estancamiento o contracci\u00f3n absoluta<\/a> en varias econom\u00edas europeas. La econom\u00eda estadounidense tambi\u00e9n se contrajo en el primer trimestre. El Banco de Inglaterra pronostica una contracci\u00f3n este a\u00f1o. <\/p>\nLos bancos centrales, por lo tanto, se enfrentan a un conjunto terrible de circunstancias. Necesitan llegar a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta: las tasas siguen siendo muy bajas y est\u00e1n estimulando la actividad incluso cuando se espera que la inflaci\u00f3n en el Reino Unido, por ejemplo, alcance los dos d\u00edgitos. Pero aumentan las probabilidades de que terminen tratando de reducir el ritmo de las econom\u00edas que ya se est\u00e1n contrayendo. <\/p>\n
Esta semana, tanto la Fed como el BoE aumentaron las tasas y se\u00f1alaron que vendr\u00e1n m\u00e1s. En el Reino Unido, el banco central tambi\u00e9n pronostic\u00f3 una severa ca\u00edda en los ingresos de los hogares y una contracci\u00f3n econ\u00f3mica. El problema en este momento no es solo que las subidas de tipos en una econom\u00eda d\u00e9bil puedan causar mucha miseria. Tomar decisiones impopulares es parte del trabajo; es por eso que la independencia del banco central es tan importante. Tambi\u00e9n es que el ritmo correcto de normalizaci\u00f3n es particularmente dif\u00edcil de marcar.<\/p>\n
Este es un momento de una complejidad incre\u00edble: cada semana ha arrojado una nueva sorpresa o ha revelado que los problemas que vimos venir eran m\u00e1s grandes de lo que pens\u00e1bamos. Los mercados se movieron de un lado a otro esta semana en respuesta a los anuncios de la Fed, mientras los participantes trataban de averiguar c\u00f3mo sopesar el torbellino de informaci\u00f3n y posicionarse en un mercado burs\u00e1til a\u00fan caro. <\/p>\n
Como dijo Jay Powell, presidente de la Fed, esta semana: “Es un entorno muy dif\u00edcil tratar de dar una orientaci\u00f3n a futuro con 60 o 90 d\u00edas de anticipaci\u00f3n”. Tiene raz\u00f3n: hace 90 d\u00edas, el mundo todav\u00eda observaba con ansiedad una acumulaci\u00f3n rusa en las fronteras de Ucrania y Shangh\u00e1i a\u00fan no hab\u00eda descubierto el desafortunado brote local de coronavirus. <\/p>\n
El staccato de las crisis recientes ha creado una incertidumbre asombrosa. No sabemos cu\u00e1l ser\u00e1 la respuesta de China a nuevos brotes. Todav\u00eda tenemos que ver hasta qu\u00e9 punto la red de sanciones a\u00fan cada vez mayor para Rusia afectar\u00e1 a otras econom\u00edas. Todav\u00eda no conocemos los efectos completos de la interrupci\u00f3n del suministro de alimentos de Ucrania y Rusia para las naciones m\u00e1s pobres del mundo. La inflaci\u00f3n, y la necesidad de proteger a los vulnerables de ella, cambiar\u00e1 la pol\u00edtica en muchos estados. Y nadie puede decir cu\u00e1ndo terminar\u00e1 todo esto. <\/p>\n
Los bancos centrales deben ser \u00e1giles. Los inversores deben tener claro que las se\u00f1ales de los responsables pol\u00edticos sobre lo que pretenden hacer en el futuro no pueden ser muy fiables cuando el futuro es tan turbio. Y todos los l\u00edderes deben ser honestos en cuanto a que, en este momento, no pueden apegarse r\u00edgidamente a su partitura. Todo lo que cualquiera puede hacer es tocar de o\u00eddo. <\/p>\n<\/div>\n
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