{"id":1338228,"date":"2024-08-29T06:32:24","date_gmt":"2024-08-29T06:32:24","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado\/"},"modified":"2024-08-29T06:32:29","modified_gmt":"2024-08-29T06:32:29","slug":"nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado\/","title":{"rendered":"Nvidia sella un cambio de r\u00e9gimen de mercado"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=1c5ce57f-754e-438f-8cdd-eb6909222dc9\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de nuestro bolet\u00edn Unhedged. Los suscriptores premium pueden registrarse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a> Para recibir el bolet\u00edn todos los d\u00edas de la semana. Los suscriptores est\u00e1ndar pueden actualizar a Premium aqu\u00ed o explorar todos los boletines de FT<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Buenos d\u00edas. Yelp demand\u00f3 ayer a Google, alegando que el gigante de las b\u00fasquedas hab\u00eda priorizado sus propias rese\u00f1as sobre las de Yelp, violando la ley antimonopolio. En Unhedged, valoramos todas las rese\u00f1as por igual. Env\u00edenos las suyas: robert.armstrong@ft.com y aiden.reiter@ft.com.<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Nvidia <\/h2>\n<p>Parece que nos hemos salido con la nuestra. <\/p>\n<p>Nvidia es una empresa que vale 3,1 billones de d\u00f3lares y sus acciones han experimentado un avance del 800% en dos a\u00f1os. Representa el 6% del S&#038;P 500, lo que subestima su importancia tot\u00e9mica como pieza central del sector de la IA. Las estimaciones de consenso para sus ganancias trimestrales, que se conocieron ayer por la tarde, eran de un aumento de los ingresos del 115%. Esto subestima lo que el mercado realmente esperaba, probablemente por mucho. Sobre la base de las (altas) expectativas para las ganancias del pr\u00f3ximo a\u00f1o, las acciones cotizan con una prima respecto del mercado de aproximadamente un tercio. Todo esto es bastante aterrador desde el punto de vista de la estabilidad del mercado. <\/p>\n<p>En definitiva, el crecimiento trimestral de Nvidia fue del 120 por ciento, y las acciones solo cayeron un 6 por ciento, lo que no fue una cat\u00e1strofe, en las \u00faltimas operaciones. Las otras 7 magn\u00edficas acciones tecnol\u00f3gicas se tomaron la noticia con calma. Respiren aliviados, todos. Esto podr\u00eda haber sido mucho peor. Solo necesitamos que el mercado mantenga la calma hoy.<\/p>\n<p>Si as\u00ed fuera (y no es una pregunta trivial), la importancia de este informe podr\u00eda ser que haya puesto el sello final a un gran cambio en el liderazgo del mercado. Si un crecimiento del 120 por ciento de los ingresos ni siquiera puede mantener estables las acciones de Nvidia, es un poco dif\u00edcil ver c\u00f3mo la empresa y sus grandes pares pueden seguir liderando el mercado al alza, como lo han hecho durante gran parte de los \u00faltimos a\u00f1os. El crecimiento de las grandes tecnol\u00f3gicas ha sido muy bueno, pero a los precios actuales, bueno no es suficiente. A menos que el crecimiento se acelere nuevamente, el liderazgo puede tener que venir de alg\u00fan otro lado.<\/p>\n<p>El cambio de r\u00e9gimen se viene produciendo desde que Nvidia alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo el 18 de junio. Desde entonces, la tecnolog\u00eda ha sido un lastre para el mercado en general, mientras que los valores con tasas de inter\u00e9s en baja, como el sector inmobiliario, los servicios p\u00fablicos y el financiero, as\u00ed como los defensivos como la atenci\u00f3n m\u00e9dica y los bienes b\u00e1sicos de consumo, se han destacado:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2800\" height=\"2000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1200\" height=\"1600\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Las acciones de Mag 7 han tenido en su mayor\u00eda un rendimiento inferior al del SPX desde el 18 de junio. Solo Tesla (que hab\u00eda sufrido un duro golpe), Meta (relativamente barata) y Apple (una acci\u00f3n claramente defensiva en este momento) salieron ganando:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19215524\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19215524\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19215524\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19215524\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una captura de pantalla de un gr\u00e1fico interactivo. Es probable que esto se deba a que no tienes conexi\u00f3n o a que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en tu navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/Nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Los inversores en opciones se dieron cuenta de este cambio. La relaci\u00f3n put-call, que se hab\u00eda inclinado hacia las opciones call, se ha mantenido pr\u00e1cticamente igual desde junio:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/1724913143_890_Nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas de la relaci\u00f3n de inter\u00e9s abierto de opciones put\/call que muestra moderaci\u00f3n\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>El cambio de r\u00e9gimen probablemente sea saludable, si nadie sale perjudicado en la transici\u00f3n. La dependencia excesiva de una narrativa puede causar inestabilidad. Sin embargo, no est\u00e1 claro qu\u00e9 r\u00e9gimen est\u00e1 suplantando a la tecnolog\u00eda y la inteligencia artificial. Tanto las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n como las de valor han superado al S&#038;P 500 desde junio, y el S&#038;P con ponderaci\u00f3n igualitaria super\u00f3 al S&#038;P. Pero las acciones de crecimiento tuvieron un rendimiento inferior, lastradas por la tecnolog\u00eda:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-component=\"flourish\" data-component-id=\"19215704\" data-component-type=\"flourish-in-article\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#19215704\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"19215704\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"19215704\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una captura de pantalla de un gr\u00e1fico interactivo. Es probable que esto se deba a que no tienes conexi\u00f3n o a que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en tu navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/1724913143_607_Nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Estamos emocionados por ver qui\u00e9n saldr\u00e1 vencedor.<\/p>\n<p>(<em>Armstrong y Reiter<\/em>)<\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Greedflaci\u00f3n: las grandes preguntas<\/h2>\n<p>Esta semana he escrito algunos art\u00edculos sobre la greedflation. He intentado ce\u00f1irme a una cuesti\u00f3n espec\u00edfica de finanzas corporativas: \u00bfla inflaci\u00f3n pospand\u00e9mica proporcion\u00f3 un impulso real a las ganancias de los grandes minoristas de alimentos, los fabricantes de alimentos de marca y las empresas de bienes de consumo? He intentado evitar cuestiones econ\u00f3micas y \u00e9ticas: \u00bfqu\u00e9 parte de la inflaci\u00f3n pospand\u00e9mica fue causada por mayores ganancias corporativas? \u00bfLos aumentos de precios pospand\u00e9micos fueron poco \u00e9ticos o algo que deber\u00edamos regular?  <\/p>\n<p>Sin embargo, cuando se trata de inflaci\u00f3n, las grandes preguntas no dejan a nadie en paz. Isabella Weber, una reconocida economista de la Universidad de Massachusetts, <a rel=\"nofollow\" href=\"https:\/\/x.com\/IsabellaMWeber\/status\/1828760786120134887\" data-trackable=\"link\">comparti\u00f3 un gr\u00e1fico en X<\/a> y algunas palabras de una de las cartas de esta semana, y mucha gente la volvi\u00f3 a publicar. Weber es el autor de una famosa <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/scholarworks.umass.edu\/entities\/publication\/ec927f53-3982-463d-83be-0afd41fcb4e5\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">papel<\/a> argumentando que \u201cla inflaci\u00f3n de Covid-19 en EE.UU. es predominantemente una inflaci\u00f3n de vendedores\u201d impulsada por aumentos de precios coordinados, y tambi\u00e9n <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/newforum.org\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/FNE-WP03-2024-3.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">piensa<\/a> Los controles de precios son una buena respuesta pol\u00edtica despu\u00e9s de las crisis econ\u00f3micas. <\/p>\n<p>Las publicaciones me han situado, al menos en X, en el bando de los que creen que la &#8220;greedflation es mala y deber\u00eda ser regulada&#8221;, pero no es as\u00ed. A continuaci\u00f3n se presentan algunas cosas que creo que podemos decir sobre las grandes preguntas, desde el punto de vista de las finanzas corporativas y el sentido com\u00fan.<\/p>\n<p><strong>Algunas grandes empresas de la cadena de valor alimentaria experimentaron un gran aumento en sus ganancias nominales durante la inflaci\u00f3n pospand\u00e9mica, y ese aumento fue impulsado principalmente por aumentos de precios.<\/strong> Mondelez es un claro ejemplo de ello, como ya se\u00f1alamos ayer. He aqu\u00ed los beneficios operativos de la empresa en los \u00faltimos 13 a\u00f1os:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2800\" height=\"2000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1200\" height=\"1600\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/1724913144_775_Nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de columnas de la utilidad operativa de Modelez, $bn que muestra cosas dobles\" data-image-type=\"graphic\" width=\"2800\" height=\"2000\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Los a\u00f1os 2021-23 fueron muy rentables para Mondelez, pero los vol\u00famenes de ventas de galletas y galletitas saladas solo aumentaron unos pocos puntos porcentuales. Tampoco hubo grandes avances en los costos. Lo que sucedi\u00f3 fue que una empresa que hab\u00eda estado creciendo en los d\u00edgitos bajos se convirti\u00f3 en un crecimiento de dos d\u00edgitos porque acept\u00f3 aumentos de precios y gran parte de los ingresos resultantes se convirtieron en ganancias. Y para repetir: para la industria en general, <em>No se trataba de margen<\/em>s, sino sobre d\u00f3lares adicionales de ganancias. Los m\u00e1rgenes sobre las ventas son una distracci\u00f3n en el debate sobre la avaricia y la inflaci\u00f3n. <\/p>\n<p><strong>En t\u00e9rminos reales, el mayor beneficio es un poco m\u00e1s dif\u00edcil de interpretar. <\/strong>En el per\u00edodo 2021-23, el beneficio operativo nominal de Mondelez fue aproximadamente un 28% m\u00e1s alto que en 2019 (que fue un buen a\u00f1o). Pero los precios del IPC en general han subido alrededor de un 20% desde el comienzo de la pandemia. Y nadie le reprocha a una empresa de alimentos que utilice el precio para mantener estables sus ganancias ajustadas a la inflaci\u00f3n (\u00bfo s\u00ed?). Mondelez tambi\u00e9n probablemente habr\u00eda tenido cierto crecimiento de las ganancias si no fuera por la inflaci\u00f3n y los precios. Entonces, \u00bfde cu\u00e1nta ganancia adicional estamos hablando aqu\u00ed? \u00bfY cu\u00e1nto ser\u00eda demasiado, si es que existe algo as\u00ed? No lo tengo claro. <\/p>\n<p><strong>Importa si los aumentos de precios fueron posibles debido al exceso de demanda o a una oferta limitada.<\/strong>Si Mondelez pudiera cobrar m\u00e1s porque la gente ten\u00eda m\u00e1s dinero y, por lo tanto, estaba dispuesta a pagar m\u00e1s por las galletas Oreo, no parece que sea algo que debamos regular. Pero si hubo escasez de galletas debido a la pandemia, no est\u00e1 tan claro. No s\u00e9 cu\u00e1l fue el equilibrio entre el shock de oferta y el shock de demanda para la industria alimentaria, pero hay un posible problema interesante aqu\u00ed. Ayer Francesco Franzoni, de la Universidad de Lugano, me envi\u00f3 un mensaje de texto. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=4586302\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">papel<\/a> Franzoni coescribi\u00f3 el art\u00edculo. En \u00e9l se sostiene que cuando se interrumpen las cadenas de suministro, las empresas m\u00e1s grandes se ven menos afectadas que las m\u00e1s peque\u00f1as, porque tienen cadenas de suministro m\u00e1s diversificadas y m\u00e1s poder de negociaci\u00f3n (hemos escuchado a analistas del sector hacer una afirmaci\u00f3n similar). Esto, sostiene Franzoni, permite a las grandes empresas aumentar los precios y ganar cuota de mercado al mismo tiempo. La concentraci\u00f3n industrial puede ser inflacionaria en situaciones de escasez de oferta. <\/p>\n<p><strong>Importa si las mayores ganancias reales impulsadas por los precios se eliminan mediante la competencia.<\/strong>No me entusiasma tanto que las empresas ganen dinero extra durante un a\u00f1o o dos despu\u00e9s de una gran conmoci\u00f3n econ\u00f3mica, si la competencia hace que las relaciones econ\u00f3micas vuelvan a la normalidad con el tiempo. Parece que estamos viendo que la competencia vuelve con fuerza, por ejemplo, en la comida r\u00e1pida. Si no sucede pronto en los supermercados, entonces hay algo mal en la estructura del mercado que los reguladores deber\u00edan analizar. Pero no creo que podamos concluir todav\u00eda que la competencia ha fallado. <\/p>\n<h2 class=\"n-content-heading-2\">Una buena lectura<\/h2>\n<p><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/static1.squarespace.com\/static\/59777515e58c626d85616367\/t\/598ce8ca197aeaa6ffce7dc0\/1502406859923\/life_among_the_econs_leijonhufvud_1973.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Tribalismo<\/a><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Podcast de FT Unhedged<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" data-component=\"image-set\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"4001\" height=\"2251\"\/><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/Nvidia-sella-un-cambio-de-regimen-de-mercado.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"4001\" height=\"2251\" loading=\"lazy\"\/><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged? Escucha <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"http:\/\/unhedged.ft.com\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Nuestro nuevo podcast<\/a>para sumergirse en 15 minutos en las \u00faltimas noticias de los mercados y los titulares financieros, dos veces por semana. P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"full-width\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h3 class=\"n-content-heading-3\">Boletines recomendados para ti<\/h3>\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<p><strong>Debida diligencia<\/strong> \u2014 Las principales historias del mundo de las finanzas corporativas. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=58db721900eb6f0004d56a23\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>Chris Giles sobre los bancos centrales<\/strong> \u2014 Noticias y opiniones importantes sobre lo que piensan los bancos centrales, la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s y el dinero. Reg\u00edstrate <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=6501cc9ec6e3c91c18b0b9e6\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/1c5ce57f-754e-438f-8cdd-eb6909222dc9\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1338229,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[1571,2652,11108,3826,97729],"class_list":["post-1338228","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-cambio","tag-mercado","tag-nvidia","tag-regimen","tag-sella"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1338228","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1338228"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1338228\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1338229"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1338228"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1338228"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1338228"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}