El mi\u00e9rcoles por la ma\u00f1ana, el banco alem\u00e1n UniCredit anunci\u00f3 que hab\u00eda adquirido una participaci\u00f3n del 9% en su rival Commerzbank, pero la decisi\u00f3n se hab\u00eda estado gestando durante al menos siete a\u00f1os.<\/p>\n
Las acciones de Commerzbank subieron un 17 por ciento debido a que los inversores apostaron a que la compra conducir\u00eda a una oferta en toda regla por parte de UniCredit, que ha estado rodeada de rumores de adquisici\u00f3n desde que el director ejecutivo Andrea Orcel asumi\u00f3 el cargo hace m\u00e1s de tres a\u00f1os.<\/p>\n
La medida allana el camino para una uni\u00f3n m\u00e1s profunda entre los segundos mayores prestamistas que cotizan en bolsa en Italia y Alemania, lo que podr\u00eda conducir a una de las fusiones transfronterizas m\u00e1s importantes en la banca europea y dar inicio a una ola de consolidaci\u00f3n muy esperada en el fragmentado sector bancario del continente.<\/p>\n
\u201cOrcel est\u00e1 dejando claro que UniCredit ser\u00e1 el banco consolidado m\u00e1s grande de Europa, y eso es lo que Europa necesita\u201d, dijo Cole Smead, director ejecutivo de Smead Capital Management, accionista de UniCredit.<\/p>\n
Desde que el ex negociador de Merrill Lynch y UBS asumi\u00f3 el control de UniCredit, no ha hecho mucho por disipar las especulaciones de que se embarcar\u00eda en una importante adquisici\u00f3n. En mayo, Orcel dijo al Financial Times que \u201cte\u00f3ricamente, la mayor\u00eda de los rumores son ciertos, ya que en cada mercado analizamos todos los objetivos posibles\u201d.<\/p>\n
El exceso de capital estimado en 6.000 millones de euros del banco no ha hecho m\u00e1s que aumentar las conversaciones.<\/p>\n
De hecho, seg\u00fan ha informado el FT, en los \u00faltimos a\u00f1os ambas partes han discutido en varias ocasiones la posibilidad de fusionarse entre UniCredit y Commerzbank. Y el banco con sede en Mil\u00e1n ha hablado de su inter\u00e9s en su rival alem\u00e1n con funcionarios del gobierno alem\u00e1n en m\u00faltiples ocasiones antes de esta semana, seg\u00fan personas con conocimiento de las conversaciones. <\/p>\n
Los banqueros de fusiones y adquisiciones tambi\u00e9n consideran que este acuerdo es el m\u00e1s probable en Europa, dadas las posibles sinergias entre Commerzbank y la filial alemana HypoVereinsbank de UniCredit.<\/p>\n
UniCredit ha solicitado permiso al Banco Central Europeo para aumentar su participaci\u00f3n en Commerzbank por encima del 9,9 por ciento y los ejecutivos del prestamista alem\u00e1n estaban considerando el mi\u00e9rcoles la posibilidad, seg\u00fan personas informadas sobre las discusiones internas.<\/p>\n
Si bien Orcel es el primer director ejecutivo de UniCredit en hacer un movimiento p\u00fablico sobre el prestamista alem\u00e1n, los ejecutivos de UniCredit se acercaron por primera vez a los funcionarios alemanes sobre un posible acuerdo ya en 2017. En ese momento, decidieron no continuar con las conversaciones debido a la oposici\u00f3n pol\u00edtica a los acuerdos transfronterizos en Alemania y los propios planes de reestructuraci\u00f3n del prestamista con sede en Mil\u00e1n.<\/p>\n
Dos a\u00f1os m\u00e1s tarde, UniCredit, dirigido por Jean-Pierre Mustier, prepar\u00f3 una oferta para tomar el control de Commerzbank, que recibi\u00f3 un rescate estatal de 23.000 millones de euros durante la crisis financiera. <\/p>\n
El plan ofrec\u00eda una alternativa a la fusi\u00f3n que el banco alem\u00e1n estaba discutiendo entonces con su rival nacional Deutsche Bank. <\/p>\n
La idea era fusionar Commerzbank con HypoVereinsbank, una opci\u00f3n m\u00e1s complementaria que la propuesta de Deutsche Bank, lo que podr\u00eda suponer menos recortes de empleo y cierres de sucursales. HypoVereinsbank, que tiene su sede principalmente en Baviera y la zona de Hamburgo, ten\u00eda menos solapamiento con el negocio nacional de Commerzbank.<\/p>\n
Mustier tambi\u00e9n estaba dispuesto a considerar la posibilidad de cotizar el banco fusionado en Alemania, una sugerencia que result\u00f3 pol\u00edticamente t\u00f3xica en Italia y aceler\u00f3 la salida del franc\u00e9s en 2021. <\/p>\n
Sin embargo, las negociaciones sobre ambos acuerdos fracasaron y el estado alem\u00e1n se qued\u00f3 con una participaci\u00f3n de aproximadamente el 16 por ciento en el banco.<\/p>\n
UniCredit reanud\u00f3 su inter\u00e9s en Commerzbank poco despu\u00e9s de que Orcel, que sucedi\u00f3 a Mustier, abortara un acuerdo para comprar el prestamista italiano Monte dei Paschi di Siena a fines de 2021.<\/p>\n
Se hab\u00edan planeado conversaciones informales entre Orcel y Manfred Knof, su hom\u00f3logo en Commerzbank, a principios de 2022, pero se abandonaron despu\u00e9s de que la invasi\u00f3n a gran escala de Ucrania por parte de Rusia obligara a UniCredit a priorizar las relaciones con su filial rusa.<\/p>\n
Seg\u00fan los planes originales, una fusi\u00f3n entre Commerzbank y HypoVereinsbank habr\u00eda creado una potencia en Alemania con 785.000 millones de euros en activos, 1.000 sucursales y 48.000 empleados, s\u00f3lo superada por el Deutsche Bank.<\/p>\n
UniCredit estaba entonces dispuesto a adquirir una participaci\u00f3n considerable en Commerzbank y fusionar el banco alem\u00e1n con HypoVereinsbank. La entidad fusionada habr\u00eda tenido su sede en Alemania, mientras que UniCredit habr\u00eda mantenido su sede y cotizaci\u00f3n en Mil\u00e1n. Commerzbank habr\u00eda conservado una flotaci\u00f3n libre de acciones cotizadas en la Bolsa de Frankfurt. <\/p>\n
No hay certeza sobre c\u00f3mo UniCredit estructurar\u00e1 el acuerdo en esta ocasi\u00f3n, pero el acuerdo con Commerzbank sigue un modelo similar al que utiliz\u00f3 UniCredit cuando compr\u00f3 una participaci\u00f3n del 9% en Alpha Bank al estado griego el a\u00f1o pasado. Los inversores predijeron que la compra de Alpha Bank era una forma de que UniCredit tanteara el terreno antes de construir una posici\u00f3n m\u00e1s grande con el tiempo, algo que todav\u00eda no ha sucedido.<\/p>\n
Si bien algunos inversores de UniCredit y personas con informaci\u00f3n privilegiada del banco esperan que se adopte la misma estrategia con Commerzbank, existen posibles obst\u00e1culos para una adquisici\u00f3n total.<\/p>\n
En primer lugar, el gobierno alem\u00e1n, que sigue siendo el mayor accionista de Commerzbank con una participaci\u00f3n del 12 por ciento, podr\u00eda exigir que el prestamista mantenga una cotizaci\u00f3n en el pa\u00eds, as\u00ed como su propio consejo de supervisi\u00f3n nacional, que actualmente est\u00e1 presidido por Jens Weidmann, ex gobernador del banco central alem\u00e1n.<\/p>\n
\u201cAlemania necesita bancos nacionales para financiar su econom\u00eda, el Mittelstand, y el Commerzbank es clave en este aspecto\u201d, dijo un banquero con experiencia en negociaciones con el gobierno alem\u00e1n. \u201cNo se trata s\u00f3lo de un acuerdo financiero, sino de un acuerdo pol\u00edtico y UniCredit tendr\u00e1 que tener cuidado con el modo en que trata con el gobierno alem\u00e1n\u201d.<\/p>\n
UniCredit tambi\u00e9n enfrenta la resistencia de los poderosos sindicatos alemanes por posibles recortes de empleos y un traslado de poder de Frankfurt a Mil\u00e1n. <\/p>\n
“Lucharemos con u\u00f1as y dientes contra esta operaci\u00f3n”, afirm\u00f3 Stefan Wittmann, alto cargo del sindicato de servicios alem\u00e1n y miembro del consejo de supervisi\u00f3n de Commerzbank. “Si es necesario, tambi\u00e9n organizaremos protestas p\u00fablicas”.<\/p>\n
Tambi\u00e9n existe la posibilidad de que Deutsche Bank renueve su inter\u00e9s en su rival local y lance una oferta rival, tras no haber logrado cerrar un acuerdo hace cinco a\u00f1os. Sin embargo, personas cercanas a Deutsche dijeron que la recuperaci\u00f3n del banco en los \u00faltimos a\u00f1os lo hizo mucho menos interesado en buscar un acuerdo.<\/p>\n