Con el espectacular tel\u00f3n de fondo de la cordillera Teton, algo que muchos hab\u00edan considerado casi imposible parec\u00eda estar a la vista para los principales banqueros centrales que hab\u00edan viajado a Wyoming para el simposio de Jackson Hole. <\/p>\n
Despu\u00e9s de experimentar el peor shock inflacionario en cuatro d\u00e9cadas, los asistentes a la conferencia anual de la Reserva Federal de Kansas City este fin de semana ten\u00edan la esperanza de estar cerca de superar las probabilidades y lograr un aterrizaje suave para la econom\u00eda global. <\/p>\n
Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, y su hom\u00f3logo de la Reserva Federal, Jay Powell, respondieron a los temores de que habr\u00eda que sacrificar el crecimiento para alcanzar sus objetivos de inflaci\u00f3n. Mientras comienzan a reducir los costos de endeudamiento, ambos hombres se\u00f1alaron que todav\u00eda est\u00e1n en camino de evitar una recesi\u00f3n. <\/p>\n
Los economistas presentes en la audiencia se hicieron eco de su optimismo. \u201cNadie sabe exactamente qu\u00e9 traer\u00e1n los pr\u00f3ximos meses, pero los datos indican que el desempleo seguir\u00e1 siendo bajo y que la econom\u00eda seguir\u00e1 fortaleci\u00e9ndose\u201d, dijo al Financial Times Heather Boushey, miembro del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos del presidente estadounidense Joe Biden.<\/p>\n
Hace dos a\u00f1os, el pron\u00f3stico era sombr\u00edo. <\/p>\n
Se esperaba que un aumento agresivo de las tasas de inter\u00e9s para frenar el peor brote de inflaci\u00f3n en las econom\u00edas avanzadas desde los a\u00f1os 1980 desencadenara una dolorosa recesi\u00f3n que costar\u00eda el empleo a millones de personas. <\/p>\n
En ese momento, los responsables pol\u00edticos advirtieron que se trataba del panorama econ\u00f3mico m\u00e1s dif\u00edcil que hab\u00edan tenido que afrontar en la memoria reciente.<\/p>\n Pero los \u00faltimos doce meses han supuesto un cambio radical. <\/p>\n La inflaci\u00f3n cay\u00f3 dr\u00e1sticamente durante la segunda mitad de 2023, alej\u00e1ndose bastante de sus picos de 2022, y ahora parece encaminarse a alcanzar los preciados objetivos del 2% de los bancos centrales. En algunos casos, como el del Reino Unido, ya lo ha hecho.<\/p>\n A lo largo de todo el proceso, los mercados laborales se han mantenido en una situaci\u00f3n s\u00f3lida. <\/p>\n Aun as\u00ed, los funcionarios son conscientes de los desaf\u00edos que tienen por delante, en particular el de lograr un ritmo adecuado de recortes de las tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n Los mercados se han adaptado a las expectativas de menores costos de endeudamiento, lo que ha ayudado a aliviar las tasas de inter\u00e9s que se aplican a las hipotecas y otros productos financieros, pero los bancos centrales a\u00fan tienen que cumplir con su promesa. <\/p>\n Un episodio de turbulencias en los mercados a principios de agosto, tras unos datos de empleo estadounidenses mediocres y una postura sorprendentemente agresiva del Banco de Jap\u00f3n, puso de relieve la corriente subyacente de angustia sobre las perspectivas econ\u00f3micas.<\/p>\n La liquidaci\u00f3n de acciones a principios de agosto fue un \u201cprimer anticipo\u201d de un posible \u201cevento de aversi\u00f3n al riesgo\u201d, especialmente si la moderaci\u00f3n en curso en el crecimiento dio paso a una ca\u00edda m\u00e1s grave, advirti\u00f3 Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI, en una entrevista con el Financial Times. \u201cVamos a ver cierta volatilidad, porque el mercado tiene que adaptarse a una nueva fase en el ciclo de desinflaci\u00f3n, que es la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria\u201d.<\/p>\n Gourinchas respald\u00f3 la decisi\u00f3n de los bancos centrales y dijo que era la medida \u201ccorrecta\u201d. \u201cEn principio, esta flexibilizaci\u00f3n podr\u00eda ser buena para el crecimiento global porque ayudar\u00e1 a estabilizar la actividad\u201d, dijo. Agreg\u00f3 que las econom\u00edas de mercados emergentes en particular se beneficiar\u00edan de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, una consecuencia probable de las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas en Estados Unidos. <\/p>\n
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