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El a\u00f1o pasado, todas las empresas de restaurantes de ensaladas<\/a> a las tiendas de zapatillas se presentaban como empresas tecnol\u00f3gicas de r\u00e1pido crecimiento con la esperanza de una recepci\u00f3n m\u00e1s c\u00e1lida de los mercados p\u00fablicos. Este a\u00f1o, incluso las empresas de software han estado tratando de parecerse m\u00e1s a una empresa de atenci\u00f3n oftalmol\u00f3gica de 169 a\u00f1os.<\/p>\n La volatilidad del mercado alentada por la desaceleraci\u00f3n del crecimiento, el aumento de las tasas de inter\u00e9s y la guerra en Ucrania ha puesto fin abruptamente al mercado de cotizaciones r\u00e9cord del a\u00f1o pasado. Se han recaudado alrededor de $ 4 mil millones en las ofertas p\u00fablicas iniciales tradicionales de EE. UU. Este a\u00f1o, seg\u00fan Dealogic, en comparaci\u00f3n con m\u00e1s de $ 56 mil millones en el mismo per\u00edodo en 2021. Las acciones de las empresas que se hicieron p\u00fablicas el a\u00f1o pasado han disminuido un promedio de m\u00e1s del 40 por ciento. de sus precios de cotizaci\u00f3n.<\/p>\n Cuando el mercado comience a descongelarse, es probable que el panorama que surja sea muy diferente. Los banqueros y abogados que pasaron los \u00faltimos dos a\u00f1os promocionando nuevas empresas que queman efectivo han pasado las \u00faltimas semanas hablando con entusiasmo sobre sectores menos llamativos, como el industrial y el de materias primas.<\/p>\n Rachel Gerring, jefa de la pr\u00e1ctica de OPI de Am\u00e9rica de EY, dijo que los inversionistas buscar\u00e1n \u201cempresas m\u00e1s grandes, aquellas con resultados y planes de crecimiento m\u00e1s seguros, empresas rentables. . . esas son organizaciones m\u00e1s fuertes para este tipo de ambiente\u201d.<\/p>\n Bausch & Lomb, la empresa de atenci\u00f3n de la vista que recaud\u00f3 630 millones de d\u00f3lares esta semana, parec\u00eda encajar a la perfecci\u00f3n. La compa\u00f1\u00eda report\u00f3 $3.800 millones en ingresos el a\u00f1o pasado y una utilidad neta de casi $200 millones, aunque las ganancias caer\u00e1n debido a que hereda parte de la deuda como parte de la separaci\u00f3n de su empresa matriz, Bausch Health.<\/p>\n No se vuelve mucho m\u00e1s “establecido” que una empresa que puede presumir en su prospecto de salida a bolsa sobre la fabricaci\u00f3n de gafas de sol para los soldados americanos durante la segunda guerra mundial, pero incluso Bausch & Lomb tuvo un viaje dif\u00edcil. Aunque se convirti\u00f3 en la primera compa\u00f1\u00eda en recaudar m\u00e1s de $ 500 millones desde enero, el precio de la OPI se situ\u00f3 por debajo de su rango objetivo en $ 18 por acci\u00f3n y se mantuvo por debajo del rango previamente planeado de $ 21 a $ 24 a pesar de subir cuando comenz\u00f3 la cotizaci\u00f3n p\u00fablica el viernes.<\/p>\n Planificar el precio de un acuerdo el d\u00eda despu\u00e9s de una reuni\u00f3n muy esperada de la Reserva Federal no ayud\u00f3 en las cosas: el \u00edndice de referencia S&P 500 de Wall Street se hundi\u00f3 un 3,5 por ciento el jueves, lo que dificultar\u00eda las cosas para cualquier OPI. Los expertos insisten en que todav\u00eda hay una cartera saludable de empresas dispuestas a cotizar en bolsa cuando mejoren las condiciones, pero la experiencia de Bausch ser\u00e1 un claro recordatorio para cualquier otro posible candidato de que tendr\u00e1 que trabajar m\u00e1s duro para ganarse a los inversores.<\/p>\n Byron Lichtenstein, director gerente de la firma de capital de riesgo Insight Partners, que ayuda a las compa\u00f1\u00edas de cartera de la firma a prepararse para cotizar en bolsa, dijo que las nuevas empresas han recibido el mensaje.<\/p>\n En el pasado, muchas empresas se centraron en el crecimiento de los ingresos a toda costa, asumiendo que los asuntos pr\u00e1cticos, como las ganancias, se resolver\u00e1n por s\u00ed solos si una empresa puede alcanzar la escala suficiente. Ahora, Lichtenstein dijo que las empresas est\u00e1n haciendo m\u00e1s para al menos mostrar c\u00f3mo se volver\u00e1n sostenibles, incluso si a\u00fan no lo han hecho.<\/p>\n \u201cLas empresas que cotizan en bolsa ahora intentar\u00e1n articular m\u00e1s m\u00e9tricas de eficiencia de lo que normalmente har\u00edan para mostrar un camino hacia la rentabilidad\u201d, dijo Lichtenstein.<\/p>\n Tal tendencia ser\u00eda bien recibida por aquellos que pensaban que las valoraciones se hab\u00edan desprendido de la realidad en los \u00faltimos dos a\u00f1os, pero ser\u00eda un audaz pronosticador el que pronosticara el final completo del auge de las empresas emergentes.<\/p>\n En 2019, una serie de empresas de alto perfil, incluidas Uber, Lyft y Peloton, sufrieron comienzos decepcionantes como empresas p\u00fablicas. Para cuando WeWork, el negocio de alquiler de oficinas que se hab\u00eda presentado como un \u201cestado de consciencia<\/a>\u201d, sac\u00f3 una cotizaci\u00f3n planificada en septiembre, los expertos declaraban el final de \u201cexuberancia irracional<\/a>” en el mercado. <\/p>\n Pero aunque hubo una desaceleraci\u00f3n temporal, en 18 meses las OPI volvieron a alcanzar vol\u00famenes r\u00e9cord, un auge en las empresas de adquisici\u00f3n de prop\u00f3sitos especiales estaba en pleno apogeo e incluso WeWork estaba en camino de regreso a los mercados p\u00fablicos.<\/p>\n La diferencia esta vez podr\u00eda ser el mismo factor que ayud\u00f3 a que el camino de Bausch fuera tan accidentado: los planes de la Reserva Federal de seguir aumentando las tasas de inter\u00e9s. Esta semana, el banco central elev\u00f3 las tasas 0,5 puntos porcentuales por primera vez desde 2000, y se espera que haga lo mismo en sus pr\u00f3ximas dos reuniones. <\/p>\n Si bien es de esperar que la volatilidad vinculada a la guerra en Ucrania sea temporal, las tasas m\u00e1s altas tienen una influencia a largo plazo en las valoraciones al reducir el valor relativo que los inversores otorgan a las ganancias futuras de las empresas.<\/p>\n “Pagar hoy por el crecimiento en el futuro est\u00e1 muy bien cuando el costo de oportunidad es bajo, pero si puede ganar dinero en efectivo, entonces no tiene tanto sentido”, dijo Savita Subramanian, estratega cuantitativa de Bank. de Am\u00e9rica. <\/p>\n \u201cAhora hay otras formas de ganar dinero. El rendimiento de los bonos y diferentes clases de activos ha cambiado dr\u00e1sticamente en un per\u00edodo de tiempo muy corto, por lo que las acciones en las que est\u00e1 “comprando el sue\u00f1o” ya no son tan atractivas si puede obtener rendimientos reales en instrumentos de duraci\u00f3n m\u00e1s corta como efectivo o materias primas o [inflation-protected bonds].\u201d<\/p>\n