{"id":1338848,"date":"2024-08-29T16:00:11","date_gmt":"2024-08-29T16:00:11","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-deben-tener-cuidado-con-la-normalizacion-de-las-amenazas\/"},"modified":"2024-08-29T16:00:16","modified_gmt":"2024-08-29T16:00:16","slug":"los-mercados-deben-tener-cuidado-con-la-normalizacion-de-las-amenazas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-mercados-deben-tener-cuidado-con-la-normalizacion-de-las-amenazas\/","title":{"rendered":"Los mercados deben tener cuidado con la normalizaci\u00f3n de las amenazas"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrese en el <!-- -->Mercados de capitales<!-- --> myFT Digest \u2013 entregado directamente en su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=6511f345-b4c0-45af-accd-40dc6f71f6e2&amp;concept-id=37b1e62e-93ff-4991-aa83-c1ec974d4802\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El mes que viene, Wilbur Ross, de 86 a\u00f1os, la eminencia del capital privado y ex secretario de Comercio de Donald Trump,<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=FAFmpPf9KxE\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"> publicar unas memorias<\/a>, <em>Riesgos y rentabilidad<\/em>Los inversores deber\u00edan prestar atenci\u00f3n.<\/p>\n<p>Porque escondido en la saga de la sorprendente carrera empresarial de Ross \u2014y su conversi\u00f3n de la pol\u00edtica de izquierda a la de derecha\u2014 hay un episodio sorprendente que involucra a Jay Powell, el presidente de la Reserva Federal.<\/p>\n<p>En 2018, seg\u00fan cuenta Ross, el presidente se enfureci\u00f3 tanto con la decisi\u00f3n de Powell de aumentar las tasas de inter\u00e9s que le dijo a Ross: \u201cPor favor, llama a este idiota y expl\u00edcale que repudiar\u00e9\u201d su trabajo a menos que Powell cambiara de rumbo. <\/p>\n<p>Ross se resisti\u00f3 y respondi\u00f3 que \u201cSe\u00f1or Presidente\u2026 no tengo claro que le convenga amenazar con reemplazarlo\u201d. [Powell].\u201d Y cuando Ross finalmente hizo una llamada, Powell insisti\u00f3 en que no ten\u00eda \u201cninguna obligaci\u00f3n de debatir\u201d pol\u00edticas con la Casa Blanca. En otras palabras, prevaleci\u00f3 la independencia de la Reserva Federal. <\/p>\n<p>Seis a\u00f1os despu\u00e9s, esto podr\u00eda parecer historia antigua. O tal vez no. Por un lado, pone de relieve los riesgos que se avecinan si Trump <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ig.ft.com\/us-elections\/2024\/polls\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">prevalece<\/a> en noviembre. Pero tambi\u00e9n revela otro punto: hasta qu\u00e9 punto los mercados est\u00e1n ahora acosados \u200b\u200bpor un fen\u00f3meno conocido como la \u201cnormalizaci\u00f3n de la desviaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n<p>En las \u00faltimas semanas, los precios de las acciones han subido, empujando al Dow Jones a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico. Eso no s\u00f3lo ha revertido la ca\u00edda del mercado observada a principios de agosto, sino que ha proporcionado un mejor rendimiento para las acciones que casi todos los agostos recientes, como se\u00f1ala Zachary Karabell en su <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/edgyoptimist.substack.com\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Substack optimista y vanguardista<\/a>.<\/p>\n<p>Este desempe\u00f1o del mercado refleja un creciente optimismo sobre la perspectiva de un \u201caterrizaje suave\u201d para la econom\u00eda estadounidense, despu\u00e9s de que Powell se\u00f1alara en Jackson Hole que se avecina un recorte de tasas en septiembre. <\/p>\n<p>Pero la paradoja es que este estado de \u00e1nimo optimista ha surgido a pesar de que las nubes (es decir, los riesgos) siguen acumul\u00e1ndose. Una nueva ola de riesgos geopol\u00edticos amenaza con (en el mejor de los casos) perturbar las cadenas de suministro y (en el peor de los casos) producir m\u00e1s guerras en los pr\u00f3ximos meses. Mientras tanto, es muy probable que las elecciones de noviembre en Estados Unidos produzcan (en el mejor de los casos) una profunda incertidumbre pol\u00edtica y (en el peor de los casos) un conflicto interno. <\/p>\n<p>La cuesti\u00f3n no es s\u00f3lo lo que Trump podr\u00eda hacer con la Reserva Federal; su equipo tambi\u00e9n parece interesado en debilitar el d\u00f3lar e implementar recortes de impuestos que agregar\u00edan m\u00e1s de 4 billones de d\u00f3lares a la deuda nacional. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/budgetmodel.wharton.upenn.edu\/issues\/2024\/8\/26\/trump-campaign-policy-proposals-2024\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">seg\u00fan Penn Wharton. <\/a><\/p>\n<p>Esto ser\u00eda alarmante en casi cualquier circunstancia, pero ahora parece doblemente riesgoso, dado que Estados Unidos debe mantener la confianza de los inversores globales si quiere financiar su deuda en aumento. <\/p>\n<p>Como se\u00f1ala Torsten Slok de Apollo, la relaci\u00f3n deuda\/producto interno bruto de Estados Unidos est\u00e1 muy por encima del 100 por ciento, los costos del servicio de la deuda ya representan el 12 por ciento de los gastos gubernamentales totales y un tercio (9 billones de d\u00f3lares) de los bonos gubernamentales deben refinanciarse solo en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. \u00a1Gulp!<\/p>\n<p>Una victoria de Kamala Harris podr\u00eda traer m\u00e1s continuidad a las pol\u00edticas; por ejemplo, es poco probable que despida al presidente de la Reserva Federal. Pero sus planes econ\u00f3micos podr\u00edan aumentar la deuda en 2 billones de d\u00f3lares, dice Penn, y presentan ideas poco ortodoxas como los controles de precios. El otro enorme riesgo es que si Harris gana por un peque\u00f1o margen, casi con certeza enfrentar\u00e1 protestas, impugnaciones legales y posibles disturbios civiles por parte de algunos partidarios de Trump. <\/p>\n<p>Nada de esto es bueno para la confianza global en Estados Unidos, pero lo m\u00e1s notable es que pocos de estos riesgos parecen estar incluidos en los precios de los activos (excepto el oro); en cambio, prevalece la sensaci\u00f3n de optimismo ante un \u201caterrizaje suave\u201d. <\/p>\n<p>\u00bfPor qu\u00e9? Una raz\u00f3n es el volumen de liquidez que a\u00fan circula en el sistema financiero despu\u00e9s de a\u00f1os de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa. Otra es la creencia \u2014o esperanza\u2014 de que los ladridos de Trump resultar\u00e1n peores que sus mordidas, y que sus instintos m\u00e1s peligrosos seguir\u00e1n siendo controlados por personas como Ross. <\/p>\n<p>Sin embargo, la tercera cuesti\u00f3n es la llamada \u201c<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/pressblog.uchicago.edu\/2016\/01\/07\/the-normalization-of-deviance.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201cnormalizaci\u00f3n de la desviaci\u00f3n\u201d<\/a>Este concepto fue desarrollado por primera vez por una soci\u00f3loga llamada Diane Vaughan cuando la NASA le pidi\u00f3 que estudiara el desastre del transbordador Challenger de 1986.<\/p>\n<p>Antes del estudio de Vaughan, se supon\u00eda que la tragedia hab\u00eda ocurrido debido a un gran fallo de seguridad. Sin embargo, ella argument\u00f3 que la causa real fue que, antes del desastre, se hab\u00edan producido numerosas peque\u00f1as &#8220;fallas&#8221; en las normas de seguridad. <\/p>\n<p>En su momento, se toleraron porque el sistema era lo suficientemente resistente como para absorberlas. Sin embargo, su impacto acumulativo fue cambiando el sentido de \u201cnormalidad\u201d de manera lenta y sigilosa. Despu\u00e9s de numerosas violaciones de este tipo, la desviaci\u00f3n se normaliz\u00f3 y, por lo tanto, se la ignor\u00f3 hasta que produjo un desastre. <\/p>\n<p>Los mercados no son como los cohetes, pero en los \u00faltimos a\u00f1os los inversores se han enfrentado a una serie tan sorprendente de conmociones nacionales e internacionales que casi han empezado a normalizarlas tambi\u00e9n. Hace una d\u00e9cada, los inversores podr\u00edan haber entrado en p\u00e1nico si un presidente estadounidense amenazara con destituir a la presidencia de la Reserva Federal o ampliar el d\u00e9ficit presupuestario en billones de d\u00f3lares. Ahora apenas pesta\u00f1ean.<\/p>\n<p>En cierto sentido, esto es alentador. Sin duda, demuestra lo adaptables que pueden ser los seres humanos, pero tambi\u00e9n genera un riesgo de complacencia y la presunci\u00f3n de que el sistema financiero siempre ser\u00e1 capaz de absorber nuevos shocks. <\/p>\n<p>De modo que, si los mercados burs\u00e1tiles siguen subiendo, los inversores deber\u00edan pensar seriamente en c\u00f3mo protegerse de los escenarios hipot\u00e9ticos que se avecinan este oto\u00f1o. Luego deben preguntarse qu\u00e9 amenazas anormales han aprendido a normalizar. Las amenazas a la independencia de la Reserva Federal pueden ser solo el comienzo.<\/p>\n<p><em>gillian.tett@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/6511f345-b4c0-45af-accd-40dc6f71f6e2\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrese en el Mercados de capitales myFT Digest \u2013 entregado directamente en<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1338849,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[8898,99,26,79,246,36,6461,27869,152],"class_list":["post-1338848","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-amenazas","tag-con","tag-cuidado","tag-deben","tag-las","tag-los","tag-mercados","tag-normalizacion","tag-tener"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1338848","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1338848"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1338848\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1338849"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1338848"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1338848"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1338848"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}