{"id":1354419,"date":"2024-09-10T05:48:27","date_gmt":"2024-09-10T05:48:27","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-curioso-caso-de-apple\/"},"modified":"2024-09-10T05:48:31","modified_gmt":"2024-09-10T05:48:31","slug":"el-curioso-caso-de-apple","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/el-curioso-caso-de-apple\/","title":{"rendered":"El curioso caso de Apple"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=776b77a1-adc0-4a93-a899-e1b307cc9a80\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de nuestro bolet\u00edn Unhedged. 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Env\u00edenos sus comentarios: robert.armstrong@ft.com y aiden.reiter@ft.com.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Manzana<\/h2>\n<p>Dejando de lado la alucinante racha de Nvidia, la acci\u00f3n de las grandes tecnol\u00f3gicas que mejor se ha comportado desde que estall\u00f3 la pandemia es, sorprendentemente, al menos para m\u00ed, Apple. La acci\u00f3n tambi\u00e9n ha tenido un muy buen desempe\u00f1o en la \u00faltima etapa del repunte de las acciones, que comenz\u00f3 en abril, cuando las preocupaciones sobre el resurgimiento de la inflaci\u00f3n comenzaron a desvanecerse y se vislumbraron recortes de tasas:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Apple super\u00f3 a Google, Microsoft y Meta durante el auge de la inteligencia artificial; recibi\u00f3 un gran impulso con el anuncio de su asociaci\u00f3n con OpenAI en junio. Y ha aumentado su ventaja mientras que Nvidia se estanc\u00f3 y cay\u00f3.<\/p>\n<p>Unhedged observ\u00f3 hace dos a\u00f1os que Apple se recupera con la tecnolog\u00eda, pero no cae en las correcciones tecnol\u00f3gicas. Por lo tanto, este fen\u00f3meno no es nuevo. Pero se ha vuelto m\u00e1s notable, porque durante esos dos a\u00f1os, el crecimiento de Apple, que ya era el m\u00e1s lento de las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, solo se ha ralentizado:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/1725947302_984_El-curioso-caso-de-Apple.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas del crecimiento porcentual interanual de Apple; los valores en el \u00e1rea sombreada son estimaciones que muestran que Piense m\u00e1s lentamente\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>El patr\u00f3n, aunque interrumpido por un aumento repentino de la demanda debido a la pandemia, es claro: el crecimiento se est\u00e1 desacelerando y cada nuevo ciclo de producto proporciona un impulso menor. En qu\u00e9 medida esto se debe a la ley de los grandes n\u00fameros y en qu\u00e9 medida a una desaceleraci\u00f3n del ritmo de innovaci\u00f3n es un tema de debate. Pero es un hecho, y ni siquiera los analistas del lado de la venta pueden imaginar un futuro en el que los ingresos crezcan en cifras de dos d\u00edgitos. <\/p>\n<p>El plan de Apple para reactivar el crecimiento implica m\u00e1s inteligencia artificial, como se enfatiz\u00f3 en el evento del iPhone 16 de ayer. No tengo idea de si esto funcionar\u00e1, pero no ayuda a resolver el enigma fundamental: \u00bfpor qu\u00e9 Apple supera constantemente a sus pares a lo largo de los ciclos del mercado mientras crece m\u00e1s lentamente que ellos? Claramente, esto tiene algo que ver con la rigidez de los ingresos de Apple, que cada vez se derivan m\u00e1s de los servicios. Pero a medida que la relaci\u00f3n precio\/beneficio de la acci\u00f3n se acerca a su m\u00e1ximo de 2021 y toca el nivel de Microsoft, uno comienza a preguntarse cu\u00e1nto tiempo puede continuar esto:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/1725947303_209_El-curioso-caso-de-Apple.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas de la relaci\u00f3n precio\/ganancias finales que muestra el regreso al m\u00e1ximo\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Estimaciones de ganancias<\/h2>\n<p>Aqu\u00ed hay un gr\u00e1fico interesante:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19346756\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19346756\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19346756\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19346756\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una captura de pantalla de un gr\u00e1fico interactivo. Es probable que esto se deba a que no tienes conexi\u00f3n o a que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en tu navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/El-curioso-caso-de-Apple.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Esas son las estimaciones de los analistas para los m\u00e1rgenes de beneficio del S&#038;P 500 a un a\u00f1o vista. Se acerca a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico. Ha habido mucha preocupaci\u00f3n por el enfriamiento del mercado laboral y la posibilidad de una recesi\u00f3n. Bueno, los analistas de Wall Street esperan que los buenos tiempos sigan.<\/p>\n<p>\u00bfEs esto realista? \u00a1Las estimaciones son realmente altas! Para esta misma \u00e9poca del a\u00f1o que viene, el consenso es que los m\u00e1rgenes de beneficio en el S&#038;P 500 estar\u00e1n cerca del 13,6%, un punto porcentual m\u00e1s alto que hoy y cerca de los picos pospand\u00e9micos de 2022. Las estimaciones son incluso m\u00e1s altas en otras bases de datos: S&#038;P Capital IQ ha esperado m\u00e1rgenes netos del 13,8% para 2025 y del 14,4% para 2026. <\/p>\n<p>Estas estimaciones proceden de analistas del lado de la venta, a quienes se podr\u00eda acusar de optimismo profesional, pero hasta la fecha han sido razonablemente precisas. A continuaci\u00f3n, se muestran los m\u00e1rgenes de beneficio reales del S&#038;P en comparaci\u00f3n con las estimaciones del a\u00f1o anterior:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19344219\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19344219\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19344219\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19344219\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una captura de pantalla de un gr\u00e1fico interactivo. Es probable que esto se deba a que no tienes conexi\u00f3n o a que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en tu navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/1725947306_620_El-curioso-caso-de-Apple.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Como era de esperar, los analistas no son muy buenos a la hora de detectar las grandes inflexiones. Estaban muy equivocados antes del Covid-19 y no esperaban que las empresas consiguieran un aumento de los m\u00e1rgenes en 2021. Pero en general no fue un mal esfuerzo. <\/p>\n<p>Rob recuerda haber escrito sobre c\u00f3mo los m\u00e1rgenes eran insosteniblemente altos hace una d\u00e9cada (Aiden estaba demasiado ocupado estudiando para el PSAT en ese momento como para preocuparse por los m\u00e1rgenes). El tiempo demostr\u00f3 que sus preocupaciones eran err\u00f3neas, en parte porque las empresas tecnol\u00f3gicas de alto margen ahora son una parte m\u00e1s grande del \u00edndice.<\/p>\n<p>Dicho esto, los analistas esperan que los m\u00e1rgenes de beneficio vuelvan a los niveles de principios de 2021, cuando los consumidores estaban confinados en casa gastando el exceso de ahorros en l\u00ednea y las grandes empresas ten\u00edan un tremendo poder de fijaci\u00f3n de precios debido a los atascos en la cadena de suministro. Esto nos parece un poco vertiginoso. Como hemos escrito antes, algunas empresas ya est\u00e1n viendo c\u00f3mo se erosiona su poder de fijaci\u00f3n de precios a medida que los consumidores estadounidenses se vuelven m\u00e1s selectivos. Y la revoluci\u00f3n de los costes de la IA, por maravillosa que sea, no va a llegar el a\u00f1o que viene. A\u00f1ada las altas expectativas a su lista de riesgos del mercado. <\/p>\n<p>(<em>Reiterar<\/em>)<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/health\/wellness\/men-meat-consumption-health-concerns-1f48ae07?mod=hp_featst_pos4\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Una revisi\u00f3n iluminada de la carne.<\/a><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast de FT Unhedged<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/El-curioso-caso-de-Apple.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged? 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