muchas empresas solventes (incluidas las grandes) tienen proyectos \u00fanicos u objetivos estrat\u00e9gicos que se pueden satisfacer mejor con una financiaci\u00f3n estructurada personalizada. Cada acuerdo tiene condiciones diferentes, pero todos transforman una cascada de flujo de caja en deuda con grado de inversi\u00f3n que se supone que resolver\u00e1 simult\u00e1neamente un problema para la contraparte de Apollo, respaldar\u00e1 los ahorros para la jubilaci\u00f3n de los clientes mayores de Athene y le dar\u00e1 a Apollo una mayor tasa de retorno para sus accionistas. <\/p>\n
En el caso de AB InBev, la empresa de bebidas vendi\u00f3 la mitad de una planta de metales no deseados por 3.000 millones de d\u00f3lares a Apollo. En el caso de Intel, Apollo invirti\u00f3 11.000 millones de d\u00f3lares para ayudar a pagar la finalizaci\u00f3n de una planta de fabricaci\u00f3n de semiconductores en Irlanda. En el caso de AT&T, Apollo contribuy\u00f3 con 2.000 millones de d\u00f3lares al segmento inal\u00e1mbrico de la empresa de telecomunicaciones, utilizado para construir redes de telefon\u00eda m\u00f3vil. <\/p>\n
Por los aproximadamente 50.000 millones de d\u00f3lares que Apollo ha generado en deuda de alta calidad, tambi\u00e9n obtiene comisiones de colocaci\u00f3n y gesti\u00f3n por la parte sindicada a otros gestores de activos o aseguradoras. Apollo puede cobrar tipos de inter\u00e9s entre 1 y 2 puntos porcentuales m\u00e1s altos que los pr\u00e9stamos o bonos m\u00e1s convencionales, como prima pagada por la deuda privada il\u00edquida. <\/p>\n Las ganancias anuales de Apollo por el pr\u00e9stamo de fondos de clientes de seguros superan los 3.000 millones de d\u00f3lares y crecen a tasas de dos d\u00edgitos; la capitalizaci\u00f3n de mercado de la empresa se ha disparado a unos 65.000 millones de d\u00f3lares. Desde principios de 2020, las acciones de Apollo han duplicado su valor, superando con creces al S&P 500. <\/p>\n La propuesta de Apollo a sus clientes corporativos es s\u00f3lo una parte de la campa\u00f1a de pr\u00e9stamos m\u00e1s amplia que est\u00e1 llevando a cabo, ya que busca pr\u00e9stamos de todo tipo que puedan alimentar tanto a sus propias aseguradoras como a las de terceros. Ofrece financiaci\u00f3n para vagones de tren, aviones, derechos de autor de m\u00fasica, maquinaria, inventario, bienes ra\u00edces e incluso otros gestores de activos que necesitan capital.<\/p>\n \u201cEllos saben c\u00f3mo manejarse por estos caminos alternativos estructurados y luego les pagan por ello\u201d, dijo un ejecutivo de una empresa financiada por Apollo. \u201cHan encontrado una manera de asegurarse de que se est\u00e1n compensando bastante\u201d.<\/p>\n Y para una empresa cuyo legado radica en adquisiciones corporativas audaces, su negocio crediticio de 500.000 millones de d\u00f3lares se ha convertido esencialmente en una r\u00e9plica de un modelo bancario tradicional. Los expertos describen un esfuerzo de marketing intensivo que se asemeja a un aparato de venta de Wall Street, donde los ejecutivos de Apollo intentan sin descanso conseguir una audiencia con los tesoreros y directores financieros de las empresas Fortune 500 para presentarles transacciones dise\u00f1adas por Apollo. <\/p>\n Por ejemplo, Apollo hab\u00eda buscado intensamente una transacci\u00f3n con Boeing, el fabricante de aviones con problemas de liquidez, lo que incluy\u00f3 enviar a William Lewis, el veterano banquero de inversiones que se uni\u00f3 a Apollo en 2021, para cortejar a la gerencia de Boeing. Finalmente, la empresa decidi\u00f3 vender 10.000 millones de d\u00f3lares en bonos ordinarios.<\/p>\n \u201c\u00c9stos son los tipos de cosas que no son adecuadas para [banking] \u201cInstituciones que reciben financiaci\u00f3n a corto plazo\u201d, dijo Rowan recientemente a los inversores. \u201c\u00c9stos son exactamente los tipos de transacciones en el mercado de grado de inversi\u00f3n que esperamos que impulsen nuestro negocio y que lo est\u00e1n haciendo\u201d.<\/p>\n El \u00e9xito de sus evaluaciones de riesgo, su dise\u00f1o de suscripci\u00f3n de pr\u00e9stamos y su dise\u00f1o de pr\u00e9stamos se ver\u00e1 en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, pero el repentino desmoronamiento de Intel es una historia que sirve de advertencia. <\/p>\n Las acciones de Intel han ca\u00eddo un 60 por ciento este a\u00f1o, ya que de repente no alcanz\u00f3 sus objetivos de ingresos y redujo sus previsiones en su lucha por mantenerse a la par de sus rivales en el sector de los chips. Su calificaci\u00f3n crediticia general ha bajado de A a triple B en respuesta. Apollo dijo al Financial Times que la calificaci\u00f3n crediticia de la deuda particular que estructur\u00f3 para Intel se mantuvo sin cambios y los cargos de capital que enfrentan las aseguradoras no aumentaron, aunque eso a\u00fan podr\u00eda cambiar si la suerte de Intel contin\u00faa cayendo. <\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/1726480763_401_Apollo-se-adentra-en-un-negocio-de-deuda-de-alto.png\")
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