\n D<\/span>El recuerdo sigue vivo, pero se desvanece. Qu\u00e9 a\u00f1os fueron aquellos, cuando la gente discut\u00eda y discut\u00eda mientras tomaba galletas saladas con mantequilla en las asambleas generales de las grandes sociedades an\u00f3nimas: sobre cuestiones de personal, sobre remuneraci\u00f3n, sobre el curso de la empresa.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Ahora estamos entrando en la tercera temporada de HV formada por Corona. Aunque la situaci\u00f3n de la pandemia se est\u00e1 normalizando, las juntas de accionistas en formato presencial, como la reciente en Deutsche Telekom, siguen siendo la excepci\u00f3n absoluta. La regla: restricciones significativas, como el derecho a hablar y hacer preguntas. No hay debate general, no hay conversaciones en el entorno de la empresa que les den a los inversores una idea del estado de \u00e1nimo en el grupo, no hay grandes disputas.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Con la legislaci\u00f3n de emergencia en relaci\u00f3n con Corona, los derechos de los accionistas se restringieron dr\u00e1sticamente. Esto es b\u00e1sicamente molesto. Pero es a\u00fan m\u00e1s molesto cuando nos encontramos en un momento en el que se deben tomar decisiones innovadoras a nivel de gesti\u00f3n. Esto no deber\u00eda suceder con la exclusi\u00f3n de los propietarios, es decir, los accionistas.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Porque: si no act\u00faas ahora, literalmente podr\u00edas quedarte sin tiempo. La transformaci\u00f3n de la econom\u00eda, el camino hacia un suministro energ\u00e9tico m\u00e1s aut\u00f3nomo, el creciente abandono de las materias primas f\u00f3siles y la lucha contra las consecuencias del cambio clim\u00e1tico exigen un grado considerable de flexibilidad por parte de las empresas. Esta transformaci\u00f3n no s\u00f3lo debe exigirse en la junta general, sino tambi\u00e9n en la junta general. Este es el lugar donde todav\u00eda se discuten los planes de compensaci\u00f3n y, por lo tanto, los incentivos para que la administraci\u00f3n dirija la empresa en consecuencia. Y eso no deber\u00eda ocurrir solo con las direcciones ya ecol\u00f3gicas y las mejores de su clase. Sobre todo, esto debe discutirse con las empresas que tienen potencial para ponerse al d\u00eda y a\u00fan no son sostenibles pero quieren serlo. Desde una perspectiva ecol\u00f3gica, aqu\u00ed es donde yace latente el mayor potencial. No limitamos el calentamiento global optimizando las empresas verdes, sino haciendo que las empresas marrones sean verdes.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Desde el punto de vista de un inversor, casi no es diferente, las empresas que ya est\u00e1n muy bien posicionadas y tienen un modelo de negocios de alta calidad, sostenible y, por lo tanto, comparativamente resistente a las crisis, actualmente no son particularmente interesantes. A menudo tienen una calificaci\u00f3n tan alta que una nueva inversi\u00f3n a veces rinde poco. M\u00e1s bien, aquellas empresas que est\u00e1n en proceso de cambio y listas para una transformaci\u00f3n hacia la sustentabilidad son emocionantes.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Son ellos los que quieren cambiar y son capaces de hacerlo, y es posible que ya hayan dado los primeros pasos. Porque el mercado de capitales le da un descuento a las empresas que no operan de manera sustentable, que est\u00e1n atrasadas en t\u00e9rminos de deficiencias ecol\u00f3gicas pero tambi\u00e9n sociales o tienen problemas en la gesti\u00f3n empresarial. Este descuento desaparecer\u00e1 cuando el grupo respectivo se acerque gradualmente a su ideal sostenible.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En otras palabras, el precio de la acci\u00f3n sube no solo en relaci\u00f3n con las ganancias corporativas, sino tambi\u00e9n cuando se disuelve el descuento por insostenibilidad. Al analizar los objetivos de inversi\u00f3n, los inversores activos y sostenibles tambi\u00e9n deben tener en cuenta la necesidad de ponerse al d\u00eda en t\u00e9rminos de factores ESG, siempre que tengan la voluntad y los medios para cerrar esta brecha.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n La Asamblea General Anual es un lugar ideal para explorar esto. Por supuesto, la mayor parte de la informaci\u00f3n tambi\u00e9n se obtiene de los informes de la empresa y de los di\u00e1logos con la direcci\u00f3n que se llevan a cabo a lo largo del a\u00f1o. Pero la AGM presencial como foro ofrece la oportunidad de obtener conocimientos profundos que de otro modo ser\u00edan dif\u00edciles de obtener. Adem\u00e1s, la Junta de Supervisi\u00f3n y la Junta Ejecutiva dif\u00edcilmente pueden escabullirse en una sala llena de accionistas.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n La legislaci\u00f3n de emergencia Corona termina en agosto. Ya est\u00e1 disponible un borrador para el futuro dise\u00f1o de los HV. Si esto se adopta como ley, las empresas finalmente tendr\u00edan la opci\u00f3n de continuar celebrando la AGM en un espacio virtual. Si las corporaciones hacen uso de \u00e9l, ser\u00eda una mala noticia para todos los inversores activos.\n <\/p>\n \n\n
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\n Pontzen estudi\u00f3 filosof\u00eda, econom\u00eda e historia y comenz\u00f3 su carrera como consultor de gesti\u00f3n en la industria financiera. Es miembro de la junta directiva de la DVFA (Asociaci\u00f3n Alemana de An\u00e1lisis Financiero y Gesti\u00f3n de Activos) y dirige el departamento de ESG en gesti\u00f3n de carteras en Union Investment desde 2019.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Union Investment es la compa\u00f1\u00eda de fondos del Volks- und Raiffeisenbanken. Actualmente, con alrededor de 450 mil millones de euros bajo gesti\u00f3n, es uno de los mayores gestores de activos alemanes para inversores privados e institucionales.\n <\/p>\n \n\nPresencia de la Junta General de Accionistas como foro de di\u00e1logo con la direcci\u00f3n\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Henrik Pontz\u00e9n
Responsable ESG en gesti\u00f3n de carteras en Union Investment\n <\/h2>
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