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Cuando el gigante de capital privado Carlyle Group estaba trabajando para comprar el administrador de deuda CBAM a principios de este a\u00f1o, se vio envuelto en una guerra de ofertas con una firma de compra no anunciada con sede en EE. UU. llamada Clearlake Capital. Aunque Clearlake se estremeci\u00f3 ante el precio de $ 787 millones, dejando a Carlyle para ganar la subasta, result\u00f3 en un premio mucho mayor.<\/p>\n
Durante las negociaciones, los dos cofundadores multimillonarios de Clearlake, Jos\u00e9 Feliciano y Behdad Eghbali, se acercaron a Todd Boehly, el fundador de Eldridge Industries, propietario de CBAM y muchos otros negocios, incluida una participaci\u00f3n en el equipo de b\u00e9isbol Los Angeles Dodgers. <\/p>\n
El viernes, Boehly y Clearlake acordaron comprar el Chelsea FC por m\u00e1s de 4250 millones de libras esterlinas, prevaleciendo en una batalla ferozmente re\u00f1ida por uno de los mayores acuerdos deportivos de la historia. <\/p>\n
Si bien Boehly lider\u00f3 el grupo, que incluye al multimillonario suizo Hansj\u00f6rg Wyss, al director ejecutivo de Guggenheim Partners, Mark Walter, y a Daniel Finkelstein, miembro del Partido Conservador del Reino Unido y columnista del peri\u00f3dico Times, Clearlake est\u00e1 financiando m\u00e1s de la mitad del precio de compra y tiene derechos de gobierno conjunto. <\/p>\n
Clearlake est\u00e1 financiando la compra con sus fondos de capital privado, una maniobra inusual que colocar\u00e1 una parte importante del club de f\u00fatbol en una estructura con una vida finita, aunque podr\u00edan agregar m\u00e1s socios financieros.<\/p>\n
Para Clearlake, Chelsea es el acuerdo m\u00e1s destacado en lo que ha sido una de las historias de \u00e9xito menos conocidas de la industria de adquisiciones. La firma con sede en Santa M\u00f3nica, California, administra m\u00e1s de $75 mil millones en activos y ha recibido $25 mil millones en nuevos activos durante el a\u00f1o pasado, incluido un nuevo fondo de compra insignia de $14 mil millones.<\/p>\n
\u201cClearlake ha seguido teniendo uno de los mejores resultados en las carteras de nuestros mercados privados\u201d, dijo Shawn Wooden, tesorero del estado de Connecticut, que ha invertido m\u00e1s de 500 millones de d\u00f3lares en la empresa.<\/p>\n
Los fondos emblem\u00e1ticos que Clearlake recaud\u00f3 entre 2013 y 2018 obtuvieron rendimientos netos de entre el 34 % y el 56 %, seg\u00fan las divulgaciones de los fondos p\u00fablicos de pensiones, lo que los ubica en el cuartil superior de la industria. Los $12,600 millones que Clearlake ha invertido en sus primeros seis fondos de compra principales ten\u00edan un valor de m\u00e1s de $27,000 millones a mediados de 2021, seg\u00fan una revisi\u00f3n p\u00fablica publicada por Connecticut.<\/p>\n
Fundada en 2006, Clearlake es uno de los compradores m\u00e1s activos de empresas medianas en EE. UU. Se dirige a empresas especializadas pero altamente rentables en los sectores de bienes de consumo, industriales y tecnol\u00f3gicos que crece a trav\u00e9s de adquisiciones financiadas con deuda. Tambi\u00e9n emplea a expertos operativos externos para asesorar sobre estrategias para impulsar las ganancias.<\/p>\n
Ha realizado m\u00e1s de 100 adquisiciones desde principios de 2020, incluidas media docena de adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa, seg\u00fan datos de Refinitiv. <\/p>\n
Clearlake financia alrededor de dos tercios del precio de compra de sus adquisiciones utilizando deuda, dicen los banqueros que han trabajado con la empresa.<\/p>\n
Su adquisici\u00f3n en 2014 de la empresa de servicios de telecomunicaciones ConvergeOne por menos de 100 millones de d\u00f3lares se vio incrementada por un pu\u00f1ado de adquisiciones antes de que la empresa se hiciera p\u00fablica y se vendiera a la firma de adquisici\u00f3n CVC Capital Partners por 1800 millones de d\u00f3lares. El acuerdo multiplic\u00f3 por diez el rendimiento de Clearlake, despu\u00e9s de contabilizar una deuda de m\u00e1s de 700 millones de d\u00f3lares que la empresa asumi\u00f3 para realizar adquisiciones.<\/p>\n
El acuerdo m\u00e1s exitoso de Clearlake fue su separaci\u00f3n de $ 180 millones de la empresa de software de atenci\u00f3n m\u00e9dica Provation del conglomerado Wolters Kluwer en 2018. Despu\u00e9s de realizar cuatro adquisiciones, Clearlake vendi\u00f3 el negocio a Fortive en diciembre pasado por $ 1,430 millones. Debido a que Clearlake financi\u00f3 su compra con deuda, gan\u00f3 m\u00e1s de 20 veces su dinero. <\/p>\n
\u201cLa estrategia flexible para todo clima de la empresa permite que el equipo de inversi\u00f3n de Clearlake identifique y ejecute oportunidades de inversi\u00f3n atractivas en diferentes condiciones de mercado\u201d, dijo Wooden. \u201cEs un diferenciador competitivo\u201d.<\/p>\n
Feliciano y Eghbali se conocieron a mediados de la d\u00e9cada de 2000 mientras trabajaban para salvar dos inversiones. En ese momento, Feliciano trabajaba en el inversionista de deuda en dificultades Tennenbaum Capital, mientras que Eghbali manejaba compras en TPG. Si bien los tratos no ascendieron a mucho, los dos se unieron.<\/p>\n
Feliciano, oriundo de Bayam\u00f3n, Puerto Rico, lleg\u00f3 a los EE. UU. en 1990 para estudiar ingenier\u00eda en Princeton, sin haber visitado nunca el campus ni pasado mucho tiempo en los EE. UU. La familia de Eghbali se fue de Ir\u00e1n a California en la d\u00e9cada de 1980 y \u00e9l estudi\u00f3 administraci\u00f3n de empresas en la Universidad de California, Berkeley.<\/p>\n
En 2006, los dos formaron Clearlake con una estrategia de pivotar entre adquisiciones e inversiones en dificultades dependiendo de las condiciones econ\u00f3micas. Recaudaron capital temprano aprovechando los programas de “gerentes emergentes” en dotaciones y pensiones, pero tuvieron problemas para alcanzar un objetivo de recaudaci\u00f3n de fondos de $ 500 millones. <\/p>\n
El mandato permiti\u00f3 a Feliciano y Eghbali pasar de compras a inversiones en dificultades durante la crisis de 2008. Cuando la recuperaci\u00f3n se afianz\u00f3, giraron hacia atr\u00e1s. El fondo inaugural de Clearlake gener\u00f3 un rendimiento neto del 15 por ciento.<\/p>\n
No todos los tratos son ganadores. Clearlake tiene un \u00edndice de p\u00e9rdidas del 9 por ciento, seg\u00fan muestran los documentos de pensiones, y luch\u00f3 con algunas inversiones expuestas a la energ\u00eda. <\/p>\n
Feliciano generalmente se enfoca en acuerdos industriales y de consumo, mientras que Eghbali maneja software y tecnolog\u00eda. Ambos negociadores trabajan sin parar, dijo un confidente.<\/p>\n
Recientemente, Clearlake se ha convertido en el mayor usuario de Wall Street de “secundarios dirigidos por GP”, una nueva t\u00e9cnica que es un mercado en auge en el capital privado. En estos acuerdos, Clearlake encontrar\u00e1 una firma de capital privado para comprar una gran parte de una de sus inversiones existentes y ofrecer a los inversores la oportunidad de vender a la nueva valoraci\u00f3n, o transferir su participaci\u00f3n a un nuevo fondo que mantendr\u00e1 la inversi\u00f3n durante aproximadamente cuatro m\u00e1s a\u00f1os. <\/p>\n
Descubri\u00f3 la t\u00e9cnica durante la pandemia, vendiendo una parte de la empresa de software Ivanti a TA Associates en agosto de 2020 a una valoraci\u00f3n de $ 2 mil millones que gener\u00f3 una gran ganancia inesperada. En su lugar, muchos inversores optaron por renovar sus participaciones. Hace un a\u00f1o, una tercera empresa de adquisiciones, Charlesbank Capital, invirti\u00f3 en Ivanti con una valoraci\u00f3n dos veces superior a la del acuerdo de 2020.<\/p>\n
\u201cSu equipo es realmente bueno para desbloquear ese valor oculto r\u00e1pidamente y, una vez que lo hacen, son muy buenos para monetizar esa ganancia temprana de formas creativas e innovadoras\u201d, dijo Ian Charles, un hombre de confianza que fund\u00f3 Arctos, una firma de inversi\u00f3n alternativa. <\/p>\n
\u201cAsegura una ganancia para el fondo heredado, pero permite que el administrador retenga la exposici\u00f3n al crecimiento de una inversi\u00f3n atractiva\u201d, agreg\u00f3 un banquero de los acuerdos. \u201cPara una empresa en modo de crecimiento, tambi\u00e9n le da a Clearlake la capacidad de retener los activos bajo administraci\u00f3n\u201d, dijo otro.<\/p>\n
Clearlake ha llegado a cinco acuerdos de continuaci\u00f3n, recaudando $ 8.5 mil millones en activos y realizando m\u00e1s de $ 10 mil millones en inversiones en los \u00faltimos dos a\u00f1os.<\/p>\n
Adem\u00e1s de las adquisiciones, ambos multimillonarios son conocidos como algunos de los mayores patrocinadores de nuevas empresas de inversi\u00f3n dirigidas por minor\u00edas con su propio dinero. Han financiado y asesorado a casi 100 empresas, particularmente a trav\u00e9s de un esfuerzo de m\u00e1s de $50 millones llamado Supercharged Initiative, dirigido por Feliciano y su esposa Kwanza Jones.<\/p>\n
\u201cCuando mire hacia atr\u00e1s dentro de cinco o 10 a\u00f1os, ver\u00e1 un crecimiento derivado de diversos administradores de inversiones que comenz\u00f3 con Jos\u00e9 y Kwanza\u201d, dijo Adam Demuyakor de Wilshire Lane Capital, a la que respaldaron. \u201cHay casi un \u00e1rbol generacional que ha crecido a partir de sus esfuerzos\u201d.<\/p>\n
Feliciano y Eghbali han puesto sus miras en la venta de los Denver Broncos de la Liga Nacional de F\u00fatbol Americano, un trato potencialmente m\u00e1s grande que el Chelsea y por el que est\u00e1n pujando con su propio dinero.<\/p>\n
Ambos se sientan en un activo valioso, su propiedad combinada del 80 por ciento de Clearlake. En 2018, vendieron una participaci\u00f3n en la empresa a inversionistas con una valoraci\u00f3n de $ 4 mil millones y usaron las ganancias para invertir cientos de millones de d\u00f3lares en fondos de Clearlake. Desde entonces, el valor de la empresa se ha disparado y Forbes valora a ambos multimillonarios en 3.000 millones de d\u00f3lares cada uno.<\/p>\n
Los banqueros han estado promoviendo la salida a bolsa de Clearlake, una opci\u00f3n que la firma est\u00e1 estudiando pero sobre la que no ha tomado una decisi\u00f3n.<\/p>\n
\u201c\u00bfNo ser\u00eda esta la pr\u00f3xima herramienta en t\u00e9rminos de creaci\u00f3n de valor? Si alguien va a hacerlo, ser\u00eda alguien como Clearlake\u201d, dijo un banquero.<\/p>\n