{"id":1362766,"date":"2024-09-16T05:57:20","date_gmt":"2024-09-16T05:57:20","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/jay-powell-afronta-una-decision-historica-sobre-los-recortes-de-tasas-en-ee-uu\/"},"modified":"2024-09-16T05:57:25","modified_gmt":"2024-09-16T05:57:25","slug":"jay-powell-afronta-una-decision-historica-sobre-los-recortes-de-tasas-en-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/jay-powell-afronta-una-decision-historica-sobre-los-recortes-de-tasas-en-ee-uu\/","title":{"rendered":"Jay Powell afronta una decisi\u00f3n hist\u00f3rica sobre los recortes de tasas en EE.UU."},"content":{"rendered":"


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Jay Powell expuso los riesgos para la econom\u00eda estadounidense hace tres meses, mientras la Reserva Federal avanzaba hacia su primer recorte de tasas de inter\u00e9s desde la pandemia.<\/p>\n

“Es una decisi\u00f3n trascendental”, dijo el presidente de la Fed a los periodistas cuando se le pregunt\u00f3 sobre el ritmo de flexibilizaci\u00f3n en junio, y agreg\u00f3: “queremos hacerlo bien”.<\/p>\n

En momentos en que los temores sobre la inflaci\u00f3n est\u00e1n dando paso a los temores sobre el empleo, la Fed est\u00e1 lista para embarcarse en la primera de una serie de esperadas reducciones de las tasas de inter\u00e9s esta semana, ofreciendo finalmente a los estadounidenses cierto alivio despu\u00e9s de m\u00e1s de un a\u00f1o de mantener los costos de endeudamiento en un m\u00e1ximo de 23 a\u00f1os de 5,25-5,5 por ciento.<\/p>\n

\u201cCon toda probabilidad, este es el comienzo de un ciclo de flexibilizaci\u00f3n que llegar\u00e1 muy lejos y, seg\u00fan ese criterio, esta es una reuni\u00f3n bastante trascendental\u201d, dijo Alan Blinder, quien se desempe\u00f1\u00f3 como vicepresidente de la Reserva Federal a principios de la d\u00e9cada de 1990 bajo el gobierno de Alan Greenspan. <\/p>\n

Para Powell, la capacidad de la Fed de evitar una mayor debilidad en el mercado laboral y lograr un “aterrizaje suave” ser\u00e1 fundamental para pulir su legado de guiar al sistema financiero global a trav\u00e9s de la mayor contracci\u00f3n desde la Gran Depresi\u00f3n y la peor crisis inflacionaria en d\u00e9cadas.<\/p>\n

Los historiadores han citado las acciones de la Fed bajo el gobierno de Greenspan como unas de las m\u00e1s exitosas del banco central para reducir la inflaci\u00f3n sin causar una recesi\u00f3n. <\/p>\n

\u201cFue entonces cuando Greenspan se convirti\u00f3 en un dios, pero fue f\u00e1cil en comparaci\u00f3n con lo que est\u00e1n enfrentando ahora\u201d, dijo Blinder sobre el liderazgo actual de la Fed, que ha tenido que superar una pandemia, la guerra en Ucrania y un exceso de inflaci\u00f3n mucho peor. \u201cSi Powell logra [a soft landing]\u201cPasar\u00e1 al Sal\u00f3n de la Fama de la Reserva Federal\u201d.<\/p>\n

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El \u00e9xito de la Fed podr\u00eda depender en gran medida de la rapidez con la que vuelva a poner la pol\u00edtica monetaria en un contexto m\u00e1s \u201cneutral\u201d que no reprima ni estimule el crecimiento. Si la pol\u00edtica monetaria se relaja demasiado r\u00e1pido, el banco central corre el riesgo de que la inflaci\u00f3n elevada se afiance; si se relaja demasiado lentamente, corre el riesgo de infligir un da\u00f1o econ\u00f3mico indebido.<\/p>\n

En juego tambi\u00e9n est\u00e1n las ganancias hist\u00f3ricas que los trabajadores obtuvieron tras el shock del Covid-19, as\u00ed como un posible impacto en las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre, en las que Kamala Harris y Donald Trump est\u00e1n empatados en las encuestas. <\/p>\n

La prioridad para los funcionarios a la hora de trazar su plan de pol\u00edticas es encontrar el equilibrio adecuado. Su primera decisi\u00f3n se conocer\u00e1 el mi\u00e9rcoles: si optar por un recorte tradicional de un cuarto de punto o por un recorte m\u00e1s amplio de medio punto. <\/p>\n

Los mercados de futuros fijan de manera uniforme las probabilidades de cualquiera de los dos resultados.<\/p>\n

\u201cHay muchas razones para pensar que la econom\u00eda estadounidense puede lograr un aterrizaje suave con una pol\u00edtica adecuada\u201d, dice Julia Coronado, ex economista de la Reserva Federal que ahora dirige MacroPolicy Perspectives.<\/p>\n

Coronado inst\u00f3 a iniciar el ciclo de reducci\u00f3n de tasas con una reducci\u00f3n dr\u00e1stica de medio punto porcentual y a reducir la tasa de pol\u00edtica monetaria en un punto porcentual completo a lo largo del a\u00f1o. Espera que baje otros 1,5 puntos porcentuales para fines de 2025.<\/p>\n

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Desde la \u00faltima reuni\u00f3n de la Fed en julio, cuando varios responsables de la pol\u00edtica monetaria consideraron que un recorte de tasas era \u201cplausible\u201d, los datos han sido dispares. La inflaci\u00f3n ha retrocedido, pero persiste cierta rigidez. Despu\u00e9s de un d\u00e9bil informe de empleo en julio, el crecimiento mensual se aceler\u00f3 en agosto, a medida que la tasa de desempleo disminu\u00eda ligeramente. Otros indicadores de la demanda, como las vacantes, han seguido cayendo.<\/p>\n

En este contexto, m\u00e1s del 90 por ciento de los economistas encuestados en la \u00faltima encuesta de FT-Chicago Booth pensaron que la Fed avanzar\u00eda gradualmente con una reducci\u00f3n de un cuarto de punto el mi\u00e9rcoles, proyectando un aterrizaje suave.<\/p>\n

“La comunicaci\u00f3n va a ser todo aqu\u00ed”, dice William English, profesor de Yale que se desempe\u00f1\u00f3 como ex director de la divisi\u00f3n de asuntos monetarios de la Fed, y agrega que ser\u00e1 “tan importante como la decisi\u00f3n que tomen” en t\u00e9rminos del tama\u00f1o de la medida.<\/p>\n

\u201cSi hacen 25 [basis points]\u201cQuerr\u00e1n dejar en claro que no est\u00e1n irremediablemente detr\u00e1s de la curva y ajenos a lo que est\u00e1 sucediendo en la econom\u00eda, y que actuar\u00e1n r\u00e1pidamente si es necesario\u201d, dijo. \u201cSi lo hacen, [basis points]\u201cQuerr\u00e1n dejar en claro que no est\u00e1n en una marcha realmente r\u00e1pida hacia la neutralidad\u201d.<\/p>\n

“Es f\u00e1cil equivocarse en ambas direcciones”, advirti\u00f3.<\/p>\n

Ellen Meade, quien se desempe\u00f1\u00f3 como asesora principal de la junta de gobernadores de la Reserva Federal hasta 2021, advirti\u00f3 que es poco probable que ninguna de las opciones cuente con un apoyo un\u00e1nime, como ocurri\u00f3 con la mayor\u00eda de las decisiones anteriores bajo el gobierno de Powell.<\/p>\n

\u201cLos disidentes son realmente tus aliados en la narrativa de la decisi\u00f3n final\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que depend\u00eda de qui\u00e9n disintiera y del n\u00famero de opositores. M\u00e1s de dos \u201cllamar\u00edan mucho la atenci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

La decisi\u00f3n sobre la tasa tambi\u00e9n estar\u00e1 acompa\u00f1ada de un conjunto de proyecciones econ\u00f3micas y un \u201cdiagrama de puntos\u201d actualizado que agrega los pron\u00f3sticos individuales de los funcionarios para la tasa de pol\u00edtica monetaria. <\/p>\n

Si la Fed comienza con un movimiento de medio punto, los economistas esperan que el gr\u00e1fico de puntos muestre una reducci\u00f3n de un punto porcentual completo a lo largo del a\u00f1o, lo que sugiere dos recortes m\u00e1s de un cuarto de punto en cada una de las reuniones restantes.<\/p>\n

Un movimiento de un cuarto de punto puede limitar las proyecciones a 0,75 puntos porcentuales durante ese mismo per\u00edodo, o correr el riesgo de suscitar preguntas sobre por qu\u00e9 los responsables pol\u00edticos no empezaron con un ajuste mayor.<\/p>\n

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Lo que se cierne sobre la Reserva Federal y la mayor econom\u00eda del mundo en general es la elecci\u00f3n presidencial de Estados Unidos, apenas siete semanas despu\u00e9s de la decisi\u00f3n sobre las tasas de septiembre.<\/p>\n

\u201cEl oto\u00f1o en un a\u00f1o electoral estadounidense siempre est\u00e1 plagado de peligros para la Reserva Federal y para todas las agencias del gobierno\u201d, dijo Patrick McHenry, presidente republicano del Comit\u00e9 de Servicios Financieros de la C\u00e1mara de Representantes.<\/p>\n

La Fed intenta mantenerse alejada de la pol\u00edtica y, como ha enfatizado Powell, el banco central toma sus decisiones bas\u00e1ndose \u00fanicamente en \u201clos datos, las perspectivas y el equilibrio de riesgos\u201d. <\/p>\n

Pero Trump ya ha advertido a la Fed que no baje las tasas de inter\u00e9s antes de las elecciones, una opini\u00f3n a la que algunos republicanos han renunciado.<\/p>\n

Si Trump gana un segundo mandato, el temor es que intensifique el enfoque antag\u00f3nico hacia la Reserva Federal que caracteriz\u00f3 su primer mandato para socavar m\u00e1s directamente su independencia, que est\u00e1 codificada en la ley y la hace responsable s\u00f3lo ante el Congreso.<\/p>\n