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Hay buenas razones por las que los organismos de vigilancia monetaria de Europa parecen cada vez m\u00e1s confiados en que alcanzar\u00e1n su objetivo de inflaci\u00f3n del dos por ciento en un futuro no muy lejano.<\/p>\n
En la d\u00e9cada de 1950, el renombrado economista estonio-estadounidense Ragnar Nurkse sent\u00f3 muchas de las bases para pensar de manera consistente en los problemas circulares en la econom\u00eda del desarrollo. \u00bfC\u00f3mo, por ejemplo, se consigue que los pa\u00edses pobres crezcan? 1) Por eso quiz\u00e1s sea apropiado que Isabel Schnabel aprovechara su aparici\u00f3n en el ciclo de conferencias de Ragnar Nurkse para explicar brevemente los efectos de la pol\u00edtica monetaria reflexionar sobre el comportamiento de ahorro de los hogares privados.2)<\/p>\n
Como miembro del Comit\u00e9 Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), Schnabel es sin duda consciente de que esto plantea problemas te\u00f3ricos bastante complicados, entre otras cosas debido a diversos circuitos de retroalimentaci\u00f3n circular. Sin embargo, en la pr\u00e1ctica parece que el nivel actual de los tipos de inter\u00e9s est\u00e1 afectando a los hogares del Zona euro Le anima a ahorrar m\u00e1s y gastar menos. Citando resultados de encuestas realizadas desde los a\u00f1os 1980, Schnabel se\u00f1al\u00f3 que las intenciones de ahorro para el pr\u00f3ximo a\u00f1o nunca han sido tan altas como lo son hoy. Esto es evidente en nuestro \u201cGr\u00e1fico de la semana\u201d, que muestra el saldo neto de los encuestados que desean aumentar sus ahorros en lugar de reducirlos.<\/p>\n
La propensi\u00f3n a ahorrar entre los hogares de la eurozona es mayor que nunca<\/p>\n
Adem\u00e1s, los hogares han trasladado activamente sus ahorros a dep\u00f3sitos a plazo, que prometen mayores rendimientos durante un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo. Esto puede haber sido en parte por precauci\u00f3n, quiz\u00e1s tambi\u00e9n en previsi\u00f3n de nuevos recortes de tipos de inter\u00e9s por parte del BCE. Es probable que la desaceleraci\u00f3n de la demanda general haga m\u00e1s dif\u00edcil para las empresas aumentar los precios de bienes y servicios, lo que a su vez permitir\u00eda al BCE recortar a\u00fan m\u00e1s las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
“Seguimos partiendo de la base de que en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BCE del 12 de septiembre el BCE reducir\u00e1 el tipo de dep\u00f3sito en 25 puntos b\u00e1sicos, hasta el 3,50 por ciento”, explica Ulrike Kastens, economista europea de DWS. Aunque la reciente ca\u00edda de la inflaci\u00f3n se debi\u00f3 principalmente a la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda, el aumento de los precios de los servicios se aceler\u00f3 del 4,0 por ciento en julio al 4,2 por ciento en agosto. Los informes de cada pa\u00eds muestran que los precios de los viajes combinados y, en particular, de las pernoctaciones han aumentado.<\/p>\n
Tras el final de la temporada navide\u00f1a y los Juegos Ol\u00edmpicos en Francia, es probable que estos precios caigan algo en los pr\u00f3ximos meses, aunque persiste cierta presi\u00f3n subyacente debido a los aumentos salariales. Por el contrario, la tendencia a la baja de los bienes de consumo continu\u00f3 y una demanda interna m\u00e1s d\u00e9bil ejercer\u00e1 una mayor presi\u00f3n a la baja sobre los precios en los pr\u00f3ximos meses. Sin duda, el BCE seguir\u00e1 supervisando una variedad de indicadores. Sin embargo, hay buenas razones para su creciente confianza en que el objetivo de inflaci\u00f3n del dos por ciento podr\u00e1 alcanzarse nuevamente en un futuro no muy lejano.<\/p>\n